CBDC США: катастрофа или идея, время которой пришло?

В последние месяцы в новостях все чаще упоминается идея цифрового доллара для Соединенных Штатов. Исследования Федеральной резервной системы в отношении цифровой валюты центрального банка (CBDC) продолжаются, и легко понять, почему: между усилиями Китая по использованию цифровой валюты в приложениях, растущим уровнем внедрения криптовалют и других технологий более быстрых платежей. ясно, что технологии, поддерживающие цифровое зрение, уже здесь. CBDC США может предложить значительные преимущества.

Но такая реализация — непростая задача. На этой неделе, ФРС выпустила новый документ изучение того, какое влияние использование CBDC может оказать на денежно-кредитную политику в будущем, учитывая сценарий, в котором цифровой доллар широко используется как для платежей, так и в качестве средства сбережения. Это вызывает некоторые явные опасения; в то время как обмен наличных денег на цифровые доллары не сильно меняет в макромасштабе то, как работает экономика, замена банковских депозитов цифровой валютой определенно изменит - балансы в коммерческих банках почти наверняка сократятся, что приведет к необходимости увеличения резервов и потенциально повлияет доступность кредита.

Это всего лишь одна из причин, по которой не все считают, что цифровая валюта, поддерживаемая Федеральной резервной системой, является мудрой идеей — и действительно, что привязка доллара США к блокчейн было бы только способом свести на нет преимущества, которые делают криптографию привлекательной для многих в космосе.  Рабочий документ из Web 3.0 — Collateral Insights Кристиан Камеир, управляющий партнер Sustany Capital, изложил многие опасения новаторов в этом секторе.

Многие из нынешних опасений восходят к Выпуск за январь 2022 г. из ФРС, в котором Камеир отмечает, что упускается важный момент: по мнению авторов статьи, валюта и деньги — это две совершенно разные вещи.

«Смешение в статье юридических понятий (деньги) и технологии (валюта) затрудняет дальнейший анализ и затрудняет для авторов правильное определение технологических инноваций в целом и сетевых технологий в частности. Недостаток, иллюстрируемый кратким экскурсом рукописи в «цифровые активы» — сам по себе довольно проблематичный термин — на одиннадцатой странице, который начинается с заявления о том, что криптовалюты могут иметь «денежные характеристики», а также повторяет ряд давно развенчанных мифов. окружающее пространство криптографических примитивов и децентрализованных программных решений — также известное как «блокчейнс'.''

Валюты имеют страновой риск, риск ликвидности и связанные с ними затраты на обмен. У товара есть свои особенности, но ценность настоящего валюта это совсем другая тема. Итак, когда ФРС говорит, что они хотят ввести цифровой доллар в качестве криптовалюты, каковы компоненты риска для того, за чем люди должны следить? Как выразился Камейр:

«Основной риск — это смягчение прав собственности. Если у меня есть деньги на счету, на самом деле у меня их нет; У меня претензии к банку. Это отличается от денег в моем кармане. Владение составляет 90% собственности. Это то, что мы должны искать в цифровом активе. Каждая транзакция должна рассматриваться по существу».

Конфиденциальность также остается проблемой. В отличие от большинства физических транзакций с наличными, ФРС вполне может собрать много информации о том, как тратится цифровой доллар. Якобы это могло помочь в борьбе с преступной деятельностью. Но между обеспечением защиты от недобросовестных действий и защитой прав потребителей на неприкосновенность частной жизни приходится идти по натянутому канату. По крайней мере, это вопрос, на котором сосредоточено внимание ФРС, как отмечается в их январской статье:

«CBDC общего назначения будет генерировать данные о финансовых транзакциях пользователей так же, как коммерческие банки и небанковские деньги генерируют такие данные сегодня. В посреднической модели CBDC, которую рассмотрит Федеральная резервная система, посредники будут решать проблемы конфиденциальности, используя существующие инструменты».

Эта модель не может — и, похоже, не стремится — воспроизвести полную анонимность операции с наличными. Стремление к уровню конфиденциальности наравне с платежами, осуществляемыми через традиционные банковские системы, является началом, а для некоторых, вероятно, будет достаточным в качестве конечного состояния, особенно потому, что оно будет включать в себя несколько мер безопасности и уровень обратимости, который клиенты, совершающие онлайн-покупки, привыкли к сегодняшнему дню.

Несмотря на все вышесказанное, в этой идее все еще есть очевидная привлекательность. Доллар США является основой доверия для валют, и есть причина, по которой он выступает в качестве поручителя для большинства существующих стейблкоинов. CBDC может, во всяком случае, еще больше упростить использование доллара за границей, облегчив отслеживание того, где используются деньги.

И помимо каких-либо опасений, США по-прежнему необходимо предпринять эти шаги для выхода в космос, как отмечается даже в документе Collateral Insights:

«Поскольку цифровые инструменты на предъявителя любой расчетной единицы могут окончательно рассчитываться почти в реальном времени и предоставлять возможность «программируемых денег», это уже техническая реальность, которую нельзя игнорировать, не страдая от последствий технологического долга. Последнее можно легко проследить по сокращению операций глобальной экономической активности, выраженных в долларах США. По данным Международного валютного фонда, доля доллара США в мировых валютных резервах упала до самого низкого уровня за двадцать лет».

Поэтому мы продолжаем наблюдать за тем, как ФРС делает первые шаги на этом жизненно важном пути, и надеемся, что они не допустят ошибок на этом пути.