Биткойн, Tether и тыкание финансового зверя

Одной из самых давних проблем в экосистеме Биткойн для бизнеса были отношения с банками. До NYDIG и их недавних усилий по подключению американских банков и кредитных союзов к биткойн-рельсам единственными банковскими вариантами для бизнеса в космосе были Signature Bank в Нью-Йорке и Silvergate в Калифорнии. Крупные банки , чему есть доказательства, очень воинственный и не в ладах с бизнесом в космосе в течение многих лет. Черт, они были воинственными и не ладили со своими клиентами, просто пытаясь покровительствовать биткойн-бизнесу, закрытие счетов или закрытие карт в течение многих лет в этот момент. Ни один бизнес не продемонстрировал враждебный и антагонистический характер этих взаимодействий больше, чем Bitfinex и Tether. Не только в случае с банками, но и с традиционными регуляторами.

Один из первых крупных случаев, когда Bitfinex столкнулся с этим антагонизмом, произошел в 2016 году. Комиссия по торговле товарными фьючерсами приказал им выплатить штраф в размере 75 миллионов долларов за отказ зарегистрироваться в качестве комиссионного торговца фьючерсами (FCM) в соответствии с Законом о товарных биржах (CEA). В конечном итоге это стало результатом того, что американцы торговали финансовыми продуктами с кредитным плечом на платформе без соблюдения Bitfinex соответствующих правил. Ключевой момент регулирования вращался вокруг того, что представляло собой фактическую поставку основного товара и в какие сроки она произошла. Чтобы избежать требований регистрации, вы должны быть в состоянии доказать фактическую доставку товара (биткойна) в течение 28 дней. Поскольку все биткойны, поддерживающие продукты с кредитным плечом, находились на хранении у Bitfinex и зачислялись только на учетные записи пользователей, это рассматривалось как не соответствующее определению физической доставки, и поэтому Bitfinex требовалось зарегистрироваться в качестве FCM.

Чтобы обойти это требование регистрации, Bitfinex заключила контракт с Bitgo на реструктуризацию работы их системы хранения биткойнов, чтобы соответствовать требованию регулирования о физической доставке в течение 28 дней. Они предоставили каждому пользователю отдельный мультиподписной кошелек, на который Bitgo подписалась, и начали хранить средства каждого отдельного пользователя в отдельных кошельках. Это будет первым в длинной череде событий, которые в конечном итоге можно охарактеризовать как антагонизм со стороны регулирующих органов и финансовых учреждений, вынуждающих бизнес в этой области либо соблюдать обременительные правила, либо вести себя более рискованно, чтобы обойти необходимость соблюдения. В конечном счете, именно это изменение архитектуры позволило неизвестному субъекту скомпрометировать свою систему и уйти с 119,756 XNUMX BTC. Если бы эта система не была реализована, напомню специально для соблюдения правил США, то лишь небольшая часть этих средств была бы доступна в горячем кошельке, который можно было бы удаленно взломать. Несмотря на то, что вы могли бы возложить часть вины на Bitfinex за то, что он не зарегистрировался в качестве FCM, правила, даже ставящие их в положение, когда они должны были соответствовать или быть совместимыми с лазейкой, в конечном итоге создали эту ситуацию в первую очередь.

Это шаблон, который повторяется на протяжении всей истории Tether и Bitfinex в этой экосистеме. Будь то прямое давление со стороны самих регуляторов или косвенное давление в виде разрыва деловых связей регулируемых лиц с Tether или Bitfinex, история обеих компаний — это история того, как их все дальше и дальше загоняли в угол, как они методично и постепенно подвергаются остракизму со стороны юрисдикционных регуляторов и финансовых учреждений США.

Первоначально Tether был создан в 2014 году. Некоторое время он был известен как Realcoin, но через месяц все было переименовано в Tether. Компания и продукт были основаны Броком Пирсом, Ривом Коллинзом и Крейгом Селларсом. Первоначальный запуск компании включал выпуск трех разных токенов стабильной монеты: один для доллара США, один для евро и, наконец, один для японской иены. Все эти токены были выпущены и циркулировали непосредственно в цепочке биткойнов с использованием протокола Mastercoin (позже переименованного в Omni). Omni — это протокол второго уровня поверх биткойнов, использующий OP_RETURN для записи выпуска и передачи новых токенов внутри транзакций биткойнов. не требуя, чтобы сеть Биткойн включала новые правила (каждый, кто заботился о токенах, мог проверять новые правила вокруг них и отказываться принимать недействительные транзакции с токенами, в то время как все остальные могли просто игнорировать новые правила и видеть «тарабарщину», закодированную в блокчейне).

Причина, по которой вы хотите это сделать, является своего рода причиной существования Биткойна, то есть вы хотите получить все преимущества, которые предоставляет Биткойн, за вычетом волатильности. Вам нужен биткойн плюс стабильность, то есть стабильная монета. Биткойн — это механизм, который позволяет окончательно решить все за десять минут (а в настоящее время с Lightning Network — мгновенно), но биткойн-актив очень нестабилен. Таким образом, размещение токена в блокчейне, обеспеченного фиатом в банке, обеспечивает такую ​​же эффективность расчетов (если вы доверяете людям, которые держат фиат в банке) для более стабильных фиатных валют. Теперь, учитывая антагонистическое отношение банков к компаниям в этой области, полезность этого должна быть интуитивно понятной. Вместо того, чтобы иметь дело со всеми проблемами банков, отказывающихся от транзакций и переводов, или с конкретными отношениями между сторонами транзакции, вам просто нужно перевести деньги в банк и совершить транзакцию с токеном в блокчейне. Все эти надоедливые проблемы с фиатными банками можно перенести на время окончательного выкупа токена за реальные банковские деньги вместо того, чтобы сталкиваться с ними каждый раз, когда вы совершаете одну транзакцию.

Учитывая ситуацию Bitfinex в ретроспективе, никого не должно удивлять то, что они разрешили торговать Tether в начале 2015 года, через несколько месяцев после запуска компании и токена. Возможность отсрочить фактический банковский расчет при переводе фиатных балансов является естественным облегчением, если ваша проблема связана с трениями в банковской системе. В течение нескольких лет эта схема работала очень хорошо, вплоть до того, что другие биржи, у которых также были проблемы с банковской системой, использовали Tether для доступа к фиатной ликвидности для ведения собственного бизнеса, но в конечном итоге устаревшая система начала подвергать Tether остракизму. В начале 2017 года Wells Fargo начала блокировать платежи через Tether. Они были корреспондентским банковским партнером тайваньских банков, которые Tether (и Bitfinex) использовали для хранения фиатных средств. Обе компании подали иск против Wells Fargo, но в течение недели оба иска были отклонены.

Это привело к тому, что в течение года или чуть больше банки играли в «убей крота» с Tether и Bitfinex. Сразу после блокировки телеграммы Wells Fargo Bitfinex также разорвала все банковские отношения со своими тайваньскими банками. В течение этого периода времени обе компании прыгали через многочисленные банковские отношения. Дело дошло до того, что новые счета, иногда даже для недавно зарегистрированных юридических лиц, открывались в игре-оболочке, пытаясь вводить и выводить деньги и поддерживать их перетасовку, прежде чем какой-либо банк понял, что депозиты предназначены для криптовалютной деятельности.

Август 2017 года ознаменовал начало новой фазы лавины внимания со стороны банков и регулирующих органов в Соединенных Штатах. пользователь твиттера Bitfinex'ed (@Bitfinexed) сделал свой первый обвинение против Bitfinex и Tether за системное манипулирование рынком всей экосистемы. Его пост включал определение предполагаемого трейдера на Bitfinex, которого он назвал «Spoofy», и его обвинения в том, что Spoofy участвовал в широкомасштабных манипуляциях рынком на платформе. Для тех, кто не знаком с трейдингом, спуфинг — это практика размещения заказов на бирже, чтобы купить или продать что-то, а затем удаление заказов, когда рыночная цена достигает точки, когда вещи действительно могут быть куплены или проданы. В большинстве случаев другие трейдеры бегут вперед и начинают покупать или продавать до того, как эти ордера сработают, поэтому трейдер с достаточными средствами может фактически подтолкнуть рыночную цену, эффективно обманывая других людей, заставляя их покупать или продавать, а затем удаляя свои собственные ордера. без необходимости их выполнения. Обвинения Bitfinexed заключались в том, что за таким поведением вполне могли стоять сами Bitfinex, и что такое поведение было систематической манипуляцией всем рынком криптовалют. Позже он прямо обвинил Tether в печатании денег из воздуха без какой-либо поддержки, но в этом первоначальном посте он оставил это инсинуацией вместо того, чтобы напрямую обвинять их.

В течение следующего года или около того Tether постоянно ругали обвинениями в мошенничестве, манипулировании рынком и неполной поддержке долларовыми резервами. Они заключили контракт с Friedman LLP на проведение аудита резервов Tether, но все, что было когда-либо опубликовано фирмой до того, как Tether разорвал отношения, — это аттестации. Разница между аудитом и аттестацией заключается в том, что аудит всесторонне просматривает балансовые отчеты организации, включая активы, обязательства, выручку и т. д., чтобы построить полную картину того, как все это уравновешивается, тогда как аттестации просто свидетельствовали о подтверждении наличие определенных активов или валюты в резерве на момент аттестации. В конце концов, отношения прекратились из-за, перефразируя заявление Tether по этому поводу, «большое количество времени и ресурсов, потраченных на очень простой баланс Tether, что означает, что аудит не будет проведен в достаточно короткие сроки». Однако я хотел бы отметить здесь, что, если это не изменилось недавно за последние год или два, ни одна другая стабильная монета, о которой я знаю, не опубликовала фактический полный аудит своих операций. Таким образом, тогдашнее оформление в контексте того времени, которое я считаю, было совершенно неискренним выделением Tether и требованием более высокого стандарта прозрачности, чем то, что требовалось от других эмитентов стейблкоинов.

На протяжении всей этой саги в конце 2017/начале 2018 года и Bitfinex, и Tether полностью разорвали связи с клиентами из США. Два других важных фактора в этой истории произошли примерно в тот же период времени, хотя они в разной степени не были известны широкой публике до более позднего времени. Во-первых, Tether и Bitfinex начали банковские отношения с Noble Bank в Пуэрто-Рико, 100% резервным банком, основанным Броком Пирсом (первоначальным основателем Tether), а во-вторых, Bitfinex начал использовать Crypto Capital для обработки фиатных платежей. Эта организация постоянно перемещала деньги между новыми банковскими счетами, открытыми для новых юридических лиц.

Прежде чем приступить к раскрытию одной из этих историй (касающейся отношений с Noble Bank), стоит упомянуть короткий период времени в начале 2018 года, когда Bitfinex имела банковские отношения с голландским банком ING. Я имею в виду очень короткий. Через несколько недель после того, как Bitfinex публично признала отношения, ING закрыла свои банковские счета. Позже в 2018 году Tether и Bitfinex разорвали отношения с Noble Bank, и банк был выставлен на продажу. Публично названной причиной была нерентабельность банка как полностью резервного банка, но мое собственное предположение состоит в том, что на их собственный депозитарный банк New York Mellon, вероятно, оказали давление регуляторы Нью-Йорка, чтобы, в свою очередь, оказать давление на Noble Bank за их отношения с Tether и Bitfinex. . Видите продолжение темы? Банки и регулирующие органы постоянно изгоняют обе компании из сферы банковских услуг. После перехода из Noble Tether начал хранить резервы в Deltec Bank на Багамах.

А вот дальше история становится абсурдной. В 2019 году средства Bitfinex на сумму 850 миллионов долларов, принадлежащие Crypto Capital, были конфискованы несколькими правительствами, одним из которых были Соединенные Штаты. Компания открывала банковские счета под фиктивными корпорациями и заявляла банкам, что они занимались операциями с недвижимостью, чтобы обрабатывать депозиты и снятие средств от имени Bitfinex, Tether и других криптовалютных компаний, пользующихся их услугами. В течение нескольких месяцев компания руководила Bitfinex, не объясняя полностью проблему, и в конечном итоге Bitfinex решила проблему, взяв кредит у Tether из своих резервных резервов. Именно тогда генеральный прокурор Нью-Йорка подал в суд на Bitfinex и Tether за нехватку 850 миллионов долларов в резервах Tether. Правительство Соединенных Штатов конфисковало почти миллиард долларов, а затем предъявило иск компаниям, у которых были украдены деньги, за отсутствие этих денег..

Это дело тянулось почти два года до февраля 2021 года, когда Tether урегулировала с NYAG штраф в размере 18.5 миллионов долларов. По условиям мирового соглашения они должны были публиковать ежеквартальные отчеты о том, что именно поддерживало Tether.

Только около 6% составляют реальные денежные резервы или казначейские обязательства, находящиеся под непосредственным контролем Tether (для разъяснения читателям, не знакомым с такими подробностями, «фидуциарные депозиты» фактически являются банковскими депозитами, не принадлежащими непосредственно Tether). Баланс резервов, по сути, противоположен тому, с чего он начинался. В начале у Tether действительно были наличные деньги для резервов, теперь большая часть их резервов — это просто коммерческие бумаги (краткосрочные кредиты, выданные корпорациями). Профиль риска этого по сравнению с простым хранением физических денег огромен, поскольку стоимость всех этих коммерческих бумаг фактически настолько стабильна, насколько стабильна компания, которая их выпустила.

Тем не менее, почему они в этом положении в первую очередь? Из-за того, что регулирующие органы и банки годами постоянно отрезали их от фиатных финансовых рельсов и загоняли их все дальше и дальше в угол. Подумайте об этом на минуту. Вся цепочка событий, которая привела к гораздо более рискованному профилю баланса, что подвергает любого, кто держит Tether, большему риску потери своей стоимости, была напрямую вызвана постоянным антагонизмом со стороны банков и регулирующих органов. Это не меняет риск, но я думаю, что это важный контекст.

Так что же ждет Tether?

Учитывая недавно анонсированную сальвадорскую биткойн-облигацию и тот факт, что Bitfinex будет выступать в качестве брокера, а Tether будет приниматься в качестве оплаты, я думаю, что дальнейший путь для Tether будет в некотором смысле очень опасным. Простое существование в качестве альтернативной системы расчетов в фиатной валюте привело к непрекращающимся преследованиям и проверкам со стороны правительств и банков, которые время от времени доводили оба бизнеса до точки потенциального банкротства и кризиса ликвидности. Это было просто для передачи долларов между биржами. Теперь, после того как их уже загнали в угол, они буквально содействуют продаже первой в истории человечества суверенной биткойн-облигации. Если простое перемещение денег между криптобиржами вызвало гнев регуляторов и банков, которому подверглись Tether и Bitfinex, что вызовет этот выпуск облигаций?

Я полностью уверен, что в ответ на это правительство Соединенных Штатов примет как Bitfinex, так и Tether в полную силу. Подготовка к этому описана во всей их недавней одержимости правилами стейблкоинов, недавнем шаге USDC в ответ на эту перемену ветра и переводе всех резервов в краткосрочные казначейские обязательства, и в целом всей исторической реакции и антагонизме обеих компаний. Соединенные Штаты тонко отреагировали на существование этой экосистемы так же, как иммунная система реагирует на вирус, и с развитием событий до такой степени, что национальное государство выпускает облигации, обеспеченные биткойнами, этот иммунный ответ, вероятно, усилится.

Я всегда считал атаки и откровенно безумные теории заговора, окружающие Tether, абсурдными. Но это не меняет того факта, что атаки на них продолжают усиливаться, в то время как они все дальше и дальше загоняются в угол. Чем больше Tether и, по доверенности, Bitfinex будут способствовать развитию этой экосистемы в финансовом отношении вне контроля существующей финансовой системы, в которой доминируют США, тем сильнее будет удар молотом по ним. Тот факт, что предыдущие удары промахивались, не означает, что все попытки в будущем промахнутся. Думать так — значит подвергать себя ошибка игрока. Не говоря уже о корзине проблем, связанных с обеспечением коммерческих бумаг с точки зрения риска стабильности, связанного с общими глобальными финансовыми рынками, то есть, если компании, выпустившие эти бумаги, работают плохо, становятся неплатежеспособными или не могут заработать на бумаге, никаких долларов, поддерживающих этот Tether, когда происходит что-либо из этого. Это становится скалой для наковальни правительственного антагонизма. С одной стороны, традиционная банковская система и регулирующие органы загоняют их в угол, а с другой — риск экономических неудач для эмитентов коммерческих бумаг, фактически удаляющих поддержку Tether в случае дефолта.

И в довершение всего, совсем недавно повстанческое правительство Мьянмы в своей борьбе против военного правительства приняло Tether в качестве валюты.

Как вы думаете, каковы будут эффекты домино? Я думаю, что они приведут к тому, что Tether будет загнан в угол, и последуют более безумные взмахи молота. Может быть, это я пессимист, но я всегда думал, что если Tether подойдет к концу, это будет связано с тем, что у правительства США его достаточно. Я думаю, что они примерно в этот момент.

Это гостевой пост Шиноби. Выраженные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают мнение BTC Inc или Биткойн-журнал.

Источник: https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-tether-and-the-financial-beast