Как оценить блокчейны (с примерами)

Вы знаете парня слева: Уоррена Баффета, одного из самых успешных инвесторов нашего времени. Но кто этот кот справа?

Это Бенджамин Грэм, парень, который научил Баффета инвестировать.

Классическая книга Бена Грэма, Интеллектуальный инвестор, стоит прочитать всем, кто хочет стать финансово независимым. Он изложил принципы того, что сегодня называется «стоимостное инвестирование», и большую часть нашей работы здесь, в Биткойн Маркет Журнал применяет эти принципы к «блочному рынку» биткойнов, криптовалют и цифровых активов.

Я знаю, я знаю, что Уоррен Баффет ненавидит биткойны. Мы передумаем.

Используя проверенные временем принципы стоимостного инвестирования, разработанные Грэмом и Баффетом, вот как оценить новый мир биткойнов, криптовалют и цифровых активов. Это выгодное инвестирование в блокчейны.

Принципы стоимостного инвестирования

В основе стоимостного инвестирования на традиционном фондовом рынке лежит центральная концепция: найти отличный бизнес по разумной цене. Успешные стоимостные инвесторы следуют этим принципам, потому что они работают.

Думай как хозяин: Покупая акции, вы буквально покупаете их. часть бизнеса. Когда вы покупаете TSLA, вы являетесь совладельцем бизнеса Tesla. Это отличный бизнес с отличными продуктами, отличными финансовыми показателями и отличной командой менеджеров? Вы бы купили 100% бизнеса?

Тщательно анализируйте: Вы оцениваете и сравниваете многие компании, используя как количественный (числа), так и качественный (суждения) анализ. Вы говорите «нет» большинству предприятий и большое «да» нескольким сверхценным.

Найдите акции на распродаже: Вы ищете недооцененный бизнес или, по крайней мере, стараетесь не переплачивать. В идеале вы ищете отличный бизнес по разумной (или более низкой) цене.

Избежать потерь: Вы диверсифицируете свои вложения, не кладете все яйца в одну корзину и не берете YOLOазартные игры.

Думай надолго: Как ценный инвестор вы стремитесь накопить богатство на протяжении всей жизни. Вы думаете не «быстро разбогатеть», а «разбогатейте и сделайте так, чтобы это прижилось».

Наша большая идея эти принципы также могут быть применены в мире инвестирования в блокчейн.

Иными словами, мы можем думать о блокчейн-проектах как о «бизнесе».

Я буду держать слово «бизнес» в кавычках, потому что в большинстве случаев блокчейн-проекты - это не бизнес. Выделим несколько отличий.

Блокчейны - это не бизнес ...

Когда вы покупаете традиционные акции, вы становитесь акционером компании. Мы называем это «долей», потому что теперь вы Share собственность со всеми другими людьми, которые владеют акциями этой компании.

Поскольку компания является юридическим лицом, теперь у вас есть определенные юридические права как акционера. Если компания обанкротится, они могут распределить оставшиеся активы между акционерами. Если компания имеет сверхприбыль, вы можете получать дивиденды. И вы можете голосовать за важные решения.

С другой стороны, когда вы покупаете токен блокчейна, у вас нет ничего, кроме токена. Токен - это претензия на часть стоимости блокчейн-проекта. Другими словами, если у вас есть 1 ETH из 117 миллионов ETH, а общая стоимость (рыночная капитализация) Ethereum составляет 275 миллиардов долларов, вы можете выкупить (или продать) свой 1 ETH за 2,350 долларов (или 275,000,000,000 долларов США / 117,000,000 долларов США).

Конечно, большинство инвесторов просто смотрят на цену ETH и говорят: «Цена составляет 2,350 долларов», точно так же, как большинство инвесторов смотрят на цену TSLA и говорят: «Цена составляет 675 долларов». Мы можем думать о «цене» бизнеса и блокчейнов как о «цене за акцию», или общая стоимость, деленная на количество акций.

Мальчик, это мощно. Теперь у нас есть общая структура, которую мы можем использовать как для традиционного инвестирования, так и для инвестирования в блокчейн. Мы можем применить к блокчейну принципы стоимостного инвестирования - поиска отличных предприятий по справедливой цене.

Возможно, самое важное различие между фондовым рынком и рынком блоков заключается в том, что фондовый рынок существует дольше: около 100 лет в США. его гормональные подростковые годы.

Это одна из причин, по которым биткойны и криптовалюты имеют такие резкие колебания цен. Больше риска, больше (потенциальной) награды.

 ... Но блокчейны - это своего рода бизнесы

Несмотря на то, что блокчейны не являются бизнесом, очевидно, что инвесторы think из них нравится бизнес. Почему?

И у бизнеса, и у блокчейнов есть «продукт» (т. е. услуга, которую они предоставляют). Ethereum - это платформа для создания вещей. Uniswap обменивает токены. Chainlink соединяет блокчейн с внешним миром.

И у бизнеса, и у блокчейнов есть «клиенты» (т.е. пользователи). Так же, как отличный бизнес привлекает клиентов, отличный блокчейн имеет большое количество пользователей, которые быстро растут.

И у бизнеса, и у блокчейнов есть «рынок». Подобно тому, как бизнес может работать на рынке здравоохранения или ИТ, блокчейн может работать на рынке финансовых услуг или цепочки поставок.

И у бизнеса, и у блокчейнов есть конкуренты. У некоторых предприятий есть устойчивое конкурентное преимущество: «ров», из-за которого врагам трудно штурмовать замок. У некоторых блокчейнов тоже есть ров.

И у предприятий, и у блокчейнов есть управленческие команды. Для предприятий у команды есть официальные титулы (генеральный директор, финансовый директор и т. Д.). В блокчейнах названия могут быть более свободными, но все же есть основная команда, которая подотчетна.

Наконец, и бизнес, и блокчейны имеют «рыночную стоимость» (т. е. рыночная капитализация). Для бизнеса мы используем размещенные акции x цена акции; для блокчейнов мы используем выдающиеся токены x цена токена. Эта рыночная стоимость, по крайней мере теоретически, более или менее отражает перечисленные выше элементы.

Оценка «бизнеса» Ethereum

Возьмем один из самых простых примеров: Ethereum. Если мы посмотрим на Ethereum как на «бизнес», мы можем сравнить его с бизнесом, связанным с технологическими платформами, такими как Windows или Android. Люди создают приложения на Android; люди создают децентрализованные приложения на Ethereum.

Как я уже писал в моей статье Блокчейн-сектор инвестированияИстория показывает, что технологические платформы обычно объединяются в одного или двух крупных победителей. У вас либо явный победитель (монополия, как Google на рынке поиска), либо иногда два крупных победителя (олигополия, как Apple и Windows на рынке ОС).

Итак, останется ли Ethereum со временем ведущей платформой для разработки блокчейнов?

У Ethereum огромное сообщество разработчиков. Больше разработчиков приводит к большему количеству инструментов разработчика, что приводит к еще большему количеству разработчиков. Чем больше разработчиков, тем больше приложений. Чем больше приложений, тем больше пользователей. Больше пользователей привлекает больше денег, что привлекает больше разработчиков и так далее.

Это добродетельный круг.

Ethereum имеет невероятно широкий конкурентный ров, из-за чего кому-либо еще трудно обогнать их на рынке платформ для разработки блокчейнов. Даже если завтра Amazon разработает своего собственного «убийцу Ethereum», будет сложно победить Виталика и его команду. Стоунер Кэтс.

Я мог бы продолжить, но вы поняли. Ethereum - это «бизнес» в смысле оценки его будущих перспектив, что означает (в некоторой степени), что мы можем даже сравнить его с традиционными компаниями, такими как Microsoft и Amazon.

Для этого мы используем идею сопоставимых объектов или (если вы ловкий агент по недвижимости) «комплименты».

Оценка блокчейнов с использованием сравнений («Comps»)

Допустим, вы ищете новый дом и нашли идеальное место в симпатичном районе: 3 спальни, 2 ванные комнаты и ультрасовременная комната для шумных разговоров. Что вы должны заплатить?

Большинство агентов по недвижимости посоветуют вам взглянуть на сопоставимые объекты («comps»), что означает: «Посмотрите на похожие дома 3BR-2BA в том же районе, которые были проданы недавно, и убедитесь, что вы находитесь в одном и том же районе».

Оценка по компаундам далека от идеала (возможно, все в этом районе переплачивают), но часто это лучшее, что у нас есть. Поэтому мы должны смотреть на результаты как на «мягкую статистику», потому что мы сравниваем то, что аналогичный, Не идентичный. (Может быть, у вашего компа нет комнаты для шума.)

Вернемся к блокчейну: если Ethereum - это платформенный бизнес, какие традиционные компании станут его участниками?

На ум приходят Microsoft (Windows) и Apple (macOS), но, конечно, они делают гораздо больше, чем операционные системы. Alphabet создает платформу Android, а также Google и многие другие компании. Даже Facebook - это платформенный бизнес, хотя и совсем другого типа.

Это не идеальные эквиваленты, но именно поэтому мы называем их «сопоставимыми», а не «эквивалентами». Посмотрим, как они сравниваются:

Опять же, сопоставимые модели по своей природе мягкие, потому что нет двух абсолютно одинаковых вещей. (В остальном это одно и то же.) Дело не в том, чтобы получить точную цену, а в том, чтобы получить приблизительную оценку.

Отсюда мы можем применить проверку здравого смысла. Если бы Ethereum ценился БОЛЬШЕ, чем эти технологические компании, мы бы знали, что он был сильно переоценен. Если Ethereum был оценен, скажем, в несколько миллионов долларов, мы подозреваем, что он был сильно недооценен (и я бы купил намного больше).

Используя comps, мы видим общая рыночная стоимость ETH составляет примерно десятую часть от этих тяжеловесов отрасли. Когда я рассматриваю долгосрочный потенциал Ethereum и бешеные темпы инноваций, которые я наблюдаю на платформе сегодня, эта оценка кажется правдоподобной.

Теперь давайте изменим comps. Допустим, Эфириума нет в Платформа бизнес, но финансовые услуги бизнес. Если мы посмотрим на этот набор композиций, он станет еще более правдоподобным:

Рыночная капитализация - не единственное, что можно сопоставить: мы также можем посмотреть на Value Per User, чтобы выяснить, сколько мы платим за пользователя, по сравнению с другими сетевыми компаниями, например, Facebook или Twitter. (Подробнее о ВПУ здесь.)

Мы хотим провести множество различных мероприятий, как если бы вы сравнили дом своей мечты с множеством недавних продаж домов. Затем мы хотим объединить это количественный анализ с нашими качественный анализ, чтобы выяснить, насколько хороша на самом деле «компания» Ethereum. Для этого мы используем нашу оценочную карту Blockchain Investor Scorecard, которая вы можете скачать бесплатно.

Ценностное инвестирование в блокчейн

Бен Грэм и Уоррен Баффет, возможно, изобрели стоимостное инвестирование, но мы переносим его в современную эпоху.

Рассматривая блокчейны как «компании», мы можем применить проверенные временем принципы стоимостного инвестирования к биткойнам и криптовалютам:

Думай как хозяин: Когда вы покупаете цифровой актив, представьте покупка компании. Когда вы покупаете ETH, вы являетесь совладельцем Ethereum. Это отличный проект с отличным продуктом, отличными финансовыми показателями и отличной командой менеджеров? Вы бы купили 100% Ethereum, если бы могли?

Тщательно анализируйте: Используйте как количественный (числа), так и качественный (суждение) анализ для оценки и сравнения многих блокчейн-проектов, используя «компы», чтобы постоянно проверять их работоспособность по отношению к фондовому рынку. Скажите «нет» большинству возможностей и большое «да» нескольким золотым.

Найдите цифровые активы в продаже: Ищите недооцененные блокчейн-проекты или, по крайней мере, старайтесь не переплачивать. В идеале вы ищете потрясающий проект по разумной (или более низкой) цене.

Избежать потерь: Диверсифицируйте свои вложения и не кладите все яйца в одну корзину. Смотрите наши Блокчейн Верующий Портфолио для подхода plug-n-play к созданию диверсифицированного криптоплана.

Думай надолго: В криптографии существует тысяча схем быстрого обогащения. Игнорируй их. Вместо этого сосредоточьтесь на накоплении богатства на протяжении всей жизни. Не думайте «разбогатеть быстро», а «разбогатейте и сделайте так, чтобы это прижилось».

Фондовый рынок и рынок блоков со временем продолжат сливаться. Сегодня полезно думать о них как о двух версиях одного и того же.

Сделайте свою домашнюю работу, найдите ценные акции и блоки по справедливой цене и инвестируйте в долгосрочной перспективе. Это выгодное инвестирование, независимо от того, куда вы инвестируете.

Источник: https://www.bitcoinmarketjournal.com/blockchain-valuation/