Состояние проектов CBDC: извлеченные уроки (Карло Р.В. Де Мейер)

Будущее финансового мира будет цифровым. Но становится ясно, что в этом мире не будут доминировать частные криптоактивы, такие как криптовалюты, такие как биткойн, или даже стабильные монеты.

Становится все более вероятным, что именно цифровые валюты центральных банков (CBDC) представляют собой цифровые версии национальных фиатных денег, которые выпускаются и регулируются центральными банками, поскольку они считаются более безопасными и по своей сути не волатильными.

«Cкриптоактивы и стейблкоины не идут ни в какое сравнение с хорошо разработанными цифровыми валютами центрального банка (CBDC). «Если CBDC спроектированы разумно, они потенциально могут предложить большую устойчивость, большую безопасность, большую доступность и более низкие затраты, чем частные формы.
цифровые деньги». Криталина Георгиева, управляющий директор Международного валютного фонда (МВФ).

Недавно был опубликован ряд интересных отчетов, в которых содержится информация о нынешнем состоянии проектов CBDC (отчет МВФ) и о различных рисках, которые они могут повлечь за собой (Исследования Центра геоэкономики Атлантического совета). Существуют также различные
частные игроки, которые могут сыграть важную роль в решении различных проблем, с которыми сталкиваются проекты CBDC, такие как Ripple и Algorand.

Что центральные банки и международные организации могут извлечь из своих выводов?

Отчет МВФ: «Восхождение CBDC»

В сентябре Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал отчет под названием «Восхождение цифровых валют центральных банков». Публикация дает представление об исследованиях, проведенных организацией в отношении CBDC, тем самым давая обновленную информацию о ходе
глобальное развитие CBDC в разных странах. В этом отчете МВФ заявил, что технические возможности криптографии могут дать центральным банкам возможность создать богатую, разнообразную денежную систему, если она будет хорошо построена, и что глобальное сотрудничество может
на самом деле быть хорошей вещью.

Этот отчет показывает, что концепция CBDC вызывает большой интерес во все большем числе стран мира. Центральные банки во всем мире в настоящее время изучают свой потенциал, поскольку они могут предложить несколько преимуществ, но по разным причинам, начиная от
от платежей в режиме реального времени к расширению финансового участия тех, кто не пользуется банковскими услугами, и тех, кто недостаточно охвачен банковскими услугами.
 

Текущее состояние
В отчете указывается, что по состоянию на июль 2022 года около 97 стран на нескольких континентах по всему миру проявили интерес и в настоящее время изучают возможности CBDC, что составляет более половины мировых центральных банков. Таким образом, большинство центральных банков уже перешли
выходят за рамки концептуальных обсуждений и находятся на стадии исследования, тестирования или развертывания процесса.  

На момент публикации отчета только две страны полностью запустили свои проекты CBDC, а именно

Нигерияn eNaira в октябре 2021 года и песочный доллар Багамских островов в октябре 2020 года. Согласно данным, полученным МВФ со своего специального веб-сайта отслеживания CBDC: еще 15 проектов CBDC находятся на экспериментальной стадии, а еще 15 в настоящее время проходят проверку -концепция
этап, при этом 65 стран все еще проводят исследования. Тем временем шесть стран отменили свои CBDC.

Что это может принести?
Кроме того, в отчете МВФ отмечены преимущества и проблемы, связанные с CBDC.  

Преимущества
В отчете говорится, что одним из преимуществ цифрового актива является финансовая доступность, поскольку CBDC рассматриваются центральными банками всего мира как возможность предоставлять финансовые услуги своему небанковскому населению. CBDC увеличат финансовую доступность в
стран, предоставляя людям доступ к безопасности и удобству банковских счетов.

Но есть больше преимуществ, которые можно получить. Если CBDC спроектированы разумно и обладают всеми качествами базовой технологии криптоактивов, они потенциально могут обеспечить большую устойчивость для внутренних платежных систем, большую безопасность, большую доступность и
более низкие затраты, чем частные формы цифровых денег. Это может привести к лучшему доступу к деньгам, повысить эффективность платежей и, в свою очередь, снизить транзакционные издержки. CBDC также могут повысить прозрачность, обеспечивая при этом большую масштабируемость и стабильность, поддерживаемые центральным
банки людям, которые его используют.

Риски
МВФ указал на некоторые проблемы, с которыми могут столкнуться CBDC, включая апатию, которая может повлиять на внедрение. Хотя CBDC может иметь много потенциальных преимуществ на бумаге, центральным банкам сначала необходимо определить, есть ли веские основания для их принятия, в том числе
если будет достаточный спрос.

Кроме того, выпуск CBDC сопряжен с рисками, которые необходимо учитывать центральным банкам. Пользователи могут снять слишком много денег из банков сразу, чтобы купить CBDC, что может спровоцировать кризис. Центральным банкам также необходимо взвесить свою способность управлять рисками.
от кибератак, а также обеспечить конфиденциальность данных и финансовую целостность.

Ассоциации банковской индустрии также заявили о своих опасениях, что цифровая валюта центрального банка — если она не будет хорошо построена — может разрушить их основную бизнес-модель выдачи средств вкладчикам взаймы, побуждая потребителей брать депозиты из традиционных
счетов и хранить их в цифровых валютах, что значительно сократило бы средства, которые банки могут предоставить

Что делать центральным банкам?
Когда дело доходит до сохранения конфиденциальности пользователей и предотвращения финансовой цензуры, создание CBDC сопряжено с рядом проблем, которые необходимо решить, прежде чем их можно будет внедрить.

МВФ указал, что центральным банкам необходимо оценивать риски перед выпуском CBDC и в то же время укреплять способность рисков кибератак, чтобы защитить безопасность собственности и конфиденциальность людей в своих странах.

Эти проблемы включают в себя обучение пользователей тому, как его использовать, аутентификацию личности, доступ к нему в автономном режиме и принятие мер для сохранения конфиденциальности и безопасности пользователей.

Исследовательский центр геоэкономики

Другое исследование CBDC связано с исследованием Геоэкономического центра Атлантического совета, который работает на стыке экономики, финансов и внешней политики и стремится формировать лучшее глобальное экономическое будущее. 

Их недавний отчет под названием «Отсутствующий ключ — проблема кибербезопасности и CBDC» показывает, что 105 стран и валютных союзов в настоящее время изучают возможность запуска CBDC, будь то розничная, выпущенная для широкой публики, или оптовая, используемая
преимущественно для межбанковских операций. Это больше, чем примерно 35 в 2020 году. Из них 19 стран Группы двадцати (G20) рассматривают возможность выпуска CBDC, и большинство из них уже вышли за рамки стадии исследований.

CBDC могут представлять различные риски
Это исследование показывает, что CBDC могут представлять различные риски, но «ответственный дизайн может превратить их в возможности». Растет беспокойство по поводу риска кибербезопасности и конфиденциальности, поскольку все больше стран запускают пилотные проекты CBDC.

Существует множество вариантов дизайна CBDC, от централизованных баз данных до распределенных реестров и систем на основе токенов. Каждый дизайн необходимо рассмотреть, прежде чем делать выводы о рисках кибербезопасности и конфиденциальности. Поэтому центральные банки должны
понимать конкретные риски кибербезопасности и конфиденциальности, связанные с CBDC.

В случае реализации без надлежащих протоколов безопасности уязвимости CBDC могут быть использованы для компрометации финансовой системы страны. Однако современные технологии позволяют центральным банкам обеспечить встраивание как кибербезопасности, так и защиты конфиденциальности.
в любом дизайне CBDC.

Что можно сделать, чтобы снизить эти риски?

Централизованный сбор данных
Многие из предлагаемых вариантов дизайна для CBDC (особенно розничных CBDC) предполагают централизованный сбор данных о транзакциях. Это создает серьезные риски для конфиденциальности и безопасности. С точки зрения конфиденциальности такие данные могут быть использованы для наблюдения за платежами граждан.
Мероприятия. Накопление такого большого количества конфиденциальных данных в одном месте также увеличивает риск безопасности, делая выгоду для потенциальных злоумышленников намного выше.

Риски, связанные с централизованным сбором данных, можно снизить, либо не собирая их вообще, либо выбрав архитектуру проверки, в которой каждый компонент видит только тот объем информации, который необходим для функционирования.

Последнему подходу могут помочь криптографические инструменты, такие как доказательства с нулевым разглашением, которые аутентифицируют личную информацию, не раскрывая ее и не допуская ее компрометации, или методы криптографического хеширования.

Эти криптографические методы могут быть расширены еще больше для создания систем, которые проверяют действительность транзакций только с зашифрованным доступом к деталям транзакции, таким как отправитель, получатель или сумма. Эти инструменты были тщательно протестированы в целях сохранения конфиденциальности.
криптовалюты и основаны на значительных достижениях в криптографическом сообществе. Эта технология уже позволяет центральным банкам гарантировать, что как кибербезопасность, так и защита конфиденциальности встроены в любой дизайн CBDC.

Прозрачность против конфиденциальности
Общей проблемой сохранения конфиденциальности является снижение прозрачности для регулирующих органов. Регуляторным органам обычно требуется достаточно информации для выявления подозрительных транзакций, что позволяет им обнаруживать отмывание денег, финансирование терроризма и другие незаконные действия.
Поэтому установление международных стандартов и более широкий обмен знаниями между банками имеют решающее значение для быстрой разработки и внедрения.  

Криптографические методы могут использоваться для разработки CBDC, которые обеспечивают конфиденциальность, подобную наличным деньгам, до определенного порога (например, 10,000 XNUMX евро, как было предложено в ЕС), при этом позволяя государственным органам осуществлять достаточный регулирующий надзор. Новый CBDC
системе не нужно было бы заново изобретать протоколы безопасности, а вместо этого можно было бы улучшить их.

Розничные CBDC
Несколько стран взяли на себя обязательство или даже развернули розничные CBDC, базовая инфраструктура которых основана на технологии распределенного реестра. Такие конструкции требуют привлечения третьих лиц в качестве валидаторов транзакций. Связанные с этим риски потенциально могут
могут быть смягчены с помощью регулирующих механизмов, таких как требования аудита и строгие требования раскрытия информации о нарушениях. Вот почему потребность в установлении международных стандартов и большем обмене знаниями между банками имеет решающее значение в этот момент быстрого развития.
и усыновление.

Трансграничное регулирование, функциональная совместимость и установление стандартов

Понятно, что страны сосредоточены на внутреннем использовании, слишком мало внимания уделяя трансграничному регулированию, функциональной совместимости и установлению стандартов. Фрагментированные международные усилия по созданию CBDC могут привести к проблемам совместимости и трансграничным
риски кибербезопасности.

Международные финансовые форумы, в том числе Банк международных расчетов, МВФ и G20, играют решающую роль в разработке глобальных правил CBDC в органах, устанавливающих стандарты.

Глобальная платформа МВФ для трансграничных платежей
Международный валютный фонд (МВФ) настаивает на создании глобальной платформы для трансграничных платежей, которая будет принимать платежи CBDC, хранить их на условном депонировании и выпускать токены для снижения стоимости международных переводов.

Платформа предоставит общую функцию расчетов и общий язык программирования для написания смарт-контрактов на платформе, совместимых друг с другом. Он будет доступен как для государственного, так и для частного сектора, что поможет упростить
международные сделки. Например, фирма может дополнительно запрограммировать смарт-контракт для «автоматического хеджирования валютных рисков транзакций или залога будущих входящих платежей по финансовому контракту».

Общая цель расчетной платформы состоит в том, чтобы упростить работу частного сектора, помочь координировать транзакции между отдельными лицами, предприятиями и странами, а также предоставить расчетные услуги в глобальном масштабе для обеспечения того, чтобы платежи осуществлялись в
своевременно. Это может привести к тому, что платформа станет «тесным государственно-частным партнерством». 

Платформа также представит токенизацию денег. Это сделало бы деньги «доступными для любого, у кого есть правильный закрытый ключ, и их можно было бы передать любому, у кого есть доступ к той же сети». «Токенизированные деньги вводят радикальное преобразование, которое ломает
потребность в двусторонних доверительных отношениях. Любой может владеть токеном, даже не имея прямого отношения к эмитенту». 

Следующим шагом в этом процессе будет «публикация двух документов, в которых будет изложен первоначальный план таких платформ для поддержки клиринговых и расчетных операций CBDC между несколькими странами в надежде стимулировать дальнейшее обсуждение
по этим важным темам, которые, вероятно, определят будущее трансграничных платежей». Адриан, директор и начальник отдела Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ

 

Участие Ripple в проектах CBDC

Но и частные игроки, такие как компания Ripple, занимающаяся трансграничными платежами на основе блокчейна, могут сыграть важную роль в решении различных проблем, с которыми сталкиваются многие проекты CBDC. Ripple уже играет довольно важную роль и участвует
активно участвует во многих программах развития CBDC. Таким образом, Ripple работает над решениями CBDC с несколькими пилотными программами, которые уже выполняются. И есть несколько признаков того, что компания также занимается несколькими текущими проектами, которые пока не разглашаются. 

В 2021 году Ripple Labs стала партнером Королевского валютного управления Бутана. Это партнерство было сосредоточено на выпуске и дальнейшем управлении цифровой формой национальной валюты нгультрум. Пару месяцев спустя компания также стала партнером Republic.
Палау для разработки цифровой валюты. 

Кроме того, в феврале сообщалось, что Ripple присоединилась к Digital Euro Association, европейскому аналитическому центру, в качестве поддерживающего партнера. Инициатива была направлена ​​на стимулирование роста и развития цифрового евро и CBDC в регионе. пульсация недавно
(1 сентября) присоединился к новой песочнице Digital Dollar Project (DDP) для тестирования технологии CBDC под названием Technical Sandbox Program.

Таким образом, решение Ripple основано на использовании частных версий своей книги XRP Ledger (XRPL) в программах CBDC, запущенных в марте 2021 года, которые технически не являются блокчейном, а скорее используют технологию цифровой бухгалтерской книги (DLT), которая является основой блокчейнов.
Цель программы заключалась в том, чтобы изучить больше потенциальных технических и деловых эффектов CBDC в стране. 

Федеративные сайдчейны XRPL
Интересным событием в 2022 году является внедрение рядом ведущих блокчейнов, включая Ripple и Ethereum, так называемых специализированных решений для сайдчейнов.

Правительствам определенно потребуются централизованно контролируемые сети для развития CBDC. Однако такие платформы нельзя построить с нуля: им не хватит пользовательской базы и притока ликвидности.

Федеративные сайдчейны от XRP Ledger могут решить эти проблемы, поскольку они могут реализовать любую логику, идею и архитектуру управления, необходимые для его эмитентов. В то же время Federated Sidechains являются гибкими и регулируемыми, когда речь идет о вариантах использования, внедрении
и совместимость с основными блокчейнами.

Блокчейн Ripple ((XRPL) может дополнить поддерживаемые государством цифровые активы своими федеративными сайдчейнами и может сыграть решающую роль в развитии цифровых валют центрального банка. XBridge Ripple позволяет передавать активы между различными
гроссбухи. Федеративная боковая цепь может быть централизованной или децентрализованной, открытой или частной, ее валидаторы могут следовать любому механизму консенсуса. Любая функция может быть реализована для обеспечения соблюдения законов и правил.

Гибридная модель CBDC Algorand

Еще одним интересным игроком в области развития CBDC является Algorand. Эта блокчейн-компания и платформа цифровой валюты центрального банка недавно опубликовали свой отчет за 2022 год «Выпуск цифровой валюты центрального банка на Algorand», в котором обсуждаются последние тенденции.
в разработке CBDC, собирая информацию о том, как CBDC разворачиваются в центральных банках по всему миру, и делясь своими последними выводами о CBDC.

Гибридная модель CBDC

В отчете также описана гибридная модель Algorand для использования CBDC и ее преимущества по сравнению с другими протоколами выдачи токенов L1. Эта гибридная модель CBDC построена на частном экземпляре открытого общедоступного блокчейна Algorand.

Эта модель, которая была протестирована в различных проектах CBDC, представляет собой двухуровневую систему, которая рассматривается как уникальный подход со стороны предприятий и других поставщиков. Он создает среду, которая обеспечивает несложное и плавное взаимодействие между различными экосистемами.
партнеры.

В этой модели центральные банки имеют полный контроль над CBDC, одновременно позволяя лицензированным поставщикам услуг (LSP), таким как коммерческие банки, поставщики платежей и другие финтех-компании, такие как компании, занимающиеся электронными деньгами, одновременно облегчать распределение.
и сделки

Архитектура Algorand «открытость за счет дизайна» позволяет надежно и стабильно создавать протоколы и процессы, совместимые с устаревшими системами и будущими требованиями. Алгоритм консенсуса Algorand гарантирует, что транзакции будут быстрыми и мгновенными
final и что блокчейн никогда не подвергается софт-форку. Это делает Algorand идеальным блокчейном для CBDC.

Пример проекта ЕС «Цифровой евро»

Примером того, как продвигается проект CBDC, является проект цифрового евро. В июле 2021 года ЕЦБ начал этап расследования проекта цифрового евро. Этот этап направлен на определение оптимального дизайна цифрового евро и обеспечение его соответствия потребностям
его пользователи. На этом этапе центральный банк также должен проанализировать, как финансовые посредники могут предоставлять внешние услуги, основанные на цифровом евро), как валюта будет распределяться среди пользователей и как будут производиться платежи. . 

Европейский центральный банк выбрал пять партнеров для помощи в разработке прототипа цифрового евро, включая испанский Caixabank и американского технологического гиганта Amazon, а также Worldline, Nexi и EPI. Кайшабанк
сосредоточится на создании прототипа онлайн-платежей P2P с использованием цифрового евро. Некси
был назначен для предоставления интерфейсных прототипов в физических магазинах для тестирования различных вариантов использования платежей. Worldline была выбрана для конкретного варианта использования «одноранговых офлайн-платежей» цифрового евро, который фокусируется на платежах между физическими лицами,
через цифровой кошелек..

Этот этап завершится в октябре 2023 года, когда Совет управляющих решит, следует ли переходить к следующему этапу, на котором ЕЦБ надеется увидеть развитие интегрированных услуг, а также провести тестирование и, возможно, живое экспериментирование
цифровой евро. Этот так называемый «этап реализации» направлен на разработку и тестирование соответствующего технического решения и деловых механизмов, необходимых для предоставления цифрового евро. Этот этап может длиться около трех лет.

Решение о возможном выпуске цифрового евро может быть принято позже, в том числе в зависимости от изменений в законодательстве, касающихся регулирования, и с учетом существенных аспектов цифрового евро. Это будет обсуждаться в Европарламенте и Совете
ЕС по согласованию с Европейской комиссией.

Политики вскоре начнут работу над сводом правил для схемы цифрового евро, необходимой для разработки решений цифрового евро, и будут готовы, если и когда будет введен цифровой евро.

Заключительные замечания

Будущее денег, несомненно, цифровое. Цель состоит в том, чтобы добиться гораздо более дешевых, мгновенных внутренних и международных платежей с помощью новых технологий. При этом главную роль будут играть CBDC, которые сейчас строятся по всему миру. Однако это слишком
рано говорить, как этот ландшафт будет развиваться.

Вопрос в том, каким будет конечный результат? Ответ на этот вопрос можно найти в отчете МВФ, в котором представлены некоторые уроки, извлеченные различными центральными банками из их усилий по созданию цифровых валют.

Во-первых, для CBDC нет универсального случая, потому что каждая экономика уникальна. Таким образом, центральные банки должны адаптировать планы к своим конкретным обстоятельствам и потребностям.

Во-вторых, соображения финансовой стабильности и конфиденциальности имеют первостепенное значение при разработке CBDC. Поэтому центральные банки должны понимать конкретные риски кибербезопасности и конфиденциальности, связанные с CBDC.

Во многих странах проблемы конфиденциальности являются потенциальным препятствием, когда речь идет о законодательстве и принятии CBDC. Поэтому крайне важно, чтобы политики правильно сочетали эти факторы.

В-третьих, должен быть баланс между разработками на фронте дизайна и на политическом фронте.

В-четвертых, центральные банки во всем мире должны сотрудничать в таких областях, как регулирование, функциональная совместимость и установление стандартов. Установление международных стандартов и более широкий обмен знаниями между банками имеют решающее значение для быстрой разработки и внедрения.  

И добавил к этому «Государственно-частное сотрудничество в области цифрового евро имеет решающее значение».
Фабио Панетта, член исполнительного совета ЕЦБ