Обзор рынка биткойнов
На этой неделе рынок биткойнов столкнулся со значительной волатильностью, особенно по сравнению с относительно спокойной консолидацией, происходящей с конца февраля. На этой неделе цена BTC достигла нового рекордного максимума в 64,717 18 долларов в преддверии долгожданного прямого листинга на Coinbase. Однако это было недолгим и в воскресенье последовала распродажа, когда BTC упала более чем на -52,829% до минимума в XNUMX XNUMX долларов.
На рынке не было недостатка в рассказах, пытающихся объяснить эту волатильность, начиная от несоответствующих ожиданий и реальности в отношении листинга Coinbase, падения хешрейта майнинга на 40% + и миллиардов долларов на ликвидацию и списание кредитного плеча. На этой неделе мы оценим данные, лежащие в основе этих рассказов, а также исследуем ускоряющуюся тенденцию прихода на рынок биткойнов новых и, вероятно, доминирующих игроков в розничной торговле.
Существенно падает хешрейт
Одним из основных повествований, циркулирующих вокруг воскресной распродажи, было напугание рынка из-за резкого падения хешрейта майнинга (хотя время воскресной распродажи позже, чем изменения хешрейта, и поэтому маловероятно, что это основной драйвер ). Снижение хешрейта началось поздно 15 апреля и, как предполагается, связано с отключение электроэнергии и авария на угольной шахте в Синьцзяне, Китай, крупный центр индустрии добычи биткойнов.
Средние интервалы между блоками, сложность которых составляет 600 секунд, начали расти поздно 15-го числа, а через два дня достигли пика через 1,300 секунд (21.6 минуты). С тех пор хеш-мощность начала восстанавливаться, при этом средние интервалы между блоками снова увеличиваются в среднем до 1,000 секунд (16.67 минут).
Влияние на расчетную хэш-скорость было падением с 203.37 EH / s до 114.27 EH / s на минимуме, что составляет около 43.8% расчетной хеш-мощности сети при отключении. С тех пор хешрейт вырос на 33% до 151.97 EH / s.
Важно отметить, что хешрейт явно не известен и должен оцениваться на основе текущей сложности майнинга и наблюдаемых интервалов между блоками. Учитывая, что между блоками существует естественная разница, особенно в течение коротких периодов времени (<1 нед.), Оценки хешрейта обычно варьируются между источниками и в разных временных масштабах. Таким образом, интервалы между блоками обычно обеспечивают более значимую и точную метрику для отслеживания повседневной рыночной механики майнинга, и в этом контексте следует учитывать значения хешрейта.
Обновление от 20 апреля: Дальнейшие оценки майнеров, знакомых с инцидентом в Китае, показали, что чистое влияние на глобальный хешрейт упало с 20% до 25%, демонстрируя влияние естественной дисперсии интервалов между блоками на оценки хешрейта. .
Из-за инцидента в Синьцзяне, Китай, с 20 по 25 апреля хешрейт Биткойна упал примерно на 15-16%. Что мы узнали из этого? Как это может повлиять на будущее Биткойна? Вот некоторые мысли:
- Мустафа Йилхам (@MustafaYilham) 19 апреля 2021
Деривативы избавляются от избыточного кредитного плеча
Как это принято на рынке биткойнов, чрезмерное кредитное плечо сбрасывается во время быстрых колебаний цен, и эта неделя не стала исключением. Поскольку многие трейдеры увеличили размер кредитного плеча, вероятно, в ожидании прямого листинга на Coinbase, в системе возник риск длительного сжатия и каскадных ликвидаций.
Открытый интерес на биржах деривативов достиг нового исторического максимума в 27.4 миллиарда долларов, когда цена поднялась до новых максимумов. Однако к полудню воскресенья было закрыто фьючерсных контрактов на общую сумму 4.9 миллиарда долларов, причем большинство из них произошло во время воскресных распродаж.
Пик длинных ликвидаций на Binance, BitMEX и OKex составил 1.847 млрд долларов, что почти вдвое (+ 95%) по сравнению с предыдущим максимумом ликвидации, установленным 22 февраля. Примечательно то, как быстро производные инструменты на рынке Биткойн освобождают от чрезмерного кредитного плеча, и все это событие ликвидации завершается в пределах одного часа окна.
Ставка фондирования для бессрочных своп-контрактов упала на отрицательную территорию, достигнув нового минимума цикла для этого бычьего рынка на уровне -0.017% (среднее значение взвешено на основе открытого интереса биржи). Предыдущие случаи, когда ставки фондирования фьючерсов обнулялись или становились немного отрицательными, указывали на значительный рост кредитного плеча, что часто является конструктивным для цены в последующие недели.
Обзор настроений в сети
В области цепочки метрика SOPR краткосрочного держателя (STH) также была сброшена, опустившись ниже 1.0 в наиболее значительной степени после падения на 29 тыс. Долларов в январе. Этот показатель отслеживает сумму прибыли (> 1.0) или убытка (<1.0), полученного от монет, потраченных в цепочке, однако он учитывает только новых участников на рынке (тех монеты моложе 155 дней).
Поскольку STH-SOPR сброшен до значения ниже 1.0, это говорит о том, что некоторые из этих новых держателей монет потерпели убыток во время этого падения. Однако низкий SOPR также сигнализирует о том, что новых держателей прибыли не вытряхнули, что указывает на относительную силу рынка.
Подобно ставке фондирования фьючерсов, сброс метрики SOPR исторически был конструктивным для цены на бычьих рынках.
Глядя на более старые монеты, мы видим, что показатели CDD и Dormancy на этой неделе немного выросли, однако оба остаются в относительно стабильном диапазоне, установленном с середины января. Оба этих показателя отслеживают возраст потраченных монет и будут увеличиваться, когда старые монеты будут потрачены в сети. Это тенденция, за которой стоит следить, поскольку любое сильное продолжение роста может указывать на то, что более старые монеты начинают фиксировать прибыль на более значительной основе.
Показатель LTH-SOPR рассказывает аналогичную историю и показывает, что старые монеты получали прибыль во время консолидации в течение марта и апреля. Периодические всплески LTH-SOPR указывают на то, что прибыль была получена долгосрочными держателями, которые могут увеличить предложение жидкости, поскольку бездействующие монеты повторно активируются в обращении.
Однако во время распродажи на этих выходных долгосрочные держатели не паниковали и держались за свои монеты. LTH-SOPR также вернулся к относительному минимуму, который в последний раз наблюдался около локального дна в 43 тыс. Долларов, установленного еще в конце февраля.
Потенциальный риск, связанный с распродажей на этой неделе, заключается в том, что цена упала до уровня 53.5 тыс. Долларов, который определяет оценочную отметку в 1 триллион долларов.
Цена действительно пережила сильный скачок и закрылась значительно выше этого порога на уровне 56,163 14.32 долларов. Это возвращает рынок внутрь сильного кластера объема, перемещаемого по цепочке. На данный момент объем BTC, эквивалентный 53.5% циркулирующего предложения, вырос по ценам выше XNUMX тыс. Долларов.
Предыдущие выпуски этого информационного бюллетеня обсудили, как этот сетевой кластер, вероятно, окажет сильную поддержку и поможет оправдать оценку в 1 триллион долларов (пока это так). В этой зоне поддержки на триллион долларов 1.189 млн BTC переместились выше 53.5 тыс. Долларов, но ниже текущей цены 57.0 тыс. Долларов (что эквивалентно 6.37% от общего объема предложения).
Однако эта зона может также определять основу затрат для большой части рынка, и возможно, что некоторые из этих монет станут накладными расходами, если настроение рынка изменится на отрицательное. На более крупную сумму в 1.485 млн BTC была заключена сделка по цене, превышающей текущую (что эквивалентно 7.95% от оборотного предложения). Таким образом, этот профиль объема, наряду с показателями, которые следуют за более старым поведением в отношении расходов на монеты, являются ключевыми внутрисетевыми индикаторами, за которыми следует следить, когда эта рыночная коррекция разыгрывается.
Еженедельная статья: новые участники рынка
На этой неделе тенденция розничного участия на рынке продолжила ускоряться, так как рост числа новых компаний в сети продолжился параболическим ростом. Мы определяем рост сетевых сущностей как изменение уникальных кластеров адресов, которые создаются (новые UTXO) по сравнению с уничтоженными (потраченные монеты).
До ноября 2020 года (до возврата к последним циклам 20 тысяч долларов США в час) чистый рост юридических лиц был относительно стабильным, что, скорее всего, характеризовало обычные «спутниковые накопители» и аккумуляторы. С тех пор мы наблюдаем параболический рост числа новых участников, появляющихся в сети, с новыми максимумами, установленными в начале этой недели.
Если мы рассмотрим средний размер новых UTXO, созданных в сети, мы сможем оценить «типичный размер инвестиций» новых участников. Мы видим, что на этапе накопления в конце 2020 года среднее значение UTXO составляло около 1 млн сатов (0.01 BTC), что эквивалентно от 90 до 120 долларов.
По мере роста цен и чистого роста юридических лиц среднее значение UTXO снизилось до 300–400 тыс. Сатов (в 3 раза меньше сатов), но увеличилось в размере от 180 до 220 долларов (в 2 раза больше долларов). Это демонстрирует приблизительное увеличение покупательной способности BTC на ~ 600%, в то время как `` типичная инвестиционная стоимость '' удвоилась в фиатном выражении по сравнению с концом 2020 года.
Наконец, спекуляция на свинце в розничной торговле, похоже, растет, что отражено в недавних результатах значительной части рынка альтернативных монет. Одним из излюбленных торговых площадок для розничных спекуляций является Binance, на который приходился самый значительный приток BTC из всех крупных бирж.
Баланс BTC на балансе Binance неуклонно растет с тех пор, как цена превысила 20 тысяч долларов, но за последние две недели он ускорился, что указывает на рост розничных спекуляций.
Еженедельная панель управления в сети
Информационный бюллетень Week On-chain теперь имеет живая панель для всех избранных диаграмм здесь.
Новое содержимое Glassnode
Наш последний информационный бюллетень: Uncharted
Ознакомьтесь с двухнедельным информационным бюллетенем,