Неделя в сети (9-я неделя, 2021 г.)

Рынок биткойнов переживает вторую значительную коррекцию с момента преодоления рекордного максимума в 20 тысяч долларов. На этой неделе мы рассмотрим, как рыночные и сетевые показатели сброшены или находятся в процессе охлаждения.

Обзор рынка биткойнов

На этой неделе рынок биткойнов начал вторую заметную коррекцию с момента преодоления рекордного максимума в 20 тысяч долларов. Неделя открылась с ценового максимума в 57,539 43,343 долларов, а затем перешла к дневному минимуму в 25 XNUMX доллара, что соответствует коррекции на XNUMX%.

На этой неделе цены на многих рынках стали нестабильными, в основном из-за быстрого роста доходности 10-летних казначейских облигаций США. Учитывая растущее распространение Биткойна в качестве макроактивов институционального уровня, неудивительно, что быстрые изменения во временных затратах денег повлияют на ценообразование Биткойн. Более широкие рыночные представления продолжают развиваться вокруг ожиданий инфляции и дефляции и ответных мер политики центрального банка. Биткойн, вероятно, продолжит играть ключевую роль в этих обсуждениях между учреждениями и инвесторами.

Коррекция сбрасывает динамику рынка

Существенные рыночные коррекции - это положительные события, поскольку они устраняют спекуляции, кредитное плечо, слабые руки и убежденность держателей проверок. По мере того, как рынок стремится установить новый минимальный уровень цен, мы видели, как сбрасываются многочисленные рыночные индикаторы, включая открытый интерес по фьючерсам, ставки фьючерсного финансирования и продукт Grayscale GBTC.

Открытый интерес по фьючерсам упал почти на 4 миллиарда долларов с пика в 18.4 миллиарда долларов на этой неделе, что на 21.7% меньше.

Ставки фондирования по бессрочным фьючерсам также приблизились к нулю. Предыдущие комбинации уменьшения открытого интереса и сброса ставок финансирования указывали на всплеск спекулятивной торговли. Это увеличивает вероятность того, что динамика спотового рынка снова вернется в норму. Однако важно отметить, что открытый интерес остается повышенным, колеблясь примерно на 2.50 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим пиком. Рынок по-прежнему обладает значительным левереджем.

«Премиум» шкалы серого впервые превратился в «скидку» шкалы серого, достигнув минимума -3.77%. Хотя эта ценовая коррекция является ключевой движущей силой, рынок также начинает видеть введение продуктов в стиле ETF конкурентов, таких как Canada's Purpose ETF (Панель управления Glassnode доступна здесь).

По мере того, как на рынок выходит все больше институциональных продуктов BTC, вполне вероятно, что продукт Grayscale (и другие) не будет обладать такой большой премией в будущем, поскольку для институтов будет доступно больше возможностей для инвестирования с учетом минимальных арбитражных пробелов.

---

Метрики в цепочке: охлаждение

Наряду с динамикой рынка, многие отслеживаемые нами внутрисетевые показатели были сброшены или находятся в процессе охлаждения во время этой коррекции.

Скорректированный коэффициент прибыли израсходованных выпусков (aSOPR) впервые на этом бычьем рынке опустился ниже 1.0, достигнув значения 0.988. Метрика aSOPR рассматривает все монеты, потраченные в этот день, и вычисляет степень прибыли или убытка, в которой они были по сравнению с тем, когда они были перемещены в последний раз.

Когда aSOPR меньше 1.0, это означает, что в совокупности монеты, перемещенные в тот день, были убыточными. Низкие значения aSOPR, особенно при сбросе ниже 1.0, также означают, что было потрачено меньше старых и прибыльных монет. Это говорит о том, что у долгосрочных держателей остается уверенность и постоянная сила.

Существуют анекдотические и основанные на данных свидетельства того, что на рынке наблюдается приток новых розничных инвесторов. Одним из примеров является повышенное внимание к учетным записям и подпискам на веб-сайтах обмена, обсуждаемое в нашем Информационный бюллетень Uncharted. Таким образом, этот относительно крутой сброс aSOPR может быть нашим первым внутрисетевым индикатором «панических продаж» новыми участниками. Предыдущее падение с 42 тыс. Долларов никогда не сбрасывалось до 1.0 из-за сильной поддержки покупки (с прикосновением свечи Илона).

---

Это время отличается?

В качестве демонстрации того, насколько мощным был этот бычий рынок, показатель чистой нереализованной прибыли и убытков (NUPL) пока не сбросился до своего типичного значения поддержки бычьего рынка, равного 0.5. Предыдущие циклы видели «прерывистое» боковое движение NUPL по мере того, как мы движемся во вторую половину бычьего тренда. Значение NUPL, равное 0.5, имеет тенденцию действовать как ключевой момент для покупки на уровне падения, когда совокупная прибыль рынка составляет 50% от рыночной капитализации.

В то время как обе коррекции этого цикла создали сигнатуру боковое и изменчивое поведение, кажется, что покупатели вступают в дело раньше, и все меньше HODL-игроков отпускают свои монеты в этом цикле.

Вилли Ву демонстрирует, где могут существовать потенциальные минимальные цены в сети, используя Распределение реализованной цены. Эта метрика рассчитывает объем монет, совершаемых в цепочке на различных уровнях цен. Цель состоит в том, чтобы найти уровни цен, на которых в сети был накоплен большой объем и, следовательно, более вероятно, что они будут защищены. Используя эту метрику, Вилли определяет зону в 45 тысяч долларов как потенциальный уровень поддержки.

Распределение реализованной цены UTXO. Это более точная версия профиля объема в цепочке. Пики представляют собой цену, по которой большинство монет переходило из рук в руки.

$ 45k вверх - очень сильная поддержка.

Любое падение (если вам повезет) до 39 тысяч долларов - это легкая задача.

Данные: @glassnode pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- Вилли Ву (@woonomic) 27 февраля 2021

В качестве окончательного доказательства того, что, возможно, «на этот раз все по-другому», сохраняется устойчивая тенденция и объемы монет, выводимых в неликвидный статус. Самым важным наблюдением является дата начала этой тенденции: 12 марта 2020 года.

Тенденция изъятия и удержания монет в долгосрочных схемах хранения убедительно свидетельствует о том, что Биткойн теперь рассматривается как важный макроактив. Несмотря на то, что ончейн-метрики сбрасываются, и можно утверждать, что в этой коррекции есть куда пойти, по-прежнему сохраняется значительный спрос со стороны долгосрочных инвесторов. Это совершенно уникально как по тенденции, так и по масштабу по сравнению с историей Биткойна, особенно на данном этапе бычьего рынка.

Конечно, остается риск, что «на этот раз все не будет иначе» и, возможно, NUPL действительно сбрасывается до 0.5. В этом случае, когда Реализованная цена составляет 14,511 50 долларов, это означает, что уровень прибыли 2.0% будет соответствовать минимальной цене 14,511 * 29,022 XNUMX = XNUMX XNUMX долларов. Совершенно капля!

---

Еженедельная статья: ликвидность на Uniswap

На прошлой неделе мы рассмотрели преобладающую среду комиссий на Ethereum., отмечая, что это как вотум доверия для цепочки, так и ограничение для пользователей протокола. За последнюю неделю комиссии сети Ethereum были несколько ниже, чем в последние месяцы, и мы наблюдали небольшое колебание объема транзакций и ликвидности при взаимодействии с Uniswap. Возможно, пользователи воспользуются более низкой комиссией для перетасовки своих активов.

На этой неделе из Uniswap было выведено 1.04 миллиарда долларов ликвидности, которая, по всей видимости, распределена между различными активами. Uniswap количество транзакций 186 февраля значительно упал с ~ 85 тыс. до 18 тыс. транзакций в день, что приблизительно сигнализирует о локальном пике цены ETH / USD. Uniswap объем транзакции затем выросла до 1.76 миллиарда долларов 23 февраля, а к концу недели упала на 45% до 0.97 миллиарда долларов.

Панель управления Glassnode Uniswap доступна здесь.

Снятие ликвидности с Uniswap можно увидеть по четырем основным активам DeFi в качестве примеров: YFI, UNI, SUSHI и AAVE - у всех на этой неделе резервы ликвидности упали примерно на 20-30%.

Следует отметить, что большинство значений ликвидности и объема Uniswap приближаются к историческим максимумам, поэтому еще предстоит выяснить, являются ли они просто реакцией на коррекцию цены или начало тренда или ротации активов.

---

Ознакомьтесь с нашим последним информационным бюллетенем: Uncharted

Недавно мы начали рассылку новостей раз в две недели, Uncharted. Этот информационный бюллетень охватывает BTC как с точки зрения данных внутри сети, так и вне ее, и использует красивые диаграммы и краткие комментарии, чтобы дать читателям интуитивно понятный снимок того, что происходит на рынках.

Узнать подробности Uncharted в нашем подстеке и подпишитесь сейчас!

Специальное предложение: бесплатный месяц Glassnode Advanced

Мы стали партнерами ZUBR, чтобы предложить бесплатный месяц Glassnode Advanced пользователям, которые регистрируются и торгуют бессрочными криптовалютами на своей платформе.

ZUBR - это биржа деривативов, созданная HFT-трейдерами, с гарантированным микросекундным исполнением сделок с комиссией всего 0.01%. Они признают важность данных в сети для трейдеров.

Зарегистрироваться сейчас чтобы получить доступ к ончейн-метрикам Glassnode, используя высокопроизводительную торговую инфраструктуру ZUBR.

Обновления продукта

Метрики и активы

Особенности

• Двойной щелчок теперь сбрасывает масштаб графика.
• Включен предварительный просмотр показателей на панелях мониторинга для гостевых пользователей.

---

Источник: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/