Примечание редактора: Доктор Майк Уолден является почетным профессором Рейнольдса в Университете штата Северная Каролина.
+++
РОЛИ – С цифрой ВВП сегодня будет отрицательный результат, эмпирическое определение рецессии соблюдается. Правило гласит, что рецессия наступает, когда в течение двух кварталов подряд наблюдался отрицательный реальный (с поправкой на инфляцию) рост ВВП.
Хотя это эмпирическое правило широко используется, «официальное» определение рецессии дано экономистами Национального бюро экономических исследований (NBER), аналитического центра с вековой историей. Их определение рецессии другое: «Рецессия определяется, когда наблюдается широкомасштабное снижение экономической активности в течение нескольких месяцев».
Ключевым моментом здесь является «широкая база», то есть NBER будет рассматривать множество мер, а не только одну.
Хотя NBER не будет оценивать последние цифры в течение нескольких месяцев, я думаю, что одна из причин приостановить объявление о рецессии заключается в том, что мы еще не наблюдаем существенного ухудшения ситуации на рынке труда. Действительно, рост рабочих мест все еще был устойчивым, и не было никакого роста уровня безработицы. Хотя ситуация может измениться в ближайшие месяцы, худшее, что можно сказать о рынке труда, это то, что рост числа рабочих мест, хотя и происходит, но демонстрирует признаки замедления.
Экономика снова сокращается во втором квартале – наступила рецессия?
Мой вывод таков: мы живем в условиях замедления экономики – именно этого и хочет Федеральная резервная система (ФРС). Если ФРС продолжит повышать процентные ставки – а я думаю, что так и будет – экономика продолжит замедляться, и мы вполне можем увидеть совокупное сокращение рабочих мест и рост уровня безработицы.
Я предполагаю, что НБЭР НЕ объявит о рецессии на основании падения ВВП в первом и втором кварталах. Однако, если мы увидим откат на рынке труда в 3-м или 4-м кварталах – или в обоих – тогда я предсказываю, что NBER объявит о рецессии.
И последнее интересное замечание: для того, чтобы NBER объявил о рецессии, квартальные спады в экономике не обязательно должны происходить в последовательных кварталах. Например, если показатель ВВП в третьем квартале положительный, а показатель ВВП в четвертом квартале отрицательный, NBER все равно может обозначить рецессию как происходящую в 2022 году.
