Центральные банки играют в догонялки
В последние недели фондовые рынки продемонстрировали невероятную устойчивость, поскольку центральные банки повысили ожидания по процентным ставкам, особенно в ФРС, а рынки облигаций временами оценивали рецессию. Хотя на фондовых рынках были колебания, они быстро восстановились, что говорит о том, что инвесторы, возможно, не верят предупреждениям о рецессии.
Конечно, все рецессии неодинаковы, и вполне возможно, что гораздо более низкий рост в ближайшей перспективе уже заложен в цену в результате многочисленных встречных ветров, с которыми сталкивается экономика. Мягкая рецессия, вероятно, ничего радикально не изменит для рынков. Особенно, если центральным банкам удастся снова взять инфляцию под контроль.
Учитывая их совокупный послужной список за последние шесть месяцев или около того, центральные банки не очень-то верят в то, что они исправят бардак, который хотя бы частично является их собственным делом. Возможно, они удивят нас всех, но это, вероятно, будет означать значительное повышение ставок в ближайшие месяцы, поскольку они надеются наверстать упущенное.
Очередной ястребиный сдвиг со стороны ЕЦБ?
US
Прямо сейчас наиболее важным выпуском экономических данных для ФРС являются данные по инфляции. Уолл-стрит покупается на ястребиный разворот ФРС и рассчитывает на повышение ставок на каждом заседании по вопросам политики до конца года, а следующие два политических решения предусматривают сверхмасштабное повышение ставок на 50 базисных пунктов. Ожидается, что последний отчет об инфляции покажет, что ценовое давление усиливается, а мартовские данные показывают рост на 8.4% по сравнению с прошлым годом.
Ожидается, что инфляция достигнет нового максимума за четыре десятилетия, и это должно оправдать ожидания повышения ставки на 50 базисных пунктов на заседании ФРС 4 мая и начала сокращения баланса. Другие важные экономические данные выходят в четверг и включают данные о розничных продажах и предварительные данные о настроении потребителей Мичиганского университета. В пятницу будут опубликованы данные обзора производственного сектора Empire и данные о промышленном производстве.
Это будет еще одна неделя, полная выступлений ФРС, с выступлениями Бостика, Боумена, Уоллера и Эванса в понедельник перед последним отчетом об инфляции. Брейнард будет первым, кто выступит после релиза во вторник, а Баркин выступит позже тем же вечером. Местер и Харкер выступят отдельно в четверг.
EU
Вторжение в Украину продолжает доминировать в перспективах Европы, поскольку введенные санкции обходятся дороже, чем санкции из других стран, из-за более тесных торговых связей. И с учетом низко висящих плодов дальнейшие санкции будут очень разрушительными, если только они не будут вводиться поэтапно в течение длительного периода времени, что в значительной степени подрывает их воздействие.
На заседании ЕЦБ на следующей неделе процентные ставки не вырастут, как мы наблюдаем в других местах, но мы можем увидеть изменение тона, поскольку центральный банк смирится с гораздо более высоким уровнем инфляции. В марте ЕЦБ стал гораздо более ястребиным, но если верить рынкам, а за последние шесть месяцев у них было много дел с другими центральными банками, то предстоит еще многое сделать. Мы могли бы получить указание на то, что они движутся в этом направлении на следующей неделе, хотя они могут отложить любые важные объявления на июнь, когда у них будут свежие экономические прогнозы.
В эти выходные стартуют президентские выборы во Франции, и в последние недели гонка между Эммануэлем Макроном и Марин Ле Пен стала намного напряженнее. Когда-то считавшаяся неизбираемой, Ле Пен теперь является серьезным соперником, и ожидается, что они пройдут во второй тур, после чего некоторые голоса попадут в пределы погрешности, а это означает, что победа Макрона не гарантирована. Многие указывают на Brexit и Трампа как на свидетельство того, что когда-то казавшееся невозможным, может стать вполне возможным, и Ле Пен может быть следующей, кто будет добавлен в этот список, что может заставить некоторых в Брюсселе очень нервничать. Сильный результат в эти выходные может заставить трейдеров понервничать на открытии следующей недели.
UK
Сокращенная неделя для Великобритании, но мы по-прежнему получаем обычные данные по ВВП в понедельник, отчет по занятости во вторник и инфляцию по ИПЦ в среду. Очевидно, что наиболее важно в текущих условиях, поскольку данные по ИПЦ потенциально говорят нам, прав ли Банк Англии в том, что он уже охлаждает свои разговоры об ужесточении. Учитывая, как далеко это зашло, я ожидаю, что данные не будут хорошим чтением для MPC.
Россия
Россия переживает самую крутую рецессию со времен распада Советского Союза, но валютный контроль помог стабилизировать рубль, что позволило ЦБ РФ снизить ставки на 3% в пятницу. Ключевая ставка теперь составляет 17%, и они предупредили, что она может быть снижена еще больше, что не беспокоит валюту.
Были введены новые санкции, но те, которые действительно навредят, продолжают встречать сопротивление. На следующей неделе важных экономических событий не будет.
Южно-Африканская Республика
Экономические выпуски второго и третьего уровня появятся только на следующей неделе.
Турция
Инфляция выросла до 20-летнего максимума в прошлом месяце и составила 61%, что в обычных условиях вызвало бы у центральных банков бессонные ночи, но сотрудники ЦБРТ не являются обычными политиками. В четверг не стоит ожидать повышения ставок, ставка репо остается на уровне 14%. После завершения обзора денежно-кредитной политики будут определены следующие шаги.
Китай
Продолжающаяся изоляция Шанхая начинает нервировать рынки из-за ее влияния на рост Китая и, по умолчанию, на остальную часть Азии. В пятницу число случаев достигло 24,000 XNUMX, и в выходные дни будет внимательно отслеживаться развитие этой ситуации. Распространение на другие города или ухудшение ситуации в Шанхае станут сильным сдерживающим фактором для фондовых рынков Китая на предстоящей неделе.
Это затмит инфляцию в Китае в понедельник, которая все еще должна быть благоприятной, поскольку индексы PMI указывают на то, что потребительское доверие ослабевает. Рост нового кредита, который в последнее время замедлился, и индекс цен на жилье сопряжены со значительными рисками снижения и потенциально могут негативно сказаться на акциях по всему региону.
Но на этой неделе рынки будут следить за последним годовым отчетом по среднесрочному финансированию. Китай говорил о большой игре на стимулах без каких-либо признаков конкретных действий. На этой неделе рынки ожидают снижения на 1-10 базисных пунктов, что может оказать умеренную поддержку акциям. Ни один шаг не может стать еще одним встречным ветром для акций.
НБК истощил ликвидность на прошлой неделе и оставил фиксинги USD/CNY нейтральными после их ослабления в предыдущие недели. Если они возобновят ослабление юаня на следующей неделе, оффшорные CNH исчезнут, и региональные азиатские валюты могут последовать их примеру.
Индия
Резервный банк Индии оставил основную учетную ставку без изменений в пятницу, но резко изменил коридор процентной ставки в 50 базисных пунктов и повысил учетную ставку, которую он ссужает банкам, до 4.25%. Кроме того, управляющий RBI заявил, что инфляция теперь будет иметь приоритет над поддержанием роста, что является серьезным изменением в направлении политики. Индийские акции, похоже, отреагировали на эту новость, но изменение позиции RBI может ограничить рост акций и оказать поддержку INR в ближайшие недели.
Индия продолжает покупать российские товары, такие как нефть и уголь. С этим связаны геополитические риски со стороны западных держав, и тонкая грань, на которую ступает Индия, будет постоянным негативным риском для INR и внутренних рынков.
Следует внимательно следить за политической нестабильностью в Шри-Ланке и Пакистане. Оба правительства столкнутся с потенциально беспорядочными коллапсами на этой неделе, что может иметь негативные последствия для индийских рынков.
Индия публикует данные о промышленном производстве, обрабатывающей промышленности и, что наиболее важно, об инфляции в середине недели. Последнее может усилить ужесточение рисков, связанных с политикой RBI, и потенциально негативно сказаться на акциях.
Австралия
РБА изменил тон своего языка с ультра-голубиного в связи с политическим решением на прошлой неделе. Последовавшее за этим ралли австралийского доллара быстро иссякло, поскольку доллар США и доходность США выросли. AUD рискует гораздо более глубокой нисходящей коррекцией на предстоящей неделе, поскольку на этой неделе он закрылся вблизи уровня поддержки, при этом в его цене заложено много хороших новостей о повышении ставок и сырьевых товарах.
Нарастает шум вокруг снижения цен на недвижимость в Сиднее и Мельбурне, и акции банков могут оказаться под давлением на предстоящей неделе.
На этой неделе Австралия опубликует данные об уверенности в бизнесе, потребительском доверии и занятости. Последний в четверг, пожалуй, самый важный, поскольку в предыдущие месяцы он серьезно превзошел результаты. Угасание уверенности и рост занятости ослабят настроения на австралийских рынках и могут увеличить риск существенной коррекции вниз со стороны австралийского доллара и местных акций. В более широком плане война между Украиной и Россией будет по-прежнему поддерживать австралийские активы через сырьевой комплекс.
Новая Зеландия
В среду РБНЗ опубликует свое последнее решение по процентной ставке, одно из самых ожидаемых за последние годы. Что-нибудь ниже 50 базисных пунктов может привести к тому, что NZD/USD серьезно упадет и еще больше подорвет уверенность в управлении РБНЗ экономикой Covid. Повышение на 50 базисных пунктов может быть сигналом того, что грядет еще больше, и может сохранить стабильность NZD. Местные акции могут столкнуться с трудностями, поскольку РБНЗ, возможно, один из худших центральных банков в развитом мире, спешит играть в догонялки с инфляцией.
Снижение цен на жилье и гнев избирателей по поводу повышения стоимости жизни могут еще больше подорвать доверие к фондовому рынку. AUD/NZD может продолжать расти, но, как и AUD/USD, пара NZD/USD сталкивается с некоторыми серьезными рисками снижения на предстоящей неделе.
Япония
На этой неделе Япония опубликует отчет Tanken, а также данные о банковском кредитовании и заказах на оборудование. У Tanken есть риски снижения, которые могут повлиять на японские акции.
USD/JPY остается во власти разницы курсов США/Японии, которая резко увеличилась на прошлой неделе, поскольку доходность в США выросла, а Банк Японии успешно ограничил ставки 10-летних JGB. Это резко развернуло распродажу USD/JPY, и теперь мы снова вернулись к 124.00. USD/JPY может легко протестировать уровень 125.80 в ближайшие недели, несмотря на риторику Банка Японии/Минфина. Я не ожидаю никаких интервенций до тех пор, пока мы не приблизимся к 140.00, но ходят слухи, что AUD/JPY может увидеть краткосрочные всплески вниз.
Сингапур
MAS объявил, что 14 апреля проведет свое полугодовое заседание по денежно-кредитной политике. MAS уже сообщил, что ужесточит политику, повысив курс SGD через NEER, а также увеличив наклон его курса. Хотя я ожидаю, что это произойдет, язык заявления, пусть и очень ястребиный, может оказать давление на местные акции. И наоборот, если MAS мигает, SGD может упасть, в то время как местные акции найдут временную передышку.
Экономический календарь
Воскресенье, апрель 10
Результаты первого тура президентских выборов во Франции
Понедельник, апрель 11
Экономические данные / События
ИЦП Китая, ИПЦ
Эванс из ФРС говорит об экономике и денежно-кредитной политике в Детройтском экономическом клубе
Министры иностранных дел ЕС встречаются в Люксембурге
Заказы на станки в Японии
Промышленное производство Мексики
Карты Новой Зеландии
Россия торговля
Производство в Южной Африке
Текущий счет Турции, уровень безработицы
Промышленное производство Великобритании, индекс услуг, торговый баланс
Вторник, Апреля 12
Экономические данные / События
ИПЦ США, март, месяц/месяц: 1.2% ев., 0.8% ранее; Г/Г: 8.4% ev 7.9% до, ежемесячный отчет о бюджете
Брейнард из ФРС выступает на саммите WSJ Jobs Summit
Баркин из ФРС разговаривает с финансовыми маркетологами Нью-Йоркского университета
Банки начинают сезон отчетности
Доверие потребителей в Австралии, расходы домохозяйств
Франция торговля
Индекс потребительских цен в Германии, ожидания опроса ZEW
Промышленное производство Индии, ИПЦ
Япония PPI
Международные резервы Мексики
Решение Центрального банка Новой Зеландии (RBNZ): ожидается повышение ставок на 25 базисных пунктов до 1.25%
Чистая миграция Новой Зеландии
Денежная масса Южной Кореи
Форвардные контракты Таиланда, валютные резервы
Промышленное производство Турции
Заявки на пособие по безработице в Великобритании, безработица
Ежемесячный отчет ОПЕК о рынке нефти
Отчет об инвентаризации сырой нефти EIA
Среды, Апрель 13
Экономические данные / События
Заявки на ипотеку PPI в США, MBA
Доверие потребителей Австралии
Решение Банка Канады (BOC) по ставке: ожидается повышение ставок на 50 б.п. до 1.00%
Китайская торговля, среднесрочные кредитные линии
Заказы на оборудование в Японии, денежная масса M2
Промышленное производство еврозоны
Промышленное производство Италии
Цены на продукты питания в Новой Зеландии, решение по ставке
Розничные продажи в ЮАР
ИПЦ Испании
Великобритания ИПЦ
Четверг, апреля 14
Экономические данные / События
Розничные продажи в США, первичные заявки на пособие по безработице, товарно-материальные запасы предприятий, настроения потребителей Мичиганского университета
Местер из ФРС выступает на Экономическом форуме Огайо
Харкер из ФРС выступает в Университете Райдера
Рынки облигаций США закрываются в 2:XNUMX по восточному поясному времени.
Цены на недвижимость в Китае
Решение ЕЦБ по ставке: ожидаемая основная ставка рефинансирования, маржинальная кредитная линия и ставка по депозитной линии не изменились.
Индекс деловой активности Новой Зеландии
Безработица в Австралии, ожидания потребительской инфляции
ВВП Сингапура, заявление о денежно-кредитной политике
Решение по ставке в Турции: ожидается, что недельная ставка репо останется неизменной на уровне 14.00%
Пятница, апрель 15
Экономические данные / События
Рынки акций и облигаций США закрыты в Страстную пятницу, рынки Великобритании также закрыты
Трансграничные инвестиции США, производство Empire, промышленное производство
ИПЦ Франции
ИПЦ Польши
Цены на новое жилье в Китае
Значительных обновлений суверенного рейтинга не ожидается
- 000
- 10
- 7
- О нас
- Учетная запись
- через
- Действие
- Африка
- Все
- уже
- Несмотря на то, что
- количество
- объявило
- Объявления
- Другой
- признательность
- апрель
- около
- Азия
- Активы
- Банка
- Банк Индии
- Банки
- становиться
- Банк Англии
- Brexit
- Брюссель
- бюджет
- бизнес
- купить
- покупка
- Канада
- случаев
- Центральный банк
- Центральные банки
- изменение
- Китай
- Город
- требования
- закрыто
- ближе
- Coal
- как
- приход
- Сырьевые товары
- товар
- комплекс
- доверие
- потребитель
- продолжать
- продолжается
- контрактов
- контроль
- может
- Covid
- трансграничный
- валюты
- Валюта
- Текущий
- данным
- более глубокий
- доставки
- Несмотря на
- развитый
- Доллар
- Заработок
- легко
- ЕЦБ
- Экономические
- экономику
- выборы
- Выборы
- занятость
- Окружающая среда
- собственный капитал
- особенно
- EU
- Европе
- События
- эволюция
- ожидать
- ожидания
- ожидаемый
- Лицо
- лица
- Объект
- всего лишь пяти граммов героина
- выцветать
- ФРС
- конец
- First
- фиксированный
- следовать
- питание
- вперед
- Французский
- свежий
- пятница
- полный
- далее
- игра
- ВВП
- получающий
- хорошо
- Правительства
- Губернатор
- большой
- большой
- Рост
- имеющий
- High
- высший
- держать
- Главная
- Вилла / Бунгало
- домашнее хозяйство
- Как
- HTTPS
- огромный
- Влияние
- важную
- что она
- включают
- Увеличение
- повышение
- индекс
- Индия
- промышленность
- инфляция
- интерес
- Процентные ставки
- Мультиязычность
- инвентаризация
- инвестиций
- Инвесторы
- IT
- работа
- заявки на пособие по безработице
- Джобс
- Основные
- Корея
- язык
- последний
- кредитование
- линия
- Ликвидность
- Список
- локальным
- блокировка
- Длинное
- машина
- основной
- управление
- производство
- Март
- рынок
- Области применения:
- МАС
- материала
- смысл
- Мельбурн
- понедельник
- деньги
- Месяц
- месяцев
- БОЛЕЕ
- самых
- двигаться
- с разными
- Возле
- сеть
- Новая Зеландия
- Новости
- Огайо
- Масло
- открытый
- заказы
- Другие контрактные услуги
- Outlook
- собственный
- PBOC
- возможно
- картина
- Играть
- Точка
- политика
- возможное
- потенциал
- президентский
- выборы президента
- давление
- цена
- цены
- приоритет
- Производство
- Прогнозы
- собственность
- обеспечивать
- быстро
- Гонки
- повышение
- сплотиться
- Стоимость
- рейтинг
- RBI
- Reading
- спад
- запись
- региональный
- освободить
- публикации
- осталось
- отчету
- резервный банк
- Резервный банк Индии
- ОТДЫХ
- продолжить
- розничный
- обзоре
- Снижение
- рисках,
- год
- главная
- санкции
- настроение
- серьезный
- Услуги
- Шанхай
- сдвиг
- краткосрочный
- Признаки
- ШЕСТЬ
- Шесть месяцев
- So
- некоторые
- Говорит
- распространение
- стоит
- Начало
- заявил
- заявление
- Steam
- раздражитель
- акции
- Фондовые рынки
- Акции
- улица
- сильный
- Успешно
- поддержка
- сюрприз
- Опрос
- Сидней
- Говорить
- временный
- тестXNUMX
- время
- инструментом
- торговать
- Торговцы
- беда
- козырь
- Uk
- Украина
- безработица
- союз
- Университет
- Updates
- us
- Доллар США
- Голос
- Уолл-стрит
- войны
- Wednesday
- неделя
- уик-энд
- взвешивать
- будь то
- в то время как
- в
- работавший
- Мир
- бы
- год
- лет
- юань