Мы знаем идею закона Грешема, но его нельзя применить непосредственно к биткойну без некоторой модификации.
Биткойн — это деньги. Это означает, что он открыто конкурирует с действующим денежным режимом. Совместное обращение двух типов денег не является чем-то беспрецедентным, и экономический принцип, описывающий результат, известен как закон Грешема. Применяя понимание Грешема к динамике биткойн-фиат, мы обнаруживаем, что HODLing является экономически рациональным в текущих условиях.
Иерархия денежных потребностей
Чтобы понять рациональность HODLing, давайте вкратце напомним, почему развитая цивилизация нуждается в правильно функционирующих деньгах.
Человеческое действие — это целенаправленное поведение, и главная цель, о которой думает каждый, — сначала удовлетворить свои самые насущные потребности. Если у человека есть деньги, а его основные потребности не удовлетворены, он, скорее всего, предпочтет обмена их деньги на еду, одежду и жилье прежде всего. Только после того, как их основные потребности будут удовлетворены, деньги могут быть сохраняются получить удовлетворение более изощренных потребностей в будущем.
Деньги должны работать в первую очередь как средство обмена. Но актуальность этой функции быстро насыщается, и функция сохранения стоимости денег быстро становится самой важной.
Средство обмена или средство сбережения?
Мы можем проиллюстрировать две функции денег и их соотношение в виде ведер. Средство обмена — это первое ведро, которое нам нужно наполнить, чтобы удовлетворить наши основные потребности. Как только это ведро заполнено, оно переполняется в ведро хранилища ценности. Корзина обмена имеет ограниченную емкость, так как существует ограниченное количество товаров и услуг, которые нам нужно купить и потреблять в короткие сроки. С другой стороны, ведро накопления имеет бесконечную емкость, поскольку мы всегда можем увеличить размер наших сбережений.
Проблема в том, что фиатные деньги не очень хороший контейнер для сбережений. Фиатные деньги — это деньги с бесконечным предложением, и каждый новый доллар снижает покупательную способность всех находящихся в обращении долларов. За 20 месяцев с января 2020 года доллар США денежная масса выросли на 35%, то есть на 5.4 трлн долларов, и это привело к взрывному росту цен на все: товары народного потребления, материалы, дома, финансовые инструменты. Фиат — это очень дырявое ведро, потому что все, что сэкономлено, постепенно теряет свою покупательную способность.
Имея в виду эти идеи, давайте посмотрим, как Биткойн вписывается в эту ситуацию.
Грешем встречает Накамото
Биткойнеры иногда ссылаются на закон Грешема как на причину успеха Биткойна, но правда в том, что в своей первоначальной форме он неприменим к нынешней ситуации.
Анализ Грешема охватывает случай двух валют, где номинальная стоимость обеих валют устанавливается правительством. Лучшим историческим примером действия закона Грешема является эпоха биметаллизма. В период с 1792 по 1873 год номинальная стоимость золота и серебра была фиксированной — сначала в соотношении 15 к 1, — так что 15 унций серебра считались равными одной унции золота. Но проблема заключалась в том, что соотношение цен на золото и серебро со временем колебалось вокруг этого паритета, что приводило к переоценке одного металла и недооценке второго. Правительство внесло несколько поправок в это фиксированное соотношение номинальной стоимости, пока, наконец, не отказалось от идеи биметаллизма и не перешло к чистому золотому стандарту в 1873 году.
Как отмечает Мюррей Ротбард, «Что правительство сделало с нашими деньгами», правильная формулировка закона Грешема — это не популярное «плохие деньги вытесняют хорошие деньги», а скорее «деньги, искусственно переоцененные правительством, вытеснят из обращения искусственно заниженные деньги».
Очевидно, что это не относится к динамике биткойн-фиат, поскольку правительство не устанавливает номинальную стоимость биткойнов. Таким образом, чтобы применить выводы закона Грешема в контексте биткойна, нам нужно проанализировать выводы Грешема и разработать модифицированную версию исходного закона, учитывающую совместное обращение фиатных и нефиатных денег.
Для этого, я считаю, нам необходимо еще больше перефразировать интерпретацию Ротбардом закона Грешема. Что на самом деле означает, что один вид денег выезжает другой из обращения? Через призму денежных функций это означает, что одна валюта берет на себя роль средства обмена, а другая — средства сбережения.
Таким образом, расчлененная версия исходного закона Грешема будет выглядеть так:
Переоцененные деньги станут доминирующим средством обмена в экономике, а недооцененные деньги станут доминирующим средством сбережения.
Именно это произошло в эпоху биметаллизма, когда золото стало предпочтительным средством обмена, а серебро «накопилось» как средство сбережения.
Теперь, чтобы, наконец, применить это понимание к биткойну и фиату, нам нужно избавиться от переоцененных и недооцененных параметров. Я считаю, что их можно заменить перспективной оценкой соответствующей денежно-кредитной политики фиата и биткойна. Фиат — это тип денег с потенциально бесконечным выпуском, а биткойн — это тип денег с гарантированным фиксированным выпуском. (Для тех, кто интересуется, действительно ли гарантирован выпуск биткойнов, я рекомендую прочитать книгу Паркера Льюиса «Биткойн ничем не обеспечен», где он объясняет доверие к денежно-кредитной политике биткойна).
Можно с уверенностью предположить, что фиатные деньги будут продолжать раздуваться и, таким образом, разбавлять покупательную способность всех находящихся в обращении единиц.
Также можно с уверенностью предположить, что биткойн будет придерживаться своей монетарной политики фиксированной эмиссии, поэтому покупательная способность находящихся в обращении единиц не будет снижаться в будущем.
Теперь мы можем переформулировать закон Грешема, чтобы объяснить совместное обращение фиатных и нефиатных денег.
Представляя,
Закон Накамото-Грешама
Биткойн вытесняет фиат как средство сбережения.
Фиат вытесняет биткойн как средство обмена.
С точки зрения непрофессионала, рационально тратить фиат и биткойн HODL. Фиат со временем теряет свою ценность, поэтому мы, естественно, ищем способы избавиться от него. Биткойн со временем дорожает, поэтому мы, естественно, ищем способы удержать его.
Мы увидим усиливающийся эффект закона Накамото-Грешама по мере того, как все больше людей осознают, что (1) фиатные деньги будут продолжать терпеть неудачу в своей роли средства сбережения и (2) биткойн будет продолжать набирать обороты в своей функции сохранения стоимости, в основном из-за растущего доверия к нему как к единственному в мире денежно-кредитному инструменту с предсказуемой денежно-кредитной политикой.
Однако есть два условия закона Накамото-Грешама:
Условие А: Фиат можно использовать как средство обмена. В некоторых странах это не так (особенно в случае трансграничных платежей), поэтому мы можем увидеть, что биткойн также используется в качестве средства обмена в таких местах. Растущее использование Сальвадором Lightning Network для денежных переводов является удачным примером использования биткойнов в качестве средства обмена из-за недостатков фиата.
Условие Б: Частное лицо или компания получает фиатную прибыль. Добытчики фиата будут стремиться избавиться от фиата до биткойнов. Если данный человек или компания уже полностью биткойнизированы и работают только с биткойнами, то биткойн, естественно, также становится средством обмена.
Биткойн предотвращает цивилизационную деградацию
Экономисты, эксперты и говорящие головы всех мастей, критикующие биткойн за то, что он не является широко распространенным средством обмена, упускают суть. В среде дырявого ведра, в которой мы находимся, нам не нужно другое средство обмена, особенно когда фиат по-прежнему удовлетворительно выполняет эту роль и большая часть нашей заработной платы по-прежнему находится в фиате. Было бы совершенно нерационально тратить биткойны, пока у нас еще есть фиат. HODLing биткойн — это чисто рациональный акт, поскольку он предоставляет нам функцию сохранения стоимости, которую фиат все чаще не может поддерживать.
Когда фиат перестает выполнять роль средства обмена или когда люди получают всю свою прибыль в биткойнах, только тогда имеет смысл регулярно тратить биткойны на ежедневные покупки.
Биткойн, ставший широко распространенным средством сбережения, может оказаться событием, спасающим цивилизацию. Развитым цивилизациям необходимо надежное средство сбережения для накопления и сохранения богатства. Когда мы не накапливаем сбережения, а вместо этого тратим все, что зарабатываем (и даже больше, в долг), наша инфраструктура становится хрупкой, социальные ценности становятся коррумпированными, а будущее сильно обесценивается. К чему это ведет, мы видим на многих исторических примерах: обесценивание монет Древнего Рима привело к краху империи; гиперинфляция 20-го и 21-го века привела к войне, тоталитаризму и голоду. Мы можем избежать этой участи как на индивидуальном, так и на общественном уровне, приняв Биткойн.
Это гостевой пост Йозефа Тетека. Выраженные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC, Inc. или Биткойн-журнал.
Источник: https://bitcoinmagazine.com/business/what-is-nakamoto-greshams-law
- 2020
- Учетная запись
- через
- Действие (Act):
- Действие
- Все
- уже
- анализ
- отношение
- APT
- около
- не являетесь
- ЛУЧШЕЕ
- Bitcoin
- доска
- BTC
- строить
- купить
- Пропускная способность
- Монета
- Компания
- потреблять
- потребитель
- Container
- страны
- трансграничный
- валюты
- Валюта
- Текущий
- Долг
- развитый
- не
- Доллар
- долларов
- управляемый
- динамический
- Заработок
- Экономические
- экономику
- Окружающая среда
- особенно
- События
- многое
- пример
- обмена
- Face
- Fiat
- Бумажные деньги
- в заключение
- финансовый
- First
- питание
- форма
- дальновидный
- полный
- функция
- будущее
- Золото
- хорошо
- товары
- Правительство
- GUEST
- Guest Post
- иерархия
- очень
- биржа HODL
- держать
- дома
- Как
- HTTPS
- идея
- важную
- Инк
- Увеличение
- Инфраструктура
- размышления
- IT
- январь
- известный
- закон
- ведущий
- привело
- уровень
- молния
- Сеть "Lightning Network"
- Ограниченный
- рынок
- средний
- металл
- против
- деньги
- месяцев
- самых
- сеть
- Мнения
- заказ
- Другое
- платежи
- Люди
- сборах
- политика
- Популярное
- мощностью
- представить
- цена
- Проблема
- приводит
- Покупка
- Reading
- резюме
- Денежный перевод
- безопасный
- удовлетворение
- смысл
- Услуги
- набор
- Приют
- Короткое
- Серебро
- Размер
- So
- тратить
- магазин
- поставка
- говорить
- Через
- время
- вместе
- нам
- us
- ценностное
- Против
- войны
- Богатство
- Что
- Что такое
- КТО
- без
- Работа
- мире
- лет