В чем разница между рыночной капитализацией и полностью разводненной рыночной капитализацией?

Компании и блокчейн-проекты представляют ценность по-разному, обычно через акции и цифровые активы. В обоих случаях их стоимость различается в зависимости от того, полностью или частично учтена их стоимость. В этом разница между рыночной капитализацией (сокращенно капитализацией) и полностью разведенной рыночной капитализацией. 

Рыночная капитализация получается, когда вы умножаете количество монет в обращении для определенной криптовалюты на цену каждой монеты. 

Разводненная рыночная капитализация получается, когда вы умножаете количество всех монет, которые могут существовать, на цену каждой монеты.

Давайте углубимся, чтобы понять, почему разводненная капитализация имеет значение по сравнению с обычной рыночной капитализацией.

Объяснение рыночной капитализации криптовалют

Давайте кратко посетим традиционный фондовый рынок, чтобы обосновать его термины. Когда акции доступны для публичной торговли, они называются акциями в обращении. Это эквивалентно оборотному запасу криптовалюты. Рыночная капитализация обоих будет рассчитана путем умножения акций/монет на цену каждого.

Напротив, полностью разводненная рыночная капитализация составляет всю совокупность активов. Например, если компания конвертирует все свои разводняющие ценные бумаги (опционы, конвертируемые облигации, варранты) в акции, это будет ее полностью разводненная рыночная капитализация. В мире блокчейна эта динамика иная, поскольку каждая криптовалюта имеет свой собственный способ определения общего объема предложения, а у некоторых даже нет ограничения предложения.

В мире криптовалют, когда мы рассчитываем рыночную капитализацию, умножая количество монет в обращении на цену каждой, мы видим ее стоимость. Именно во столько оценивают криптовалюту инвесторы, купившие криптоактив. 

Необработанные цифры

В конце июля 2022 года рыночная капитализация Биткойна составляла 469 миллиардов долларов. Мы пришли к этому числу, умножив общее количество биткойнов в обращении на цену каждого BTC. В необработанных цифрах это означает:

19,107,756 24,554 469.17 BTC (общая сумма биткойнов в обращении) x XNUMX XNUMX доллара США (цена каждого BTC) = рыночная капитализация XNUMX миллиарда долларов США.

Чтобы точно представить текущую стоимость Биткойна, нам пришлось выбрать общий объем оборотных средств. 

Это количество биткойнов, которые фактически доступны для торговли, покупки или продажи. Сюда входят токены на криптовалютных биржах и частные кошельки, не связанные с хранением. 

Другими словами, общее количество биткойнов в обращении измеряет те биткойны, которые уже были добыты. На данный момент добыто 91% из 21 миллиона BTC. В 2035 году этот процент достигнет 99%, а в 2140 году весь 21 миллион биткойнов будет добыт и доступен для торговли. 

Почему у криптовалют вообще есть оборотные средства?

Каждая криптовалюта имеет свой закодированный механизм регулирования ее оборотных поставок. Биткойн использует механизм сокращения вдвое для контроля предложения и инфляции. Примерно каждые четыре года вознаграждение майнеров за безопасность сети сокращается вдвое.  

Количество новых выпущенных биткойнов сокращается по закодированному графику. Но какой цели служит этот искусственный контроль над инфляцией? 

Представьте себе, что каждый доллар, когда-либо существовавший, отчеканен в одно и то же время. Это вызовет огромную инфляцию, поскольку предложение долларов США будет настолько велико, что превысит спрос. Тогда мы окажемся в ситуации, когда тот же продукт, который когда-то стоил 10 долларов, будет стоить 100 долларов или выше.

Вы можете увидеть этот эффект более взвешенно, когда Федеральная резервная система США увеличивает денежную массу, как это было в период с 2020 по 2022 год, примерно на 5 триллионов долларов.

К счастью, доллар является мировой резервной валютой, поэтому в июне инфляция выросла лишь до 9.1%. Когда центральные банки делают это в других странах, это может спровоцировать гиперинфляцию, и банкноты буквально становятся дешевле бумаги, на которой они напечатаны. 

Как другие криптовалюты контролируют уровень инфляции?

В то время как биткойн использует механизм сокращения вдвое для контроля инфляции, в Ethereum есть механизм сжигания токенов. Это означает, что чем больше ETH используется, тем больше токенов ETH выводится из обращения, отправляя их в безвозвратный кошелек. Таким образом, они фактически «сгорают» из пригодного к использованию состояния.

Но не приведет ли это к дефициту ETH? Нет, потому что ETH имеет неограниченное количество токенов. Точно так же, как у Биткойна есть механизм сокращения вдвое, у Эфириума есть установленный уровень инфляции. В конце концов, сеть Ethereum предполагается использовать в качестве децентрализованного приложения для воссоздания всех услуг, доступных в традиционных финансах. 

Это делает Эфириум аналогом национальных бумажных денег. Но чтобы гарантировать отсутствие чрезмерного количества сожженных токенов ETH, подавляется уровень инфляции.

Более того, Тим Бейко, один из главных разработчиков Ethereum, описал механику сжигания Ethereum как противодействие майнерам, играющим в систему. 

Поскольку майнеры/валидаторы в каждой сети блокчейнов получают комиссию за выполнение транзакций, некоторые майнеры рассылают по сети транзакции, чтобы получить больше комиссий. Это еще одна причина, по которой полезна механика сжигания Ethereum, получившая название Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559. 

Наконец, есть криптовалюты, которые не используют майнинг или уровень инфляции. Вместо этого они полагаются на графики разблокировки токенов для управления спросом. Обычно это проекты, финансируемые венчурным капиталом (VC), такие как ApeCoin (APE) компании Yuga Labs.

Объяснение полностью размытой рыночной капитализации

Теперь, когда вы полностью понимаете концепцию оборотных поставок и контроля над инфляцией, мы можем обратиться к важности полностью разбавленной рыночной капитализации. 

Инфляция токенов является фактором размывания любой криптовалюты, как мы видели на предыдущих примерах Биткойна и Эфириума.

Разводненная рыночная капитализация

Таким образом, для расчета рыночной капитализации полностью разбавленная рыночная капитализация учитывает все когда-либо существовавшие монеты. В случае с Биткойном нам тогда не понадобится его общее количество в обращении. Вместо этого мы просто умножим цену каждого BTC на общее количество биткойнов, которые можно добыть.

21 миллион BTC x 24,554 515.6 доллара США = полностью разводненная рыночная капитализация XNUMX миллиарда долларов США.

Это на 9.9% выше, чем рыночная капитализация Биткойна, исходя из его общего количества в обращении, что соответствует примерно 91% от 21 миллиона BTC, добытых на данный момент. 

В случае криптовалют, которые не имеют ограниченного количества токенов, таких как Ethereum, полностью разбавленная рыночная капитализация не будет иметь никакого смысла. Это потому, что их общее количество в обращении постоянно меняется. Таким образом, ETH будет иметь одинаковые показатели как рыночной капитализации, так и полностью разводненной рыночной капитализации. 

Может ли полностью размытая рыночная капитализация дать значимую информацию?

Поскольку полностью разводненная рыночная капитализация больше обычной, инвесторы могут предположить, что рыночная капитализация цифровых активов увеличится пропорционально. Например, рыночная капитализация ApeCoin (APE) составляет 2.14 миллиарда долларов, что на 226% ниже, чем его полностью разводненная рыночная капитализация в 6.99 миллиарда долларов.

Как отмечалось ранее, эта большая разница связана с графиком разблокировки токенов APE. В настоящее время в обращении находятся только три из 10 монет APE. Тогда инвестор может подумать, что цена APE вырастет как минимум в три раза, поскольку его рыночная капитализация сравняется с его разбавленной рыночной капитализацией.

Однако такое предположение не учитывает взаимосвязь между инфляцией и дефляцией. Цена ApeCoin зависит от использования его метавселенной в качестве токена утилиты и управления. Если Yuga Labs добьется успеха в своей миссии по внедрению очень популярных игр для зарабатывания денег в свою экосистему Otherside, больше инвесторов будут стремиться покупать монеты APE, которые питают ее.

В свою очередь, люди создадут покупательское давление, которое поднимет цену APE. Это давление покупателей затем будет противодействовать инфляционному давлению, возникающему из-за графика разблокировки токенов.

Однако, если Yuga Labs потерпит неудачу, а Otherdeed станет посредственным или даже превратится в пустыню блокчейна, монеты APE резко упадут в цене под тем же инфляционным давлением. В таком случае полностью размытая рыночная капитализация может даже опуститься ниже нынешней рыночной капитализации в 2.14 миллиарда долларов, что составляет лишь 30% монет APE.

По этой причине к полностью разбавленной рыночной капитализации следует относиться с большой долей скептицизма. В конце концов, его реализация будет полностью зависеть от жизнеспособности проекта. С другой стороны, криптовалюты, которые децентрализованы и находятся за пределами венчурного финансирования и планирования, такие как Биткойн, более устойчивы к таким спекуляциям.

Отказ от ответственности за серию:

Эта серия статей предназначена для общего руководства и информационных целей только для начинающих, участвующих в криптовалютах и ​​DeFi. Содержание этой статьи не должно рассматриваться как юридическая, деловая, инвестиционная или налоговая консультация. Вам следует проконсультироваться со своими консультантами по всем юридическим, деловым, инвестиционным и налоговым последствиям и советам. Defiant не несет ответственности за потерянные средства. Пожалуйста, руководствуйтесь здравым смыслом и проявляйте должную осмотрительность, прежде чем взаимодействовать со смарт-контрактами.