5 lekcij iz leta 2022, ki so za vedno spremenile kripto

Naj bo jasno, večina velikega finančnega udarca za vlagatelje ni nastala zaradi okvare tehnologije.

Za verigo blokov Bitcoin na primer nobena drama preteklega leta ni pomembna. Vsakih 10 minut, iz dneva v dan, dodaja blok transakcij v svojo nenehno rastočo knjigo. To je opomnik, da globalna, decentralizirana omrežja računalnikov, ki poganjajo Bitcoin, Ethereum in druge protokole blockchain brez dovoljenj, še naprej oblikujejo sisteme za izmenjavo vrednosti brez posrednikov, v katere se ne more vmešavati nobena oseba ali subjekt, ne glede na vzpone in padce trgov. Prisotnost in vztrajnost teh ogromnih avtonomnih strojev me še vedno osupneta.

Toda "kripto" je več kot protokoli, pametne pogodbe in kriptografija. To je tudi skupnost ljudi, ki se je zbrala okoli tega amalgama tehnologij. Brez te skupnosti se tehnologija ne more sprejeti v realnem svetu in spodbujati sprememb za vedno. In na žalost so bili neuspehi leta 2022 posledica njihovih dejanj. Medtem ko se zlasti nekaterim ljudem upravičeno pripisuje večji del krivde, je tukaj množična kolektivna odgovornost. Kraja, prevara in osupljiva zloraba zaupanja so se zgodile na naši uri.

Če se želimo naučiti iz uničenja bogastva leta 2022, ne moremo zaključiti, da so za vse krivi Sam Bankman-Fried in njemu podobni. SBF si zasluži zapor, ki ga bo zagotovo prejel s svojim izročitev v ZDA, toda pravo vprašanje je, kako ustvariti sistem – ne le tehnološki sistem, temveč sistem zakonov in standardov –, ki ljudem, kot je on, veliko težje počne to, kar so počeli.

Za izgradnjo tega sistema do leta 2023 in kasneje je treba opraviti veliko dela. Začne pa se z lekcijami leta 2022. Veliko jih je. Tu je pet najpomembnejših po mojem mnenju:

Z vsemi naslovi, ki jih je povzročil propad FTX novembra, je zlahka pozabiti, da so trge kriptovalut v prvih mesecih leta prizadele veliko večje izgube – ne zaradi kripto-endemičnega škandala, temveč zato, ker je Federal Reserve dvigovala obrestne mere. S tem je bilo konec presežka dolarjev, ki so se prelivali v špekulativna sredstva po vsem svetu, vključno s kriptovalutami. Makro okolje je pomembno.

Učinek domin, ki ga opazimo, ko se propad ene kriptoinstitucije hitro razširi na drugo, je skoraj brez primere. Bilo je tam v 1997 azijska finančna kriza, o 1998 Propad Long-Term Capital Managementaje Drugorazredna hipoteka iz leta 2008 kriza in številni drugi podobni trenutki v finančni zgodovini. Vse so imele enake značilnosti: pretirano optimistično prepričanje v rast finančnih sredstev je spodbudilo prekomerno kopičenje posojil špekulantom. Ko so se ta prepričanja izkazala za neutemeljena, je naglica k izhodom razkrila medsebojno odvisno mrežo upnikov in dolžnikov, ki so se soglasno vlekli navzdol. Kripto špekulacije nikoli ne bodo bile imune na to, ne glede na decentralizirano naravo osnovnih protokolov.

Večina odmevnih propadov leta 2022 – FTX, Celsius Network, Voyager Digital, Three Arrows Capital, Genesis – je vključevala skrbniška podjetja CeFi (centralizirane finance), ki so ogrozila sredstva strank. To je spodbudilo podpornike DeFi (decentralizirane finance), ki upravičeno ugotavljajo, da so najmočnejši decentralizirani sistemi za ustvarjanje trga in izmenjavo preživeli prav zato, ker nimajo zaupanja vrednega posrednika, ki bi bil sposoben takšne zlorabe. (Genesis je v lasti Digital Currency Group, ki je tudi matična družba CoinDesk.)

Kljub temu je Chainalysis oktobra ocenil, da so vlagatelji v DeFi imeli izgubil rekordnih 3 milijarde dolarjev do danes zaradi kršitev pametnih pogodb, “vlečenje preproge” s strani ustanoviteljev in ker je bila osnovna tokenomika nekaterih protokolov zelo napačna. (Destruktivno propad v ekosistemu Terra je bil zgled slednjega primera.) DeFi je divji, nestanoviten, zmeden, nepredvidljiv kraj. Da bi dosegli široko udeležbo, potrebuje bolj celovit revizijski model, v katerem zaupanja vredni neodvisni analitiki ali razvijalci, ki lovijo na glave, ocenjujejo varnost kode projektov, prakse ustanoviteljev in tokenomiko.

V letih 2020 in 2021, ko bodo družbeni mediji meme kovanci so otroke spreminjali v takojšnje milijonarje, ko so projekti DeFi plačevali donos, ki ni na voljo nikjer drugje na svetu in ko so institucionalne in maloprodajne naložbe povzročile 15-kratno rast tržne kapitalizacije kriptovalut in skoraj dosegle 3 bilijone dolarjev, bi si morali vsi postavljati strožja vprašanja. Najpomembnejše bi moralo biti: kaj vse to podpira?

Če odluščimo plasti prepletenih protokolov in utemeljitve za donose, ki so jih obljubljali, nam ostane malo več kot špekulacije zaradi špekulacij. Večina tega je bila zgrajena na zagonskem trgovanju, na pričakovanjih o "rastu številk". Čas je, da se vrnete k osnovam in poiščete uporabnost v resničnem svetu. Vračila žetonov morajo kazati nazaj na primere dejanske vrednosti, ne glede na to, ali gre za čezmejna plačila, decentralizirano energijo, nove modele trženja, ki jih ponujajo nezamenljivi žetoni (NFT) ali enega od mnogih drugih obetavnih primerov uporabe.

Seveda je to v lastnem interesu, toda leto 2022 je dokazalo, da je nedvomno res, da ta industrija potrebuje močan »četrti stan«, ki bo odgovarjal ljudem in subjektom, ki delajo v njej. Na verige blokov brez dovoljenj je treba gledati kot na javno dobrino – tako kot so javne dobrine zrak, ki ga dihamo, voda, ki jo pijemo, ali avtoceste, po katerih se vozimo. Kot take morajo biti zaščitene, kar pomeni, da mora obstajati preglednost (uravnotežena s spoštovanjem zasebnosti posameznika). In čeprav smo vsi izjemno ponosni na katalitično vlogo, ki jo je imel CoinDesk pri razkrivanju hiše iz kart FTX, se postavlja vprašanje, zakaj tega niso ujeli že prej. Odgovor: Ni dovolj novinarjev, ki poznajo kripto, profesionalno vodenih in neodvisno zaščitenih novinarjev, ki pokrivajo ta trg. (Zato smo dobili tiste naivne članke o softballu iz New York Timesa in drugih, ki so zamolčali goljufivo vedenje SBF in dobili je vnel moj kolega David Morris.)

Vseeno je tukaj hrib, na katerem bom umrl: zahtevana transparentnost ni nekaj, kar je mogoče doseči zgolj z delom »državljanskih novinarjev« na Twitterju ali drugje. Tisti, ki trdijo polomija FTX je bila postavljena v ospredje z množičnim iskanjem sleuting dela navadnih ljudi na družbenih medijih, prezrite dejstvo, da je zlom sprožil raziskovalni članek Iana Allisona, usposobljen novinar, ki dela v strukturi profesionalno vodene redakcije, z uredniki in vodstvom, ki so si izborili položaj neodvisen od svojega lastnika, da bi pridobili zaupanje svojih bralcev. (CoinDesk je hčerinska družba DCG, vendar deluje neodvisno in spoštuje a temeljni etični kodeks.) Kje je bilo pred Ianovim prispevkom vse tisto odkritje o modrosti množice na Twitterju?