Ameriški CBDC: katastrofa ali ideja, katere čas je prišel?

Pojem digitalnega dolarja za Združene države je v zadnjih mesecih vse pogosteje v novicah. Raziskave centralne banke o digitalni valuti centralne banke (CBDC), ki jih izvaja Federal Reserve, potekajo in zlahka je razumeti, zakaj: med prizadevanji Kitajske za uporabo digitalne valute v aplikacijah, naraščajočo stopnjo sprejemanja kriptovalut in drugih hitrejših plačilnih tehnologij, jasno je, da je tehnologija, ki podpira digitalno vizijo, tukaj. Ameriški CBDC bi lahko ponudil pomembne prednosti.

Toda ta implementacija ni preprosta naloga. Ta teden, Fed je izdal nov dokument raziskovanje, kakšen vpliv bi lahko imelo prizadevanje za CBDC na prihodnjo denarno politiko, ob upoštevanju scenarija, v katerem je bil digitalni dolar široko sprejet za plačila in kot hranilec vrednosti. Vzbuja nekaj jasnih pomislekov; medtem ko zamenjava gotovine za digitalne dolarje na makro ravni ne spremeni veliko glede delovanja gospodarstva, bi se zamenjava bančnih depozitov z digitalno valuto zagotovo spremenila – bilance stanja komercialnih bank bi se skoraj zagotovo skrčile, kar bi povzročilo potrebo po večjih rezervah in potencialno vplivalo na razpoložljivost kredita.

To je le eden od razlogov, zakaj vsi ne mislijo, da je digitalna valuta, ki jo podpirajo Federal Reserve, modra ideja – in res, da je povezava ameriškega dolarja z blockchain bi bil le način za izničenje prednosti, zaradi katerih je kriptovaluta privlačna za mnoge v vesolju.  Delovni dokument iz Web 3.0 – Collateral Insights Christian Kameir, poslovodni partner pri Sustany Capital, je orisal številne pomisleke inovatorjev v sektorju.

Številni trenutni pomisleki izvirajo iz a Izdaja januarja 2022 iz Feda, za katerega Kameir ugotavlja, da pogreša pomembno točko: po mnenju avtorjev prispevka sta valuta in denar dve zelo različni stvari.

»Mešanje pravnih pojmov (denar) in tehnologije (valuta) v prispevku zamegli vse nadaljnje analize in avtorjem oteži pravilno identifikacijo tehnoloških inovacij na splošno in še posebej omrežnih tehnologij. Pomanjkljivost, ki jo ponazarja kratek izlet v rokopis v "digitalna sredstva" - sam po sebi precej problematičen izraz - na enajsti strani, ki se začne z razglasitvijo, da imajo kriptovalute lahko "denarju podobne lastnosti", hkrati pa ponavlja številne že dolgo razkrite mite ki obdaja prostor kriptografskih primitivov in decentraliziranih programskih rešitev — alias 'blockchains'."'

Na valute so vezana državna tveganja, likvidnostno tveganje in stroški menjave. Blago ima svoje težave, vendar je vrednost resnična valuta je čisto druga tema. Torej, ko Fed pravi, da želijo uvesti digitalni dolar kot kriptovaluto, katere so komponente tveganja za to, kar morajo ljudje spremljati? Kot je rekel Kameir:

»Glavno tveganje so omilitve lastninskih pravic. Če imam denar na računu, ga v resnici nimam; Imam terjatev do banke. To je drugače kot denar v mojem žepu. Posest je 90% lastništvo. To bi morali iskati v digitalnem sredstvu. Vsako transakcijo je treba obravnavati zase."

Zasebnost ostaja tudi zaskrbljujoča. Za razliko od večine fizičnih gotovinskih transakcij bi bilo Fed povsem mogoče zbrati veliko informacij o tem, kako se porabi digitalni dolar. Navidezno bi to lahko pomagalo v boju proti kriminalnim dejavnostim. Toda med zagotavljanjem zaščite pred slabimi akterji in zaščito pravic zasebnosti potrošnikov je prava napeta vrvica. To je vsaj vprašanje, na katerega se Fed osredotoča, kot je navedeno v njihovem januarskem dokumentu:

»CBDC za splošne namene bi ustvaril podatke o finančnih transakcijah uporabnikov na enak način, kot komercialni bančni in nebančni denar danes ustvarja takšne podatke. V posredniškem modelu CBDC, ki bi ga upoštevala Federal Reserve, bi posredniki obravnavali pomisleke glede zasebnosti z uporabo obstoječih orodij.«

Ta model ne more – in dejansko se zdi, da si tudi ne prizadeva – ponoviti popolne anonimnosti gotovinske transakcije. Prizadevanje za raven zasebnosti, primerljivo s plačili prek tradicionalnih bančnih sistemov, je začetek in za nekatere bo verjetno zadostovalo kot končno stanje, zlasti ker bo vključevalo več zaščitnih ukrepov in stopnjo povratnosti, ki jo imajo stranke, ki kupujejo prek spleta. navajen na današnji dan.

Vse to pove, da je ideja še vedno zelo privlačna. Ameriški dolar je temelj zaupanja za valute in obstaja razlog, da je jamstvo za večino obstoječih stabilnih kovancev. CBDC bi lahko še olajšal uporabo dolarja v tujini, z lažjo potjo do sledenja, kje se denar uporablja.

Poleg vseh pomislekov ostaja resnična potreba, da ZDA sprejmejo te korake za vstop v vesolje, kot je zapisano celo v dokumentu Collateral Insights:

»Kolikor se digitalni prinosniški instrumenti katere koli obračunske enote lahko dokončno poravnajo v skoraj realnem času in nudijo možnost »programiranega denarja«, so to že tehnična realnost, ki je ni mogoče prezreti, ne da bi utrpeli posledice tehnološkega dolga. Slednje je že mogoče opaziti v upadu transakcij svetovne gospodarske aktivnosti v USD. Po podatkih Mednarodnega denarnega sklada je delež ameriškega dolarja v svetovnih deviznih rezervah padel na najnižjo raven v dvajsetih letih.

Zato še naprej opazujemo, kako Fed dela prve korake na tej ključni poti – in upamo, da na tej poti ne bodo naredili napačnih korakov.