Cumberland: "Stečaj FTX je sprožil nekatere pomembne spremembe tržne strukture"

V ponedeljek (14. novembra 2022) podjetje za trgovanje s kripto Cumberland DRW LLC, ki je hčerinska družba zasebnega trgovskega podjetja DRAW Holdings, je pojasnil, kako je propad kripto borze FTX vplival na strukturo kripto trga. 

FTX je 11. novembra 2022 izdal naslednje sporočilo za javnost:

Kakorkoli že, danes (14. novembra 2022), Cumberland je dejal:

"Prejšnji teden je bil najbolj aktiven teden Cumberlanda doslej. Pod kaosom in eksplozivnimi količinami je bankrot FTX sprožil nekatere pomembne spremembe tržne strukture ... Že nekaj časa se različne funkcije kripto promptnega trgovanja usmerjajo k modelu centralizacije platforme vse v enem: likvidnost, kliring, poravnava , skrbništvo in celo posojanje so se kopičili pod zelo omejenim številom streh ...

"Podoben trend se je oblikoval na trgu kripto izvedenih finančnih instrumentov, kjer so bili ponudniki finančnih vzvodov eni in isti ponudniki likvidnosti ... Dogodki prejšnjega tedna so sprožili ročno zavoro in čeprav je še prezgodaj napovedovati, struktura kripto trga zdaj se zdi verjetno, da zrcali FX – svet, kjer sredstva in kapital niso parkirani na centraliziranih borzah ...

"Namesto tega se bodo digitalna sredstva nahajala v neštetih silosih po vsem svetu, funkcije skrbništva, posojanja, poravnave, kliringa in [kar je najpomembnejše] likvidnosti pa bo ponujala vrsta vmesnih vozlišč in ponudnikov v medsebojno povezanem, a nesoodvisnem spletu ... Trgovanje na prostem trgu je življenjska sila promptne devizne likvidnosti in bo v prihodnje postalo le še pomembnejše za kripto; navsezadnje so valute prinosniška sredstva in prav tako kripto ...

"Tako pričakujemo, da se bo leta 2023 pojavila vrsta reguliranih subjektov, ki bodo postali zaupanja vredni ponudniki različnih natančno opredeljenih tržnih storitev ... Vsak si bo izboril svojo nišo in sodeloval z mrežo drugih ponudnikov, da bi ponudil popolno storitev za končne uporabnike, podobno kot banke po vsem svetu trenutno združujejo likvidnost OTC FX v svoje mehanizme poravnave in strankam ponujajo možnosti finančnega vzvoda, skrbništva itd.

"Centralizirane borze so imele vse spodbude za spodbujanje modela vse v enem. Gledano nazaj so bile nekatere od teh spodbud perverzne – FTX je z veseljem ponudil 20-kratni finančni vzvod, ker je s tem povečal verjetnost, da bo Alameda prisilno likvidirala uporabnika po neprivlačni ceni… Navsezadnje trgi vključujejo zaupanje in dogodki prejšnjega tedna so škodovali zaupanje v kriptoindustrijo. Kljub temu je treba nesolventnost FTX nujno razlikovati od sposobnosti preživetja tehnologije veriženja blokov ...

"Medtem ko je žalostno gledati, kako se velik imperij digitalnih sredstev razpada v sodobno inkarnacijo Lehman/Enron/Madoff/Theranos, prejšnji teden nobena relevantna veriga ni ustavila obdelave blokov. Ti dogodki, ki opredeljujejo industrijo, so običajno predhodniki okrevanja trga."

Dne 18. oktobra 2022 razložiti zakaj – kljub temu, kar nekateri mislijo – kripto trg še zdaleč ni mrtev:

"Veliko se je govorilo o nedavnem utišanem cenovnem ukrepu z vgrajenim sklepom, da manjša volatilnost pomeni pomanjkanje zanimanja za prostor digitalnih sredstev.

"Ta analiza pa je zelo problematična, ker zakriva kritično razliko med obsegom trgovanja in nestanovitnostjo cen. Volatilnost je res utišana, toda obseg, čeprav zagotovo ni na vrhuncu leta, ostaja absolutno ogromen: 50 milijard dolarjev vrednih linearnih bitcoin izvedenih finančnih instrumentov je na borzah vsak dan, ta številka pa izključuje promptno aktivnost, dejavnost v verigi in kakršno koli ne-BTC -povezano trgovanje. Skupna gospodarska aktivnost v kriptovalutah je verjetno severno od 100 milijard USD/dan, kar je približno 1/5 številke za ameriške delnice.

"Nedavni pomisleki glede zdravja kripto prostora, ki jih povzroča nestanovitnost, verjetno izhajajo iz primerjav z medvedjim trgom leta 2018, ko so bile količine strašne. Tokrat je drugače: ogromna količina vrednosti se obračuna po tej nastavljeni ceni, kar kaže na ravnotežje za velik in rastoči trg, ne pa na vzorec cen nasedlega sredstva v smrtni krči."