Kako naj ustanovitelji razmišljajo o upravljanju gotovine

Gotovina je kot kisik za nova podjetja; ustanoviteljem je to včasih samoumevno, vendar ohranja vaše podjetje pri življenju. Tudi če imate odličen izdelek, naraščajoče prihodke in stalen nabor talentov, če vam zmanjka denarja, je vaše podjetje mrtvo.

Glede na pomen gotovine je upravljanje z denarjem – kar vključuje upravljanje piste in zbiranje kapitala od vlagateljev – razumljivo zadeva izvršnega direktorja in ne nekaj, kar bi bilo treba predati finančnemu direktorju ali finančni skupini, zlasti v času negotovosti. Odločitve o dodelitvi denarja, kot je poraba za zaposlovanje in infrastrukturo, prav tako sodijo v pristojnost izvršnega direktorja, kot tudi, če ima vaše zagonsko podjetje dolgove, kar zagotavlja, da vaše podjetje ne krši nobenih zavez, ki določajo držanje določenega denarnega stanja. V nasprotnem primeru lahko posojilodajalec vzame vaše premoženje kot zavarovanje.

Za uspešno upravljanje gotovine se naše vodilno načelo vrti okoli razumevanja časovne razporeditve in okvira za zbiranje gotovine, izračun gotovine in določanje, za kaj boste porabili svoj denar. V tem vodniku bomo preskočili razpravo zadolževanje in lastniški kapital, ki so dobro pokriti, in se namesto tega osredotočajo na 1) kako ugotoviti, kaj dejansko šteje za »denar« za vodenje vašega podjetja, 2) kako uporabiti okvir za razvoj načrta za vaš denar, 3) kako zgraditi prilagodljivo in prilagodljiv operativni model (ki ga bomo podrobneje obravnavali v nadaljevanju) in (4) kako se soočiti z likvidnostno krizo. S skrbnim upravljanjem denarja in vzdrževanjem večmesečne vzletno-pristajalne poti se lahko ustanovitelji izognejo številnim dragim napakam, ki jih je mogoče preprečiti (a vse preveč pogostim!).

KAZALO

Čas je pomemben

Preden se poglobimo v podrobnosti, želimo poudariti, da je temeljno načelo upravljanja vaše likvidnosti kot startupa to, čas in zrelost sta pomembna. Razumevanje kdaj kar potrebuješ kaj znesek gotovine je temeljnega pomena za delovanje vašega podjetja. Če želite to narediti, morate natančno razumeti, kdaj denar prihaja, kdaj ga je treba izplačati in kdaj ga je treba zakleniti za druge potrebe, tako kratkoročno kot dolgoročno. 

Isti miselni proces je treba razširiti na to, kako vlagate svoj denar v svoje poslovanje. Vaše naložbe v izdelek in zaposlovanje se morajo ujemati, ko menite, da lahko naslednjič zberete kapital, naj bo to dolg ali lastniški kapital. Šele ko imate vpogled v potrebe vašega podjetja po denarju, lahko med drugim razmislite o tem, ali želite vložiti denar in v katere vrste instrumentov. 

KAZALO

Izračun gotovine

Kaj je torej gotovina? Znesek gotovine, ki ga imate, se morda zdi očiten – to bi moral biti znesek denarja, ki ga imate na bančnem računu – vendar je okoli te teme pogosto zmeda. To je zato, ker je vaša gotovina lahko shranjena na več računih, vključno z omejenimi gotovinskimi računi, računi, ki jih je treba plačati, vhodnimi terjatvami, zasluženimi prihodki, ki še niso bili zaračunani ali izterjani, dolgovi in ​​drugo. Gotovinsko računovodstvo je ključno. Kot ustanovitelj bi v idealnem primeru morali imeti dnevni pregled tekoča gotovina: To je vaša gotovina na banki, ne vključuje omejene gotovine, naložb ali česar koli, kar je vezano.

 Na splošno obstajata dva načina za sledenje vašim računovodskim evidencam: na podlagi gotovine in na podlagi nastanka poslovnega dogodka. Medtem ko je računovodstvo na podlagi nastanka poslovnega dogodka pomembno za prepoznavanje stroškov in prihodkov, ko so zasluženi, in je osnova računovodstva in poročanja po GAAP, je lahko manj uporabno za sledenje vašemu pričakovanemu denarnemu toku kot ustanovitelja. Računovodstvo na podlagi gotovine priznava dejanska denarna plačila in izterjave, ne glede na to, kdaj so zaslužena ali nastala. Da bi lažje razmišljali o svojih denarnih virih in uporabi, je lahko koristno razmišljati o tem v smislu denarnega toka poslovanja, financiranja in naložb. 

Kot startup imate denarne vire in uporabo deluje — prihodki od vaših strank, stroški plač, izdatki za trženje itd. — odvisno od stopnje. Obstaja tudi financiranja denarni tok, ki je za zagonsko podjetje denar, ki ste ga običajno prejeli od povečanja dolga ali kapitala. (Obstaja tudi denarni tok iz naložb, čeprav je to običajno manj pomembno za startupe programske opreme, ki imajo manj naložb). Definicije tehničnega računovodstva so tukaj manj pomembne, vendar je načelo, ki stoji za razlikovanjem, pomembno. Potrebe vašega startupa po denarju se morajo financirati s kombinacijo denarja, ki ga ustvari podjetje, če obstaja, in količine denarja, ki ste ga zbrali. Upravljanje tega vhodnega in izstopnega denarnega toka je upravljanje z denarjem.

Pogosta napaka, ki jo naredijo startupi, ko ugotavljajo svojo denarno pozicijo, je štetje vseh zasluženih prihodkov od stroškov (tj. neka oblika računovodstva na podlagi nastanka poslovnega dogodka). To nas pripelje nazaj do točke, da čas je pomemben. Gotovina, ki je niste prejeli, ni gotovina. Realno gledano vam bodo kupci plačali z zamudo, nekateri pa vam sploh ne bodo plačali. To morate upoštevati, ko razmišljate o tem, koliko denarja potrebujete. Terjatve (tj. denar, ki vam ga dolgujejo vaše stranke) dejansko niso gotovina, ker niste prejeli ničesar, s čimer bi lahko plačali zaposlenim ali izplačali obresti. Dokler ne prejmete gotovinskega plačila, to ni gotovina.

Gotovina je včasih tudi vezana in zato ni likvidna gotovina. To vključuje gotovino, ki je na depozitnem računu pri vašem plačilnem prehodu, posojila, ki ste jih dali, ali lastniški kapital, ki ste ga namenili kot »prvo izgubo« v svojih skladiščih. Pogosto morate imeti minimalno vsoto gotovine, da se ne spotaknete zaveze v vaši kreditni pogodbi. Nič od tega ni denar, ki bi ga lahko uporabili za financiranje svojega poslovanja. 

In ne pozabite, dolg je treba tudi odplačati. Najbolj konservativno mnenje je ne vključite dolg v svojo denarno številko, saj ga morate odplačati.

KAZALO

Izdelava denarnega načrta

Zdaj, ko veste, kako izračunati svojo likvidno denarno pozicijo, morate razviti načrt za upravljanje svoje vzletno-pristajalne steze in razumeti, koliko mesecev vas bo denar obdržal na površju. Ključno načelo gotovine, ki temelji na času, je razumevanje razlike med operativna gotovina in strateška gotovina. Vse, kar potrebujete za vodenje vašega podjetja v naslednjih 12 mesecih, je vaš operativni denar; to vključuje plače, najemnine in plačila obresti. Strateški denar je denar, ki ga dlje časa ne boste potrebovali. S to gotovino imate torej nekoliko več prilagodljivosti.

Da bi vam pomagali določiti operacijski denar v primerjavi s strateškim denarjem ter vašo vzletno-pristajalno stezo, morate predvideti in določiti proračun za svoje stroške. Za večino novoustanovljenih podjetij bodo vaš najpomembnejši strošek vaši zaposleni, zato je poznavanje načrta števila zaposlenih bistveno za razumevanje vaših potreb po denarju. Tudi če ste podjetje v začetni fazi, ki ne ustvarja prihodkov, morate imeti jasen občutek, katere mejnike morate doseči, da dosežete naslednji krog, kar je tudi oblika upravljanja denarja! Ko napredujete, postanejo vaši stroški bolj ponovljivi in ​​jih je lažje predvideti, zaradi česar je napovedovanje enostavnejše. 

Ključ do napovedovanja je, da imate občutek o svojih mesečnih potrebah po porabi in porabi denarja, pa tudi o vaši vzletno-pristajalni poti, nato pa te ocene ponovno pregledate vsaj mesečno, ko se položaj vašega startupa spremeni.

Vaša napoved vam bo dala občutek vaših stroškov, kar je lahko okrajšava za porabo denarja, vendar bi morali imeti tudi pogled na prihajajoča plačila, od katerih so nekatera lahko za stroške, nastale v prejšnjem obdobju. Ena oblika so plačilne obveznosti: vsa plačila, ponavljajoča se ali neponavljajoča, ki jih pričakujete. To vključuje široko paleto stvari, vključno z, vendar ne omejeno na, letnimi licenčnimi pristojbinami za programsko opremo, plačili pogodbenih bonusov, zaslužki, povezanimi s pridobitvijo, stroški izgradnje pisarne in odpravninami za načrtovana veljavna znižanja. Druga stvar, ki jo je treba upoštevati, so neporavnana plačila dolga (tako obresti kot glavnice). 

Pri določanju svojih potreb po denarju novoustanovljena podjetja prav tako pogosto pozabijo, da je za obračun plačila potreben čas. Plačila ACH, ki se pogosto uporabljajo za plačilo ponudnikom plače ali plačilom prodajalcem, trajajo nekaj dni, da se obračunajo in včasih ne uspejo zaradi nezadostnih sredstev ali drugih razlogov. Plačila, ki jih je treba opraviti med subjekti podjetja (npr. OpCo in PropCo za nepremičninsko podjetje ali mednarodne podružnice ali celo bančni računi), pogosto zahtevajo čas, da se poravnajo. Na medpodjetniško posojilo se ne morete zanašati kot na gotovino! Pustite si blažilnik v času in odvečni tekoči denar, da omogočite zamude. Zagonska podjetja pogosto ne upoštevajo te časovne neusklajenosti in se končajo s kratkoročnimi težavami, četudi le za nekaj dni, kar je še vedno lahko usodno. 

Ko dobite občutek svojih predvidenih potreb po denarju, lahko določite, kje pustiti denar, glede na zahtevani čas likvidnosti. Denar iz poslovanja lahko položite na depozitni račun, s katerega ga lahko dvignete, kadar koli ga potrebujete. Za strateški denar, ki ga kratkoročno ne potrebujete, lahko razmislite o vlaganju v donosni račun, kot je sklad denarnega trga. Ti računi so lahko manj likvidni. Razlikovanje med tema dvema vrstama je ključnega pomena; če veste, da boste na primer potrebovali gotovino za kratkoročna plačila, je ne vežite na nekaj dolgoročnega. 

V današnjem okolju obrestnih mer lahko na srečo udobno zaslužite 2-3 % na visoko likvidnem računu za čiščenje z nizkim tveganjem ali računu denarnega trga. Če imate dovolj denarja, da zdrži več kot 12 do 18 mesecev, je za vaše kratkoročne stroške morda tudi smiselno raziskati lestvicast portfelj z nekoliko daljšimi instrumenti (tj. 6-12 mesecev). ), vključno z ameriškimi zakladnicami, obveznicami ali komercialnimi zapisi. Najboljša praksa je, da pripravite osnutek preproste naložbene politike in jo odobri vaš upravni odbor, preden nadaljujete z izvajanjem širše naložbene strategije.

(Za nadaljnja navodila se je sestavila skupina za kripto a16z a osnovna predloga naložbene politike in vodnik za upravljanje zakladnice.  Medtem ko njihov opis vključuje nekaj navodil, specifičnih za kripto in DAO, so splošna načela, ki jih pokrivajo, enaka za širše upravljanje zakladnice.) 

Ne pozabite, da je vaš prvi cilj, ko gre za vlaganje vašega denarja ohranitev kapitala, in drugič je likvidnost. Zagotoviti morate, da lahko pokrijete vse svoje kratkoročne operativne stroške – tudi v najslabšem možnem scenariju – kot tudi vsa enkratna plačila, preden začnete iskati donos. Bodite konzervativni in zapomnite si to zrelost je pomembna!

KAZALO

Nekaj ​​denarja je priloženo

Ali lahko zdaj, ko imate napoved za potrebe vašega podjetja po denarju, vso svojo gotovino porabite na enak način? ne! Tu je treba denarni tok financiranja – zlasti denar, ki izhaja iz zbiranja dolga v primerjavi z lastniškim kapitalom – obravnavati drugače kot denarni tok iz poslovanja, ki je bil ustvarjen s poslovnimi operacijami. Za startupe, dolg je najbolje uporabiti za predvidljivo financiranje prihodnje denarne tokove in lastniški kapital za nepredvidljivo. Lastniški kapital je seveda najdražja oblika denarja (glede na trajno lastništvo novih vlagateljev, ki je razredčeno in ima višjo zahtevano stopnjo donosa), vendar ima večjo prilagodljivost glede uporabe. Vlagatelji v delniški kapital imajo lahko tudi nekaj upravljanja nad porabo, zlasti pri velikih nakupih, odvisno od pogojev njihove naložbe.

Pri dolgoročni kreditni pogodbi bo uporaba sredstev iz dolga omejena na določene dejavnosti. Dolg se pogosto uporablja za financiranje operacij (npr. najemanje, licence za programsko opremo, pisarniški prostor), rast (npr. prodaja in trženje), ko ima podjetje ponovljiv oprijem, ter združitve in prevzeme, pa tudi za blaženje bilance stanja ali podaljšanje vzletne steze. Dolg se ne bi smel uporabljati za financiranje nepredvidljivih rezultatov, kot so nepreverjeni izdelki. Če posojate strankam, bi lahko razmislili o ustanovitvi dolga v zunajbilančni strukturi družbe za posebne namene (SPV) za financiranje novih izvorov. To lahko zahteva nekaj lastniškega kapitala, odvisno od pogojev, v veliki meri vnaprejšnje stopnje. 

Če se odločite za najem dolga, je vrsta, ki bi jo morali zbrati, odvisna tudi od zapadlosti, kot smo to storili mi že pisano o, vrsta pa lahko odklene različne zneske gotovine. Finančni produkti, usmerjeni v obratni kapital (npr. gotovinski predujmi, plačilne kartice, faktoring in druge oblike financiranja terjatev), imajo običajno krajše trajanje (manj kot eno leto) in se hitro obračajo. Običajno se financirajo s tveganim dolgom ali skladiščnimi zmogljivostmi. Gotovina se bo vrnila hitreje v primerjavi s sredstvi z daljšim rokom trajanja, kot so osebna posojila, ki bi lahko imela triletno dobo odplačevanja. Sredstva z daljšim trajanjem bodo vezala kapital za daljše časovno obdobje in se nanje ni mogoče zanesti za potrebe obratnega kapitala.

KAZALO

Kako obvladati likvidnostno krizo

Če se iz nekega razloga znajdete v krizni situaciji brez dovolj denarja, brez panike. Še vedno imate nekaj možnosti, da se izkopljete. Prvič, kaj lahko storite, je odvisno od tega, ali se vaša težava vrti okoli kratkoročne ali dolgoročne težave. Če veste, da vam bo nekaj mesecev vnaprej zmanjkalo denarja za poslovanje – kar je dolgoročna težava, ki je v naravi zagonskih podjetij –, lahko zberete več lastniškega kapitala, prodate svoje podjetje, del posla razdelite na prodajte, ustavite svoje poslovanje ali poiščite način, kako zmanjšati porabo denarja in doseči dobičkonosnost. 

Vaše možnosti so bolj omejene, če imate nenadno, kratkoročno težavo, na katero se običajno ustanovitelji ne morejo odzvati. Morda boste morali sprejeti odločitve, ki bodo vplivale na rast v bližnji prihodnosti – na primer nenadna ustavitev podaljševanja posojil vašim strankam ali izključitev izdelka – in to je v redu! Obstaja nekaj kratkoročnih posojilodajalcev, ki lahko zagotovijo obvestilo o povpraševanju ali hitro rešitev; vendar bodo te možnosti drage in lahko vključujejo višje obrestne mere in/ali nakupne bone. 

Podporo lahko poiščete tudi pri svojih obstoječih delničarjih v obliki zamenljivih obveznic ali strukture dolga in nakupnih bonov, da premostite vrzel v naslednjih nekaj tednih, dokler ne boste uspeli zagotoviti dodatnega financiranja. To bi bilo kratkoročno premostitveno financiranje ali zapis na povpraševanje, ki bi se na neki točki v prihodnosti spremenil v lastniški kapital. Zbiranje kapitala lahko traja dlje, odvisno od tržnih razmer, zato se vedno pogovorite čim prej. 

KAZALO

zaključek

Upravljanje gotovine bi moralo biti glavna prednostna naloga izvršnih direktorjev. Da bi podjetja zdaj bolj kot kdaj koli prej ostala živa, bi morala vedeti: 1) koliko likvidnega denarja imajo na kateri koli točki in 2) realno koliko mesecev vzletno-pristajalne steze imajo. Z močnim obvladovanjem časovne razporeditve potreb po denarju in aktivnim upravljanjem vzletno-pristajalne steze si lahko podjetje prihrani veliko časa in bolečin zaradi boleče denarne stiske ali – še huje – smrti.

***

Tukaj izražena stališča so stališča posameznega citiranega osebja družbe AH Capital Management, LLC (»a16z«) in niso stališča družbe a16z ali njenih podružnic. Nekatere informacije, vsebovane tukaj, so bile pridobljene iz virov tretjih oseb, vključno s portfeljskimi družbami skladov, ki jih upravlja a16z. Čeprav so vzeti iz virov, za katere menijo, da so zanesljivi, a16z ni neodvisno preveril takih informacij in ne daje nobenih zagotovil o trajni točnosti informacij ali njihovi ustreznosti za dano situacijo. Poleg tega lahko ta vsebina vključuje oglase tretjih oseb; a16z ni pregledal takšnih oglasov in ne podpira nobene oglaševalske vsebine v njih.

Ta vsebina je na voljo samo v informativne namene in se je ne smete zanašati kot pravni, poslovni, naložbeni ali davčni nasvet. Glede teh zadev se morate posvetovati s svojimi svetovalci. Sklici na katere koli vrednostne papirje ali digitalna sredstva so samo v ilustrativne namene in ne predstavljajo naložbenega priporočila ali ponudbe za zagotavljanje investicijskih svetovalnih storitev. Poleg tega ta vsebina ni namenjena nobenim vlagateljem ali bodočim vlagateljem niti ji ni namenjena in se nanjo v nobenem primeru ne smete zanašati, ko se odločate za vlaganje v kateri koli sklad, ki ga upravlja a16z. (Ponudba za vlaganje v sklad a16z bo podana le z memorandumom o zasebni plasiranju, pogodbo o vpisu in drugo ustrezno dokumentacijo katerega koli takega sklada in jo je treba prebrati v celoti.) Vse naložbe ali portfeljske družbe, omenjene, navedene ali opisane niso reprezentativne za vse naložbe v vozila, ki jih upravlja a16z, in ni nobenega zagotovila, da bodo naložbe donosne ali da bodo imele druge naložbe v prihodnosti podobne značilnosti ali rezultate. Seznam naložb skladov, ki jih upravlja Andreessen Horowitz (razen naložb, za katere izdajatelj ni dal dovoljenja a16z za javno razkritje, ter nenapovedanih naložb v digitalna sredstva, s katerimi se javno trguje), je na voljo na https://a16z.com/investments /.

Grafi in grafi, ki so navedeni znotraj, so izključno informativne narave in se nanje ne bi smeli zanašati pri sprejemanju kakršnih koli investicijskih odločitev. Pretekla uspešnost ni pokazatelj prihodnjih rezultatov. Vsebina govori samo od navedenega datuma. Vse projekcije, ocene, napovedi, cilji, obeti in/ali mnenja, izražena v tem gradivu, se lahko spremenijo brez predhodnega obvestila in se lahko razlikujejo ali so v nasprotju z mnenji, ki so jih izrazili drugi. Za dodatne pomembne informacije obiščite https://a16z.com/disclosures.