Potencialne poti za Grayscale Bitcoin Trust

Spodaj je izsek iz nedavne izdaje revije Bitcoin Magazine PRO, Revije Bitcoin glasilo premium markets. Če želite biti med prvimi, ki bodo te vpoglede in druge analize trga bitcoinov v verigi prejeli naravnost v svoj nabiralnik, naročite se zdaj.

Čeprav se zdi, kot da je minilo celo življenje, sta minila le dva meseca, odkar je Genesis objavil, da potrebuje likvidnostno injekcijo v višini 1 milijarde USD po padcu FTX in Alamede. Ker so se tedni vlekli brez rešitve, so podrobnosti zgodbe postale bolj javne, kar je privedlo do obtožb o goljufiji zoper Digital Currency Group (DCG), ki jih je objavil soustanovitelj in predsednik Geminija, Cameron Winklevoss. Gemini še vedno poskuša izterjati 900 milijonov dolarjev sredstev od Genesis, ki so bila uporabljena za ustvarjanje donosa za njihove stranke Earn.

Če težave DCG in Genesis ostanejo nerešene in se le še povečujejo, močno bremenijo trg bitcoinov, saj je potrebnih veliko odgovorov in različni možni izidi, ki se še niso pokazali.

Največje vprašanje od vseh je, kaj se bo zgodilo s skladom Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in kako bodo ta vprašanja potencialno vplivala na ceno bitcoina. GBTC je bil za mnoge najprimernejše sredstvo za doseganje regulirane izpostavljenosti bitcoinom, prav tako pa je bil gojišče za špekulativne arbitražne strategije v prejšnjih nihanjih od premije do popusta na neto vrednost sredstev (NAV). Odobren promptni ETF za bitcoin v Združenih državah bi te težave verjetno rešil, vendar smo še daleč od tega, da bi se to zgodilo.

Najlažje je začeti z delnicami GBTC v bilanci stanja družbe DCG, ki so ocenjene na približno 9.67% celotne ponudbe. V primeru, da mora DCG zbrati denar ali gre po poti stečaja iz 11. poglavja, je prodaja teh delnic potencialna možnost. Prodaja na že nelikviden trg povzroča večji pritisk na zgodovinsko nizek popust GBTC. DCG ima približno 67 milijonov delnic na trgu, na katerem se trguje z manj kot 4 milijoni delnic na dan. Vendar je pomembnejši dejavnik to, da DCG po zakonu lahko prodati največ 1% uveljavljajočih se delnic vsako četrtletje. Da bi prodali celoten delež, bi potrebovali približno 2.5 leti nenehne prodaje.

Druga pot — najverjetnejša — je, da se GBTC skupaj z drugimi skladi Grayscale znajde v rokah novega sponzorja in upravitelja. Valkyrie je že predlagala narediti točno to:

• Dajte možnost vlagateljem, da odkupijo delnice pri NAV z zahtevo za vložitev uredbe M (čeprav ni jasno, da bi SEC odobrila zahtevo uredbe M).
• Nižje pristojbine z 200 bazičnih točk na 75.
• Poskusite vlagateljem ponuditi odkupe v gotovini in promptnih bitcoinih.

Možnost novega upravitelja daje vlagateljem priložnost, da izstopijo iz naložb v NAV.

Izdelek GBTC je še vedno molzna krava za Grayscale in DCG, saj prejema 2-odstotne provizije za upravljanje – za vedno. V vseh večjih skrbniških izdelkih Grayscale letos zbere več kot 300 milijonov dolarjev samo z upravljavskimi provizijami. Namesto likvidacije celotnega zaupanja v najslabšem primeru bo veliko kupcev pripravljenih prevzeti upravljanje vozila brez ameriškega promptnega bitcoin ETF, ki je na voljo na trgu.

Vendar likvidacija ni ničelna možnost. V primeru insolventnosti ali bankrota Grayscale, bi se lahko izvajala prostovoljna likvidacija razen če 50 % delnic glasuje za prenos na novega sponzorja. Likvidacija sklada DCG je dobra stran, saj je mogoče zaslužiti z njihovimi delnicami, ki se zaprejo na NAV, vendar bo to verjetno povzročilo prodajo bitcoinov na odprtem trgu. Nihče ne želi videti, da bi 632,000 bitcoinov – približno 3.3 % trenutne ponudbe – postalo prodajni pritisk na trgu. V malo verjetnem scenariju, ko se izvede popolna likvidacija sklada z vrnitvijo gotovine v ameriških dolarjih delničarjem, bi lahko domnevali, da bi se velik del prodaje absorbiral prek poslov OTC z zainteresiranimi vlagatelji. Na tej točki je to zgolj hipotetično.

Na dan prihajajo nove informacije, ki lahko spremenijo nadgradnjo v zvezi z dinamiko med Grayscale in delničarji izdelkov Grayscale. O dogajanju bomo še pisali v naslednjih tednih.

---

Vam je všeč ta vsebina? Naročite zdaj za prejemanje PRO člankov neposredno v vaš nabiralnik.

Ustrezni članki:

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• vir: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc