Kratkoročna dobava zmanjšuje podatkovno inteligenco PlatoBlockchain. Navpično iskanje. Ai.

Kratkoročna dobava upada

Kratkoročna dobava upada

Cene bitcoinov se ta teden še naprej konsolidirajo in se stisnejo v vse težje območje med najnižjo vrednostjo 37,274 $ in najvišjo vrednostjo 42,455 $. Kot je bilo zajeto v prejšnji izdaji, trg trenutno obstaja v občutljivem ravnovesju v ozadju velike makro in geopolitične negotovosti, ki se dogaja na svetovnem prizorišču.

Zdaj sta dve leti od velikega kapitulacijskega dogodka marca 2020, zaradi katerega so cene bitcoinov padle za več kot 52 %, padle z 8 tisoč dolarjev na 3.8 tisoč dolarjev v dveh trgovalnih dneh, in je označil konec medvedjega cikla 2019–20. Kapitulacijski dogodki, kot je ta, pogosto pomenijo popolno in popolno odplaknitev vseh preostalih prodajalcev, kar obrne plimovanje v korist bikov.

V tej številki bomo ocenili trenutno ravnotežje med kupci in prodajalci, da bi ocenili, kako blizu smo koncu trenutnega medvedjega cikla.

Povzetek

  • Trenutna vetrnica so negotovost in makro tveganja, ki se kažejo kot omehčani kratkoročni akumulacijski trendi.
  • Tudi poraba starejših kovancev v zadnjem tednu je nekoliko bolj padajoča kot v zadnjih tednih, čeprav še vedno ni na ravneh, ki bi pomenile razširjen strah ali izgubo prepričanja.
  • 82 % ponudbe kratkoročnih imetnikov (2.51 milijona BTC) je trenutno v nerealizirani izgubi, medtem ko je skupna ponudba dolgoročnih imetnikov skoraj najvišja v zgodovini.
  • Kljub šibkejšemu kratkoročnemu povpraševanju ostaja HODLing prednostna strategija, pri čemer je delež mlajših kovancev zdaj najnižji v zgodovini. To je zgodovinsko povezano z medvedjimi trgi v pozni fazi.
  • Predstavljamo nov koncept, imenovan stopnja tržne inflacije kar kaže, da na letni ravni dolgoročni imetniki prispevajo k svojemu stanju v obsegu, ki je 7.6-krat večji od izdaje rudarjenja. To je dolgoročno konstruktivno.
Kratkoročna dobava upada

Prevodi

Ta teden se On-chain zdaj prevaja v španski, Italijanski, Chinese, Japonski, turški, francoskoin portugalski.

Nadzorna plošča Week Onchain

Glasilo Week Onchain ima nadzorno ploščo v živo z vsemi predstavljenimi grafikoni na voljo tukaj. Ta nadzorna plošča in vse zajete meritve so podrobneje raziskane v našem video poročilu, ki je objavljeno vsak torek vsak teden. Obiščite in se naročite na naše Youtube Channel, in obiščite našo Video portal za več video vsebin in vadnic o meritvah.


Negotovost ublaži kratkoročno kopičenje

Da bi postavili temelje, začnemo z meritvijo, ki je bila na novo objavljena ta teden Ocena trenda akumulacije Bitcoin. To orodje je zasnovano za spremljanje agregatnega kopičenja velike slike ali distribucije denarnic vlagateljev. To orodje sledi, kdaj veliki subjekti (tudi kiti) in/ali veliki deli trga (tudi kozice v velikem številu) dodajajo svoje imetje kovancev, hkrati pa filtrira rudarje in borze.

Metrika se giblje med vrednostmi 0 in 1 z naslednjo razlago:

  • Vrednosti bližje 0 (rumena/oranžna) kažejo, da se trg razdeljuje ali da se dogaja malo pomembnega kopičenja (medvedje).
  • Vrednosti bližje o 1 (vijolično) kažejo, da je trg v neto akumulaciji, pri čemer se stanja v denarnici vlagateljev občutno povečujejo (bikovsko).

We can see that the period from October 2021 to Jan 2022 was one of very strong accumulation (> 0.9, dark purple), likely by price insensitive HODLers. However, for most of 2022, this metric has fluctuated between a value of 0.2 and 0.5. This highlights the impact of global macro uncertainty on investor sentiment, with weaker accumulation taking place as a result.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Spodaj smo objavili tudi video vodnik za oceno trenda akumulacije.

Ta teden smo opazili tudi opazno povečanje porabljenih starejših kovancev. Starejše kovance imajo vlagatelji, ki imajo več izkušenj z značilno nestanovitnostjo trgov bitcoinov in se pogosto obravnavajo kot sinonim za "pametnejši denar".

Kot tak, ko vidimo, da se starejši kovanci porabljajo na višjih ravneh, lahko to kaže na bolj medvedji nagib v razpoloženju znotraj razreda HODLer. Kovanci, starejši od 6 mesecev, so ta teden predstavljali 5 % vsega obsega porabe, kar je opazen porast v zadnjih mesecih.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

To lahko vidimo tudi v metriki uničenih dni binarnih kovancev z uporabljenim 7-dnevnim drsečim povprečjem. Ta metrika bo trgovala višje, ko se bodo starejši kovanci porabili na vzdržen način. Nizke vrednosti (zelena območja) so značilne za faze kopičenja na medvedjem trgu, medtem ko so povišane vrednosti (rdeča območja) značilne za bikovske trende, saj dolgoročni vlagatelji prodajajo v moč trga.

Od septembra lani se z binarnim CDD trguje dosledno višje kot v tipični fazi kopičenja. To nadalje nakazuje, da še vedno obstaja določena stopnja dolgoročnega zmanjšanja tveganja vlagateljev.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Enota, ki jo merimo za spremljanje skupne starosti porabljenih kovancev, se imenuje dan kovancev. Predstavlja količino časa, ko je kovanec ostal v stanju mirovanja v denarnici vlagatelja. Z bolj makro pogleda ostaja skupna vsota uničenja na dan kovancev v zadnjih 90 dneh zgodovinsko nizka.

Med medvedjimi trgi se metrika CDD-90 trguje na nizkih ravneh, saj vlagatelji počasi kopičijo kovance in obstaja skupna prednost za HODLing. Vendar se bo po kapitulacijskih dogodkih povečal, saj strah in panika ustvarita zadnji val pritiska na strani prodajalcev, ki izčrpa vse preostale medvede.

Ta metrika nakazuje, da sta kopičenje in HODLing trenutno najprimernejši vzorec obnašanja. V tem medvedjem ciklu pa še nismo videli končnega dogodka kapitulacije, kar se je zgodilo v vseh prejšnjih ciklih. Bomo videli, ali bo tokrat drugače.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Kratkoročna ponudba se skrči

Spodnji grafikon prikazuje relativni delež zaloge kovancev v lasti kratkoročnih imetnikov (STH), ki so se nabrali v zadnjih 155 dneh. Za to kohorto je statistično največja verjetnost, da bo prodala svoje kovance ob nestanovitnosti trga, zlasti med končno kapitulacijo.

V podporo našim zgornjim ugotovitvam še naprej opažamo upad količine ponudbe kovancev, ki jo ima kohorta kratkoročnih imetnikov. To se lahko zgodi le, ko so veliki deli zaloge kovancev v mirovanju in presežejo starostni prag 155 dni ter postanejo zaloga dolgoročnih imetnikov. Ponudba STH, ki dosega nizke ravni, je zgodovinsko povezana s poznejšimi fazami medvedjih trgov, saj potrpežljivi kupci pošiljajo kovance v hladilnice za dolgotrajno hrambo.

Ponudba STH je trenutno blizu najnižje vrednosti vseh časov, kar je konstruktivno za cene. Vendar pa je 82 % teh kovancev (2.51 milijona BTC) trenutno v izgubi in so posledično najverjetnejši vir pritiska na strani prodaje.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Valovi HODL prav tako kažejo, da so kovanci, mlajši od 6 mesecev, na najnižji ravni vseh časov. 24.53 % zalog v obtoku je v tej mlajši starostni kohorti, kar pomeni, da je 75.47 % zalog ostalo v stanju mirovanja več kot 6 mesecev.

To je spet razmeroma konstruktivna ugotovitev za cene in kaže, da HODLing prevladuje pri vedenju vlagateljev, tudi s prevladujočimi makro tveganji kot nasprotnimi vetrovi.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Medtem ko delež ponudbe mladih kovancev upada, ima v primerjavi s prejšnjimi cikli vedno večji delež realizirane vrednosti. Z drugimi besedami, vedno večja količina kapitala, denominiranega v USD, vloženega v Bitcoin, je trenutno v kovancih, nabranih v zadnjih 6 mesecih.

Za medvedje trge v pozni fazi so podobno značilni nižji deleži kapitala, ki ga imajo ti mlajši kovanci, saj kovanci zorijo v denarnicah dolgoročnejših vlagateljev. Zlasti starostni razpon od 3 do 6 metrov (zgornji rumeni pas na spodnjem grafikonu) trenutno močno narašča, kar kaže, da je velik obseg zalog, kupljenih med septembrom in decembrom lani, še vedno tesno omejen.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Znaki dolgoročnega povpraševanja ostajajo

Ko smo zdaj vzpostavili makro kontekst ponudbe na strani prodajalcev, zdaj gledamo na signale povpraševanja na daljši razpon (3 mesece+).

Zlasti Coinbase je ta teden zabeležil zelo velik neto odliv, ki je skupaj znašal 31,130 BTC (1.18 milijarde USD). To je največji neto odliv od 28. julija 2017. Režim neto odlivov (rdeči stolpci) po marcu 2020 je prav tako razviden iz spodnjega grafikona. To ostaja močan signal, da vlagatelji vedno bolj vidijo Bitcoin kot ustrezno sredstvo v sodobnih portfeljih.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

This outflow has dropped the total balance held on Coinbase to 649.5k BTC, bringing it back to levels last seen at the 2017 bull market top. The total Bitcoin balance held by Coinbase has now declined by 375.5k BTC (36.6%) from the ATH reached in April 2020.

Veliki odlivi, kot je ta, so dejansko del doslednega trenda v bilanci Coinbase, ki je v zadnjih dveh letih stopničasto padal. Kot največja borza glede na stanje BTC in prednostno prizorišče za institucije s sedežem v ZDA, to dodatno podpira sprejetje Bitcoina kot makro sredstva s strani večjih institucij.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Če pogledamo razmerje šoka nelikvidne ponudbe (ISSR), lahko ta teden opazimo znatno povečanje, kar nakazuje, da so bili ti umaknjeni kovanci premaknjeni v denarnico z malo ali nič zgodovine porabe.

Ta metrika se bo povečevala, ko se bo v takšne denarnice premikalo več kovancev, in lahko vidimo, da ima trenutno podobno tržno strukturo kot medvedji trg 2018–20, čeprav v krajšem časovnem obdobju. Metrika ISSR je trenutno 3.2, kar pomeni, da je količina ponudbe v nelikvidnih denarnicah 3.2-krat večja od tekoče in visoko likvidne ponudbe skupaj.

Ta metrika kaže, da je prisotno vztrajno povpraševanje, kljub težavnim cenam.

Kratkoročna dobava upada
Grafikon v živo

Za zaključek predstavljamo koncept, ki je bil nedavno razvit v sodelovanju z David Puell (Ark Invest), ki ga imenujemo 'stopnja tržne inflacije'. Ta metrika je merilo letne stopnje akumulacije ali porazdelitve po LTH.

Najprej obravnavamo izdajo bitcoina rudarjem glede na krožno ponudbo kot nominalna stopnja inflacije (rumena sled), za katero se domneva, da je vztrajen pritisk na strani prodaje.

Nato smo dnevno spremembo ponudbe dolgoročnih imetnikov glede na ponudbo v obtoku izračunali na letni ravni kot merilo tržnega povpraševanja. Vrednost pomnožimo z negativnim 1, tako da bo kopičenje LTH vrnilo negativno stopnjo (bikovsko), medtem ko bo odprodaja LTH vrnila pozitivno stopnjo (medvedja).

Na koncu dodamo to stopnjo akumulacije LTH k nominalni stopnji inflacije, da izračunamo stopnja tržne inflacije (zelena sled). Kar lahko vidimo je:

  • V pozni fazi medvedjih trgov, so stopnje tržne inflacije globoko negativne (razpoložljiva ponudba je deflacijska), dosegajo od -14 % do -15 %. To pomeni, da LTH kopičijo približno 15 % krožeče ponudbe na leto nad izdajo rudarjev.
  • Na vrhovih bikovskega trga, tržna inflacija doseže vrhove nad nominalno inflacijo, kar kaže, da LTH znatno povečajo pritisk na strani prodaje z odprodajo (razpoložljiva ponudba je zelo inflacijska). To na koncu vodi do prevelike ponudbe in sproži medvedji trg.

Trenutno je stopnja tržne inflacije LTH pri -10.9 %, kar pomeni, da LTH trenutno povečujejo svojo bilanco pri 7.6-kratni stopnji izdaje. To se približuje zgodovinskim najnižjim vrednostim, ki so signalizirale padce medvedjega trga v preteklih ciklih, in je še en konstruktiven dolgoročni podton.

Kratkoročna dobava upada
Live Workbench Chart

Povzetek in sklepi

Negotovost, povezana s številnimi makro in geopolitičnimi tveganji, je od januarja oslabila kratkoročne trende kopičenja v verigi. Ta teden lahko opazimo tudi rahlo povečano porabo starejših kovancev, čeprav to še vedno ne kaže na razširjeno izgubo prepričanja vlagateljev na makro ravni.

Z več kot 2.51 milijona BTC, ki jih imajo kratkoročni imetniki z nerealizirano izgubo, ostaja tveganje, da prodajalci še niso popolnoma izčrpani. 'Potencialna energija' za dogodek kapitulacije obstaja in tak dogodek bi bil skladen z vsemi prejšnjimi cikli medveda.

Vendar pa HODLing še naprej prevladuje nad vedenjem vlagateljev in dolgoročnejši trendi kopičenja so še vedno izjemno konstruktivni.


Posodobitve izdelka

Vse posodobitve izdelkov, izboljšave in ročne posodobitve meritev in podatkov so zabeležene v naš dnevnik sprememb za vaše reference.


Kratkoročna dobava upada

Omejitev odgovornosti: To poročilo ne vsebuje nobenega svetovanja glede naložb. Vsi podatki so na voljo samo v informativne namene. Nobena odločitev o naložbi ne sme temeljiti na informacijah, navedenih tukaj, vi pa ste sami odgovorni za svoje odločitve o naložbah.

Časovni žig:

Več od Vpogledi v Glassnode