Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev: To potrebujemo!

Ponovno objavil Platon

Spremljevalci: 0

Nasmejana ženska

Regulativna jasnost v kripto industriji v ZDA je bila večji del leta 2023 v ospredju, saj so jurisdikcije po vsem svetu vzpostavile okvire za regulacijo nastajajoče industrije, medtem ko ZDA zaostajajo.

Prejšnji mesec je Odbor za finančne storitve predstavniškega doma ZDA izstavil račun namenjena regulaciji industrije; vendar pri predlogu zakona ni bilo veliko napredka. (Ne pozabite, da gre za isti predlog zakona, ki septembra 2022 ni dobil dvostrankarske podpore.)

Prejšnji teden sta predstavnik predstavniškega doma Tom Emmer (R-MN) in predstavnik Darren Soto (D-FL) napovedala uvedbo svojega dvostranskega Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev razjasniti eno glavnih spornih točk v regulaciji kriptovalut: vprašanje ali so kriptovalute razvrščene kot vrednostni papirji.

objava tom emmerja na twitterju — Slika prek Twitter.

To je pomembno vprašanje, na katerega je treba odgovoriti, saj je velik del negotovosti v zvezi s kriptovalutami v ZDA izhajal iz ukrepov, ki jih je v zadnjih letih sprejela Komisija za vrednostne papirje in borzo.

Nekateri Ozadje

Namen zakona je zagotoviti jasnost pri regulativni klasifikaciji digitalnih sredstev, zagotoviti tržno gotovost za inovatorje in jasne meje pristojnosti za regulatorje.

To je ključnega pomena, saj je ena od glavnih pritožb v ZDA ta, da inovacije blockchain duši pomanjkanje jasnosti glede klasifikacije digitalnih sredstev.

Velik del te negotovosti ustvarja SEC. Komisija je vse bolj dejavna pri vlaganju tožb proti številnim podjetjem v kriptoindustriji; vendar je SEC premalo smernic, kar je povzročilo negotovost v industriji.

V nekaterih primerih se zdi, da je SEC implicitno odobrila kripto poslovni model, vendar še vedno sproži tožbo proti projektu, spet ne da bi zagotovila kakršne koli podrobnosti ali smernice za projekt, da bi jih obvestila o tem, kako bi lahko odpravili morebitne domnevne kršitve.

Najbolj opazen ukrep je bila vročitev Wellsovega obvestila kripto borzi Coinbase v začetku tega leta. Še pred prejemom Wellsovo obvestilo, Coinbase je zahteval jasnost od SEC.

Glede na izjave glavnega direktorja Coinbase Paula Grewala se je podjetje v zadnjih devetih mesecih večkrat obrnilo na SEC, da bi zahtevalo jasnost glede svojih poslovnih dejavnosti, vendar SEC večkrat ni dal jasnega odgovora o tem, katera digitalna sredstva Komisija šteje za vrednostne papirje .

coinbase

Trenutno okolje, v katerem je uveljavljanje pred ureditvijo, je treba spremeniti. Trenutno je malo smernic za kripto podjetja in kljub temu, da SEC pravi, da bodo sodelovali s tistimi projekti, ki se pravilno registrirajo, trenutno ni vzpostavljenega postopka za dokončanje takšne registracije. Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev poskuša rešiti ta Catch-22.

Razlaga zakona o jasnosti vrednostnih papirjev

Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev je kratek zakon, dolg le 5 strani. To je zato, ker poskuša odpraviti eno pomanjkljivost veljavne zakonodaje o vrednostnih papirjih v zvezi z digitalnimi sredstvi. V skladu s predlogom zakona "obstoječa zakonodaja o vrednostnih papirjih ne razlikuje med sredstvom in pogodbo o vrednostnih papirjih, del katere je lahko ali ne."

Kongresnik Emmer je isti predlog zakona že predstavil septembra 2020, ko je opravljal funkcijo vodilnega člana delovne skupine za finančno tehnologijo odbora predstavniškega doma za finančne storitve. Poleg tega je kongresnik Emmer postal sopredsednik Kongresni kongresni blok v 2018.

Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev, če bo oblikovan kot zakon, bo zagotovil jasnost za digitalna sredstva do določanje razlikovanja med digitalnim sredstvom (kriptovalutami) in pogodbo o vrednostnih papirjih katerega del je lahko ali pa tudi ne.

Tudi to želi predlog zakona pojasniti sredstvo naložbene pogodbe je ločeno od naložbene pogodbe, na podlagi katere je bilo prodano.

Preprosto povedano, kripto projekt ima lahko pogodbo o vrednostnih papirjih, vendar je možno, da žeton te pogodbe ni razvrščen kot vrednostni papir.

Vsi se zavedamo, da je veliko kriptovalut izdanih kot del pogodbe o vrednostnih papirjih, vendar ko se projekt razvije in postane decentraliziran, ti žetoni morda ne bodo več razvrščeni kot vrednostni papirji. Namesto tega bi jih lahko obravnavali kot blago ali lastnino.

Trenutno brez opredeljenega razlikovanja med kriptovaluto in pogodbo o vrednostnih papirjih, na podlagi katere je bila izdana, projekti, ki morajo izdajati žetone za financiranje razvoja v zgodnjih fazah, menijo, da je nemogoče, da bi se ti žetoni premaknili iz okvira vrednostnih papirjev, kar žetonom preprečuje uporabljajo za predvideno uporabnost.

"Dokler nimamo jasne zakonske opredelitve, kaj je blago in kaj vrednostni papir, bodo ameriške inovacije trpele."

– Predstavnik predstavniškega doma Thomas Emmer

Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev bo spremenil zakon o vrednostnih papirjih iz leta 1933, da bi ločil »naložbene pogodbe« od osnovnih sredstev, prodanih v skladu z naložbeno pogodbo.

V bistvu predlog zakona pravi, da sredstva, prodana kot del naložbene pogodbe, ne postanejo vrednostni papirji zgolj s prodajo kot del te naložbene pogodbe.

Prav tako je ključnega pomena za razumevanje prava vrednostnih papirjev in definicije vrednostnih papirjev Howey test. (Glej naše Vodnik po uredbi SEC o žetonih, razložen s fotografijami mačk.)

Razložen Howeyjev test

Howeyjev test je leta 1946 ustanovilo Vrhovno sodišče ZDA, da bi ugotovilo, ali je sredstvo vrednostni papir, in je torej v pristojnosti Komisije za vrednostne papirje in borzo. Ima štiri dele, ki morajo biti vsi resnični, da je sredstvo razvrščeno kot vrednostni papir:

Obstaja naložba denarja. To pomeni, da daste denar ali kaj drugega vrednega nekomu drugemu.
Obstaja skupno podjetje. To pomeni, da vi in drugi vlagatelji združujete svoj denar za skupni cilj.
Obstaja pričakovanje dobička. To pomeni, da upate, da boste zaslužili več denarja, kot ste ga vložili.
Dobiček izhaja iz prizadevanj drugih. To pomeni, da se za zaslužek zanašate na delo ali spretnosti nekoga drugega, ne na svoje.

Z umestitvijo sredstva v okvir Howeyjevega testa je mogoče ugotoviti, ali naj bo razvrščeno kot vrednostni papir ali ne.

Vendar, kot boste videli v spodnjem videu, ima celo Gary Gensler, predsednik SEC, težave pri odgovoru na vprašanje, ali je Ethereum vrednostni papir.

[Vgrajeni vsebina]

Odnos vlagateljev

Pridobivanje jasnosti glede klasifikacije digitalnih sredstev je ključnega pomena za odpiranje blockchain gospodarstva v ameriških podjetjih in potrošniki potrebujejo to jasnost, da jim omogočijo vlaganje v prostor brez strahu pred pregonom.

Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev bi zagotovil to gotovost za podjetja, vlagatelje in potrošnike tako, da pravno določanje razlike med naložbeno pogodbo in digitalnimi sredstvi, ki se prodajajo po teh pogodbah.

To bo podjetjem omogočilo ustvarjanje odličnih izdelkov in storitev, hkrati pa ohranilo zaščito potrošnikov. Predlog zakona je eden najpametnejših predlaganih pristopov za zagotavljanje jasnosti glede uporabe zakonodaje o vrednostnih papirjih za digitalna sredstva.

Če želijo ZDA ostati vodilne v prostoru blockchain in izkoristiti gospodarske koristi tega vodstva, potem je takšna zakonodaja pogoj. Prej ko bomo lahko opredelili digitalna sredstva, prej bomo lahko ustvarili močan trg digitalnih sredstev.

Brez tega bomo hitro še bolj zaostajali Evropska unija in Hong Kong, ki si oba marljivo prizadevata zagotoviti jasnost, ki so jo ameriški vlagatelji in podjetja zahtevali v zadnjih nekaj letih regulativne negotovosti.

Kot je navedeno na Emmerjevem spletnem mestu, "Zakon o jasnosti vrednostnih papirjev ponuja ključno razliko, ki bo omogočila kripto projektom, da dosežejo svoj polni potencial na skladen način, kar bo Združenim državam omogočilo globalno tekmovanje v tej naslednji ponovitvi interneta."

Se strinjamo.