USD/JPY: Zadrževanje pod 151.40/95 glavnim območjem odpora – MarketPulse

• Šibkost JPY se ni uresničila, potem ko je bil japonski BDP v četrtem četrtletju precej pod pričakovanji.
• Strah pred grozečim posredovanjem BoJ, da bi zaustavil nedavno šibkost JPY po včerajšnjih opozorilih podpredsednika finančnega ministra Masata Kande o nedavnih hitrih premikih na deviznih trgih, ki so bili naknadno vročejši od pričakovane objave podatkov CPI v ZDA.
• Kratkoročni vzpon moči ameriškega dolarja proti JPY je začel popuščati.

Hitri podatki o BDP za Japonsko v četrtem četrtletju 4 so pokazali, da je japonsko gospodarstvo zdrsnilo v tehnično recesijo, ko se je skrčilo – 2023 % q/q (-0.1 % y/y) v obdobju od oktobra do decembra v primerjavi z navzdol revidiranim -0.4 % q/ q (-08 % medletno) za tretje četrtletje 3.3, kar je šokiralo udeležence na trgu, saj je bilo soglasje v prid okrevanju +3 % k/k (+2023 % medletno) v četrtem četrtletju.

Zanimivo je, da je v preteklosti poslabšanje ključnih japonskih gospodarskih podatkov večinoma povzročilo znatno razprodajo JPY znotraj dneva, saj so udeleženci na trgu sklepali, da bo japonska centralna banka (BoJ) verjetno ohranila svojo desetletja dolgo ultra golobasta denarna politika in celo sprožila nekonvencionalno kvantitativno sproščanje, da bi spodbudila rast povpraševanja, kar je posledično povzročilo vztrajno šibek JPY.

JPY se ni razprodal zaradi vstopa Japonske v tehnično recesijo

Tokrat je JPY ravno obratno, okrepil se je za +0.30 % na dan v primerjavi z ameriškim dolarjem v tem času pisanja, 10-letna japonska državna obveznica (JGB) pa je ostala nespremenjena pri 0.72 %, podobno raven izpred treh tednov.

S takšno nenormalnostjo v trenutnem gibanju JPY je mogoče razložiti dva možna dejavnika.

Šibek JPY je verjetno posredni glavni dejavnik šibke domače potrošnje

Prvič, zasebna domača potrošnja, ki predstavlja več kot 50 % japonskega gospodarstva, se je zaradi visokih stroškovnih pritiskov zmanjšala že tretje četrtletje zapored (-0.2 % q/q v četrtem četrtletju 4 v primerjavi z -23 % q/q v tretjem četrtletju 0.3), pod konsenzno oceno 3 %.

Posredni vzrok je vztrajen šibak trend JPY v zadnjih dveh letih, ki ni mogel izravnati globalnih inflacijskih pritiskov, ki jih povzročajo visoki zunanji stroški, kar je zmanjšalo kupno moč potrošnikov in zmanjšalo povpraševanje.

To neposredno korelacijo je mogoče prikazati na grafikonu (slika 1), kjer je mesečni indeks realne potrošnje na Japonskem dosegel vrh pri +15.27 letno aprila 2021 in nazadnje decembra 0.66 padel na -2023 % letno.

Slika 1: Indeks realne potrošnje na Japonskem v primerjavi z USD/JPY (obratno) od 15. februarja 2024 (Vir: MacroMicro, kliknite za povečavo grafikona)

Ta trend deflacije realne porabe se je gibal sočasno s slabenjem JPY, tako da je bil uporabljen obratno USD / JPY v istem obdobju.

Zato je malo verjetno, da bi šibek JPY v tem trenutku lahko spodbudil gospodarsko rast za Japonsko, kar posledično morda ne bo prineslo nobenih obrobnih koristi za BoJ, da bi ohranila svojo izjemno prilagodljivo naravnanost denarne politike.

Tveganje grozeče devizne intervencije

Considering the hotter-than-expected US CPI inflation data that shocked the markets on Tuesday, 13 February, the US dollar spiked up across the board, and it strengthened by almost 1% against the JPY.

To je nemudoma spodbudilo japonskega najvišjega uradnika, pristojnega za devizne zadeve, podministra ministrstva za finance Masato Kanda, da je izdal pripombo, da je verjel, da so nekatera nedavna gibanja v USD/JPY špekulativne narave in nezaželena.

Dodal je, da so oblasti dežurne 24 ur na dan, 365 dni v letu in so po potrebi vedno pripravljene ustrezno ukrepati. Glede na tako "strogo" verbalno intervencijo ne moremo izključiti, da bo do dejanske intervencije lahko prišlo kmalu, če bo USD/JPY še naprej hitro korakal proti severu.

Kratkoročni vzpon za USD/JPY izgublja vztrajnost

Slika 2: Srednjeročni trend USD/JPY od 15. februarja 2024 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

Slika 3: Kratkoročni trend USD/JPY od 15. februarja 2024 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

Nedavni bikovski zagon, viden v USD/JPY od začetka tega tedna, 12. februarja, je začel izgubljati vztrajnost.

Urni kazalnik zagona RSI je uprizoril padec zagona, potem ko je v sredo, 14. februarja, dosegel izjemno stanje prekupljenosti (ex-post US CPI).

Ta medvedja opažanja so nastala tik pod tveganjem in glavnim območjem odpora 151.40/151.95.

Preboj pod spodnjo raven razpona nevtralnosti 149.60 lahko povzroči nadaljnjo kratkoročno šibkost, ki bo izpostavila naslednje vmesno območje podpore 148.80/40 (tudi 20-dnevno drseče povprečje).

Po drugi strani pa lahko razmik nad 150.70 (zgornje območje nevtralnosti) povzroči glavno območje odpora, ki prihaja pri 151.40/95.

Vsebina je samo za splošne informacije. To ni naložbeni nasvet ali rešitev za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Mnenja so avtorji; ne nujno družbe OANDA Business Information & Services, Inc. ali katere koli njene podružnice, hčerinske družbe, uradnikov ali direktorjev. Če želite reproducirati ali ponovno distribuirati katero koli vsebino, ki jo najdete na MarketPulse, nagrajeni storitvi spletnega mesta z novicami in analizami forexa, blaga in globalnih indeksov, ki jo proizvaja OANDA Business Information & Services, Inc., dostopajte do vira RSS ali nas kontaktirajte na info@marketpulse.com. Obiščite https://www.marketpulse.com/ izvedeti več o utripu svetovnih trgov. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.