14 let pozneje, zakaj bo Bitcoin preživel svoje naraščajoče težave

Naslednji teden bo celotna industrija digitalnih sredstev praznovala 14. rojstni dan bitcoina, v spomin na trenutek, ko je Satoshi Nakamoto koval prvi blok bitcoina 3. januarja 2009. Od takrat ima industrija razlog za praznovanje tako velikih kot majhnih mejnikov: od leto pozneje je bila kriptovaluta prvič uporabljena za nakup resničnega predmeta – natančneje dveh velikih pic – do dolgo pričakovane uvedbe prvega ameriškega borznega sklada s terminskimi pogodbami na Bitcoin, ki ga je izdal ProShares leta 2021. 

Pot industrije vsekakor še zdaleč ni bila linearna. Bitcoin zdaj, ko je v adolescenci, še vedno doživlja vse večje težave, saj predpisi dohitevajo inovacije, medtem ko vstop novih igralcev – institucionalnih ali drugih – še naprej oblikuje njegovo prihodnost. Medtem ko se industrija spopada z implozijo nekaterih svojih največjih velikanov v zadnjih mesecih, kaj čaka Bitcoin leta 2023? 

Vtisi proti realnosti

Če si bomo leto 2022 zapomnili po čem v zgodovini digitalnih sredstev, bo to leto Veliki kripto kolaps — če ne upoštevamo tržnih nihanj in padcev cen, so se industrija spopadla s primeri goljufij in slabega upravljanja. Prvič, propad Terra-Luna to pomlad in posledične izgube, ki jih je utrpel kripto hedge sklad Three Arrows Capital, kar je sprožilo val vlog za stečaj. Zdaj pa propad ene največjih borz kriptovalut, FTX, ki je vložila zahtevo za stečaj zaradi zlorabe sredstev strank. 

Letošnji dogodki so pretresli institucionalne vlagatelje, ki so se počasi ogrevali za digitalna sredstva. Kripto skladi in projekti so bili hvaljeni kot »pritrjene« zgodbe o uspehu, ki so obljubljale visoke donose in minimalno korelacijo z drugimi sredstvi – zelo donosna priložnost sredi grozeče grožnje recesije, vpliva visoke inflacije in vedno večjih mandatov za donos. . Zaupanje je bilo tako visoko, da je inštitut CFA Raziskava zaupanja vlagateljev 2022 ugotovili, da 94 % državnih ali državnih sponzorjev pokojninskega načrta po vsem svetu vlagali v kriptovalute. medtem, skoraj tretjina institucionalnih vlagateljev na svetovni ravni po podatkih Fidelity Digital Assets do prve polovice leta 2022 vlagala v digitalna sredstva. 

Posledice tega leta so bile boleče. Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), eden največjih pokojninskih skladov na svetu s približno 242.5 milijarde kanadskih dolarjev (178.7 milijona ameriških dolarjev) sredstev v upravljanju, je izvedel predhodne naložbe v FTX International in FTX US, ocenjene na 75 milijonov ameriških dolarjev in 20 milijonov dolarjev oz. Po propadu FTX je OTPP napovedal, da bo odpisal svojo naložbo v FTX na nič. Druga podjetja, kot sta Temasek Investments v singapurski državni lasti in podjetje tveganega kapitala Redwood Capital prav tako so se njihove naložbe znižale na nič.

V prihodnjem letu bo veliko previdnosti, saj bo institucionalni denar, ki bo pritekal v prostor, verjetno zmanjkal, zlasti ker si vlagatelji prizadevajo ublažiti učinke širših makroekonomskih preglavic. Kripto je morda bilo sredstvo za diverzifikacijo portfeljev, vendar je bo izgubi svoj sijaj, ko slabi akterji zapravijo vse dobro delo, opravljeno do danes, kar vodi do padca cen. Vendar pa obstaja slaba stran – večje zahteve po skrbnem pregledu in poudarek na korporativnem upravljanju, morda celo spodbujanje večji nadzor od omejenih partnerjev, ki bodo želeli videti sklade tveganega kapitala v upravah svojih portfeljskih naložb, povezanih s kripto. Boljši nadzor bi lahko bil tisto, kar pomaga zgraditi zaupanje in legitimnost, ki ju industrija potrebuje za uveljavitev, ob upoštevanju, da je letošnje dogodke sprožilo pomanjkanje preglednosti in pomanjkljivo obvladovanje tveganja, medtem ko je osnovna tehnologija delovala brezhibno.

Grem za zeleno

Pozornost vlagateljev v zadnjem letu ni bila osredotočena samo na kripto. Naložbe v okolje, družbo in upravljanje so se okrepile, saj se finančna industrija želi odvaditi visokoogljičnih in tveganih sredstev in iskati prihodnja področja rasti. Impresivni rezultati sredstev ESG so posladkali posel, saj je 60 % institucionalnih vlagateljev, ki jih je anketiral PwC, izjavilo, da je vlaganje ESG že privedlo do višjih izkoristkov glede na naložbe, ki niso ESG. 

Za tiste, ki imajo tako zeleno kot kripto lastništvo, obstaja vprašanje, kako kvadrirati potencial rasti Bitcoina z njegovim ogljični odtis. Že leta so kritiki govorili o trajnosti in vprašanja energetske učinkovitosti v zvezi z rudarjenjem bitcoinov medtem ko podporniki poudarjajo uporabo obnovljivih virov ali presežne energije za napajanje operacij, s čimer se zmanjšajo izgube pri proizvodnji energije. 

Kakor koli že, regulatorji delujejo hitro. Novembra letos dveletni moratorij na nova dovoljenja za pogone na fosilna goriva, dokazilo o delu (PoW) rudarskih operacij je bil podpisali v zakon v New Yorku, ko država želi ponovno oceniti svoje priložnosti za gospodarski razvoj glede na podnebne cilje. In v istem mesecu prihodek od rudarjenja bitcoinov dosegel najnižjo vrednost v zadnjih dveh letih, medtem ko so težave pri rudarjenju v omrežju dosegle novo rekordno vrednost 37 bilijonov, kar je zahtevalo več računalniške energije in s tem večjo porabo energije, kar ima svojo ceno. 

Medtem je Evropska unija uvedla okvir za trge kripto sredstev (MiCA), ki je pozval k bolj trajnostni kripto industriji kot celoti. Čeprav so bile izrecne omembe PoW sčasoma odstranjene iz predloga zakona, je trajnost zagotovo področje, ki ga bodo oblikovalci politik EU opazovali v bližnji prihodnosti. 

Odkar je omrežje Ethereum uspešno prešlo iz PoW v dokazilo o vložku (PoS) prek "združitev” septembra lani so analitiki hitro trdili, da bi lahko ETH postal nov obraz trajnostnih kripto sredstev. Fundacija Ethereum ocenjuje, da bo prehod na PoS zmanjšal porabo energije v omrežju za 99.95 %, med letošnjo konferenco Združenih narodov o podnebnih spremembah pa je kohorta podjetij Web3 predstavila Podnebna platforma Ethereum, ki želi "popraviti in preprečiti" ogljični odtis omrežja, ki sega vse do začetka omrežja leta 2015, z vlaganjem v tekoče znanstveno utemeljene podnebne projekte. Navsezadnje, dokler ne vidimo, da obnovljivi viri energije postanejo standard – namesto alternativa – lahko naložbe v ETH postanejo norma za vlagatelje, ki razmišljajo o ESG. 

Začenši od nič

Vendar z negotovostjo pride priložnost. Medtem ko so znižane cene omogočile odločnim HODLerjem, da poceni kupijo več BTC, so institucionalni vlagatelji to videli kot priložnost, da skrajšajo trg. CoinShares je ugotovil, da je v zadnjih nekaj tednih novembra 75% vseh institucionalnih kripto naložb je šlo v produkte kratkih kripto naložb. Zdaj, če cene ostanejo takšne, kot so, v povezavi s trenutnim gospodarskim okoljem, se lahko vlagatelji odločijo, da obdržijo svoje položaje, da bi preprečili izgube. Po zadnjih dogodkih se zdi, da smo dosegli točko izčrpanosti prodajalcev. Institucije, ki iščejo priložnost za naložbo v podcenjeno sredstvo, se lahko odločijo, da se bodo znova zgrinjale v kripto. 

V dobrem ali slabem bodo izzivi, s katerimi se sooča kriptoekosistem v zadnjih nekaj mesecih, na koncu test odpornosti tako za vlagatelje kot za projekte. Bitcoin je preživel prejšnje cikle in bo brez dvoma zdržal tudi tega, zahvaljujoč svoji funkciji hranilnika vrednosti in omogočanja novih projektov in inovacij. 

Obetavni dogodki se še posebej dogajajo v Južni Ameriki — novembra brazilski kongres potrdil nov regulativni okvir ki bo dal pravni status plačilom v bitcoinih in drugih kriptovalutah za blago in storitve. Medtem ko mora okvir zakon še podpisati s strani predsednika in ne bo šel tako daleč, da bi kriptovalutam podelil status zakonitega plačilnega sredstva, je korak še vedno pomemben korak naprej. Nekatere finančne institucije v državi so že izrazile zanimanje za industrijo, na primer brazilska podružnica španske banke Santander, ki je to poletje objavila, da namerava ponujajo storitve trgovanja s kriptovalutami svojim strankam. Okvir pa bi bankam tudi omogočil, da ponudijo in olajšajo storitve kriptoplačevanja, kar bo ključno pri spodbujanju njihove široke uporabe.

Kot vsak najstnik se bo tudi Bitcoin na koncu soočil s svojo lastno krizo zaupanja. Večja regulacija lahko kratkoročno ogrozi platforme in storitve, ki so povsem novi generaciji vlagateljev omogočile skok na glavo v vesolje. Vendar bi moral isti regulativni okvir dolgoročno zagotoviti več zaupanja za institucionalne in suverene akterje, z zagotovilom, da bosta bitcoin in kriptovaluta ostala. Zdaj bo bolj kot kdaj koli prej odločilna moč njegovih prvih podpornikov – predanih graditeljev in inovatorjev, ki še naprej verjamejo v njegovo obljubo pri omogočanju boljšega finančnega ekosistema.