DeFi Liquid Staking Guide: Vodnik za izboljšano kripto likvidnost PoS

Verjetno ste že slišali za staking kriptovalute – dejanje pridobivanja nagrad z zaklepanjem žetonov v verigi blokov Proof-of-Stake za določeno časovno obdobje.

Če še nikoli niste vložili žetona, v bistvu samo kliknete »vstavi« na izbrani storitvi vložka in voila, vstavite. Staking pomaga zaščititi omrežje blockchain, stakerji pa so spodbujeni z nagradami, ki so običajno v razponu od 5 % do 12 % APY, plačanega v apoenu tega žetona.

Kompleksnost je večinoma abstrahirana od dejanja stakinga z uporabniku prijaznimi storitvami.

Priljubljenost LSTfi ali financiranja LST se je močno povečala, potem ko je nadgradnja Ethereuma v Šanghaju (aprila 2023) omogočila dvige ETH z vložki.

Žetoni za tekoče vložke so novejši izum, zasnovan zaradi priročnosti in potrebe, da bi vlagateljem zagotovili nekaj likvidnosti na njihovih zaklenjenih žetonih.

Likvidni žeton za vlaganje je žeton, ki predstavlja vstavljeno kriptovaluto – Lido na primer daje vlagalcem stETH za znesek vloženega ETH.

Liquid staking žetoni, kot je stETH, omogočajo ljudem, da zaslužijo donos s stakingom, hkrati pa ohranijo možnost trgovanja in prodaje žetona.

Torej, kaj je ulov? Ali obstaja ulov pri tekočih žetonih za vlaganje? Je to tehnološki razvoj ali le začasna vrzel?

Naslednji vodnik po žetonih tekočega stakinga raziskuje vse, kar morate vedeti o razvoju žetonov tekočega stakinga.

Kratka zgodovina: Kaj morate vedeti o žetonih Liquid Staking:

Ko se je veriga svetilnikov Ethereum začela 1. decembra 2020, so lahko imetniki ETH vložili najmanj 32 ETH in postali validatorji ter samodejno zaslužili nagrade, ki jih razdeli omrežje. Poleg tega, da je 32 ETH precejšnja vsota za zaklepanje, so bili dvigi možni šele od aprila 2023.

Liquid Staking izvedeni finančni instrumenti (LSD) so bili uvedeni, da bi bilo vlaganje bolj privlačno za male in velike imetnike ETH.

Liquid Staking izvedeni finančni instrumenti (LSD) so v bistvu tokenizirani prejemki, ki predstavljajo lastniški zahtevek za vložena sredstva. S temi prejemki je mogoče trgovati ali jih uporabiti kot zavarovanje posojila, kar zagotavlja likvidnost za deležnike.

To je povzročilo rastoče gospodarstvo Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi) ali Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – izraza se uporabljata zamenljivo.

V času pisanja je v treh najboljših omrežjih PoS, Ethereum, Solana in Cardano, vstavljenih žetonov v vrednosti milijard dolarjev – 92 milijard dolarjev.

Šestindvajset od teh milijard dolarjev je trenutno v protokolih tekočega stakinga (LST).

To je največja kategorija v DeFi, nemalo po zaslugi vodilnih na trgu, kot je Lido, ki je celotni preizkušnji dodal bleščeč uporabniku prijazen vmesnik.

Pričakuje se, da bo kategorija še hitreje rasla zaradi:

• Nadaljnja rast omrežij PoS, kot tudi pričakovane rasti cen njihovih žetonov.
• Globlji prehod s tradicionalnih na tekoče protokole stakinga

Poleg tega decentralizirane aplikacije, kot so Enzyme, Lybra, Prisma in Sommelier, omogočajo uporabnikom, da zastavijo svoje LST kot zavarovanje ali za druge namene.

Običajna uporaba stETH je zagotavljanje likvidnosti na klasikah DeFi, kot so Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer in več – zaslužite dodatnih 3 % do 8 % na svojem stETH, kar predstavlja vaš vloženi znesek ETH na Lido, ki zasluži osnovne 3 %. ali tako.

Nenehno iskanje donosa imetnika kriptovalute je glavno gonilo priljubljenosti likvidnega stakinga.

Ali se tekoče vlaganje splača?  Glede na nominalno vrednost se zdi možnost, da zastavite en žeton za 5 % in nato zastavite njegovo potrdilo za dodatnih 5 %, zelo dragocena – kdo si ne bi želel podvojiti svojega donosa? Človek bi bil nagnjen k razmišljanju – v čem je ulov?

Je tekoče staking varno? Vprašajte se, ali je kaj v DeFi kdaj varno ali ni tvegano? Odgovor je ne, vendar je sistem deloval razmeroma dobro po svoji zaslugi – o tem se bomo poglobili spodaj.

Ali je Liquid Staking varen?

Torej, kako tvegano je iskanje tistega povprečnega donosa LSTfi 4.4 %?

Treba se je zavedati nekaj groženj:

• Izkorišča pametne pogodbe: Vse v DeFi je odvisno od pametnih pogodb. Pogodbeni hrošči ali druga zloraba lahko ogrozijo vaša sredstva.
• Rezanje zaradi porednih validatorjev: Z uporabo tekoče platforme za vlaganje v bistvu dajete njenim validatorjem dovoljenje, da se obnašajo, kot bi se morali. Če validator poskuša goljufati sistem, se lahko njegov vložek zniža – prav tako nekatere vaše nagrade.
• Nestanovitnost cene: Likvidni žeton stakinga je vezan na ceno osnovnega sredstva in če se ta vezava zlomi, pride v poštev vrednost LST.

Nekaj ​​nedavnih primerov iz resničnega sveta pomaga prikazati LST v akciji na visoki ravni.

Leto 2022 je. Centralizirano posojilno podjetje Celsius Network uhaja izpod nadzora. Vlagatelji hočejo svoj denar, Celsius pa je ujet v primež – podjetje je prikrilo znatne tržne izgube, obtičalo pa je tudi na nelikvidnih likvidnih pozicijah. Celsius je bil eden največjih posameznih imetnikov stETH s približno 426 milijoni dolarjev derivata ETH.

Podatki o transakcijah verige blokov prikazujejo naslednje zaporedje dogodkov:
Celsius je prenesel 81.6 milijona dolarjev v USDC na protokol avtomatiziranega decentraliziranega posojanja Aave, kar mu je omogočilo ...
sprosti 410 milijonov $ v stETH, ki jih je Celsius zastavil kot zavarovanje za svoje posojilo Aave.

Celsius bi še naprej odplačeval svoje dolgove DeFi, vključno z dodatnim dolgom v višini 228 milijonov dolarjev do Makerja za 440 milijonov dolarjev zavarovanja v WBTC (Wrapped Bitcoin). Nato bi plačal dodatnih 95 milijonov dolarjev za svoja posojila od Aave and Compound.

Kaj nas to nauči o tekočih žetonih za vlaganje? Kljub zmešnjavi, v katero se je zapletel Celsius, se je bil prisiljen vsaj delno razvozlati in pridobiti nekaj likvidnosti z različnimi posli, ki ustvarjajo APY, in sicer z uporabo žetonov za tekoče vložke.

Z drugimi besedami, prizadevanja Celsius LSTfi so bila med redkimi stvarmi, ki niso popolnoma izginile. Celsius je zaradi propada UST in nezavarovanih posojil izgubil približno 1.7 milijarde dolarjev.

Pravzaprav so številne sponke LSTfi še danes prisotne, medtem ko so centralizirana podjetja, kot so FTX, BlockFi, Celsius, Voyager in Hodlnaut, vsa potopljena v stečaj in zapor.

Vrste žetonov Liquid Staking

Tukaj stvari postanejo nekoliko zmedene – vse, kar ste prebrali do te točke, je dovolj, da veste o tekočem stakingu na funkcionalni ravni. Zdaj vstopate v metaforični plevel.

Žetoni Rebase so žetoni, kot sta Lido's stETH ali Binance's BETH, ki samodejno prilagodijo svoje stanje glede na nagrade in depozite.

Na primer, recimo, da stavite 100 ETH na Lido. V zameno prejmete 100 stETH. Ob predpostavki, da je APR 3.5 % na Lidu, bi vaši žetoni stETH znašali približno 100.067 stETH v enem tednu. Ta 067 je nagrada, ki ste jo prejeli v ETH na Lidu, samodejno dodana vašemu stanju vložkov.

To pomaga ohraniti pariteto 1:1 med obema žetonoma – če je ne bi bilo, bi lahko ob koncu leta trgovali s 100 stETH za 103.50 ETH, kar bi porušilo ravnovesje.

Ponovno baziranje se običajno zgodi vsak dan in ni nobene vidne transakcijske dejavnosti.

Žetoni za odkrivanje nagrad se primerjalno ne spreminjajo v količini. Menjalni tečaj med likvidnim žetonom za vlaganje in vstavljenim sredstvom določa nagrado.

Je nekoliko zmeden, a nič manj funkcionalen v primerjavi z bolj priljubljeno arhitekturo žetonov rebase,

Če na primer stavite 100 ETH na Stader, dobite 98.978 ETHx. V enem tednu boste še vedno imeli 98.978 ETHx, vendar bo vreden 100.068 ETH pri na primer 3.56 % APR.

Enako enako, a drugače.

Oviti žetoni uvajajo še eno plast zapletenosti. Nagrade so vključene v menjalni tečaj in realizirane z različnimi dejanji, kot so prenos, kovanje ali sežig.

Priljubljeni protokoli LSTfi in dApps

Naslednji protokoli LSTfi, ponudniki storitev in dApps so navedeni po abecedi.

Protokoli LST & CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH & WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH & wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• Liquid Collective LsETH
• Plašč (MNT) mETH
• Rocket Pool (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx & MaticX
• Swell (SWELL) swETH

Platforme za zaslužek:

• Protokol Asymetrix (ASX)
• CIAN
• Equilibria (EQB) & Pepin (PNP)
• Flashstake (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendle (PENDLE)
• Sommelier (SOMM)
• Sintetika (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) yETH

Stablecoin s podporo LST:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Gravita protokol GRAI
• Likvidnost V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Splav (RAFT) R

Je Liquid Staking za vas?

Tukaj vstopamo na področje mnenj – to ni niti priporočilo niti finančni nasvet. Ta razdelek je bolj kot opozorilna oznaka, če sploh kaj. Kljub temu bi vam moral pomagati usmeriti smer natančno.

Liquid staking LSTfi je precej napredna stvar – odsvetujemo vam, da svoje življenjske prihranke zastavite v ETH za nek izpeljan žeton iz nekega protokola z anonimnimi ustanovitelji, ki obstaja že nekaj tednov.

Za začetek se spoznajte, kako delujejo platforme, kot je Lido. Različne programske denarnice, kot je Exodus, ponujajo storitve vstavljanja. Tudi Coinbase omogoča uporabnikom, da zaslužijo nagrade tako, da zastavijo svoja sredstva Proof-of-Work.

To, kar smo tukaj opisali, bi moralo služiti zgolj kot uvod v koncept likvidnega stakinga in ne kot strateški načrt. Kot rečeno, obstajajo milijarde dolarjev v protokolih likvidnega stakinga in tiho bogastvo, ki se negotovo gradi – matematika pravi, da približno 910 milijonov dolarjev nagrad vsako leto ustvari 26 milijard dolarjev protokolov likvidnega stakinga.

Ni težko domnevati, da imajo levji delež kiti, institucije in ponudniki storitev, ki zbirajo žetone – ne enakomerna mešanica imetja pod 10,000 $.

To je podsektor znotraj DeFi, vreden ogleda, ki je že fascinantna pokrajina inovacij.

Končne misli: Staking se sreča z likvidnostjo odprtega trga

Liquid staking žetoni (LST) so odgovor na potrebo po prožnosti in likvidnosti pri stakingu in so rodili povsem nov podsektor DeFi.

Žetoni v vrednosti milijard dolarjev so vloženi in ponovno uporabljeni v LSTfi, kar oblikuje interakcijo uporabnikov kriptovalut z omrežji PoS, kot sta Ethereum in Solana.

Kot vse v DeFi-ju tudi tekoče vlaganje prinaša svoj edinstven nabor tveganj. Ranljivosti pametnih pogodb in nestanovitnost trga so resnično zaskrbljujoči. Kljub temu veliko vlagateljev še vedno išče potencialne nagrade prek ene od številnih rastočih storitev LSTfi.

Staking se povprečnemu uporabniku morda zdi preprost klik, vendar pogled pod pokrov razkrije kompleksno nalogo, katere cilj je ohraniti pariteto integralnega žetona in uravnotežiti nagrade. Vodilni konji v tekmi za zaledne mehanizme LST vključujejo žetone za ponovno bazo in zavite žetone.

Za povprečnega uporabnika kriptovalute, ki svoje prste potopi v vodo za staking, skok na glavo v tekoči staking morda ni najbolj modra izbira. Vendar je razumevanje osnov (pravkar ste naredili velik del tega s tem člankom!) in seznanitev s priljubljenimi uporabniku prijaznimi platformami dober prvi korak pred raziskovanjem bolj zapletenih protokolov.

Če se odločite zabresti globlje v bazen s tekočimi vložki, se prepričajte, kako globoke so v resnici vode. Ne pozabite, da nikoli ne stavite več, kot si lahko privoščite izgubiti.