Kako bo združitev Ethereuma vplivala na tradicionalne finance

Ethereum doživlja obsežno infrastrukturo
sprememba, ki bo imela daljnosežne posledice za tradicionalne finančne
institucije.

Spojitev, kot se temu reče, je okrajšava za
prehod Ethereumovega mehanizma soglasja z dokazila o delu na dokazilo o deležu.

S tem bo druga največja veriga blokov na svetu in najpomembnejše prizorišče za protokole DeFi veliko bolj dostopna tradicionalnim finančnim institucijam.

Ethereum postane zelen

Prva sprememba se nanaša na okoljski odtis Ethereuma. Danes se zanaša na dokazilo o delu za rudarjenje novih blokov in potrjevanje transakcij, tako kot Bitcoin. Rudarji tekmujejo pri reševanju matematičnih ugank z računalniki po naročilu in so nagrajeni v ETH (žeton verige blokov) kot nadomestilo za električno energijo, ki jo porabijo.

Rezultat je velika izguba energije.

To je bodisi pomenilo banke in velika podjetja
korporacije so se bodisi morale izogniti celotnemu kripto prostoru, ker je
v nasprotju z njihovimi ESG zavezami – ali pa so se odločili, da jih bodo prezrli
zaveze za dostop do omrežja.

Združitev bo Ethereum premaknila na drugo mesto
model, Proof of Stake, v katerem je glasovalna moč povezana s količino bogastva
vložili v omrežje, namesto da bi porabili energijo. Ob predpostavki prehoda
uspešen, bi lahko poraba energije Ethereuma padla za 90 odstotkov na 99.95
odstotkov (ocene se razlikujejo).

»To je čistejše in energetsko učinkovitejše,« pravi Swen Werner, generalni direktor pri State Street Digital v Londonu. »Sporočilo je glasno in jasno. Združitev bo podjetjem omogočila, da se bolje počutijo pri doseganju svojih trajnostnih ciljev.«

Skaliranje omrežja

Drugič, združitev je poseben del a
dolgoročni projekt, s katerim bo Ethereum postal razširljiv in varnejši. Imenuje se
združiti, ker se Ethereumova soglasna plast meša z njegovo izvedbo
sloj – ogromen inženirski projekt. Temu bodo sledili drugi koraki
izboljšati razširljivost, tako da bo sčasoma lahko Ethereum obdeloval transakcije na a
enakovredna plačilni tehnologiji Visa ali Mastercard.

Zaradi tega bo blockchain veliko bolj privlačen
finančnim ustanovam. Na primer, tokenizacija še ni vzletela
več razlogov, eden od njih je pomanjkanje razširljive platforme. (Predpisi
in pomanjkanje sekundarnega trga sta druga vprašanja.)

Zaradi tega bodo morebitni tokenizacijski programi obtičali pri izvajanju trgovanj izven verige, vendar bi razširljivo, zanesljivo omrežje z dosegom Ethereuma omogočilo atomsko poravnavo in institucijam omogočilo brezhibno priključitev na protokole DeFi, pravi pariški Thierry Janaudy, tehnični direktor pri digitalnem -skrbnik premoženja Zodia.

---

---

"Stranke začenjajo gledati na atomsko poravnavo," je dejal. Tradicionalni trgi vrednostnih papirjev zaostrujejo čas poravnave – merjen v dnevih. Zdaj se bodo morda lahko poravnali v nekaj urah.

Danes se lahko tudi v kriptovalutah posli izvajajo izven verige zaradi težav z razširljivostjo (pomislite na visokofrekvenčne strategije). Če pa želi nekdo zamenjati bitcoin (BTC) in ETH v protokolu DeFi, bo morda moral ustvariti sintetično predstavitev noge bitcoina, da bo omogočil takojšnjo poravnavo v aplikaciji Ethereum.

Ista načela bi se lahko razširila na tradicionalne finančne vrednostne papirje, pravi Janaudy. "Skrbniki bi olajšali virtualne zamenjave v verigi," je dejal in opozoril, da kripto protokoli to že počnejo - manjkajoča sestavina je platforma za obravnavanje teh v velikem obsegu. Prenovljeno omrežje Ethereum bi lahko postalo takšno prizorišče.

Spreminjanje TradFi

Tako kot lahko začne nadgrajeni Ethereum
spodbujanje sprememb v tradicionalnih, dejanskih tržnih operacijah, izkušnjah
Združitev pronica tudi v miselnost tradicionalnih bankirjev.

V TradFi, infrastrukturna sprememba tega
obseg zahteva leta načrtovanja in dokumentacije – pomislite na ZDA
prehod trga vrednostnih papirjev iz T+3 v T+2. Ne samo, da je vse začrtano
in preizkušeno, vendar obstajajo načini za zaustavitev ali razveljavitev sprememb, če se kaj zgodi
narobe.

Z združitvijo je postopek veliko hitrejši,
ki ga vodi skupnost, in – čeprav je bilo veliko preizkusov in razprav – zahteva
stopnja vere. Večja ponastavitev v Merge je predvidena za 15. september
in čeprav so ljudje prepričani, da bo delovalo, nihče ne ve zagotovo.

»Ker je skupnost decentralizirana, če
nekaj ne gre dobro, ni jasne poti,« je dejal Werner na State Streetu
Digitalno. »Pri kriptovalutah lahko trg za nekaj dni prekine trgovanje, vendar mi
tega ne morem storiti. Za finančne institucije mora vse delovati v velikem obsegu.«

Toda tradicionalni igralci pri združitvi nimajo veliko izbire: skupnost spodbuja to in finančne institucije morajo preprosto vztrajati in biti pripravljene odzvati se na presenečenje.

Izvor Ethereuma PoW

Blockchain, uveden leta 2015, ustvaril
Vitalik Buterin in Gavin Wood. Za razliko od Bitcoina, ki je začel delovati v začetku leta 2009
kot finančni instrument (bodisi plačilni žeton ali špekulativno sredstvo), Ethereum
je bil zasnovan kot osnova za gradnjo aplikacij. Predstavil je idejo
pametnih pogodb, ki so bile ključne za številne decentralizirane aplikacije,
vključno s številnimi v DeFi.

Vendar kot javnost brez dovoljenja
blockchain, kot je Bitcoin, potreba, da celotno omrežje potrdi vsako
zaradi transakcije je Ethereum počasen in drag ter neprimeren za finančno
institucije.

Pojavile so se druge verige blokov, ki so daleč
učinkovitejši (običajno temelji na neki različici PoS), ki ogroža Ethereum
prihodnost kot globalna infrastruktura.

Ethereum je še vedno daleč najbolj izkoriščen: v omrežju je približno 400,000 validatorjev, ki gostijo 200 milijonov unikatnih naslovov in omogočijo približno 1 milijon transakcij na dan. Večina sveta DeFi in stablecoin je zgrajena na Ethereumu. Toda brez drastične spremembe protokola blockchain bi Ethereum lahko zaostal.

Od nagrad do vložkov

Že sama sprememba na Ethereum je velik posel na kripto trgih. "ETH ima tržno kapitalizacijo 18 milijard dolarjev," je opozoril Kevin Loo, generalni direktor IDEG, ki se ukvarja z digitalnimi sredstvi, s sedežem v Hongkongu. Zaradi združitve in nove dinamike ponudbe bo izdajanje novih žetonov strmo padlo. "To je temeljna sprememba z vidika trgovanja in je sprožila veliko mnenj o tem, ali naj imajo ljudje dolgo ETH ali kratko."

S prehodom na PoS rudarji Ethereuma ne bodo več nagrajeni z ethom za kovanje novih blokov. Po drugi strani pa lahko rudarji in vsi drugi, ki imajo Ethereum, zdaj zastavijo svoj ETH – to pomeni zaklepanje kovancev, da bi pomagali pri zagonu verige blokov in ohranili njeno varnost, v zameno za donos.

Danes je zastavljenih že 11 odstotkov neporavnanih ETH, ki prinašajo donose, ki se lahko razlikujejo od 5 odstotkov do 13 odstotkov, pravi Charles D'Haussy, azijski generalni direktor pri ConsenSys, podjetniškem podjetju blockchain, namenjenem projektom Ethereum.

"To je privlačen donos," je dejal D'Haussy. "Pojdi dolgo, parkiraj svoj položaj znotraj protokola in daj sredstva v delo." Dobiček izhaja iz provizij za pomoč pri omogočanju transakcij in varnem ohranjanju protokola.

Novi trdi denar?

Za razliko od bitcoina, ki je programiran na največ 21 milijonov bitcoinov, je bil Ethereum sprva zapisan kot blago inflacijski, z letnim povečanjem ETH za 4 odstotke.

Prehod na PoS spreminja to enačbo, pri čemer del upravljanja verige blokov vključuje izgorevanje eth sorazmerno z njegovo uporabo. D'Haussy pričakuje, da se bo ponudba ETH izenačila ali celo postala negativna. To bo ETH dalo profil "trdega denarja", kar bo morda pritegnilo več vlagateljev.

Nihče še ne ve, kako privlačno bo držanje eth ali staking. Loo iz IDEG pravi, da bodo donosi verjetno ostali nizki. "V prostoru digitalnih sredstev je to najbližje državni obveznici," je dejal.

Kratkoročna tveganja

Obstajajo tudi kratkoročna tveganja glede tega, ali
nekateri interesi, kot so eth rudarji, se bodo uprli združitvi in ​​ustvarili hard
vilice v verigi, pri čemer ostane ena različica, ki temelji na dokazu o delu, in nova
z uporabo PoS. To bi lahko ustvarilo priložnosti trgovalne arbitraže – in novo vrstico
prevare, saj ljudje bičajo NFT-je z uporabo različice PoW.

Toda hudi udarci v industriji, kot je npr
Circle (izdajatelj priljubljenega stablecoina USDC) je odkrito podprl
združitve. Verjeten scenarij je, da se vrednost premakne v različico PoS in
zadnja različica PoW bo ovenela.

Medtem ko Merge ne obravnava
težave s skladnostjo in obvladovanjem tveganja, s katerimi se srečujejo institucije v kriptovaluti, bo
verjetno prisiliti nekakšno regulatorno prilagoditev.

Najbolj razdiralni vidik združitve znotraj kripto skupnosti je, da bo PoS oblastem olajšal identifikacijo in prisilo največjih deležnikov ETH, da spoštujejo državne sankcije.

"To postavlja vprašanje, kaj je nevtralnost?" Loo je dejal in navedel teoretično težavo, če bi ameriški regulatorji ameriški borzi digitalnih sredstev prepovedali zagotavljanje storitev stakinga za potrjevanje transakcij. To bi lahko povzročilo "cenzurno reakcijo" drugih članov skupnosti Ethereum, ki bi poskušali izsiliti "zmanjšanje" (zmanjšanje) omrežnih nagrad za vložena sredstva te borze.

Finančnim institucijam ustreza skladnost z AML in KYC, vendar se lahko znajdejo sredi boja, ki ga niso ustvarile same.

Odprto za poslovanje

Vsa ta vprašanja odražajo novost
Spoji. Edini način za odgovor na ta vprašanja je, da vidimo, kaj se bo zgodilo. Ampak
Združitev pomeni temeljno spremembo za finančne institucije. to
jim daje možnost dostopa do javne verige blokov na način, ki ga ne bi mogli
prej – omogočiti jim sodelovanje pri globalnem dosegu Ethereuma in se izogniti pastem
konzorcijev blockchain pod vodstvom bank, ki uporabljajo dovoljena pravila.

Združitev pomeni, da bo Ethereum označil
zelena škatla. Ponuja donos vložkov, ki je po kripto standardih nizko tvegan. The
nov mehanizem gorenja v sistemu PoS bo stabiliziral ponudbo in povpraševanje eth.

D'Haussy dodaja še eno značilnost za institucionalne vlagatelje: »Združitev je redek dogodek, saj ni makro usmerjen. To je samo posodobitev njegove programske opreme, vendar ustvarja priložnosti za trgovanje. To je del tega, da ETH postane resnično nekorelirano sredstvo.«