Kljub močnim meritvam v verigi makro nasprotni vetrovi ostajajo

Spodaj je izsek iz nedavne izdaje revije Bitcoin Magazine Pro, Revije Bitcoin glasilo premium markets. Če želite biti med prvimi, ki bodo te vpoglede in druge analize trga bitcoinov v verigi prejeli naravnost v svoj nabiralnik, naročite se zdaj.

Podatkovni trendi v verigi

November je bil boleč mesec. Če pogledamo podatke o realiziranem dobičku in izgubi v verigi, lahko vidimo, da je to veljalo za številne prisilne prodajalce bitcoinov. Pred kakršnim koli spodnjim tečajem bitcoina je glavni znak, ki ga želite videti, podaljšana obdobja prisilne prodaje, kapitulacije in povečanja realiziranih izgub. Eden od načinov za ogled tega je vsota realiziranega dobička in izgube za vsak mesec glede na skupno tržno kapitalizacijo bitcoina. Te signale dna smo videli novembra 2022 in podobno v strmoglavljenju Terra/LUNA julija 2022, strahu zaradi COVID-a marca 2020 in dogodkih kapitulacije dna cikla decembra 2018. 

Če pogledamo cikel leta 2018, je bil konec zaznamovan s presežnimi realiziranimi izgubami, čeprav je bilo to precej drugače s prisilnimi likvidacijami in kaskadami zasebnega bilančnega vzvoda in odvijanjem papirnatih bitcoinov, ki smo jim bili priča letos. 

V zadnjih nekaj mesecih smo večkrat govorili o trenutnem znižanju cene bitcoina in o tem, kako se to primerja s prejšnjimi cikli. Drug način pogleda na ciklična črpanja je, da se osredotočimo na realizirano tržno kapitalizacijo bitcoina – povprečno stroškovno osnovo omrežja, ki sledi zadnji ceni, kjer se je vsak UTXO gibal nazadnje. Ker je cena bolj volatilna, je realizirana cena bolj stabilen pogled na rast bitcoina in priliv kapitala. Realizirana tržna kapitalizacija je zdaj nižja za 17.33 %, kar je bistveno več kot v ciklih 2015 in 2018, ko je znašala 14.13 % oziroma 16.51 %. 

Kar zadeva trajanje, smo skupno 176 dni, ko je cena nižja od realizirane cene bitcoina. To niso zaporedni dnevi, saj lahko cena začasno preseže realizirano ceno, ampak trendi cen pod realizirano ceno v obdobjih medvedjega trga. Za kontekst so bili trendi v letu 2018 kratkotrajni, približno 134 dni, trendi v letih 2014–15 pa so trajali 384 dni.

Po eni strani je bila realizirana tržna kapitalizacija bitcoina v prejšnjem krogu kapitulacije močno prizadeta. To je obetaven znak, podoben dnu. Po drugi strani pa je treba trditi, da bi cena pod realizirano ceno zlahka trajala še šest mesecev glede na zgodovinske cikle, pomanjkanje kapitulacije na delniških trgih pa je še vedno velika ovira in skrb. 

Po razmerju neto nerealizirani dobiček/izguba (NUPL) smo trdno v fazi kapitulacije. NUPL se lahko izračuna tako, da se realizirana kapitalizacija odšteje od tržne kapitalizacije in rezultat deli s tržno kapitalizacijo, kot je opisano v tem članek avtorji Tuur Demeester, Tamás Blummer in Michiel Lescrauwaet.

Tega ni mogoče zanikati: za bitcoin-native cikle smo trdno v fazi kapitulacije. Trenutno je bilo le 56 % obtočne ponudbe nazadnje premaknjeno v verigo z dobičkom. Na podlagi dvotedenskega drsečega povprečja je bila ponudba pod 50 % nazadnje premaknjena nad trenutni menjalni tečaj, kar se je kdaj zgodilo le v globinah prejšnjih padcev medvedjega trga.

Ko razmišljamo o menjalnem tečaju bitcoina, je števec enačbe zgodovinsko poceni. Omrežje Bitcoin še naprej proizvaja blok približno vsakih 10 minut na nezmanjšan način, saj stopnja zgoščevanja tiktaka višje in ker glavna knjiga ponuja nespremenljivo poravnalno plast za globalno vrednost. Špekulacije, finančni vzvodi in goljufije prejšnjega cikla naplavljajo na obalo in bitcoin se še naprej izmenjuje.

Bitcoin je objektivno poceni glede na njegovo celotno zgodovino in faze sprejemanja. Pravo vprašanje o bližnji prihodnosti je imenovalec. Dolgo smo govorili o globalnem likvidnostnem ciklu in njegovem trenutnem tiru. Kljub temu, da je zgodovinsko poceni, bitcoin ni imun na nenadno krepitev dolarja, ker nič v resnici ni. Menjalni tečaji so relativni in če bo dolar stiskal višje, bo vse ostalo kasneje padlo - vsaj za trenutek. Kot vedno sta za vse ključnega pomena velikost položaja in čas.

Kar se tiče katalizatorja za povečanje dolarskega imenovalca menjalnega tečaja bitcoina (BTC/USD), obstaja 80 bilijonov možnih katalizatorjev ...

Ustrezni pretekli članki: