Popravek trga ali samo nestanovitna stanovanja?

Številni na trgu so dolgo pričakovali popravek zalog navzdol, hkrati pa se je v ponedeljek zvečer začel kot nekakšno presenečenje, brez posebnega izgovora ali zadovoljivega začetka.

Trenutno ni bilo zaskrbljujočih besednih pripomb uradnikov ali šibkih statističnih podatkov.

Nekateri podobni padec bi bil še vedno ustreznejši prejšnji petek, 7. maja, potem ko je ameriško poročilo o trgu dela aprila razkrilo le 266 tisoč novih delovnih mest namesto splošno pričakovanih kazalcev skoraj milijona zaposlitev, plus številka marca, ki je bila trdo prilagojena z 916 tisoč na 770 tisoč delovnih mest. Vendar se zdi, da se tržna reakcija, ki je bila zakasnjena tri dni, ne strinja z običajnimi logičnimi konstrukcijami.

Poleg tega, tudi potem, ko se je ameriški predsednik Joe Biden v ponedeljek zagovarjal pred kritiki, ki pravijo, da razširjena nadomestila za brezposelnost, ponujena v marcu sprejetem zakonu o pomoči COVID, preprečujejo, da bi Američani zajemali nova delovna mesta, mnogi strokovnjaki še vedno nagibajo k razlagi statistike o "slabih" delovnih mestih kot reakcija na Bidenova dejanja.

Ponovno obnovo skoraj enega milijona delovnih mest v nekaj mesecih namesto v samo enem mesecu težko imenujemo "slabo" ali katero koli drugo sinonim za negativno oceno.

To je še vedno velik premik proti svetlobi na koncu predora COVID.

Druga stvar je, da je pregreti visokotehnološki sektor še vedno glavno gonilo razprodaje, medtem ko se zdi, da se številni drugi deli širokega trga ne odzivajo bistveno.

Indeks S&P 500 je od najvišjega do najnižjega dna tega meseca doslej samodejno izgubil približno 133 točk, kar pomeni le 3.13% izgubo.

Zaenkrat ni tako veliko gibanje, če ga primerjamo z več kot 7.1-odstotno izgubo za visokotehnološki indeks Nasdaq 100. Kljub temu pa je bolj konzervativno združenje podjetij, "vključenih" v starošolski industrijski indeks Dow Jones, v povprečju prejšnji teden v povprečju le nekaj več kot 1.7%.

Obstaja vsaj začetni vtis precej naravnega tehničnega popravka pri tistih sredstvih, kjer so bile cene preveč vnaprej, medtem ko ostanki trga ostajajo minimalno prizadeti.

Seveda je to morda napačen občutek. Vendar posredni dokaz, da bi to lahko bilo res, je, da trgovci, kot so McDonald's, Coca-Cola ali Home Depot, ciklične zaloge železa in jekla ali energetske družbe niso izgubile resnega dela svoje vrednosti, medtem ko so nekateri celo pridobili.

Prav tako je nedotaknjena čudovita bančna četverica, vključno z JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Citigroup in Bank of America.

Tako se zdi, da tudi splošna korektivna razpoloženja ostajajo zelo neenakomerno porazdeljena po segmentih, tako da jih lahko obravnavamo kot trajen pojav.

Na isti podlagi lahko nekateri trgovci predlagajo, da se po večmesečnem rallyju ukvarjajo le z visoko letečim in nestanovitnim ravnim trgom. Takšno stališče ni v nasprotju z resničnostjo vsaj dokler indeks S&P 500 ne preseže meje 4,000 točk.

Strogo in tehnično gledano je 38.2-odstotna Fibo korekcija zadnjega naraščajočega tržnega cikla, ki se je začel od 4122 točk 4. marca in nato končal na najvišji višini maja, pripeljala do povsem običajne predhodne ocene, ki je imela za posledico 4040 točk ravni, in še vedno morda znotraj pojma hlapnega ploskev znotraj običajne korektivne strukture na grafikonih. 50-odstotna stopnja Fibo za zdaj dosega 3982 točk.

Povzeti odziv trga na današnje podatke o inflaciji indeksa cen življenjskih potrebščin (CPI) iz ZDA je le delno, ne pa tudi v celoti, odgovoril, ali je temu tako.

Morda ni povsem pravilno, če bi pripisali trenutni popravek dejanskim visokim vrednostim inflacije. Seveda je inflacija že nekaj mesecev v sliki.

V nekaterih pogledih je celo veliko večji od odčitkov CPI, na primer več kot 9-odstotna stopnja inflacije na bencinu ali 15-odstotna na gospodinjskih aparatih ali hišah, prav tako več kot 5-odstotna na številnih živilskih izdelkih po ZDA in Evropi.

A navsezadnje inflacija sama po sebi daje celo novo in višjo lestvico ne le cenam, temveč tudi četrtletnim podatkom o prihodkih in dobičku podjetja, kar pomeni, da lahko potencialno ustvari dodaten inflacijski dvig vrednosti večine sredstev.

Tako inflacija sama po sebi ni sovražnik potenciala trga za nadaljnjo rast. Potencialna grožnja za trg ni v sami inflaciji, temveč v teoretično mogoči reakciji regulativne denarne politike na inflacijo, ko cene začnejo poskakovati.

Zdi se pa, da je ameriška centralna banka zagotovila alibi, tako da je tolikokrat ponovila, da v bližnji prihodnosti ne bodo zvišale obrestnih mer ali da regulator niti ne hrani nobene ideje o zmanjšanju programa nakupa premoženja.

Dokler bo Federal Reserve ostala zavezana svoji politiki "tiskarne", bo inflacija verjetno zaveznik borze in ne njen sovražnik.

Seveda srednjeročno. Kratkoročni popravki na trgu v mesecu ali nekaj mesecih, dokler se hlapna stanovanja in drugo majhno tehnično "pohištvo" popolnoma prilegajo tej splošni temeljni zasnovi.

Zavrnitev odgovornosti: analize in mnenja, podana tukaj, so namenjena izključno informativnim in izobraževalnim namenom ter ne predstavljajo priporočila ali naložbenega nasveta teletrade.