MakerDAO naredi premike v DeFi

MakerDAO kuje najbolj priljubljen decentraliziran stabilen coin na trgu, DAI. 

Vezan na ameriški dolar in podprt z različnimi kriptovalutami, ima DAI posebno mesto v srcu kripto navdušencev. Za razliko od svojih večjih, bolj centraliziranih kolegov, kot sta Circle's USDC in Tether's USDT, DAI ne more biti na črni listi, cenzurirano ali zaprto. Resnično je izrezan iz iste tkanine kot Bitcoin in Ethereum. 

Dai je četrti največji stabilni coin s tržno kapitalizacijo več kot 8 milijard dolarjev. Tether in USD Coin imata tržno kapitalizacijo 72 milijard dolarjev oziroma 33 milijard dolarjev.

A ni bilo vedno tako. 

Že marca 2020, sredi Črni četrtek ko je celoten trg (vključno s S&P 500) šel v vodo, je Maker skoraj propadel. 

Kadar nestanovitna sredstva, kot je Ethereum, krijejo stabilno premoženje, so likvidacije vedno tvegane, tudi če je zavarovanje preveč zavarovano. In po kaskadi likvidacije na Makerju je bil protokol potisnjen na rob in DAI je izgubil svojo vezavo na dolar. 

Nekateri ključni razlogi, zakaj je preživela, so vključevali izredno dražbo dolga, ki je prodala nov MKR, žeton upravljanja proizvajalca, za DAI, prilagoditev sistemskih parametrov, da bi preprečili kaskadne likvidacije v prihodnosti, in dodal USDC kot vrsto zavarovanja. 

Ta zadnji del, ki je dodal USDC kot zavarovanje, je bila najbolj kontroverzna sprememba za Izdelovalca. To je zato, ker je takoj sprožilo dve pomembni vprašanji: (1) kako decentraliziran je v resnici DAI, če je podprt s centralizirano kriptovaluto, in (2) zakaj uporabniki DAI ne bi preprosto kupili USDC?

Ta vprašanja so postala še bolj problematična, saj je po dodajanju USDC kot zavarovanega sredstva centralizirani stabilni coin sčasoma postal primarna oblika zavarovanja (tj. več kot 50 % vsega zavarovanja), ki podpira DAI. Joj. 

Iz tega debakla je nastalo nešteto novih decentraliziranih stabilnih kovancev, ki so poskušali biti enakomerni čistejši kot DAI. Mnogi so padli, drugi pa so našli oprijem. 

Ta teden pa je bilo na mnoga od teh vprašanj glede stopnje decentralizacije DAI odgovoreno.

Glede na podatke, pridobljene s spletnega mesta Dai Stats, ki sledi različnim meritvam za DAI, je Ethereum zdaj na vrhunskem položaju kot primarno zavarovanje za decentralizirani stabilni coin. 

Seveda to tudi pomeni, da če naletimo na še eno množično nesrečo, podobno črnemu četrtku, bo protokol na neravnem. Tako kot navdušenci ljubijo Ethereum, zaradi tega ni niti približno tako odporen na volatilnost (in likvidacije) kot USDC.

Rune Christensen, ustanovitelj projekta, vzel na Twitterju, da bi proslavili novico o vrnitvi ETH v DAI, in dodali, da se je tržna kapitalizacija DAI v mesecu oktobru povečala za 1.4 milijarde – »vse preden so bili na spletu vključeni moduli ETH in neposrednih depozitov«. 

Razkrijmo še Christensenovo navdušenje nad »Staked ETH« in »Moduli neposrednega depozita«.

Maker je 29. oktobra glasoval za dodajanje stETH kot oblike zavarovanja. Ta žeton, stETH (ali vloženi Ethereum), je žeton za prejem, ki ga uporabniki prejmejo, ko položijo svoj ETH v Lido, vrsto protokola za "zastavljanje tekočine", ki uporabnikom omogoča, da zaslužijo donos, medtem ko ostanejo, no, likvidni prek omenjenega žetona za prejem. (Mimogrede, to uporabnikom omogoča tudi sodelovanje pri prehodu blockchaina na ETH 2.0). Za razliko od zalaganja ETH neposredno na Ethereum, ki ima minimalni prag zastavljanja 32 ETH, Lido omogoča uporabnikom, da nakažejo poljuben znesek v večji bazen za vlaganje (ki je deponiran na Ethereum). 

Kakorkoli že, povezava z Makerjem in Lido pomeni, da si lahko zdaj izposodite DAI pri sETH, nato prevzamete ta DAI in še naprej sodelujete v različnih dejavnostih DeFi. 

To je mehanizem, ki smo ga že videli v DeFi-ju, vendar je zdaj mogoče uporabiti precej v bitki preizkušen protokol in ne nekakšne farme pridelka. 

Modul neposrednega depozita je nekoliko bolj zapleten, a kljub temu zelo, zelo kul posodobitev. 

Ta modul, imenovan na kratko "D3M", je omogočen s povezovanjem s protokolom za posojanje Aave. Njegov glavni cilj je normalizacija zelo nestanovitnih obrestnih mer, ki so vir tveganja za številne uporabnike. Ljudje, ki si na primer izposodijo posojilo pri Aaveu, lahko vstopijo v pozicijo z 2-odstotno obrestno mero, vendar se lahko v prihodnosti znajdejo, da bodo plačali nekaj veliko višje, na primer 11%. 

Te stopnje se spreminjajo kot funkcija ponudbe in povpraševanja. Ker bo likvidnost zaradi velikega povpraševanja posojilojemalcev usahnila, se bo zvišala tudi obrestna mera za posojilo. Ko se povpraševanje zmanjša, poleg naraščajoče likvidnosti, se bodo te stopnje znižale. 

Za vlagatelje so visoke posojilne obrestne mere odlične, saj bodo zaslužili višje obresti na svoja imetja. Nizke posojilne obrestne mere imajo nasproten učinek. 

Torej, kako D3M to popravi?

V okoljih z visokimi obrestmi bo D3M začel kovati in preplavljati trg z DAI, da bi povečal likvidnost. V okoljih z nizkimi obrestmi bo D3M odstranil likvidnost s trga. Vsi ti dogodki mint and burn se izvajajo z uporabo aDAI, Aaveove različice DAI, ki prinaša donos. To je žeton, ki ga dobite vsakič, ko položite DAI v Aave. 

Ciljna obrestna mera, ki si jo bo D3M prizadeval, je 4 %, tako kot ima Federal Reserve dolgoročni cilj inflacije 2 %. To pomeni, da čeprav se bodo posojilojemalci odrekli 1-odstotni obrestni meri, odpravljajo tudi tveganje, da bi na drugi strani naleteli na dvomestno obrestno mero. Enako velja tudi za vlagatelje. (V zameno za opustitev dvomestne stopnje bodo vedno zaslužili vsaj 4 %, kar bo premagalo inflacijo.)

To je zanimiva majhna prilagoditev, ki bo imela veliko vlogo pri zdravju DAI, DeFi in vseh DeFi protokolov, ki uporabljajo DAI. 

Za podrobnejše razpakiranje, kako D3M, priporočam, da si ogledate ta Twitter navoj in to ena preveč.   

DeFi Friday je petkovo e-poštno glasilo Decrypt, ki ga vsak teden vodi ta esej. Naročniki na e-pošto morajo esej najprej prebrati, preden se objavi na našem spletnem mestu. Naročite se tukaj.

Vir: https://decrypt.co/85401/makerdao-makes-moves-in-defi