Okrožnica SFC o posrednikih, ki se ukvarjajo z dejavnostmi tokeniziranih vrednostnih papirjev (2. del)

By: Jay Lee in Beatrice Wun

V našem prejšnjem blogsmo razpravljali o stališču hongkonške komisije za vrednostne papirje in terminske pogodbe (SFC) o taksonomiji tokeniziranih vrednostnih papirjev in digitalnih vrednostnih papirjev ter o tem, ali bodo tokenizirani vrednostni papirji obravnavani kot "kompleksni izdelki". V tem spletnem dnevniku raziskujemo smernice, navedene v okrožnici SFC o posrednikih, ki se ukvarjajo z dejavnostmi, povezanimi z žetonskimi vrednostnimi papirji ( Okrožnica).

Odgovornosti posrednikov

Od posrednikov, ki se ukvarjajo z dejavnostmi, povezanimi s tokeniziranimi vrednostnimi papirji, kot je (i) izdaja tokeniziranih vrednostnih papirjev ali (ii) trgovanje s portfelji, ki vlagajo v tokenizirane vrednostne papirje, svetovanje ali upravljanje z njimi, se pričakuje, da bodo izpolnili številna regulativna pričakovanja.

Na splošno bi morali ti posredniki (i) imeti dovolj delovne sile in strokovnega znanja, da bi razumeli naravo poslovanja z žetoniziranimi vrednostnimi papirji in ustrezno obvladovali nova tveganja, ki iz tega izhajajo, (ii) ravnali s potrebno spretnostjo, skrbnostjo in skrbnostjo ter izvajali potrebno skrbnost v zvezi z žetoniziranimi vrednostnimi papirji ( npr. o osnovnih produktih, ki se tokenizirajo, in uporabljeni tehnologiji tokenizacije) in (iii) strankam zagotoviti bistvene informacije o tokeniziranih vrednostnih papirjih, vključno s tveganji tokeniziranih vrednostnih papirjev in ureditvijo tokenizacije, med drugim.

Od posrednikov, ki se ukvarjajo z izdajo tokeniziranih vrednostnih papirjev, se pričakuje, da (i) ostanejo odgovorni za celotno delovanje dogovora o tokenizaciji, ne glede na kakršno koli zunanje izvajanje, (ii) izvedejo celostno oceno tveganja vseh ustreznih tehničnih in drugih dejavnikov na tokeniziranih vrednostnih papirjih in (iii ) izberite najprimernejšo skrbniško ureditev za tokenizirane vrednostne papirje za obvladovanje lastniških in tehnoloških tveganj.

Od posrednikov, ki se ukvarjajo s portfelji, ki vlagajo v tokenizirane vrednostne papirje, svetujejo o njih ali jih upravljajo, se pričakuje, da (i) opravijo skrbni pregled izdajatelja, tretjih prodajalcev ali ponudnikov storitev in dogovora o tokenizaciji ter (ii) razumejo obvladovanje tveganja in so z njim zadovoljni. kontrole, ki jih izvaja izdajatelj, tretji prodajalci ali ponudniki storitev.

Glede na nova tveganja zaradi tokenizacije bi morali posredniki imeti možnost obvladovati lastniška tveganja (npr. prenos ali evidentiranje lastniških deležev) in tehnološka tveganja (npr. forking, izpadi omrežja blockchain in tveganja kibernetske varnosti).

Ponudbe malim vlagateljem

SFC je priznal, da so tokenizirani vrednostni papirji v osnovi tradicionalni vrednostni papirji z ovojem tokenizacije, zato je SFC odstranil splošno omejitev samo za profesionalne vlagatelje (PI).

Vendar se morajo posredniki zavedati, da bi zahteve režima prospektov v skladu z odlokom o podjetjih (likvidacija in druge določbe) in režim ponudb naložb v skladu z delom IV odloka o vrednostnih papirjih in terminskih pogodbah (SFO) še vedno veljale za ponudbo tokeniziranih vrednostne papirje za male vlagatelje v Hongkongu. To pomeni, da je vsaka ponudba tokeniziranih vrednostnih papirjev, ki ni dovoljena v skladu z delom IV SFO ali ni v skladu z režimom prospekta, lahko dana le PI ali v skladu s katero koli drugo veljavno izjemo.

zaključek

Zainteresirane posrednike opozarjamo, da o poslovnih načrtih, povezanih s tokenizacijo, predhodno obvestijo in razpravljajo s SFC.

Če pogledamo naprej, se zdi, da bo SFC morda še naprej dajal prednost zagotavljanju regulativne gotovosti in zaščite strank glede tokeniziranih vrednostnih papirjev. Posredniki bi morali pozorno spremljati sorodni razvoj, da bi iskali več priložnosti in stalno skladnost.