Po pametnem denarju: študija dolgoročnih imetnikov

Analiza

Poglobljena analiza tržne psihologije in fraktalov, povezanih z dolgoročnimi imetniki bitcoinov.

Sledenje ponudbi in povpraševanju z novo odkrito vizijo

Eden od vznemirljivih obetov v analizi v verigi je zmožnost vizualizacije tektonskih sil osnovne ponudbe in povpraševanja, ki urejajo trg bitcoinov. Prvič v financah lahko opazujemo prenos sredstva iz močnejših v šibkejše roke v skoraj realnem času v bikovski rasti, kopičenje s strani dolgoročnih vlagateljev na medvedjem trgu ter nihanje dobička in izgube subjektov iz dneva v dan.

Podatki so javni, vendar je interpretacija niansirana.

Znotraj te novoodkrite preglednosti je simbiotično razmerje med dolgoročnimi in kratkoročnimi vlagatelji – nenehno vlečenje vrvi med visokimi in nizkimi časovnimi preferencami, ki je značilno za edinstvene faze tržnih ciklov. S sledenjem gibanja ponudbe med tema dvema skupinama pridobimo merljive vpoglede, ki nam pokažejo, kdaj prihaja do sprememb makro trendov.

Vizualno lahko spremljamo ciklično naravo dolgoročne in kratkoročne ponudbe imetnikov.

Življenjski cikel kovancev

First, let’s define Long-Term (LTH) and Short-Term Holders (STH). Based on predhodno analizo, smo ugotovili, da je statistično malo verjetno, da bo kovanec porabljen, ko preseže mejo 155 dni ali približno pet mesecev. Z uporabo te podatkovne točke kot praga razmejimo dve kohorti kratkoročnih in dolgoročnih imetnikov.

Za izboljšanje vizualizacije uporabljamo gladilno krivuljo s srednjo točko 155 dni in širino prehoda 10 dni za modeliranje praga LTH-STH (podrobnosti tukaj). Glejte sliko 2 spodaj.

Ko uporabnik kupi kovanec, je ta takoj dodan v Short-Term Holder Supply, kjer se začne starati. Če kovanec ostane v stanju mirovanja približno 155 dni, dozori iz kratkoročne ponudbe lastnika v dolgoročno ponudbo lastnika. Podobno, ko je kovanec v dolgoročni lasti prodan, zapusti Long-Term Holder Supply in takoj vstopi v Short-Term Holder Supply, saj se njegova življenjska doba začne znova pri nič.

Glede na naravo tega stanja zrelosti:

• Meritve ponudbe LTH počasi pridobivajo nove kovance, saj se morajo starati in ostati v stanju mirovanja dovolj dolgo, da presežejo ~155-dnevni prag. Tako razlaga zorenja kovancev zahteva globljo analizo (s HODL valovi zagotavlja uporabno vmesno orodje).
• Nasprotno pa meritve LTH Supply hitro izgubijo kovance, saj se njihova življenjska doba ponastavi na nič takoj ob prodaji. Spremenijo se v roke kratkotrajnega imetnika in se začnejo znova starati.

Valove HODL je mogoče uporabiti za vizualizacijo in prikaz tega procesa staranja za nabor kovancev, nabranih septembra 2020. Vidimo lahko, da se količina kovancev postopoma stara, kar je vizualizirano z nabrekanjem starejših starostnih pasov skozi čas. t (glej sliko 3).

To je tržna dinamika, ki se zanesljivo odvija v vseh zgodovinskih ciklih bika/medveda Bitcoin:

1. Višje cene prinesejo povečan obseg povpraševanja, močne roke prodajajo novim vlagateljem – pogosto, ko cena preseže prejšnjo najvišjo vrednost – in ustvarijo pridobitev v moči trga (glej sliko 4).
2. Cena se poganja navzgor, dokler režijska ponudba ne izčrpa povpraševanja, trg pa se sčasoma zlomi, običajno hitro. Do te točke se kovanci spet starajo in število dolgoročnih imetnikov ponudbe raste (glej sliko 5).

Dolgoročni imetniki se zamenjajo s pozicij na bikovskih trgih, običajno ko cena preseže prejšnjo najvišjo vrednost.

Sčasoma dolgoročni imetniki končajo s porabo in spet nadaljujejo z neto kopičenjem. To običajno signalizira, da je bika konec.

To je preizkušen in resničen zgodovinski vzorec. Poleg tega lahko natančen opazovalec opazi, da skoraj vsakemu tržnemu vrhu kmalu zatem sledi preobrat v padajočem trendu ponudbe dolgoročnih imetnikov.

Povedano drugače: dolgoročni imetniki dosledno obračajo neto pozitivno in se začnejo ponovno kopičiti kmalu po vsakem vrhuncu makro trga. To vključuje kovance, nabrane v zadnjih fazah bikovskega trga, in se lahko šteje za zanesljivo potrditev širšega makro premika.

Dvigajoča se dolgoročna tla

Drug opazen vzorec pri dolgoročnih imetnikih je njihov postopni zajem večjih deležev relativne ponudbe (približno 10 %) z vsakim ciklom (glej sliko 6). Medtem ko se veliko kovancev porabi za dvige in prenese v mlajše roke, večji odstotek ostane v stanju mirovanja in dodatno prispeva k bilanci dolgoročnih imetnikov, ko nadaljujejo kopičenje na zadnji strani niza.

Med vsako ciklično širitvijo ponudbe dolgoročnih imetnikov so kovanci, kupljeni na poznem bikovskem in zgodnjem medvedjem trgu, večinoma v izgubi (svetlo modra).

This group eventually reaches “peak HODL,” where their relative supply flattens out as they wait for price to rise and bring their coins into profit. This can be visualized by the shift from light blue to dark blue in the supply chart below (see Figure 7). Typically, when price rises towards the all-time-high, the bull run is in motion, and a supply squeeze begins.

Postavljanje loka nanj

The beautiful transparency of Bitcoin’s immutable public ledger lets us witness, for the first time in financial markets, the oscillation of an asset’s supply between high and low time preference investors. Many books have been written about the nature of markets and the human psychology underpinning them, and now we can provably measure this free market behavior in the data held by Bitcoin’s ledger.

Bitcoin insights, like the flow of supply between Long-Term and Short-Term Holders through market cycles, is what excites many of us in on-chain analytics. It provides unprecedented insight into the supply dynamics and market sentiment associated with Bitcoin as a monetary network and a store of value. The study of the Bitcoin ledger may even prove to be a reflection, an immutable record of human market psychology, as the asset progresses from a single laptop to becoming the world’s reserve asset.