Powell postavlja rekorde PlatoBlockchain Data Intelligence. Navpično iskanje. Ai.

Powell postavlja rekord

Časovni žig: 3. marec 2022 4

Facebook TwitterE-pošta

Powell pravi, da je marčevski pohod naprej

Jerome Powell je čez noč sprožil več volatilnosti na trgih, kot da bi potrebovali več, s tem, da je povsem jasno izjavil, da Federal Reserve ne bo odvrnjen od pohoda na zasedanju FOMC ta mesec, kljub negotovosti v zvezi z ukrajinsko situacijo. Njegove pripombe so nakazovale dvig za 25 bazičnih točk, kar bo zmanjšalo vrednost za 50 bazičnih točk.

 

Njegove pripombe so sprožile več nemira na trgih obveznic, ki so se ta teden obnašali kot kofeinski palčki delniškega trga, ki lovijo rep za hiter denar. Donosi v ZDA so v torek strmo padli, ko so trgi odpravili pričakovanja glede dviga obrestnih mer, le da so to gibanje čez noč popolnoma obrnili, ameriški 10- in 30-letni zakladni obveznici pa so dodali ogromnih 17 bazičnih točk. Poleg tega se je kanadska centralna banka čez noč prav tako dvignila za 0.25 %, sledijo pa še nova dviga. Poleg tega je rast lastniškega kapitala v stiski za slamico dobila ponoven zagon, saj je dvig za 0.50 % marca postal 0.25 %.

 

Zmedeno je, da so za tiste, ki so programirani na bolj mehanske premike po razredih sredstev, ki se lepo ujemajo s tistim finančnim učbenikom iz prvega letnika univerze, v torek strmo padli donosi obveznic, a tudi delnice. Včeraj so se donosi ameriških obveznic močno povečali, a tudi delnice. Medtem so cene nafte in surovin skozi celotno dogajanje segale v nebo.

 

Torej, kaj se dogaja? Menim, da je najbolje, da jih gledamo ločeno, saj so te ljubke mehanske povezave, tako kot toliko stvari na svetu trenutno, bodisi zlomljene ali močno obrabljene. Če pogledamo delniške vrednostne papirje, je jasno, da se večni mega-biki zadnjih dveh let še naprej borijo proti zaledju, pri čemer uporabljajo svojo prejšnjo uspešno knjigo o nakupu in nočejo sprejeti, da je kozarec za piškote centralne banke skoraj prazen in da je Ukrajina-Rusija spremenila vse. S tem v mislih se dogaja ogromna količina peak-Ukraine FOMO. Ob prvem znaku kakršnega koli kančka rešitve se vlagatelji nakopičijo v delnice. Včeraj je bil ta znak še en sestanek, ki naj bi ga ukrajinski in ruski uradniki danes imeli na beloruski meji. G. Powell je dodatno utemeljil njihov pogled na svet z besedami, da je ta mesec na mizi samo 0.25-odstotno zvišanje. 0.25 % je manj kot 0.50 % je enako nižjemu dvigu obrestne mere je enako že dolgemu vrhuncu – ukrajinski FOMO je enak nakupu delnic. Preprosto, kajne?

Zdaj trgi obveznic. Vlagatelji v obveznice so v zadnjih nekaj tednih cenili znatna zvišanja obrestnih mer s strani svetovnih centralnih bank, predvsem Fed. Donosi so se dvignili po krivuljah in vlagatelji v obveznice so v pričakovanju tega dejstva verjetno postali precej podcenjeni. Ker inflacija povsod skokovito narašča, je povsem razumno domnevati, da so svetovne centralne banke večinoma naredile popoln pasji zajtrk glede dejanskih inflacijskih obetov. Ruska invazija na Ukrajino je povzročila nekaj prilivov zatočišč na trge obveznic v ZDA, vendar se trgi obveznic na splošno na začetku niso odzvali agresivno.

 

To se je spremenilo ta teden, ko je norija s sankcijami ob koncu tedna pokazala, da Zahod pomeni, da so trgi podjetij in obveznic premešani zaradi ponovnih pričakovanj zvišanja obrestnih mer po vsem svetu, še posebej v ZDA, temnem stolpu svetovne denarne politike. Potem ko je donos močno znižal ob predpostavki, da bo Fed pomežiknil s pohodništvom, je g. Powell zaslepil ulico z besedami, da bodo danes zjutraj dejansko pohodili. Začnite noro hiteti proti izhodnim vratom, da ponovno ocenite Fed, ki ob prvem znaku težav ne pritisne gumba W za Wimp. Če bo kaj iz današnjega sestanka na beloruski meji, lahko zagotovite, da se bodo donosi spet dvignili in tudi delnice.

 

Ključ do celotne te uganke, ki je spregledana, je, kakšna bo oblika krivulje donosa v ZDA in drugih, ko se bodo razmere v Ukrajini razvijale. Ni dvoma, da je stagflacijski val na poti v svet, pravzaprav je samo vprašanje, kako velik bo. Samo popolna izguba živcev s strani Zahoda bo to spremenila. Če centralne banke leta 2022 dajejo prednost boju proti inflaciji, potem ko so leta 2021 spodletele svetu na tej fronti, potem pohod v stagflacijsko okolje verjetno pomeni, da sprejemajo nekakšno recesijo, ki je potrebna za rešitev celotne zmede. Preden vse zgrabi panika, so recesije. Recesije so lahko blag glavobol ali huda migrena in vse vmes. Toda v tem primeru bodo krivulje donosa, vključno z ZDA, verjetno postale NEGATIVNE. Bolečina višjih referenčnih obrestnih mer bo dvignila kratkoročne obrestne mere, medtem ko se bodo dolgoročni donosi, cene v recesiji ter počasnejša rast in prihodnja inflacija znižali.

 

Pogled na cene nafte in surovin v današnji Aziji mi pove, da trgi obveznic in delniški trgi trenutno tečejo naokoli kot kokoši brez glave. Osnovni trend je viden vsem. Nekakšna recesija je na poti, samo kako globoka bo. In to, dragi bralci, je razlog, zakaj lahko donosnost obveznic pade (v delih krivulje), delnice pa lahko istočasno padejo. Medtem, razen če današnje srečanje prinese čudež, je dan v soncu za delnice videti kot še en naivnež. Kot sem že omenil, bo leta 2022 zmagovalka volatilnost.

 

V Aziji danes objave podatkov pred Ukrajino še naprej kažejo pozitivno sliko. Južnokorejski BDP je presegel rezultate, nadaljuje močan teden podatkov, vendar bodo dobički morda omejeni pred 9.th marčevskih volitvah in volivcem, ki so jezni zaradi življenjskih in stanovanjskih stroškov. Globalno poznana zgodba. Na Kitajskem je Caixin Services PMI razočaral, tiskanje pri 50.2. Strahovi pred Omikronom, mehak nepremičninski trg in šibka ponudba delnic bi lahko krhali zaupanje potrošnikov. Vendar lahko uradnik, ki komentira, da bi lahko videl konec politike Covid-zero, omeji vse negativne posledice.

 

Avstralija je morda trenutno pod vodo, a ostaja srečna država. PMI tržnih storitev je februarja poskočil na 57.4, januarska trgovinska bilanca pa je eksplodirala višje na 12.90 bio AUD, pri čemer je vodil izvoz. Če obstaja katera država, ki bi lahko zdaj imela koristi od svetovne zmešnjave, je to Avstralija. Ima veliko stvari, ki jih vsi želijo kupiti z Rusijo, celo premog. Kitajska morda še obžaluje svojo diplomatsko nestrpnost zaradi avstralskih prepovedi uvoza. Vskočite v gradbeni razmah po poplavah in celo RBA bo morda morala vreči brisačo nad svojimi nadvse nenavadnimi obeti in začeti s pohodništvom. Avstralski dolar bi lahko bil zmagovalec leta 2022. Wallabies bi morda celo osvojili pokal Bledisloe. Čudni časi res.

 

Evropske trge bodo še naprej pretresali ukrajinski naslovi, medtem ko bodo v ZDA drugi dan pričevanja Powella in objave ISM PMI za neproizvodne dejavnosti in tovarniških naročil. Podindeksi PMI bodo povedali pravo zgodbo, ki bo verjetno ena od omikrona, ki je v ameriških očeh omikron. To nas jutri zvečer pripravlja na plačilne liste za nekmetijstvo v ZDA, pri čemer bodo tveganja nagnjena navzgor in potencialno večja nestanovitnost trga obveznic.

Časovni žig:

Več od MarketPulse