Manija »Real Yield« je dosegla DeFi. Tukaj je pet projektov za ogled

Ključni izdelki

• V zadnjih mesecih je DeFi zajel nova pripoved, osredotočena na protokole, ki ustvarjajo »pravi donos«.
• Namesto da bi spodbujali deležnike z emisijami razredčenih žetonov, protokoli dejanskega donosa imetnikom žetonov plačujejo s prihodki, ustvarjenimi s provizijami.
• Ker so starejše taktike pridobivanja likvidnosti povzročile slabšo uspešnost številnih žetonov DeFi, projekti zdaj prenavljajo svoje zasnove tokenomike v smeri bolj trajnostnih modelov.

Dajte v skupno rabo ta članek

URL je kopiran

Ko se je obdobje visoko tveganih donosov z visokimi nagradami v decentraliziranih financah skoraj končalo, ga je začel nadomeščati nov trend projektov, ki ponujajo manjše, a bolj trajnostne donose. 

Kakšen je trend »resničnega donosa« DeFi?

Vsakdo, ki se na daljavo ukvarja s kripto, je opazil, da se trg giblje v ciklih. Tako imenovana »bikovska« obdobja običajno sledijo dogodkom razpolovitve bitcoinov in so – proti njihovemu koncu – pogosto zaznamovana s pretiranimi vrednotenji projektov, ko novi udeleženci na trgu hitijo, da se nakopljejo na hype in obljube. Ostrim dvigom cen, ki so značilni za bikovske trge, običajno sledijo še hitrejši padci in dolgotrajna "medvedja" obdobja, ki jih po predvidevanjih preživijo le najtrdnejši temelji. 

Poleg tega je vsak cikel običajno obdan z različnimi pripovedmi – prevladujočimi zgodbami, katerih namen je opisati trenutno tržno strukturo ali špekulirati o naslednji. Medtem ko je DeFi prvič zaživel leta 2018 s pojavom projektov, kot so Dharma, MakerDAO in Compound, je prostor resnično vzletel med »poletjem DeFi« leta 2020 po Sestavljeni lansiral žeton COMP za nagrajevanje uporabnikov za zagotavljanje likvidnosti. 

Poletje DeFi je začelo obdobje manije kmetovanja donosa, v katerem so številni projekti posnemali Compound z lansiranjem žetonov, da bi uporabnikom ponudili donose. V najbolj skrajnih primerih so bili ponudniki likvidnosti ponujeni umetni APY, ki so za kratek čas presegli pet-, šest- ali celo sedemmestno vrednost. Ta model pridobivanja likvidnosti je pomagal zagnati nastajajočo industrijo, vendar se je tudi dolgoročno izkazal za nevzdržnega. Likvidnost je v celotnem DeFi usahnila, ko so uporabniki začeli izginjati in je večina žetonov DeFi bistveno zaostajala za ETH v celotnem vzponu leta 2021. 

Ta zgodnji model likvidnostnega rudarjenja je napačen, ker temelji na čezmernih emisijah izvornih žetonov protokolov in ne na delitvi organskega dobička protokola. Za protokole je pridobivanje likvidnosti ključnega pomena. Vendar je uporaba tega pristopa pri nekaterih neverjetno draga Napovedi po oceni povprečnega stroška okoli 1.25 USD za vsak 1 USD zagotovljene likvidnosti. Za ponudnike likvidnosti in deležnike je medtem ponudba protokolov nominalno visokih donosov zavajajoča, ker dejanski donos – merjen kot nominalni donos minus inflacija – ne obstaja.

Po izčrpanju več pripovedi od poletja DeFi se kriptoindustrija zdaj približuje novi. Kot pri večini drugih pred njim, ga obdaja nova modna beseda: pravi donos. Izraz se nanaša na protokole, ki spodbujajo lastništvo žetonov in pridobivanje likvidnosti z delitvijo dobička, ustvarjenega s provizijami. Protokoli realnega donosa na splošno vrnejo realno vrednost zainteresiranim stranem z razdelitvijo provizij v USDC, ETH, njihovih lastnih izdanih žetonih, ki so bili umaknjeni s trga prek odkupov, ali drugih žetonih, ki jih niso izdali sami. 

Medtem ko je seznam protokolov, ki stojijo za trendom, raste, pet jih je izstopilo iz skupine kot nosilci bakle nastajajoče pripovedi o »resničnem donosu«.

GMX (GMX)

GMX je decentralizirana spot in stalna borza, ki ima naredili kroge v zadnjih tednih po tem, ko se je njegov izvorni žeton upravljanja približal svoji najvišji ceni vseh časov kljub nenehnemu medvedjemu trgu (GMX je januarja presegel 62 USD; 57. septembra je dosegel 5 USD). Od uvedbe konec leta 2021 je GMX hitro pridobil visoko likvidnost in opazil skokovit obseg trgovanja. Poleg navidezne primernosti izdelkov na trgu lahko velik del uspeha pripišemo njegovemu edinstvenemu modelu delitve prihodkov. 

Projekt ima dva izvorna žetona: GLP in GMX. GLP predstavlja indeks razpoložljivih sredstev za trgovanje na platformi, GMX pa je izvorni žeton za upravljanje in delitev prihodkov projekta. 70 % provizij za trgovanje borze se plača ponudnikom likvidnosti ali imetnikom žetonov GLP v obliki ETH na arbitražo in AVAX na Avalanche, preostalih 30% pa gre GMX stakerjem. Trenutno ponuja 14 % APR za vlaganje GMX in 28 % za držanje GLP, pri čemer ni upoštevan povečan donos, ponujen za pridobitev. 

Ta donos – zagotovljen z organsko delitvijo dobička in ne z emisijami razredčenih žetonov – se je izkazal za privlačnega za ponudnike likvidnosti in imetnike žetonov upravljanja. Posledično je GMX pridobil največ likvidnosti na Arbitrumu (več kot 304 milijone dolarjev skupne vrednosti, zaklenjene v verigi) in ima eno najvišjih stopenj vložkov za svoj žeton upravljanja v razredu sredstev, s približno 86.15 % njegove celotne ponudbe. .

Sintetika (SNX)

syntheticix je decentraliziran protokol za trgovanje s sintetičnimi sredstvi in ​​izvedenimi finančnimi instrumenti. Je eden najstarejših protokolov v DeFi, ki je zgodaj dosegel uspeh v ekosistemu Ethereum, potem ko je prenovil svoj model tokenomike, da bi zagotovil dejanske donose imetnikom SNX. Glede na Žetonski terminal podatkov, protokol ustvari letni prihodek v višini okoli 82 milijonov dolarjev, celoten znesek pa gre vložnikom SNX. S ceno SNX okoli 3 USD in popolnoma razredčeno tržno kapitalizacijo okoli 870 milijonov USD znaša razmerje med ceno in dobičkom žetona 10.47x.

Trenutni APR za staking SNX znaša okoli 53 %, pri čemer donos delno izhaja iz inflacijskih nagrad za staking v izvornem žetonu in delno iz provizij za trgovanje na borzi v obliki stabilnih kovancev sUSD. Ker nekatere nagrade za likvidnostno rudarjenje izvirajo iz inflacijskih emisij žetonov, Synthetix ni čisto pravi protokol donosa. Kljub temu je to eden izmed protokolov DeFi, ki ustvarja najboljše prihodke, in ponuja enega najvišjih mešanih donosov za enostransko vlaganje na trgu.

Dopex (DPX)

Dopex je decentralizirana borza opcij na Arbitrumu, ki uporabnikom omogoča nakup ali prodajo opcijskih pogodb in pasivno zaslužek resničnih donosov. Njegov vodilni izdelek so trezorji opcij z enim vložkom, ki kupcem opcij zagotavljajo visoko likvidnost, prodajalcem opcij pa avtomatiziran pasivni dohodek. Poleg SSOV Dopex uporabnikom omogoča tudi stave na smer obrestnih mer v DeFi prek možnosti obrestnih mer in stave na nestanovitnost določenih sredstev prek tako imenovanih Atlantic Straddlov.

Medtem ko vsi izdelki Dopex uporabnikom omogočajo, da zaslužijo resnične donose s prevzemanjem določenega usmerjenega tveganja, protokol ustvarja tudi resnične prihodke s provizijami, ki jih preusmeri k deležnikom. 70 % provizij se vrne ponudnikom likvidnosti, 5 % pooblaščencem, 5 % nakupu in zažiganju rabatnega žetona protokola rDPX in 15 % enostranskim deležnikom upravljanja DPX.

Tako kot pri Synthetixu tudi pri DPX nekateri donosi iz vložkov izvirajo iz emisij razredčenih žetonov, kar pomeni, da je model likvidnostnega rudarjenja mešan. Dopex trenutno ponuja okoli 22 % APY za staking veDPX – DPX, ki je "zaposlen z glasovi", ki ostane zaklenjen štiri leta. 

Redaktiran kartel (BTRFLY)

Redigiran kartel je meta-protokol upravljanja, ki pridobi žetone drugih projektov DeFi za izvajanje vpliva na upravljanje in zagotavljanje storitev, povezanih z likvidnostjo, drugim protokolom DeFi. Trenutno ustvarja prihodke iz treh virov: zakladnice, ki je sestavljena iz različnih žetonov upravljanja, ki ustvarjajo donos; Pirex, izdelek, ki ustvarja tekoče ovoje, ki omogočajo samodejno sestavljanje in tokenizacijo prihodnjih volilnih dogodkov; in Hidden Hand, trg za spodbude za upravljanje ali »podkupnine«. 

Če želite zaslužiti del prihodkov Redacted Cartela, morajo uporabniki za 16 tednov »zakleniti prihodek« žetona BTRLFLY protokola, da prejmejo rlBTRFLY. Nato prejmejo del 50 % prihodkov Hidden Hand, 40 % Pirexovih in med 15 % in 42.5 % zakladnice. Pravi donos se izplača v ETH vsaka dva tedna. Pri zadnji porazdelitvi donosa je protokol izplačal ETH v vrednosti 6.60 USD na rlBTRFLY, kar izhaja iz njegovega dejanskega prihodka.

Omrežje dobičkov (GNS)

Omrežje Gains je decentralizirani protokol za trajno platformo za trgovanje s finančnim vzvodom gTrade. Poleg kripto sredstev gTrade uporabnikom omogoča trgovanje s sintetičnimi sredstvi, kot so delnice in tuje valute. Mnogi menijo, da je najmočnejši tekmec GMX.

Protokol deležnikom omogoča, da na več načinov zaslužijo resnične donose, ustvarjene s provizijami trgovalne platforme. Uporabniki lahko na primer zastavijo GNS ali zagotovijo enostransko likvidnost DAI, da zaslužijo donose, ustvarjene s provizijami. Skupaj je 40 % provizij od tržnih naročil in 15 % od omejenih naročil dodeljenih enostranskim vlagateljem GNS, ki trenutno zaslužijo sestavljeni letni donos v višini okoli 4 %, izplačan v stabilnem coinu DAI. Po drugi strani pa ponudniki likvidnosti v enostranskem trezorju DAI in likvidnostnih skladih GNS/DAI zaslužijo dejanske donose približno 6 % in 18 % APY.

Končna thoughts

Čeprav je »pravi donos« morda povzročil hrup, je treba omeniti, da ta model pridobivanja likvidnosti ni popoln. Prvič, protokoli morajo biti dobičkonosni, da dajo nekaj svojim zainteresiranim stranem, tako da ne naredi veliko za nove projekte z malo uporabniki. Protokoli v začetni fazi se morajo še vedno zateči k inflacijskemu rudarjenju likvidnosti, da bi tekmovali in pritegnili zadostno likvidnost in obseg trgovanja. Poleg tega, če morajo protokoli izročiti svoje prihodke ponudnikom likvidnosti ali imetnikom žetonov, to pomeni, da imajo manj sredstev za raziskave in razvoj. To bi lahko dolgoročno škodovalo nekaterim projektom. 

Resnični donosi ali ne, vedno znova je zgodovina pokazala, da ko trgi upadejo in likvidnost usahne, preživijo samo protokoli z najmočnejšimi osnovami in najboljšim pristajanjem na trg izdelka. Čeprav se je trend »resničnega donosa« šele pred kratkim prijel, bi morali njegovi preživeli cveteti, ko bo DeFi v prihodnosti rasel. 

Razkritje: V času pisanja je bil avtor lastnik ETH, rlBTRFLY in več drugih kriptovalut.

Dajte v skupno rabo ta članek

URL je kopiran

Informacije do tega spletnega mesta ali dostop do njih so pridobljeni iz neodvisnih virov, za katere menimo, da so točni in zanesljivi, vendar Decentral Media, Inc. ne jamči za pravočasnost, popolnost ali točnost kakršnih koli informacij na tej spletni strani ali dostopa do njih. . Decentral Media, Inc. ni naložbeni svetovalec. Ne dajemo prilagojenih naložbenih nasvetov ali drugih finančnih nasvetov. Informacije na tej spletni strani se lahko spremenijo brez predhodnega obvestila. Nekateri ali vsi podatki na tej spletni strani lahko postanejo zastareli, lahko pa postanejo nepopolni ali netočni. Morebitne zastarele, nepopolne ali netočne informacije lahko posodabljamo, vendar nismo dolžni.

Nikoli ne bi smeli sprejemati naložbene odločitve za ICO, IEO ali drugo naložbo na podlagi informacij na tem spletnem mestu in nikoli ne smete razlagati ali kako drugače sklicevati na katere koli informacije na tej spletni strani kot naložbeni nasvet. Toplo priporočamo, da se posvetujete z licenciranim investicijskim svetovalcem ali drugim kvalificiranim finančnim strokovnjakom, če iščete naložbeni nasvet v zvezi z ICO, IEO ali drugo naložbo. V nobeni obliki ne sprejemamo nadomestila za analizo ali poročanje o katerih koli ICO, IEO, kripto valutah, valuti, tokenizirani prodaji, vrednostnih papirjih ali blagu.

Poglej polne pogoje.