'Realni donos' se pojavlja kot nov trend DeFi

Ne glede na to, ali gre za DeFi 2.0 ali ultrazvočni denar, kripto obožuje svoje pripovedi. 

Najnovejši je »resnični donos«, ki se, tako kot trendi DeFi pred njim, oglašuje na vsebinske in hlapne načine. 

Realni donos je delež prihodkov od protokolov, denominiran v glavnem sredstvu, kot sta ETH ali USDC, do katerega lahko dostopajo imetniki žetonov za upravljanje protokolov tako, da jih vstavijo ali zaklenejo. Če se to sliši kot dividenda, niste daleč. 

Za mnoge uporabnike DeFi je ostalo držanje žetone upravljanja padel za 80 % ali več od najvišjih vrednosti vseh časov, je denarni tok v ETH ali stabilnih kovancih dobrodošla sprememba. 

Koncept dejanskega donosa je v nasprotju s ponzi-esque APY iz leta 2021, ko so ljudje komaj pomežiknili s štirimestnimi donosi. Te donose so v veliki meri spodbujali projekti izvornih žetonov, ki bi se distribuirali po nevzdržnih stopnjah, da bi pritegnili vloge uporabnikov. 

Uporabniki DeFi so skakali od projekta do projekta, polagali sredstva za nagrade žetonov in jih poskušali zavreči, preden so to storili vsi ostali. To je tisto, kar je znano kot pridelek, praksa pa se je v letih 2020 in 2021 izkazala za izjemno donosno. 

Zdaj vplivneži hvalijo projekte zaradi njihovega resničnega donosa - Redigiran kartel, Umami Finance, Gains Network, GMX in syntheticix so med tistimi, ki pobirajo pohvale za prenos prihodkov na svoje uporabnike. 

Marketinška zvijača

Ko se koncept vse bolj uveljavlja, pa so nekateri zaskrbljeni, da bo "resnični donos" postal signalna metrika, namesto tista, ki prikazuje finančno zdravje protokola.

0xSami, soustanovitelj podjetja Redacted Cartel, ki je dejansko med pravimi protokoli donosa, je eden takih skeptikov. Objavil je članek 7. XNUMX. z naslovom volk ​​v ovčji obleki poudarjanje nevarnosti optimizacije projektov za dejanski donos. 

"Mislim, da na enak način, kot je TVL (total value locked) pomanjkljiva metrika, ne bi smeli uporabljati ETH APY kot prave metrike," je povedal za The Defiant. TVL zajema skupno vrednost sredstev, zaklenjenih v pametnih pogodbah protokolov. Meritev je odlična za signalizacijo velikosti protokolov, vendar je lahko enostavno igranje s ponudbo spodbud za prevelike žetone za depozite uporabnikov. TVL tudi ne obravnava, kako učinkovito se uporablja kapital.

Za 0xSami je optimizacija za dejanski donos, tudi če je APY v nekoliko razumnem nizkem dvomestnem območju, povezana z dvema glavnima tveganjema. Eno je, da lahko projekti še vedno oddajajo žetone za privabljanje kapitala, ki ustvarja prihodek. Projekti lahko nato oglašujejo svoj dejanski donos, denominiran v ETH ali USDC, čeprav uporabniki dostopajo do tega donosa tako, da vložijo žeton upravljanja, ki se hitro napihuje. 

Zakasnitev emisij žetonov, hkrati pa zahteva, da uporabniki zaklenejo žetone, je lahko še posebej zahrbtna kombinacija. V tem scenariju lahko projekti kažejo na nizko razmerje med emisijami in prihodki kot dokaz poslovne sposobnosti preživetja protokolov. 

Nato lahko na primer po šestih mesecih emisije narastejo v nebo. To razvrednoti uporabniške še vedno zaklenjene žetone, morda veliko bolj kot tako imenovani dejanski donos, ki so ga uporabniki zaslužili, zaradi česar so spet v rokah žetonov upravljanja.

Alex ODonnell, izvršni direktor Umami Labs, podjetja, ki stoji za Umami Finance, se na splošno strinja s pomisleki 0xSamisa. Kljub temu se Umami nagiba k pripovedi o resničnem donosu in se nanjo sklicuje v svojem Dokumentacija in uporabo hashtaga na njihovem Twitter profilu. 

Ne samo meme

ODonnell je za The Defiant poudaril, da čeprav emisije žetonov niso nujno slabe, je njihovo oddajanje za neposredno spodbujanje finančne dejavnosti in nato nekaj te dejavnosti poimenovanje "resnični donos" v nasprotju z gibanjem. 

"Pravi donos ni samo meme, ampak ni nekaj, kar obstaja ločeno," je dejal izvršni direktor Umamija. To odmeva spomine na TVL, ki ni neuporaben, a še zdaleč ni čarobna krogla za ocenjevanje protokolov DeFi. 

Umami ustvarja donos za vlagatelje UMAMI tako, da vzame del donosa iz protokolov USDC trezor, strategija za ustvarjanje donosa, ki uporablja tako GMX, trajno borzo, kot Tracer, drugo platformo izvedenih finančnih instrumentov.

"Ko je nekaj postavljeno kot zaželeno, hočejo vsi povedati, da to imajo, in obstaja tveganje, da bo definicija razvodenela," je dejal ODonnell. 

Vlaganje v rast

0xSamis drugi pomislek glede dejanskega donosa je, da bodo projekti, ko metrika pridobiva na zagonu, prisiljeni optimizirati metriko, da bi pritegnili in obdržali uporabnike. To se bo verjetno zgodilo v času, ko bi moral projekt nabirati svojo zakladnico. 

"Ohranjanje denarja v podjetju za ohranjanje talentov in financiranje novega razvoja bo dolgoročno bolje služilo vaši skupnosti," je zapisal v svoji objavi. 

Podjetja v zgodnji fazi rasti običajno svojim delničarjem izplačajo le malo ali nič dividend, namesto tega se odločijo, da ta kapital ponovno vložijo v širitev svojega poslovanja. Ker so kripto projekti še v povojih, je enostavno trditi, da mora biti večina prihodkov namenjena rasti. 

Tudi tukaj se ODonnell na splošno strinja, čeprav meni, da je v trenutnem okolju nujen določen poudarek na realnem donosu. 

Ponovna vzpostavitev zaupanja v DeFi

"Ekosistem DeFi je še vedno na mestu, kjer poskuša pridobiti zaupanje uporabnikov in obstaja veliko dobrih razlogov, zakaj uporabniki nimajo popolnega zaupanja," je dejal. Blowups kot Zemlja in Celzija zagotovo prizadeli ugled DeFisa. 

»V tem kontekstu je pokazati uporabnikom s svojimi dejanji, da boste izpolnili obljubo, da bodo, če imajo vaš žeton, zajeli delež vrednosti, ki jo ustvarjate, resnično kritičnega pomena,« je nadaljeval ODonnell. 

Prejšnji teden v podcastu, osredotočenem na Frax Finance, Flywheelpod, Umami CEO je pokazala, da je bil protokol odobren za račun pri Circle, dobavitelju USDC, kot del njegovih prizadevanj za izdelavo izdelkov, namenjenih institucijam. To lahko Umami omogoči, da vključi uporabnike neposredno prek fiat računov, namesto da bi moral iti skozi menjavo. 

Teoretično, če bo Umami sposoben vkrcati institucionalni kapital, bodo provizije, ustvarjene s temi depoziti, pritekle k deležnikom UMAMI, kar bi bil pomemben vir "resničnega donosa". 

Kadarkoli se pojavi nova metrika, ki jo je mogoče uporabiti kot učinkovito trženjsko orodje, si je treba prizadevati za njeno optimizacijo. Ko se zgodba o resničnem donosu odvija, 0xSami upa, da jo bo pravilno kontekstualiziral.

"Vprašanje je, kako se izogniti dimu in ogledalom, preden pridejo prevare in spet začnejo prodajati preproge," je dejal.