Schroders snuje "tokenizirane naložbene nosilce"

Schroders, globalni upravljavec premoženja v vrednosti 965 milijard dolarjev, ki preučuje, kako uporabiti verigo blokov za vzajemne sklade, se je pridružil singapurski pobudi o interoperabilnosti verige blokov.

Project Guardian je projekt, ki ga vodita Monetary Authority of Singapore in Bank of International Settlements, da bi zagotovili napredek pri uporabi financiranja, ki temelji na verigi blokov, in razvili standarde za industrijo ter preprečili razdrobljenost kapitalskih trgov in likvidnosti.

Schroders in Calastone, prodajalec za distribucijo in upravljanje skladov s sedežem v Združenem kraljestvu, že približno eno leto delata na „tokeniziranih naložbenih nosilcih“ ali TIV, da bi tokenizacijo razširili na kolektivne naložbene sheme.

»Pridružili smo se projektu Guardian, da bi pomagali zgraditi ekosistem digitalnih sredstev na ravni industrije,« je povedala Marita McGinley iz Singapurja, vodja strategije digitalnih sredstev pri upravljavcu sredstev.

Calastoneov glavni tehnološki direktor, Adam Belding, je dejal: "Tehnologijo osredotočamo tja, kjer izboljšuje industrijo v okviru istih poslovnih pravil in istih predpisov."

Zakaj TIV?

Konceptualno so TIV kolektivne naložbene sheme – vzajemni skladi, vzajemni skladi – v verigi blokov. Partnerji pravijo, da imajo TIV v primerjavi s tradicionalnimi shemami dve prednosti.

Prvič, tehnologija porazdeljene knjige se znebi veliko usklajevanja in zagotavlja, da vse vpletene strani – upravljavci premoženja, ki prodajajo sredstva, upravljavec premoženja, posredniki, skrbniki, agenti za prenos ali drugi skrbniki – sinhronizirajo podatke. To bi skrajšalo čas, zmanjšalo napake in na koncu omogočilo upraviteljem skladov, da prihranke stroškov prenesejo na vlagatelje.

Drugič, če pogledamo naprej, Schroders želi, da so njegovi nosilci skladov prilagodljivi, da se prilagodijo željam prihodnjih vlagateljev. "Storitve postajajo digitalne in prilagojene, kar vključuje naložbe," je dejal McGinley.

Danes lahko velike institucionalne stranke narekujejo razporeditev sredstev in portfelje, ki jih želijo. Mali vlagatelji ne morejo: imajo moč izbire naložbenih produktov na trgu, vendar skladne hiše ne prilagajajo produktov zanje. Teoretično lahko TIV to omogočijo.

Kaj je TIV?

Toda Schroders in Calastone nista bila pripravljena razpravljati o posebnih strukturah, saj še vedno razmišljata o tem, kako zagotoviti, da bodo te v skladu z regulativnimi, davčnimi in drugimi vidiki.

Na primer, DigFin vprašal, kako bi izgledal 'personaliziran' TIV. Ali bi bila posamezna sredstva (recimo delnice ali obveznice) predstavljena kot nezamenljivi žetoni in nato združena kot vrednostni papir, ki bi ga predstavljal 'žeton sklada Schroders'? Ali pa gre za en sam zamenljiv žeton, ki ga je mogoče zapakirati v večji 'žeton žetonov'? (McGinley pravi, da je zamenljivi žeton verjetno izhodišče.)

---

---

Potem so tu še vprašanja vključevanja TIV v obstoječe poslovanje. Kako se to prodaja, trži, obračunava? Ali obstaja skrbnik, ki zmanjša dnevno NAV, ali to stori pametna pogodba?

"Zagotavljamo, da je to združljivo za nazaj," je dejal McGinley.

Integracija v lastne sisteme podjetja je verjetno lažji del. "Integracija naprej se še vedno razvija," je dejala, kar pomeni, da ni jasno, kako se to združi z upravljavci premoženja, zavarovalnicami ali finančnimi svetovalci, ki prodajajo sredstva za male vlagatelje.

Kdo želi TIV?

Verjetno pa je, da bi bili prvi TIV-ji zgrajeni na dovoljenih zasebnih verigah blokov. Tu nastopi Calastone: prodajalec že oskrbuje na tisoče distributerjev, kot so banke in upravljavci premoženja, kar jim omogoča avtomatizacijo skrbništva pri nakupu in prodaji na drobno. Več let se ukvarja s tem, kako to delo naložiti v DLT in pametne pogodbe.

Calastone bi imel dovolj dosega, da bi bil uspešen trg, če bi lahko prepričal dovolj akterjev v vrednostni verigi, da sodelujejo. Pridobiti velikega proizvajalca, kot je Schroders, da potrdi projekt, je del tega procesa. To tudi omogoča Schrodersu, da se pozicionira kot graditelj TIV-jev za industrijo, namesto da bi iz tega postal lastniška platforma, ki se ji drugi upravljavci premoženja neradi pridružijo.

Vendar bo napredek od tu postopen. Glede na pomanjkanje regulativnih podpisov se stranki strinjata, da bi morali TIV-ji spominjati na skupne naložbene sklade, vendar ne bodo izjavili, da bi bil žeton enakovreden enotam v skladu.

"Razlage 'žetona' in 'enote' še vedno pripravljamo," je dejal McGinley. "Ni še nobene dokumentacije."

In še daleč so od pojma sekundarnega trga do trgovanja s TIV. To je seveda mamljiv obet. Obveznice so bile nekoč nelikvidne, v osemdesetih pa so postale trgovalni instrumenti (inovacija, ki jo je vodil Bill Gross iz Pimca). Danes vzajemni skladi niso listinjeni instrumenti, lahko pa so tokenizirane različice, kar namiguje na povsem novo raven tržne dejavnosti. A trenutno je to korak predaleč.

Ni velikega poka

"TIV je glavna knjiga in evidenca, seznam sredstev in kdo je njihov lastnik," je dejal Belding. »Te lahko uporabimo za integracijo različnih razredov sredstev. Mogoče jih bo nekega dne mogoče tokenizirati, vendar ne bomo skočili v končno stanje, dokler ne zgradimo infrastrukture.«

McGinley je dodal: "Velikega poka ne bo."

Pri postopnosti ne gre za tehnologijo. Partnerji pravijo, da tehnologija zmore vse velike zamisli. Vendar pa nasprotne stranke, regulatorje, pobiralce davkov in vlagatelje vključuje na načine, ki so tržni in vključujoči. Gre za zagotavljanje ponudnikom storitev, da imajo še vedno svojo vlogo, tudi če je tradicionalno delo v zvezi z vzdrževanjem poslovnih knjig avtomatizirano.

In gre za tokenizirana sredstva na trgu, ki jih je mogoče zbrati v TIV. Nima smisla hiteti z TIV na trg, če vanj ni kaj dati. Glede na to, da je večina poskusov tokenizacije v teku omejena na trge s fiksnim donosom in zasebne trge, kako naj bi TIV-ji vključevali delnice? Ali je TIV izvedljiv brez tokeniziranih lastniških vrednostnih papirjev ali bo moral za konkurenco vključevati kriptovalute, podobne delnicam?

To so kočljiva vprašanja, nekatera niso v rokah upravljavcev premoženja. Na neki točki pa bo hitrost pomembna.

Vse, kar je blockchain, je upravičeno kritizirano kot tehnološka rešitev, ki išče problem. McGinley in Belding pravita, da TIV rešuje resnične probleme za industrijo aktivnega upravljanja, ki si obupno želi zmanjšati stroške in ostati pomembna za vlagatelje.

Medtem podjetja premoženja iščejo druge načine za združevanje vzajemnih skladov v nizkocenovne rešitve za vlagatelje. To bolj razjeda distributerje kot proizvajalce, a ko se umetna inteligenca izboljšuje in personalizacija postaja vse pomembnejša, je verjetno, da bi lahko drugi modeli finančne tehnologije zagotovili bolj prepričljiv predlog. Navsezadnje je Schroders iz teh razlogov prevzel delež v singapurskem robotskem svetovalcu WeInvest.

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Opolnomočite se. Dostopite tukaj.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• PlatoESG. Avtomobili/EV, Ogljik, CleanTech, Energija, Okolje, sončna energija, Ravnanje z odpadki. Dostopite tukaj.
• BlockOffsets. Posodobitev okoljskega offset lastništva. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.digfingroup.com/schroders-tiv/