US Russell 2000: Tveganje recesije zaradi kreditnega krča

• Bančno sistemsko tveganje v ZDA se je v zadnjih dveh tednih zmanjšalo.
• Tveganje kreditnega krča ameriških podjetij je še vedno živo dogajanje.
• Povečanje kreditnega razmika ameriških visokodonosnih podjetniških obveznic lahko povzroči upad ameriških delnic z majhno kapitalizacijo (Russell 2000).

Mesec dni je minil od majhne epizode zmanjšanja tveganja, ki je pretresla mednarodne finančne trge, ki so jo sprožili pretresi v regionalnih bankah v ZDA zaradi slabega upravljanja tveganja trajanja v njihovih bilancah stanja.

Doslej se je kakršen koli izbruh sistemskega tveganja v bančnem sistemu ZDA zmanjšal, kot kaže kazalnik sistemskega tveganja Cleveland Fed, ki izhaja iz razpoloženja udeležencev na trgu, ki se odraža v cenah opcij.

Kako si razlagamo indikator sistematičnega tveganja?

Če na kratko povzamem; ta kazalnik tveganja ima tri komponente, (1) povprečno razdaljo do neplačila (ADD) vzorca približno 100 ameriških bank, (2) portfeljsko razdaljo do neplačila (PDD) istih vzorčnih bank in ( 3) razpon ali razlika med ADD in PDD.

ADD zajema povprečna tveganja plačilne nesposobnosti, padajoča vrednost ADD (merjena v standardnih odstopanjih) nakazuje, da se tržno dojemanje povprečnega tveganja plačilne nesposobnosti povečuje.

PDD zajema tveganje plačilne nesposobnosti za tehtani portfelj istih vzorčnih bank. Padajoči PDD (merjen v standardnih odstopanjih) je še en pokazatelj naraščajočega povprečnega tveganja plačilne nesposobnosti.

Razpon (ADD – PDD) je najbolj uporaben ukrep; zožitev razmika pri konvergencah padajočih PDD proti ADD kaže na stres v bančnem sistemu.

Podatki od leta 2000 do danes kažejo, da ko je razpon (ADD – PDD) nižji od 0.1 več kot dva dni, to kaže na stres, in če ostane pod 0.5 dlje časa, to pomeni, da trgi signalizirajo velike stres glede bančnega sistema.

Slika 1: Kazalnik sistemskega tveganja Cleveland Fed od 12. aprila 2023 (Vir: Federal Reserve Bank of Cleveland, kliknite za povečavo grafikona)

Kot je razvidno iz zgornjega grafikona, se je razpon (ADD – PDD) indikatorja sistemskega tveganja Cleveland Fed od 12. aprila 2023 povečal na 0.5 z 0.0, natisnjenega 15. marca.

Zmanjšani kreditni razpon ameriških visokodonosnih podjetniških obveznic obstaja tveganje, da se bo povečal

Slika 2: ICE BofA ameriški indeks visokega donosa, prilagojen za opcije, in podindeks finančnega vzvoda Chicago Fed NFCI od 21. aprila in 14. aprila 2023

(Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

ICE BofA US High Yield Index prilagojen razpon (približek kreditnega razmika visoko donosnih ameriških podjetniških obveznic) se je začel zniževati proti 4.46, potem ko je dosegel najvišjo vrednost 5.17 v tednu od 13. marca 2023 na začetku bančna kriza, s katero se soočajo regionalne banke v ZDA; Silicon Valley Bank in Signature Bank.

Premik navzgor opcijsko prilagojenega razmika ameriškega indeksa visokih donosov ICE BofA predstavlja razširitev kreditnega razmika (donos podjetniških obveznic – donos zakladnice ZDA), ki kaže na povečanje tveganja neplačila za visoko donosne podjetniške obveznice ZDA in obratno za zožitev kreditnega razmika, kjer se zmanjša tveganje neplačila.

Čeprav se je sistemsko tveganje v ameriškem bančnem sektorju zmanjšalo, kot je bilo poudarjeno prej, je tveganje naraščajočega kreditnega krča še vedno »dogodek v živo«, ko banke znižujejo posojila, kar posledično sproži negativen učinek valovanja na gospodarsko rast in rast dobička. za podjetja.

Eden od načinov za merjenje tveganja kreditnega krča je uporaba kazalnikov finančnih pogojev, kot je nacionalni indeks finančnih pogojev Chicago Feda, kjer je komponenta podindeksa finančnega vzvoda sestavljena iz meritev dolga in lastniškega kapitala, začel se je gibati višje na 0.67 na podlagi trenutnih podatkov za teden, ki se je končal 14. aprila 2023, ki je presegel prejšnji vrh 0.46, natisnjen v tednu 11. julija 2022.

Zanimivo je, da je zadnje opazovanje podindeksa vzvoda nacionalnih finančnih pogojev Chicago Fed potekalo pred znatno razširitvijo opcijsko prilagojenega razmika ICE BofA US High Yield Index v obdobjih 11. maja 1998, 26. februarja in 9. decembra 2012. Zato ne moremo izključiti možnosti, da bi se v tem trenutku lahko zgodila podobna skorajšnja razširitev kreditnega razmika ameriških visokodonosnih podjetniških obveznic.

Zakaj je to pomembno za ameriške delnice z majhno kapitalizacijo?  

Ameriška podjetja z majhno kapitalizacijo, ki kotirajo na borzi, kot jih predstavlja referenčni borzni indeks Russell 2000, imajo običajno šibkejšo cenovno moč, nižje marže in šibkejšo bilanco stanja v primerjavi z njihovimi nasprotnimi družbami z veliko kapitalizacijo, kar ima za posledico neugodne razmere glede na širitev Kreditni razmik ameriških visokodonosnih podjetniških obveznic, ki pomeni povečanje tveganja neplačila podjetij z majhno kapitalizacijo, saj ima večina teh podjetij podobne bonitetne ocene, ki so nižje od naložbenega razreda.

Tudi ta podjetja z majhno kapitalizacijo, ki kotirajo na borzi, se soočajo z večjim tveganjem znižanja vrednosti lastniškega kapitala, saj je 12-mesečno terminsko razmerje med ceno in dobičkom (PE) Russell 2000 veliko »višje/bogatejše« v primerjavi s S&P 500 pri 22.00 v primerjavi z 18.2 temelji na podatkih Yardeni Research od 24. aprila 2023.

Zato se Russell 2000 sooča z večjim tveganjem nezadostne uspešnosti v primerjavi s S&P 500, če se kreditni razmik ameriških visokodonosnih podjetniških obveznic začne znatno povečevati zaradi napačnega določanja cen in prevelikega optimizma centralne centralne banke, da bi se cikel novega znižanja obrestnih mer začel znova 2023.

Tehnična analiza US Russell 2000 – razmišlja o morebitnem ponovnem preizkusu podpore glavnega obsega

Slika 3: Trend US Russell 2000 od 25. aprila 2023 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

Od najnižje vrednosti 16. junija 2022 pri 1,640 je Indeks US Russ 2000 (približek za terminske pogodbe Russell 2000) se je začela razvijati v veliko konfiguracijo razpona »simetričnega trikotnika«, ki nakazuje nekakšen bočni razpon dihanja po predhodni večji fazi padajočega trenda, ki se je zgodila od 8. novembra 2021 do najvišje vrednosti vseh časov od 2,464 do 16. junija 2022 nizko.

Nedavni manjši odboj 24. marca 2023 od spodnje meje/podpore »simetričnega trikotnika« ni uspel doseči nobenega preboja glede ključnega 200-dnevnega drsečega povprečja, ki deluje pri uporu pri okoli 1,835.

Poleg tega je oscilator RSI pravkar presegel svojo ustrezno podporo na 50-odstotni ravni, kar kaže na šibkost cenovnih dejanj indeksa. Če ključni srednjeročni osrednji odpor 1,835 ne bo presežen navzgor, bo indeks morda opazil ponovni test podpore glavnega razpona simetričnega trikotnika pri 1,706. Vendar razmik nad 1,835 izniči kratkoročni medvedji ton z naslednjim odporom, ki ga je treba opazovati pri 2,000 (zgornja meja »simetričnega trikotnika« in območje visokega nihanja 2. februarja 2023).

Vsebina je samo za splošne informacije. To ni naložbeni nasvet ali rešitev za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Mnenja so avtorji; ne nujno družbe OANDA Business Information & Services, Inc. ali katere koli njene podružnice, hčerinske družbe, uradnikov ali direktorjev. Če želite reproducirati ali ponovno distribuirati katero koli vsebino, ki jo najdete na MarketPulse, nagrajeni storitvi spletnega mesta z novicami in analizami forexa, blaga in globalnih indeksov, ki jo proizvaja OANDA Business Information & Services, Inc., dostopajte do vira RSS ali nas kontaktirajte na info@marketpulse.com. Obiščite https://www.marketpulse.com/ izvedeti več o utripu svetovnih trgov. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Kelvin Wong s sedežem v Singapurju je dobro uveljavljen višji globalni makro strateg z več kot 15-letnimi izkušnjami s trgovanjem in zagotavljanjem tržnih raziskav o devizah, delniških trgih in blagu. Kelvin Wong, strasten do povezovanja točk na finančnih trgih in izmenjave pogledov na trgovanje in naložbe, je strokovnjak za uporabo edinstvene kombinacije temeljnih in tehničnih analiz, specializiran za Elliottov val in pozicioniranje toka sredstev, da natančno določi ključne ravni obrata v finančnih trgih. Poleg tega je Kelvin v zadnjih desetih letih izvedel številne seminarje o tržnih obetih in trgovanju ter tečaje usposabljanja o tehnični analizi za tisoče trgovcev na drobno.

Najnovejše objave avtorja Kelvina Wonga (Poglej vse)

• Distribucija vsebine in PR s pomočjo SEO. Okrepite se še danes.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Razširjeno znanje. Dostopite tukaj.
• Kovanje prihodnosti z Adryenn Ashley. Dostopite tukaj.
• vir: https://www.marketpulse.com/indices/us-russell-2000-at-risk-of-downturn-from-credit-crunch/kwong