Valutna vojna in geopolitično tveganje sta smrtonosni zvarki za tvegana sredstva – MarketPulse

• Možnosti za scenarij valutne vojne, kjer bo kitajski juan še dodatno oslabljen, da bi spodbudil rast izvoza, so se povečale zaradi zadnjega trenda upočasnitve rasti maloprodaje na Kitajskem in vztrajno nizkih cen stanovanj.
• Izvozno usmerjene države bodo morda prisiljene uvesti denarno politiko tipa "berač-tvoj sosed", da bi namerno oslabile svoje valute.
• Zaostreni scenarij, podoben valutni vojni, bo verjetno sprožil še eno plast moči ameriškega dolarja.
• Vztrajna moč ameriškega dolarja morda srednjeročno ne pomeni dobrega za svetovne borze.

Kitajsko domače gospodarstvo je še naprej v upadu, saj se je rast prodaje na drobno za marec znatno upočasnila na 3.1 % medletno s 5.5 % februarja, kar je najnižji tempo rasti od julija 2023 in pod konsenznimi pričakovanji 4.5 %, kar kaže, da je zaupanje kitajskih potrošnikov ostalo šibko zaradi večletne spirale deflacijskega tveganja.

Vztrajno šibek stanovanjski trg podpira stalno prisotnost deflacijskih pritiskov na Kitajskem, saj so najnovejši podatki o cenah novih stanovanj za marec še naprej padali za 2.2 % medletno, hitreje od padca za 1.4 % medletno, zabeleženega februarja. Doslej je bilo devet zaporednih mesecev upadanja cen stanovanj in najstrmejšega po avgustu 2015.

Domače nepremičnine predstavljajo pomembno zalogo bogastva za kitajske državljane, kar je v zadnjih dveh letih povzročilo negativen učinek bogastva na zaupanje potrošnikov in porabo.

Šibkejši kitajski juan je verjetno rešitev za izravnavo šibkega domačega povpraševanja

Slika 1: Glavni trendi donosnosti indeksa ameriškega dolarja, USD/CNH in 2-letne ameriške zakladnice po preostalem svetu od 16. aprila 2024 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

Najvišji kitajski oblikovalci politik so si za letošnje leto zastavili visok cilj rasti BDP v višini okoli 5 %, pri čemer niso pripravljeni uporabiti znatnih fiskalnih in denarnih spodbudnih ukrepov za pospešitev notranjega povpraševanja; druga pot za doseganje takšne krivulje gospodarske rasti je prek zunanjega sektorja od rasti izvoza prek devalvacije juana.

Vztrajna šibkost juana v povezavi s trenutnim manj ohlapnim odnosom ameriške centralne banke do centralnih bank drugih večjih razvitih držav bo verjetno ustvarila še eno plast moči ameriškega dolarja s povečanjem premij donosa ameriških državnih obveznic v primerjavi z državnimi obveznicami preostalega sveta. obveznice (glej sliko 1).

Azijski borzni indeksi se bodo verjetno še naprej soočali s pritiskom navzdol v okolju šibkega juana

Slika 2: Glavni in srednjeročni trendi USD/CNH od 16. aprila 2024 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

Slika 3: Neposredna korelacija CNH/USD s CSI 300, HSCEI, HSI, EMXC & AAXJ od 15. aprila 2024 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

V našem prejšnjem članku z dne 25. marca 2024 smo pisali o morebitnih medvedjih posledicah za borzne indekse Hang Seng in kitajski CSI 300, ki jih sproži trend oslabitve offshore juana (CNH). Kliknite tukaj za povzetek.

V preteklem tednu je USD/CNH trgoval trdno nad svojimi navzgor padajočimi 50-dnevnimi in 200-dnevnimi drsečimi povprečji, na današnji azijski seji pa je znova preizkušal ključni kratkoročni odpor 7.2770. Jasen preboj nad 7.2770 bo verjetno oživil potencialno bikovsko impulzivno zaporedje gibanja USD/CNH znotraj njegove glavne faze naraščajočega trenda (šibkost juana) (glej sliko 2).

Zato je verjetno, da bo prišlo do negativne povratne zanke, saj se bodo velike države izvoznice, kot so Južna Koreja, Tajvan, Malezija in Singapur, lahko soočile s pritiskom, da se vključijo v monetarno politiko, ki je berač-tvoj sosed, kot je valutna vojna (namerno oslabi svoje zadevne domače valute) za ohranitev izvozne konkurenčnosti.

Skratka, vztrajen trend šibkosti kitajskega juana (CNH) bo verjetno povečal verjetnost bližajočega se srednjeročnega medvedjega trenda azijskih delniških indeksov, kot kažejo nedavna gibanja borznega sklada MSCI Asia Pacific ex Japan ( AAXJ) od 11. marca 2024 (glejte sliko 3).

Ameriški delniški trg verjetno ne bo imun na vztrajno močan trend ameriškega dolarja

Slika 4: S&P 500 11 geografska utež prihodkov v industrijskih sektorjih (Vir: FactSet od 12. aprila 2024, kliknite za povečavo grafikona)

Slika 5: Glavni trend S&P 500 z indeksom ameriškega dolarja od 15. aprila 2024 (Vir: TradingView, kliknite za povečavo grafikona)

S&P 500, ključni referenčni delniški indeks v ZDA in po svetu, je sestavljen iz 500 najboljših podjetij iz enajstih industrijskih sektorjev, sektor informacijske tehnologije pa ima največjo poševno utež okoli 30 % glede na tržno kapitalizacijo.

Zato bo gibanje cen tehnoloških delnic znotraj S&P 500 veliko pomembneje vplivalo na usmerjenost indeksa S&P 500, kar lahko sproži tudi izrazite povratne zanke na širšem ameriškem borznem trgu.

Na podlagi najnovejših podatkov FactSeta z dne 12. aprila ima sektor informacijske tehnologije S&P 500 največji delež skupnega prihodka iz mednarodnih trgov, in sicer 57 %, kar nakazuje, da bi kakršna koli znatna apreciacija ameriškega dolarja v primerjavi z valutami preostalega sveta bo verjetno negativno vplivalo na skupne tokove prihodkov ameriških tehnoloških delnic, če jih pretvorimo nazaj v ameriške dolarje v smislu finančnega poročanja (glej sliko 4).

Poleg tega so prejšnje nedavne epizode vztrajne moči ameriškega dolarja (predstavljene z gibanjem indeksa ameriškega dolarja), opažene od januarja 2022 do oktobra 2022 in od julija 2023 do oktobra 2023, ustrezale znatnim popravkom v višini -27 % in -11 %. povzročila S&P 500 v podobnih obdobjih (glej sliko 5).

Napisali smo več člankov o S&P 500, ki so poudarili tveganje bližajočega se srednjeročnega korektivnega zaporedja navzdol, zadnji je bil objavljen 8. aprila, kliknite tukaj za povzetek.

Doslej je S&P 500 padel za -4 % s svoje trenutne najvišje vrednosti vseh časov 5,265, natisnjene konec marca, in včeraj, 15. aprila, je prvič po 50. novembru 2 zabeležil zaprtje pod 2023-dnevnim drsečim povprečjem. .

Morda bo grozeča vztrajna moč ameriškega dolarja zadnji posmrtni zvon, ki bo sprožil morebiten srednjeročni korektivni upad ameriškega indeksa S&P 500, ki se lahko spremeni v negativni učinek kaskadnega slapa na svetovnih delniških trgih.

Vsebina je samo za splošne informacije. To ni naložbeni nasvet ali rešitev za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Mnenja so avtorji; ne nujno družbe OANDA Business Information & Services, Inc. ali katere koli njene podružnice, hčerinske družbe, uradnikov ali direktorjev. Če želite reproducirati ali ponovno distribuirati katero koli vsebino, ki jo najdete na MarketPulse, nagrajeni storitvi spletnega mesta z novicami in analizami forexa, blaga in globalnih indeksov, ki jo proizvaja OANDA Business Information & Services, Inc., dostopajte do vira RSS ali nas kontaktirajte na info@marketpulse.com. Obiščite https://www.marketpulse.com/ izvedeti več o utripu svetovnih trgov. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.