Centralbanker spelar catchup
Det har funnits en otrolig motståndskraft på aktiemarknaderna de senaste veckorna då centralbankerna har ökat ränteförväntningarna, särskilt hos Fed, och obligationsmarknaderna har ibland prissatts i en lågkonjunktur. Även om det har varit vinglingar på aktiemarknaderna har de snabbt återhämtat sig, vilket tyder på att investerare kanske inte köper lågkonjunkturvarningarna.
Naturligtvis är alla lågkonjunkturer inte lika och det är möjligt att mycket lägre tillväxt på kort sikt redan är prissatt som ett resultat av de många motvindar som ekonomin står inför. En mild lågkonjunktur skulle förmodligen inte drastiskt förändra någonting vad gäller marknaderna. Särskilt om centralbankerna lyckas få inflationen under kontroll igen.
Med tanke på deras kollektiva rekord under de senaste sex månaderna eller så, så finns det inte en stor tilltro till centralbanker för att fixa den röra som åtminstone delvis är av deras egen verksamhet. Kanske kommer de att överraska oss alla men det kommer förmodligen att innebära några stora räntehöjningar under de kommande månaderna eftersom de hoppas kunna ta igen förlorad tid.
Ännu ett hökiskt skifte från ECB?
US
Just nu är den viktigaste ekonomiska statistiken för Fed inflationsdata. Wall Street köper Feds hökaktiga vändning och prissätter räntehöjningar vid varje policymöte under resten av året, med de kommande två policybesluten som ger superstora räntehöjningar på 50 punkter. Den senaste inflationsrapporten förväntas visa att pristrycket intensifieras, med marsavläsningen som visar en ökning med 8.4 % från för ett år sedan.
Inflationen väntas allmänt bli ett nytt rekord på fyra decennier och det borde motivera förväntningarna på en räntehöjning på 50 punkter vid FOMC:s policymöte den 4 maj och början av sänkningen av balansräkningen. Andra anmärkningsvärda ekonomiska publiceringar inträffar på torsdag och inkluderar detaljhandelsförsäljning och preliminär läsning av konsumenternas sentiment från University of Michigan. På fredag släpps Empire tillverkningsundersökning och industriproduktionsdata.
Det kommer att bli ytterligare en vecka full av Fed-tal, med Bostic, Bowman, Waller och Evans som talar på måndag, innan den senaste inflationsrapporten. Brainard kommer att vara den första att tala efter releasen på tisdagen, medan Barkin kommer att tala senare samma kväll. Mester och Harker kommer båda att tala separat på torsdag.
EU
Invasionen av Ukraina fortsätter att dominera utsikterna när det gäller Europa, med sanktioner som kommer till en högre kostnad än de från andra håll, på grund av de närmare handelsbanden. Och med den lågt hängande frukten plockad kommer ytterligare sanktioner att vara mycket skadliga om de inte fasas in under en lång tidsperiod, vilket i hög grad undergräver deras inverkan.
ECB-mötet nästa vecka kommer inte att se räntorna stiga, som vi ser på andra håll, men vi kan se tonen förändras när centralbanken kommer överens med mycket högre inflationsnivåer. ECB blev mycket mer hökig i mars, men om man ska tro marknaderna, och de har gjort det med andra centralbanker under de senaste sex månaderna, finns det mycket kvar att gå. Vi kan få en indikation på att de är på väg den vägen nästa vecka även om de kan spara några stora meddelanden för juni när de har nya ekonomiska prognoser.
Det franska presidentvalet drar igång i helgen och kapplöpningen mellan Emmanuel Macron och Marine Le Pen har blivit mycket närmare de senaste veckorna. När Le Pen en gång sågs som ovalbar är Le Pen nu en seriös utmanare och de två förväntas gå vidare till den andra omgången, då vissa har rösterna inom felmarginalen, vilket betyder att en seger inte är säkerställd för Macron. Många pekar på Brexit och Trump som bevis på att det en gång till synes omöjliga kan bli mycket möjligt och Le Pen kan bli nästa att läggas till på den listan, vilket kan göra vissa i Bryssel väldigt nervösa. En stark visning i helgen kan göra handlare nervösa inför öppningen nästa vecka.
UK
En förkortad vecka för Storbritannien men vi får fortfarande den vanliga datadumpen med BNP på måndag, jobbrapport på tisdag och KPI-inflation på onsdag. Det är uppenbart vilket som är viktigast i den nuvarande miljön, med KPI-data som potentiellt talar om för oss om BoE har rätt i att redan kyla ner sitt åtstramande tal. Med tanke på hur detta har gått hittills, förväntar jag mig att data inte kommer att ge bra läsning för MPC.
Ryssland
Ryssland står inför den kraftigaste lågkonjunkturen sedan Sovjetunionens fall men valutakontroller har fungerat för att stabilisera rubeln vilket gjorde det möjligt för CBR att sänka räntorna med 3 % på fredagen. Styrräntan ligger nu på 17% och de varnade för att den kunde sänkas ytterligare vilket inte störde valutan.
Ytterligare sanktioner har införts men de som verkligen kommer att skada fortsätter att möta motstånd. Inga större ekonomiska händelser nästa vecka.
Sydafrika
Nivå två och tre ekonomiska releaser endast nästa vecka.
Turkiet
Inflationen steg till 20 års högsta förra månaden på 61 %, vilket vanligtvis skulle ge centralbanker sömnlösa nätter, men de på CBRT är inga vanliga beslutsfattare. Vi bör inte förvänta oss några räntehöjningar på torsdag, med reporäntan kvar på 14%. Den penningpolitiska översynen kommer att avgöra nästa steg, närhelst den är slutförd.
Kina
Den pågående nedstängningen av Shanghai börjar förvirra marknaderna kring dess inverkan på Kinas tillväxt och som standard resten av Asien. Fallen nådde 24,000 XNUMX på fredagen och utvecklingen av denna situation kommer att övervakas noga under helgen. En spridning till andra städer eller en försämring i Shanghai kommer att bli en stark motvind på Kinas aktiemarknader den kommande veckan.
Det kommer att överskugga Kinas inflation på måndag som fortfarande borde vara godartad eftersom PMI:erna indikerade att konsumenternas förtroende håller på att avta. Tillväxten av nya lån, som har avtagit på senare tid, och husprisindex har betydande nedåtrisker och är potentiellt negativa för aktier i hela regionen.
Men marknaderna kommer att hålla utkik efter den senaste 1-åriga Medium-Term Financing releasen denna vecka. Kina har talat om ett stort spel om stimulans utan tecken på konkreta åtgärder. Marknaderna prissätter en sänkning på 10 till 15 bps denna vecka, vilket kan ge blygsamt aktiestöd. Inget drag kan vara ännu en aktiemotvind.
PBOC har dränerat likviditet under den senaste veckan och hållit USD/CNY-fixeringen neutrala efter att ha försvagat dem under de föregående veckorna. Om de återupptar att försvaga Yuan nästa vecka, kommer offshore-CNH att blekna och regionala asiatiska valutor kan följa efter.
Indien
Indiens centralbank lämnade sin överordnade styrränta oförändrad på fredagen, men införde i en enorm förändring en räntekorridor på 50 bps och höjde styrräntan den lånar ut till banker till 4.25 %. Dessutom uppgav RBI:s guvernör att inflationen nu kommer att prioriteras framför att upprätthålla tillväxten, en stor förändring i politisk riktning. Indiska aktier verkar ha prissatt nyheterna, men RBI:s förändring i hållning kan begränsa aktievinster och vara stödjande för INR under de kommande veckorna.
Indien fortsätter att köpa ryska råvaror som olja och kol. Det finns geopolitiska risker förknippade med detta från västmakterna och den fina gränsen som Indien beträder kommer att vara en pågående negativ risk för INR och inhemska marknader.
Politisk instabilitet i Sri Lanka och Pakistan bör övervakas noga. Båda regeringarna står inför potentiellt oordnade kollapser denna vecka som kan ha en negativ spridning på de indiska marknaderna.
Indien släpper industriproduktion, tillverkning och viktigast av allt, inflation mitt i veckan. Det senare kan öka åtstramningsriskerna kring RBI-policy och potentiellt vara negativt för aktier.
Australien
RBA ändrade tonen i sitt språk från ultra-duva vid det politiska beslutet den senaste veckan. Det efterföljande AUD-rallyt tog snabbt slut när den amerikanska dollarn och den amerikanska räntorna steg. AUD riskerar att få en mycket djupare korrigering nedåt under den kommande veckan då den stänger nära stöd den här veckan, med många goda nyheter inbakade i priset på räntehöjningar och råvaror.
Bullret ökar om att fastighetspriserna dämpas i Sydney och Melbourne och bankaktier kan komma under press under den kommande veckan.
Australien släpper uppgifter om företagsförtroende, konsumentförtroende och sysselsättning den här veckan. Den senare på torsdagen är utan tvekan den viktigaste efter att ha klarat sig rejält under tidigare månader. Avtagande förtroende och sysselsättningsökningar kommer att dämpa sentimentet på de australiensiska marknaderna och kan öka risken för en väsentlig korrigering lägre med AUD och lokala aktier. I den större bilden kommer kriget mellan Ukraina och Ryssland att fortsätta att stödja australiensiska tillgångar via råvarukomplexet.
Nya Zeeland
RBNZ släpper sitt senaste räntebeslut på onsdag, ett av de mest efterlängtade de senaste åren. Allt mindre än 50 bps kan få NZD/USD att ta ett rejält bad och urholka förtroendet ytterligare för RBNZ:s hantering av Covid-ekonomin. En höjning på 50 bps kan vara en signal om mer att komma och kan hålla NZD stabil. Lokala aktier kan kämpa när RBNZ, kanske en av de sämst presterande centralbankerna i den utvecklade världen, skyndar sig för att komma ikapp inflationen.
Dämpande huspriser och väljarnas ilska kring levnadskostnadsökningar kan ytterligare urholka aktiemarknadens förtroende. AUD/NZD kan fortsätta att överträffa, men precis som AUD/USD står NZD/USD inför några stora nedåtrisker den kommande veckan.
Japan
Japan släpper sin Tanken-undersökning denna vecka, tillsammans med banklån och maskinorderdata. Tanken har nedåtrisker som kan tynga japanska aktier.
USD/JPY förblir beroende av ränteskillnaden mellan USA och Japan som ökade kraftigt den senaste veckan då amerikanska räntorna steg och BOJ framgångsrikt satte ett tak för 10-åriga JGB-räntor. Det har kraftigt vänt försäljningen av USD/JPY och vi är nu tillbaka till 124.00 igen. USD/JPY kan lätt testa 125.80 under de kommande veckorna trots BOJ/MOF-retorik. Jag förväntar mig inget ingripande förrän vi närmar oss 140.00, men ryktena kan se kortsiktiga toppar lägre med AUD/JPY.
Singapore
MAS har meddelat att den kommer att hålla sitt halvårsvisa penningpolitiska möte den 14 april. MAS har redan telegraferat att det kommer att strama åt politiken genom att uppskatta SGD via NEER, samt öka dess uppskattningslutning. Även om jag förväntar mig att detta kommer att inträffa, kan språket i uttalandet, om det fortfarande är väldigt hökigt, tynga lokala aktier. Omvänt, om MAS blinkar, kan SGD falla medan lokala aktier får ett tillfälligt andrum.
Ekonomisk kalender
Söndag, april 10
Resultaten av första omgången av det franska presidentvalet
Måndag, April 11
Ekonomiska data/händelser
Kina PPI, KPI
Feds Evans talar om ekonomin och penningpolitiken på Detroit Economic Club
EU:s utrikesministrar träffas i Luxemburg
Japan maskinverktygsbeställningar
Mexikos industriproduktion
Nya Zeelands kortutgifter
Rysslands handel
Sydafrika tillverkningsproduktion
Turkiet bytesbalans, arbetslöshet
Storbritanniens industriproduktion, tjänsteindex, handelsbalans
Tisdag, april 12
Ekonomiska data/händelser
USA mars KPI M/M: 1.2 %ev 0.8 % tidigare; Å/Å: 8.4 % jämfört med 7.9 % föregående månadsbudget
Feds Brainard talar vid WSJ Jobs Summit
Feds Barkin talar med Money Marketeers från NYU
Banker startar vinstsäsongen
Australiens konsumentförtroende, hushållens utgifter
Frankrike handel
Tyskland KPI, ZEW-undersökningsförväntningar
Indiens industriproduktion, KPI
Japan PPI
Mexikos internationella reserver
Nya Zeelands centralbank (RBNZ) räntebeslut: Förväntas höja räntorna med 25 bps till 1.25 %
Nya Zeelands nettomigrering
Sydkoreas penningmängd
Thailand terminskontrakt, utländska reserver
Turkiets industriproduktion
Storbritanniens arbetslösa krav, arbetslöshet
OPECs månatliga oljemarknadsrapport
MKB-rapport om råolja
Onsdag april 13
Ekonomiska data/händelser
US PPI, MBA hypotekslån
Konsumentförtroende i Australien
Bank of Canada (BOC) räntebeslut: Förväntas höja räntorna med 50 bps till 1.00 %
Kinas handel, medelfristiga lånefaciliteter
Japan maskiner order, M2 pengar lager
Industriproduktion i euroområdet
Italien industriproduktion
Nya Zeelands livsmedelspriser, prisbeslut
Sydafrika detaljhandel
Spanien KPI
Storbritannien KPI
Torsdag April 14
Ekonomiska data/händelser
USA:s detaljhandelsförsäljning, initiala anspråk på arbetslöshet, affärslager, konsumenternas sentiment från University of Michigan
Feds Mester talar på Ohio Economic Forum
Feds Harker talar vid Rider University
De amerikanska obligationsmarknaderna stänger klockan 2:XNUMX EST
Kina fastighetspriser
ECB:s räntebeslut: Ingen ändrad förväntad huvudsaklig refinansieringsränta, utlåningsfacilitet och inlåningsfacilitet
Nya Zeelands PMI
Australiens arbetslöshet, konsumentinflationsförväntningar
Singapore BNP, penningpolitiskt uttalande
Turkiet räntebeslut: En veckas reporänta förväntas vara oförändrad på 14.00 %
Fredag April 15
Ekonomiska data/händelser
Amerikanska aktie- och obligationsmarknader stängde på långfredagen, de brittiska marknaderna stängde också
USA:s gränsöverskridande investeringar, imperiumtillverkning, industriell produktion
Frankrike KPI
Polen KPI
Kinas nya huspriser
Inga större uppdateringar av statsbetyg förväntas
- 000
- 10
- 7
- Om oss
- Konto
- tvärs
- Handling
- afrika
- Alla
- redan
- Även
- mängd
- meddelade
- Meddelanden
- Annan
- appreciering
- April
- runt
- asien
- Tillgångar
- Bank
- Bank of India
- Banker
- blir
- BoE
- Brexit
- bryssel
- budget
- företag
- Köp
- Uppköp
- Kanada
- fall
- Centralbanken
- Centralbankssystemet
- byta
- Kina
- Städer
- hävdar
- stängt
- närmare
- Kol
- komma
- kommande
- Råvaror
- råvara
- komplex
- förtroende
- Konsumenten
- fortsätta
- fortsätter
- kontrakt
- kontroll
- kunde
- Covidien
- gränsöverskridande
- valutor
- Valuta
- Aktuella
- datum
- djupare
- leverera
- Trots
- utvecklade
- Dollar
- Resultat
- lätt
- ECB
- Ekonomisk
- ekonomi
- Val
- Val
- sysselsättning
- Miljö
- eget kapital
- speciellt
- EU
- Europa
- händelser
- Utvecklingen
- förvänta
- förväntningar
- förväntat
- Ansikte
- ytorna
- Facility
- vänd
- blekna
- Fed
- änden
- Förnamn
- Fast
- följer
- livsmedelsproduktion
- Framåt
- franska
- färsk
- Fredag
- full
- ytterligare
- lek
- BNP
- få
- god
- Regeringar
- Guvernör
- stor
- större
- Tillväxt
- har
- Hög
- högre
- hålla
- Hem
- Huset
- hushållet
- Hur ser din drömresa ut
- HTTPS
- stor
- Inverkan
- med Esport
- omöjligt
- innefattar
- Öka
- ökande
- index
- indien
- industriell
- inflation
- intresse
- Räntor
- Internationell
- lager
- investering
- För Investerare
- IT
- Jobb
- arbetslösa fordringar
- Lediga jobb
- Nyckel
- korea
- språk
- senaste
- utlåning
- linje
- Likviditet
- Lista
- lokal
- lockdown
- Lång
- Maskinen
- större
- ledning
- Produktion
- Mars
- marknad
- Marknader
- MER
- Materialet
- betyder
- Melbourne
- Måndag
- pengar
- Månad
- månader
- mer
- mest
- flytta
- multipel
- Nära
- netto
- Nya Zeeland
- nyheter
- Ohio
- Olja
- öppet
- ordrar
- Övriga
- utsikterna
- egen
- PBOC
- kanske
- Bild
- Spela
- Punkt
- policy
- möjlig
- potentiell
- president-
- presidentval
- tryck
- pris
- prissättning
- prioritet
- Produktion
- utsprång
- egenskapen
- ge
- snabbt
- Lopp
- höja
- samla
- rates
- betyg
- RBI
- Läsning
- lågkonjunktur
- post
- regionala
- frigöra
- meddelanden
- Återstående
- rapport
- reservbank
- Reserve Bank of India
- REST
- Fortsätt
- detaljhandeln
- översyn
- Risk
- risker
- rund
- försäljning
- sanktioner
- känsla
- allvarlig
- Tjänster
- shanghai
- skifta
- kortsiktigt
- Tecken
- SEX
- Sex månader
- So
- några
- talar
- spridning
- står
- starta
- anges
- .
- Ånga
- stimulans
- lager
- Aktiemarknader
- Aktier
- gata
- stark
- Framgångsrikt
- stödja
- överraskning
- Undersökning
- sydney
- Diskussion
- temporär
- testa
- tid
- verktyg
- handla
- handlare
- problem
- trumf
- Uk
- Ukraina
- arbetslöshet
- fackliga
- universitet
- Uppdateringar
- us
- Amerikanska dollar
- Rösta
- Wall Street
- kriget
- Onsdag
- vecka
- helgen
- väga
- om
- medan
- inom
- arbetade
- världen
- skulle
- år
- år
- Yuan