Bitcoin (BTC) och en månads korrelation i guld nådde en spela högt av 68% när Bitcoin drabbade $ 12,000 20 i början av augusti, men korrelationen kraschade med XNUMX% följande vecka. Trots detta ser Bitcoin ut in att bli digitalt guld 2020 med tanke på priskorrelationerna och trenderna på futuresmarknaden.
Både guld och Bitcoin har ett fenomenalt år när det gäller avkastning från år till dag. Enligt Skew Analytics har guld en avkastning på 27.93% YTD, medan Bitcoin har ökat en 71.68% YTD-avkastning. Även om Bitcoin ser mycket högre volatilitet än guld, verkar det som om i dessa osäkra, pandemiskt drabbade tider tvingas investerare mot tillgångar som guld och Bitcoin.
Samma men annorlunda
Bitcoin och guld är mycket olika tillgångar i traditionell mening, vilket främst beror på likviditet, på grund av att båda befinner sig i olika faser i deras tillgångs livscykel. Guld har för närvarande ett börsvärde på cirka 9 biljoner dollar, medan Bitcoin endast är 228 miljarder dollar.
Dessa stora skillnader, guld och Bitcoin är till stor del förknippade på grund av två likheter: båda tillgångarna "bryts" och deras knapphet innebär ett inelastiskt utbud. Det senare innebär att oavsett hur mycket tillgångens pris ökar, kan utbudet inte öka på grund av produktionsbegränsningar. Varor med elastisk försörjning skulle inte vara knappa och kan därför inte betraktas som en värdeförvaring. Dan Koehler, likviditetschef på krypto-utbytet OkCoin sa till Cointelegraph: "Även om en tillgång kan ha värde baserat på utbud och efterfrågan ger begränsad tillgänglighet i guld och BTC dem en unik plan som en butik med värde."
Även om guld är en tillgång som anses vara en värdeförråd, har användningsmässigt ett fåtal tillämpningar inom elektronik- och smyckesindustrin, och används främst av regeringar och centralbanker som värdesinnehavare för fiatvaluta, medan Bitcoin rent används som en butik med värde för investerare.
Koehler pekade också på att Bitcoin: s volatilitet skadade titeln "digitalt guld" eftersom det ser ut att bli en säkerhetstillgång: "Bitcoin har kämpat för att hålla denna titel också, men dess perioder med hög volatilitet i det förflutna har hindrat den från att fånga mer marknadsandel för denna titel. ” Dennis Vinokourov, forskningschef på BeQuant - ett krypto-utbyte och en institutionell mäklare - berättade för Cointelegraph att Bitcoin-maximalister beundrar deflationsförmögenheter och lägger till, “Med tanke på den säkra tillflyktsort och inflationssäkringsstatus som guld innehar, är det förmodligen den enda andra tillgången som liknar något som det ursprungliga Bitcoin står för. ”
Medan korrelationer ofta används för att jämföra två tillgångar på de finansiella marknaderna, varnar Vinokourov ytterligare investerare att fokusera på Bitcoin diversifiering istället för att förlita sig för mycket på korrelationsvärden över olika tidsramar:
”Medan en 1-månaders korrelation mellan de två har ökat på senare tid till 68%, är den mycket mer använda 3-månadersmätningen bara 15%, medan längre varaktighet som 1-år, är korrelationskoefficienten jämn lägre. Som sådan är det försiktigt att bygga investeringsavhandling baserat på ovanstående mätvärden och istället kan det vara bättre att fokusera på Bitcoins diversifieringsförmåga istället. ”
Det är viktigt att notera att över längre löptider är Bitcoin i stort sett okorrelerat med alla större tillgångar tillgängliga för investerare. Korrelationen med traditionella tillgångar är vanligtvis mellan 0.5 och -0.5, vilket antyder att förhållandet mellan deras avkastning är extremt svagt.
När man tittar på korrelationssiffror är det viktigt att komma ihåg att de två tillgångarna i slutändan representerar separata marknader som har olika makro- och mikroekonomiska faktorer som påverkar var och en av dem. Koehler fortsatte denna röst av försiktighet genom att säga:
”Det är viktigt att komma ihåg att historisk korrelation bara ser ut för att visa hur två marknader har rört sig eller sammanfogats, men inte är en förklaring av sådana rörelser. [..] Nyheter i en tillgång (en BTC-hård gaffel till exempel) har inte nödvändigtvis någon effekt på Guldmarknaden och som sådan kan BTC-volatilitet kring den händelsen inte återspeglas nästan lika mycket på Guldmarknaden och korrelationer kan minska när tillgångens avkastning avviker. ”
Till exempel sågs det hela tiden med hög korrelation i Bitcoin och guld samtidigt när Microstrategy, världens största affärsintelligensföretag, köpte 250 miljoner dollar i Bitcoin, vilket gör tillgången till dess primära finansreserv. Detta ses som ett stort tecken på institutionellt intresse. Marie Tatibouet, marknadschef för Gate IO - ett cryptocurrency baserat i Virginia - berättade för Cointelegraph att detta signalerar en enorm validering och tilllade:
”Under Q1 och Q2 har korrelationen stigit och nått framstående toppar, nära 50% och 60%, sedan koronavirusutbrottet. I dessa tider av osäkerhet under pandemin, med en betydande inflation svävande över hela världen, söker människor efter en tillgång till säker haven. ”
Korrelation med andra markörer
Förutom att vara korrelerat med guld jämförs Bitcoin ofta med Standard & Poor's 500-index, amerikanska dollar och till och med VIX-volatilitetsindex. Trots att olja är den mest omsatta råvaran på marknaden kan inga korrelationer dras mellan West Texas Intermediate och BTC.
Detta beror på det stora utbudet av olja och det anses vara en riklig, billig resurs. Detta demonstrerades nyligen under pandemin, då oljepriserna sjönk till negativa och investerare betalades bara för att lagra oljan. Tatibouet utarbetade varför S&P 500 ofta används som ett riktmärke för priskorrelation med Bitcoin:
”Korrelationen mellan myntet och S&P har varit viktigare genom åren än mellan den digitala tillgången och guldet. Samtidigt verkar guld och BTC ha en mer parallell relation, men BTC – S & P 500 interaktion sker annorlunda, vilket rör sig mer cykliskt för det mesta. När BTC-priset sjunker växer korrelationen med aktiemarknadsindexet och när BTC-kursen studsar tillbaka minskar deras korrelation. ”
I både lång- och kortsiktiga korrelationsmätvärden verkar Bitcoin ha en högre korrelation med S&P 500-indexet än guld, med en ettårig korrelation på 0.36, medan guld ligger på 0.08.
Bitcoin uppfattas som mer riskabelt
I jämförelse med guld uppfattas Bitcoin ofta vara mer riskabelt på grund av dess högre volatilitet, lägre likviditet och lägre antaganden av regeringar och institutioner jämfört med guld, vilket historiskt sett har varit en av de mest kommoditerade tillgångarna på marknaderna. Vinokourov utarbetade Bitcoins prisvolatilitet i förhållande till risk:
”Bitcoins benägenhet att genomgå paraboliska priskörningar, liksom flashkrascher för den delen, är en större risk för dess uppfattade uppfattning att vara en butik med värdetillgångar än prisvolatilitet. När allt kommer omkring sägs det att volatiliteten är en omvänd mätning av likviditet. [...] Varje tillgång kan utsättas för överdriven volatilitet, det är hur marknadsaktörer, inklusive likviditetsleverantörerna reagerar på prisupptäckningsdammsugare och andra risker som i slutändan betyder.
Håller med om att guld historiskt sett är den mer stabila tillgången, utarbetade Tatibouet att "när det gäller säkring är BTC mer effektiv på kort sikt, särskilt mot de upprörda marknaderna." Dessutom påpekade hon att "guldens avkastning är lägre än Bitcoin, vilket gör det digitala guldet mycket mer attraktivt trots dess riskfyllda aspekter."
I den nuvarande tjurkörningen som har tagit Bitcoin in i 12,300 XNUMX $ -området kan flera traditionella tillgångar och råvaror skapa prisförhållanden med Bitcoin. Investerare måste dock vara försiktiga med makroekonomiska händelser som påverkar dessa korrelationer.