För ungefär fyra veckor sedan var de globala aktiemarknaderna i nöd när investerare äntligen insåg att coronaviruset inte bara var en sjukdom begränsad till Kina, utan snarare en global pandemi som permanent kan skada ekonomin över hela världen.
Kryptomarknaderna var inte skyddade från kaoset som fick S&P 500 och Dow att publicera några av största förlusterna sedan den globala finanskrisen 2008 och investerare kommer att komma ihåg att den 13 mars Bitcoin (BTC) priset sjönk mer än 50% inom 24 timmar.
Hittills kvarstår volatiliteten och rädslan på finansmarknaderna och framtidsprognosen för aktiemarknaderna är fortfarande dyster men vissa investerare börjar åtminstone känna att det absolut värsta har passerat.
Som är brukligt i kryptosektorn, när en katastrofal händelse inträffar, kikar analytiker, handlare, siare och krypto Twitter-personligheter genom damm och spillror i ett försök att få ihop en tydligare bild av "vad som hände".
Bitcoin-investerare kommer ihåg att ett forsande vattenfall av likvida över flera kryptobörser som erbjuder marginalhandel och derivat leder till att priset på den digitala tillgången snabbt kollapsar.
BitMEX kumulativt långt likvidationsvärde. Källa: Skew, Multicoin Capital
Bara på BitMEX likviderades 1.6 miljarder dollar i lånade långa positioner och hundratals miljoner dollar utplånades från Bitcoins börsvärde. Många investerare, tillsammans med en hedgefond var praktiskt taget utplånade under loppet av en dag.
Berättelsen som kraschen var resultatet av korrelationen mellan Bitcoin och aktiemarknader, tillsammans med likvidationer på hävstångspositioner på kryptoderivatbörser verkar ha accepterats av majoriteten av investerarna, men det finns en växande oro för att Bitcoins fall till $3,750 XNUMX också kan ha påverkat gruvarbetare negativt.
Investerare är nyfikna på om de nuvarande priserna ligger under gruvarbetarnas lönsamhetsmarginaler och om den kommande halveringshändelsen kommer att stimulera eller avskräcka gruvarbetare eftersom Bitcoin-priserna redan ligger långt under de beräknade prisuppskattningarna för april 2020.
För att få ytterligare insikt i denna fråga pratade Cointelegraph med Joe Nemelka, en dataanalytiker på blockchain analytics-leverantören, CryptoQuant.
Cointelegraph: Har investerare rätt att vara oroliga över tillståndet för Bitcoin-gruvarbetare efter kollapsen den 13 mars till 3,775 50 $? Det finns också sorl om att gruvarbetare kunde ha spelat en roll i att katalysera prisfallet på XNUMX %. Vad är dina tankar om detta?
Joe Nemelka: Eftersom gruvarbetare är en av de största spelarna i ekosystemet när de säljer mer i förhållande till andra aktörer, skulle det tyda på kapitulation och någon form av inkommande volatilitet.
Detta drag kan vara negativt eftersom gruvarbetare som säljer av driver igenom efterfrågan. Det kan också pressa upp priset när de sista olönsamma gruvarbetarna lämnar och bara lönsamma gruvarbetare finns kvar, vilket drastiskt minskar försäljningstrycket.
Miner to Exchange Flow Procent. Källa: CryptoQuant
Som visas i diagrammet ovan, när detta mått är lågt, indikerar det en vändning i priset. Vi ser detta äga rum i februari 2018, augusti 2018, november 2018, december 2018, april 2019, juli 2019, oktober 2019 och februari 2020. Vart och ett av dessa fall signalerade en förändring i trenden.
Gruvarbetare för att byta flödesprocent. Källa: CryptoQuant
En annan intressant insikt är att gruvarbetarnas andel av utbytesinflöden nådde den lägsta någonsin (hela tiden sedan starten av vår gruvarbetardata 2016) Detta var 02. Det verkar betyda att gruvarbetare, åtminstone för närvarande, fortfarande klarar sig relativt ok när det gäller att upprätthålla verksamheten genom detta prisfall.
BTC flödar från alla gruvarbetare till alla börser. Källa: CryptoQuant
Den här idén att gruvarbetare gör ok ser ännu mer sann när man tittar på de råa gruvarbetarnas utflöden. Även om de var höga, var de inte nämnvärt höga jämfört med någon tidigare period.
BTC inflöden till alla börser. Källa: CryptoQuant
Jämför vi det med utbytesinflöden, ser vi att inflöden av utbyte hade rekordhöga rekord någonsin, nästan tredubbla tidigare toppar. Detta innebär att massor av Bitcoin, mer än någon gång under de föregående åren, gick till utbyte.
Betydelsen av detta är att Bitcoin går in i börser är ett sätt att mäta säljlust och som vi kan se var säljlusten relativt den högsta vi någonsin sett.
I kryptotermer skulle ett sätt att se på detta vara att det verkar som att de svaga händerna har sålt.
Det verkar alltså som att utifrån vår datum att de största gruvarbetarna, åtminstone för nu, har tillräckligt med kassareserver för att upprätthålla sin verksamhet fram till halveringen, med undantag för ytterligare ett betydande prisfall.
CT: Tar detta hänsyn till saker som lånade medel, driftskostnader, fiat- och kryptolån? Vad är nollpriset för gruvarbetare från din åsikt?
JN: Tja, det är lite svårare att peka ut men jag gillar att referera till Charles Edwards Bitcoin produktionskostnad data eftersom det ger dig ett band som har ren elkostnad (botten) och el + overhead (toppen).
BTC USD dagliga diagram. Källa: TradingView
Jag skulle sätta break-even-priset mellan $7,500 8,000 och $XNUMX XNUMX för en typisk gruvdrift just nu.
De största sakerna som kommer att förändra detta är uppenbarligen halverings- och gruvhårdvaran. Eftersom äldre, ineffektiva (S9, S11, liknande modeller) går offline och nyare gruvarbetare tar upp mer hashrate, kan det lätta bördan för gruvarbetare.