Market Selloff ger bra möjligheter att ackumulera ETH medan den är undervärderad, säger PrimeXBT-analytiker Kim Chua
Nyhetsflöden den senaste veckan har centrerats kring BTC:s stora flashdip och om hur långsiktiga investerare tar chansen att ackumulera mer BTC. Ingen verkar dock prata om det näst största myntet, ETH. Är ETH ett bra köp på dessa nivåer?
Ökningen av Defi är den enskilt största bidragsgivaren till efterfrågan på ETH i denna bullrun eftersom ETH används både som säkerhet och som bränsle för att använda ETH-blockkedjan för avkastningsodling. Medan andra utvecklingar som NFT också bidrar till ETHs popularitet, har 90 % av efterfrågan på ETH i stort sett varit för Defi-användning hittills. För att studera om ETH är en givande investering nu, bör vårt fokus fortfarande ligga på Defi, specifikt trenden kring Defi framöver.
ETH, samtidigt som den är den obestridda ledaren inom Defi, har sett en del konkurrens från andra blockkedjor som Binance Smart Chain (BSC) och Polygon (MATIC). En del av argumentet mot ETH i DeFi-användning har varit dess höga gasavgift och långsamma hastighet, vilket har fått både avkastningsbönder och protokoll att migrera till andra billigare blockkedjor som BSC och Polygon (MATIC). Detta resulterade i ett visst värde från att ETH-blockkedjan flyttade till andra blockkedjor.
Men när marknaden började vända nedåt i maj, blev exploateringen av Defi-projekt en för mycket med projekt på andra blockkedjor, medan ingen observerades med dem på ETH. BSC, den största utmanaren, såg att gemenskapen av sina bästa protokoll, Venus (XVS) och Bunny (BUNNY), förlorade miljarder insatta medel på grund av exploateringar. Denna trend började snart också hända med projekt på MATIC, med den snabbaste och största ruggningen någonsin (utvecklaren som sprang iväg med avkastning från jordbrukarnas pengar) som skedde med Iron Finance, ett projekt som till och med den sofistikerade investeraren Mark Cuban var öppet hausse på. Iron Finance kollapsade totalt och utplånade miljarder investerarmedel. Det verkar som om själva orsakerna till att dessa projekt var framgångsrika blev själva orsaken till att de misslyckades. Att vara billig och snabb gör att dåliga aktörer kan dra fördel av det eftersom det kostar en bedragare nästan ingenting att skapa ett nytt protokoll och de kan få ut pengar från protokollet innan de upptäcks eftersom blockkedjan är snabb. Kanske kan ETH:s högre gasavgift och lägre hastighet vara själva anledningen till att exploateringar där är sällsynta. Eftersom det är dyrare att interagera med ETH tenderar projekt och användare där att tänka mer långsiktigt och kan vara mindre "degenererade".
Problemen kring DeFi-exploateringar orsakade en marknadsövergripande exodus av medel i DeFi-projekt på både BSC och MATIC under de senaste två månaderna. USD Total Value Locked (TVL) i BSC föll från en topp på 30 miljarder USD till en lägsta nivå på 10 miljarder USD, en förlust på 67 %, medan BNB-tokenen såg en värdeförlust på 69 %. TVL på MATIC sjönk från 11 miljarder dollar till 4.3 miljarder dollar, en förlust på 63 %, medan MATIC-tokenen tappade 65 % vid sin lägsta punkt under försäljningen. Båda projekten har sett TVL stiga tillbaka, med BSC på cirka 13 miljarder dollar och MATIC 5 miljarder för närvarande. Låt oss citera i procent för att ge ett bättre perspektiv. TVL för BSC är fortfarande 60% lägre, medan BNB-tokenpriset har återhämtat sig till $290, en förlust på 60% från dess ATH. När det gäller MATIC är tokenpriset nu runt 1.10 $, vilket är 55% rabatt från sin topp, också en ganska bra återspegling av dess 55% TVL-förlust.
Jämför detta med ETH, som såg priset sjunka med 61 % från en högsta nivå på 4,373 1,700 $ till en lägsta nivå på 42 117 $, när TVL för protokoll som körs på ETH endast föll med 67 %. På sin topp tog ETH-projekt in sammanlagt 42 miljarder USD, medan de sjönk till 61 miljarder USD vid den lägsta punkten i maj, en minskning med 20 %. Priset på ETH hamrades dock ner med XNUMX % under den tiden, och föll XNUMX % mer än fallet i TVL.
Även om ETH-priset har återhämtat sig från det låga, är det fortfarande 55 % lägre än det högsta, medan dess TVL har återhämtat sig till cirka 77 miljarder dollar, cirka 35 % lägre än sin topp, med en avvikelse på 20 % som fortfarande visar sig. Detta avslöjar att till skillnad från de andra två konkurrenterna är fallet i ETH-priset mer drastiskt i proportion till dess fall i TVL, vilket kan tyda på att försäljningen i ETH är överdriven. ETH, en ledare inom det smarta kontraktsblockkedjeområdet, som borde ge det en prispremie, handlas nu till en oproportionerlig prisrabatt till TVL jämfört med sina kollegor. Detta kan alltså innebära att antingen ETH är undervärderat, eller att de andra två blockkedjorna är övervärderade.
För att ta reda på om de få DeFi-blockkedjorna sannolikt är övervärderade eller undervärderade, låt oss undersöka DeFi-antagandet under det senaste året. DeFi-adoption har tagit fart på ett gradvis sätt sedan början av 2021, vilket kan ses i diagrammet nedan. Tillväxten månad för månad för DeFi-användare hade varit konsekvent, med 292,000 2021 nya användare registrerade varje månad sedan januari 300,000. I juni, trots nedfallet på marknaden, minskade inte antalet nya DeFi-användare, i själva verket ökade antalet faktiskt till XNUMX XNUMX. Detta tyder på att tillväxten i DeFi-användningen inte bara inte har minskat, utan den har faktiskt tagit fart, vilket visar en aggressiv tillväxtbana. Värdering i en bransch som växer aggressivt bör ha en premie, vilket betyder att de borde befalla premievärdering. Därför tyder detta inte på något sätt att en lägre värderingsuppskattning bör vara motiverad för blockkedjor som gör DeFi. I detta avseende är ETH inte övervärderat. ETH är faktiskt ganska undervärderad, eftersom ETH nu också är på rätt spår med några större uppgraderingar så nära förestående som i juli.
Det massiva fallet i ETH då kan bero på att giriga investerare tog positioner med hög hävstång under hypen av den förestående uppgraderingen, bara för att drabbas av enorma likvidationer när marknaden vände, vilket startade en spiraleffekt då marginallikvidationer skickade priserna lägre vilket sedan resulterade i i fler marginallikvidationer på andra investerare som startade en kaskad av prisfall. När priset sätter sig i konsolidering efter att huvuddelen av likvidationen genomförts, kan investerare som letar efter värde lyckas ackumulera ETH när dess pris fortfarande är undervärderat.
Den viktigaste riskhändelsen för ETH kan naturligtvis vara fel på ETH2.0. Men med ETH-grundaren, Vitalik Buterin, som redan har utfärdat en förebyggande varning om att inte förvänta sig en smidig övergång förrän år 2022, har investerare varit mentalt förberedda och reaktionen på eventuella implementeringsförseningar kommer inte att vara drastiska.
Det verkar alltså som om det finns mer utrymme för uppåtgående överraskning om nyckeluppgraderingen skulle lyckas ge bättre än väntat resultat i avgiftssänkning såväl som för att minska utbudet av ETH på marknaden. ETH ser för mig ut som ett bra köp på nuvarande nivå på runt $2,000 XNUMX.
Om Kim Chua, PrimeXBT Marknadsanalytiker:
Kim Chua är en institutionell handelsspecialist med en meritlista av framgång som sträcker sig över ledande banker inklusive Deutsche Bank, China Merchants Bank och mer. Chua lanserade senare en hedgefond som konsekvent uppnådde tresiffrig avkastning i sju år. Chua är också en lärare i hjärtat som utvecklade sin egen handelsplan för att förmedla sin kunskap till en ny generation analytiker. Kim Chua följer aktivt både traditionella marknader och kryptovalutamarknader noga och är angelägen om att hitta framtida investerings- och handelsmöjligheter när de två väldigt olika tillgångsklasserna börjar konvergera.