Blockbelöningshalveringen av Bitcoin (BTC) har länge varit tippad som en optimistisk faktor för att driva den kortsiktiga pristrenden för BTC under första halvåret 2020. Historiska data visar dock att halveringen inte nödvändigtvis sammanfaller med en omedelbar uppgång i priset på Bitcoin.
På Bitcoin-nätverket skapar gruvarbetare block som registrerar Bitcoin-transaktioner för att i huvudsak verifiera och bekräfta betalningsdata med hjälp av datorkraft. Genom storskaliga gruvcentra fyllda med ASIC gruvchips och sofistikerad utrustning använder gruvarbetare en stor mängd el och har höga underhållskostnader för att bryta BTC. Enskilda eller små producenter kan bryta BTC genom pooler – dvs en grupp gruvarbetare som arbetar tillsammans genom att bidra med sin datorkraft för att bryta Bitcoin-block.
Vart fjärde år halveras belöningen för att bryta Bitcoin, vilket minskar gruvarbetarnas intäkter med 50 %. Ofta förbereder gruvarbetare sig för halvering genom att spara sex till 12 månaders kontanter som en buffert för att säkerställa att även om Bitcoins pris faller efter halveringen, kan deras verksamhet upprätthållas.
Vad säger de historiska uppgifterna?
Den första halveringen av Bitcoin-nätverket inträffade den 28 november 2012. Då fanns det bara en handfull stora kryptovalutabörser som underlättade handel med Bitcoin, och det var fortfarande relativt svårt att köpa Bitcoin. Av den anledningen framförde många analytiker argumentet att marknadsdata före 2016 - när det fanns ett begränsat antal börser - kanske inte är tillförlitlig.
BTC USDT 1-månadersdiagram. Källa: TradingView
Efter den första halveringen 2012 tog priset på Bitcoin cirka 11 månader att komma in i ett paraboliskt rally, vilket säkrade ett utökat uppåtgående momentum. I november 2012 svävade priset kring $12 på Bitstamp. I november 2013 hade Bitcoin klättrat till så högt som 1,100 7,562 $ och noterade en prishöjning på XNUMX XNUMX %.
Den andra halveringen av Bitcoin-nätverket inträffade i juli 2016. Efter en kraftig prisnedgång från $1,100 600 stabiliserades priset på BTC på cirka $2017. Priset började sedan se ett starkt rally i maj 11, exakt 2012 månader efter halveringen inträffade — precis som 10. Så, de senaste två halveringarna visar att Bitcoins pris tenderar att se ett vertikalt rally 11 till XNUMX månader efter att halveringarna tog plats, men inte direkt efter.
Varför stiger Bitcoin-priset många månader efter halvering?
Stora gruvarbetare tenderar att spara en kontantbuffert i upp till 12 månader innan en blockbelöning halveras, eftersom risken för att BTC-priset sjunker efter en minskning av gruvintäkterna alltid är närvarande. Men små gruvarbetare har inte de ekonomiska resurserna eller resurserna att förbereda sig för halveringen i förväg.
Olika datapunkter, inklusive Digital Assets Data's 21-Day Miner's Rolling Inventory, visar att gruvarbetare har sålt mer BTC än de bryter under de senaste veckorna. Som antytts av stora investerare som Joe007, utan tvekan största valen på Bitfinex har den potentiella försäljningen av BTC från gruvarbetare inte prissatts på marknaden.
När små gruvarbetare fortsätter att sälja sin Bitcoin, applicerar det ett ökande säljtryck på kryptovalutabörsmarknaden. Vissa gruvarbetare tenderar att sälja kryptotillgångar genom över-the-counter-marknaden; Med tiden återspeglas dock OTC-data också av marknaden för kryptovaluta.
I mitten av mars, Joe007 varnade att "gruvarbetare med överbelåning" kommer att vara otroligt skadade när halveringen kommer, vilket kan översättas till vissa gruvarbetares kapitulation och i slutändan försäljningen av Bitcoin genom både börser och OTC-plattformar.
Varför förväntar sig investerare att Bitcoin-priset kommer att öka efter halveringen?
Den främsta orsaken bakom den utbredda förväntningen om en kortsiktig ökning av priset på Bitcoin efter blockeringsbelöningens halvering i maj är att break-even pris Bitcoin-brytningen ökar till någonstans mellan $12,000 15,000 till $XNUMX XNUMX, eftersom TradeBlocks forskningschef, John Todaro, anges tidigare 2020. Många investerare teoretiserade att eftersom det kostar $12,000 12,000 att bryta Bitcoin, skulle det vara logiskt att ha BTC-priset över $XNUMX XNUMX efter halveringen.
Medan BTC så småningom kan komma in i intervallet $12,000 15,000 till $XNUMX XNUMX i framtiden, förbereder stora gruvarbetare stora kontantbuffertar precis som en motåtgärd mot en eventuell nedgång i priset på Bitcoin efter halveringen.
Todaros forskning fann också att nyare gruvutrustning konsekvent utvecklas av stora företag som Bitmain och Canaan, vilket också gör det till en variabel för att beräkna breakeven-priset för gruvdrift. Effektiv gruvutrustning, tillsammans med billigare el och resurser, kan avsevärt minskning breakeven-priset för gruvdrift, även efter en halvering inträffar, enligt forskning från TradeBlock.
För stora gruvarbetare som har kontantbuffert och resurser för att snabbt skaffa ny gruvutrustning, gör den eventuella minskningen av gruvsvårigheter genom automatiska justeringar det möjligt att upprätthålla sina verksamheter under de första månaderna efter en halvering.
Vad är nästa för BTC?
Om Bitcoin-pristrenden följer historisk prestanda, som sett under 2012 och 2016, bör Bitcoin öka avsevärt i mitten av 2021, 10 till 11 månader efter halveringen som planeras att aktiveras i maj. Som sådan finns det en stor möjlighet att priset kommer att förbli långt under breakeven-priset för gruvdrift under de närmaste månaderna.
Den populära teorin att Bitcoin-nätverkets hashhastighet skulle kunna återspegla nedgången i gruvintäkter - och därmed leda till en "dödsspiral" för att kraftigt nedgradera Bitcoin-nätverkets säkerhet - har inte visat sig vara korrekt, baserat på historiska data och on-chain forskning.
Trots att halveringen är en månad ut har hashhastigheten för Bitcoin-nätverket bara sjunkit till december 2019-nivåer. Eftersom nätverkets hashhastighet konsekvent har uppnåtts nya rekordhögar under de senaste två åren är sannolikheten låg att halveringen skulle ha en märkbart stor negativ inverkan på hashhastigheten.
Källa: Blockchain.com
En studie av BitMEX hittade en mängd olika scenarier som skulle kunna spela ut, till exempel: "Halveringen har en mycket större inverkan på nätverkets hashrate, vilket orsakar en minskning med 47%" eller en där "halveringen endast orsakade en 12%-ig nedgång i nätverkshashratet."
Det betyder att även om Bitcoins pris förblir under kostnaden för att bryta BTC och förblir så under de kommande tre till fyra månaderna, och med tanke på att stora gruvarbetare tenderar att förbereda sig i förväg och att hashhastigheten sällan sjunker med stor marginal, hashhastigheten av Bitcoin-nätverket kommer sannolikt att förbli stabilt tills BTC-priset börjar återspegla kostnaden för gruvdrift.
Halveringen kan skaka ut överlevande och små gruvarbetare på kort sikt, på samma sätt som ett fall i priset på Bitcoin kan skaka ut överbelastade handlare, eftersom det inte sannolikt kommer att utlösa en omedelbar prishöjning på BTC. Men på medellång till lång sikt förväntas grunderna för Bitcoin-nätverket och gruvdriftekosystemet förbli starka.
Både mindre och större förvärv inom gruvsektorn pågår trots marknadsnedgången och stagnationen på kryptovalutamarknaden, vilket framgår av en $ 2.8 miljoner förvärv av ett Bitcoin gruvcenter i Quebec, Kanada den 30 mars 2020. Detta tyder på att gruvarbetare förväntar sig en kortsiktig nedgång i den globala kryptovaluta gruvsektorn, men en återhämtning på lång sikt.