Balancer avslutar långa styrelsestrid med val

DEX:s medlemmar röstar för att sluta fred med investerare i Duel Over VE Tokenomics

I månader har en lång och sjudande strid pågått i styrningsmetoderna på Balancer, den fjärde decentraliserade börsen.

På tisdagen antog Balancer, som har 1.6 miljarder dollar i totalt värde låst, ett fredsavtal för att lösa den åtta månader långa tvisten med en skördande val som kallas "Humpy".

Åtgärden, som godkändes enhälligt av balancers community-medlemmar, är utformad för att lösa en tvist angående ett lite förståeligt experiment som kallas vote-escrow (VE) tokenomics.

Styrelsens rättigheter

VE tokenomics Separera förvaltningsrättigheter från ett projekts inbyggda token genom att distribuera VE-tokens som har styrningsrättigheter till användare som låser upp nämnda inbyggda token under en tidsperiod.

Decentraliserade börser använder VE-tokenomics för att utfärda sina inhemska token till likviditetsleverantörer via "mätare". Innehavare av VE-token kan rösta om vilka mätare som ger ut flest tokens, vilket uppmuntrar användare att låsa sina tillgångar för att samla på sig ve-tokens.

Curve, det ledande stablecoin DEX, var pionjär för VE-tokenomics 2021. Samtidigt som systemet drev en ökning av Curves TVL och priset på CRV-token, resulterade det också i "Kurvkrig” där rivaliserande grupper tävlade om kontroll över Curves styrning.

Messari sade tillvägagångssättet kan skapa friktion mellan tokeninnehavare och protokoll. 

"Utan skyddsåtgärder på plats eller en tillräckligt hög prismur för att avskräcka BAL-ackumulering för egenintresse, bjuder [VE]-systemet in parasitiska svänghjul där aktörer kan utnyttja sina veBAL-innehav för att ... samla ökad röststyrka samtidigt som de återgår lite till protokollet/ DAO. Utsläppssifonering koncentrerar styrkraften, fördelar improduktivt inflationsutgifter och belönar giftigt beteende."

När Balancer började experimentera med VE-tokenomics för åtta månader sedan, väckte det uppmärksamheten från Humpy, en val som samlade 35 % av veBAL:s utbud. Balancer har sedan dess kämpat för att anpassa Humpys vinstmotiverade aktiviteter till målen för dess DAO, vilket resulterat i att Balancer-styrningen har blivit underkastad ett katt-och-råtta-spel mellan de två enheterna.

Humpys strategi

"Humpys strategi var enkel: dominera likviditeten i en Balancer-pool, rösta aggressivt på mätaren och samla BAL-utsläpp," Tweeted Traver Normandi, forskare vid Messari. "Det enda problemet var mätarna han använde genererade små intäkter för Balancer."

I maj manipulerade Humpy veBAL-systemet för att styra BAL till ett värde av 1.8 miljoner USD under sex veckor till en CREAM/WETH-likviditetspool som de kontrollerade. Däremot genererade poolen cirka 18,000 XNUMX USD i protokollintäkter för Balancer under samma period.

Solar Curve, en Balancer-bidragsgivare och styrelsedelegat, lanserade styrningsförslag för att förhindra Humpys strategi från att användas på pooler med låg likviditet och stänga av CREAM/WETH-mätaren. Trots att Humpy mobiliserade 44 % av de avgivna rösterna för att motsätta sig förslagen, gick de igenom i juli.

Humpy ökade sina ansträngningar för att utveckla strategier för att maximera vinsten som utvinns genom veBAL. De började använda Tetu, en avkastningsaggregator som använder ett aggressivt tillvägagångssätt för att optimera veBAL-avkastningen genom att på obestämd tid låsa in säkerheter i Balancer. 

[Inbäddat innehåll]

Humpy upptäckte ett kryphål som gjorde att veBAL/tetuBAL-poolen kunde passera gränserna för illikvida pooler. De injicerade sedan mer än $8.7 miljoner i poolen under 24 timmar och röstade för incitament för att översvämma veBAL/tetuBAL-mätaren.

Men valen missförstod koden som ligger till grund för Tetu, med en looper kontrakt konsolidering av tillgångar som deponerats till poolen till tetuBAL, och veBAL/tetuBAL-poolen utgör det enda sättet för tetuBAL-innehavare att lämna sin position. 

Som en konsekvens representerar tetuBAL nu 90 % av poolens tillgångar, vilket hotar att kollapsa tetuBALs koppling till veBAL. Humpy gör anspråk på 80 % av poolens likviditet.

Två alternativ

"Humpy har två alternativ," sa Messari. "Antingen acceptera att tetuBAL har en illikvid veBAL-position eller utnyttja den illikvida LP-investeringen för att skapa mätaren för belöningar. Den senare skulle i sin tur sänka BAL-tokenutsläppen och acceptera totalt krig för att försvara Humpys strategi.

Konflikten eskalerade när Humpy försökte aggressivt samla BAL-utsläpp och godkänna självbetjänande förvaltningsåtgärder. Humpy kunde delegera all Tetus styrande makt till Andrea Cianfriglia, en gemenskapsmedlem, som förespråkade Humpy.

Men Balancer-communityt hittade en allierad i Aura, ett avkastningsprotokoll byggt på Balancer vars överlevnad är beroende av börsens framgång. Aura installerade ett metagovernance-system som gjorde det möjligt för den att samla all sin röststyrka för att rösta på Balancer-förslag. Med Aura som utgör den största innehavaren av veBAL, var Aura en effektiv motvikt mot Humpys styrande makt.

Emellertid fortsatte dödläget för förvaltningen att försämras, och båda sidor turades om att skjuta ner varandras förslag. Eftersom ingen av parterna var villig att backa, förhandlades fram ett fredsavtal för att uppmuntra båda sidor att kompromissa.

Nyligen genomförda Balancer-styrningsförslag och Humpys röstpositioner. Källa: Messari.

Fördraget kommer att tillåta Humpy att fortsätta att odla BAL, men avkastningen som allokeras till veBAL/tetuBAL-poolen är begränsad till 17.5 % av utsläppen som fördelas framöver. 

Svartlista

Humpy och Andrea Cianfriglia har kommit överens om att backa på styrelseförslag som syftar till att begränsa Auras kapacitet att rösta som ett enat block och svartlista dess multisig från styrelsedeltagande. Humpy kommer också att använda sina återstående röster för pooler som genererar mer i intäkter än de avger i BAL-incitament.