Banker fortsätter att rulla Fed-lån

Problemen på bankmarknaderna har lättat eftersom en spekulativ attack mot Deutsche Bank förra veckan fick många att påpeka att banken faktiskt var mycket lönsam.

Men ett tillfälligt program från Federal Reserve Banks kan bli mycket mer permanent eftersom bankerna inte verkar ha bråttom att betala tillbaka sina lån.

Några $ 400 miljarder gavs ut av Fed till kommersiella banker genom repor och lån, 354 miljarder dollar av det under BTFP (Bank Term Funding Programme) som värderar tillgångar till köpt pris, inte aktuellt pris.

Fed-balansräkningen som avslöjades på torsdagen visar att bankerna fortfarande håller ungefär lika mycket, med bara 10 miljarder dollar återbetalda för lånen för att få ner dem till 342 miljarder dollar.

Att summorna inte ökar kan vara en lättnad, men vi måste ta mycket av denna data på förtroende. Det finns ingen revision av Fed, ingen offentlig blockchain där vi kan vara säkra på fakta. Efter en intensiv granskning av den balansräkningen kan man inte diskontera bokföringsmassage.

Men om man tar dem till nominellt värde, medan den akuta delen av krisen kan vara över för nu, kan ett kroniskt skede utvecklas eftersom affärsbanker kan förlita sig på vad som i slutändan är allmänheten för att ta risken – och ingen av fördelarna – med att hålla volatila tillgångar som obligationer.

BTFP är utformat för att göra det möjligt för affärsbanker att hålla amerikanska statsobligationer till förfall, då de återbetalas till nominellt värde.

Så enkelt uttryckt, om du lånade ut 1,000 1,000 dollar till staten på villkor så betalas den tillbaka på tio år, då får du XNUMX XNUMX dollar på tio år.

Att marknaden för närvarande värderar denna obligation till $500 spelar ingen roll om tio år eftersom du fortfarande kommer att få $1,000 1,000. Och därför värderar Fed för närvarande obligationen till 500 XNUMX dollar, inte till marknadskursen XNUMX dollar.

Baserat på den värderingen kan banker få lån på 1,000 1,000 dollar, betala av insättarna efter behov, och därför är obligationen idag värd 500 XNUMX dollar, inte XNUMX dollar som marknaden säger.

En trevlig abstraktion om man får tillgång till det, vilket allmänheten förstås inte har, men cheferna för affärsbanker sitter på Fed så de kommer att göra sina egna regler som inte bryr sig om marknaden.

Och så länge inget går fel så borde allt fungera, men visst finns risken att om det blir kroniskt och det ökar i storlek, så ackumuleras det och koncentrerar risken.

För att tillgodose det kommer vi förmodligen att få en till massage, men man undrar om abstraktionen någon gång blir alltför oförankrad från verkligheten.

Dessutom finns det frågor om rättvisa. Om affärsbanker får tillgång till detta bör de underlätta detsamma för allmänheten via sina bankkonton.

Vi kan också helt enkelt bli av med andrahandsmarknaden för obligationer också, förutom att det finns en hake förstås eftersom detta är skuld.

Dessa lån måste betalas tillbaka till Fed och med ränta. Om obligationsmarknaden är envis, har dessa affärsbanker då råd med räntan i flera år fram till förfall?

Och för många av dessa tillgångar kommer obligationsmarknaden att vara envis eftersom vem i hela friden vill ha ett lån till regeringen på 1 % per år i tio år när den nya skuldregeringen ger ut betalar 4 %.

Väcker frågan om denna BTFP bara fungerar på kort sikt, för att köpa lite tid och för att ta itu med förtroendeproblem, eftersom både på medellång och lång sikt är den obligationen faktiskt värd $500.

Inget knep kan ändra det faktum, även om det på ytan kan verka som det gör det.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Källa: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans