Banker förbereder sig för Bitcoin-antagande

Tillkännagivandet av JP Morgan att de öppnar åtkomst till fem kryptoprodukter för "detaljhandels" rika investerare har uppvaktat mycket uppmärksamhet, men det är bara en infrastrukturutveckling som banar väg för en slags sammanslagning mellan det traditionella och det nya digitala finansiella systemet.

"Om 2-3 år kommer saker att ha förändrats och de flesta banker, inklusive Starling, kommer att rusta sig för att göra mycket intressanta saker inom dessa [krypto]områden", säger Anne Boden, VD för den brittiska fintech-startupen Starling .

Tidsramen på 2-3 år är intressant eftersom den är ganska kortsiktig och när det gäller monolitiska företag är det praktiskt taget runt hörnet.

Under den tidsramen kan Europeiska centralbanken (ECB) mycket väl ha bestämt precis hur en e-euro ser ut, och ännu viktigare, den kan ha beslutat om en sådan euro kommer att vara mer krypto eller mer en pappersskanning för att kalla det en webbplats .

e-CNY är tydligen redan en realitet, men den totala avsaknaden av tekniska detaljer om hur något av det fungerar har lett till en kall och likgiltig mottagning där det spelar roll: kodarna som i slutändan får allt detta att fungera.

I en 'vitt papper' det låter mer som en broschyr än ett tekniskt dokument som sammanfattar den nya världen, de hävdar att e-CNY kan göra smarta kontrakt utan att riktigt förklara hur.

De bekräftar dock en viktig aspekt, slutanvändarnas plånbok drivs och kontrolleras av centralbanken om än i samarbete med affärsbankerna.

Det gör det till en förändring inom det interna banksystemet, men när det gäller resten måste de övertygas genom att vara mycket mer transparenta när det gäller hur allt detta fungerar på ett sätt som en kodare kan förstå på hög nivå .

Inte för att de måste så klart, men vi går in i en era där pengar är med samtycke, precis som vi för 500 år sedan gick in i en era där bibeln öppnades för allas tolkning och inte bara prästernas.

Europa måste därför, om det ska gå den här vägen, ta med sig kodare, annars skulle Europa inte gå in på någon väg som vi tror är fallet med PBoC för närvarande.

Detta är dock mer ett sidospel, om än viktigt eftersom det finns nya möjligheter och därmed kan det bli nya överraskningar. Men huvudshowen inom en tidsram på 2-3 år är den stora frågan: vad händer om kryptos 10x härifrån.

Vi skulle titta på ett kryptomarknadsvärde på $10 biljoner, eller cirka 10% av globala aktier för närvarande, med bitcoin i sig på omkring $6 biljoner, vilket skulle göra att det nästan når paritet med USD M0 monetär tillgång. Likvärdighet i praktiken med kontanter, medan den tokeniserade dollarn förmodligen skulle vara en biljon eller mer.

Sparare skulle ha tillgång till en ny marknad för automatiserad finansiering med grundläggande artificiell intelligens i defi som erbjuder mycket unika användningsfall, som flashlån.

Flashlån i själva verket förvandla pengar själva till en allmänning genom att tillåta vem som helst att utnyttja pengapoolen utan förskottskapital under de enda villkoren för om/då-kodgarantier.

Denna förmåga har aldrig funnits tidigare och dess existens ger ny efterfrågan på kapital från sparare, vilket översätter till högre belöning för sparare i den basutbud och efterfrågan.

Nuförtiden vet vi att banker inte riktigt konkurrerar om spararna eftersom de inte riktigt lånar ut sparpengar, istället trycker de pengar ur tomma luften när de lånar ut dem.

Ändå kan spararnas pengar potentiellt användas till många saker, inklusive att köpa och sälja i handelskasinon, där dessa besparingar är kapitalet i banker som "lånas ut" till dem.

Så om vi är i en situation där defi är på väg mot mainstream, kommer banker att möta viss konkurrens eftersom mycket av deras kapital kommer att förvandlas till smarta kontraktsförvaltare.

Och det finns tecken på att vi är på väg mot mainstream i användningen. När det gäller de rika och därmed förmodligen de smarta har en tipppunkt redan passerats med en otrolig 50 % av familjekontoren vill komma in i detta utrymme.

På grund av denna betydande efterfrågan har JP Morgan inget annat val än att erbjuda kryptotjänster, om än på ett mycket begränsat sätt genom att begränsa det även för de mycket rika till Grayscale's Bitcoin Trust, Bitcoin Cash Trust, Ethereum Trust och Ethereum Classic, samt Osprey Funds Bitcoin Trust.

Grayscale Trust har en liten pumpigt och dumt design på grund av dess sex månaders innehavskrav, så man kan mycket väl undra cyniskt om JP Morgan är lite av en prick i sådana val med tanke på att det finns gott om ETN:er och till och med kanadensiska krypto-ETF:er som inte har sådana begränsningar.

Men det som är ganska unikt för detta utrymme för närvarande är hur tillgängligt det hela är utanför traditionell infrastruktur med ett familjekontor som till och med kan bryta bitcoin om de vill, antingen direkt eller genom private equity-insatser.

Så att ställa den andra frågan om det kommer att bli en sammanslagning eller två parallella system, med svaret potentiellt existentiellt för traditionell finans, eftersom det senare förmodligen innebär att det ena vid något tillfälle går om det andra.

För närvarande finns det lite att väga åt båda hållen, med riskkapitalister (VC) som alltid letar efter monopolkanter som framtiden mycket väl kan utvisa är i front-end-gränssnitt, eller kanske inte.

Svaret kommer kanske när kodkunnigheten har nått läs- och skrivkompetensnivåer. För själva läsandet och skrivandet tog det cirka 400 år från tryckpressens uppfinning till att nu alla kunde läsa och skriva.

För kod skulle du tro att det tar mindre tid, men i bästa fall årtionden. Under tiden är en hybrid av sammanslagning på vissa sätt som att ge tillgång till aktier från bitcoins som JP Morgan gör, och parallella system på andra sätt som kodning av flashlån troligen mer verkligheten under åtminstone några år.

Så banker är mer förberedda för att kompensera eventuella konkurrensnackdelar genom att tillhandahålla en sorts brygga till kryptoutrymmet i syfte att ta ett klipp för den överbryggningen.

De förnyar inte för närvarande genom att pilotera, testa eller testa kryptonativa tjänster som att underlätta användningen av jUSD som säkerhet för att tjäna ränta från flashloaners och andra arbitragers, allt med i stort sett ett klick.

De skulle inte bara ta en nedskärning, utan USD och jUSD kan vara fraktionerade reserver, så det kröner på något sätt bitcoins plats på grund av dess fasta gräns.

Istället verkar de dock ha ansett att dessa nya saker är desamma som de gamla och de är bara tilltalande på grund av regelarbitrage, med deras tillvägagångssätt som för prästadömet för århundraden sedan: stäng av skrivarna på något sätt. Eller i det här fallet, tvinga tillsynsmyndigheten att tillämpa samma regler på detta utrymme utan några som helst ändringar.

För detta har det inte varit mycket diskussion. Bli stora och de kan inte förbjuda, var slutsatsen för fram till här. Att ta itu med regelarbitrage från banker och de rika genom restriktioner för alla andra genom lagens kraft är dock den nuvarande lekplatsen som inte har någon tidigare vägledning förutom att det råder allmän enighet om att internet gick fel på grund av att VC:er tvingade fram monopolkanter eller vallgravar som de kallar dem.

En kombination av VC-monopoltryck och bankinitierade regulatoriska restriktioner kan potentiellt försena viss innovation på detta område som ger bankerna tid för mer av en sammanslagning än två system, men man kan lätt spekulera att det är sköldpaddor hela vägen ner med det oklart om det finns en gyllene sköldpadda.

Det måste finnas, för prästadömet är nu förpassat till historisk utsmyckning, men inte om ett decennium eller ett sekel.

Likaså kommer de förmågor som vi på många sätt fortfarande bara gör prototyper inte att utnyttjas fullt ut under de kommande decennierna, men under de decennierna bör vi ändå förhoppningsvis njuta av en renässans, kanske en tidsålder av upptäckter, kanske till och med en upplysning som kod blir ord.

Om två eller tre år borde vi kanske njuta av vad som i internettermer skulle vara 1995, vilket råkar vara året då JP Morgan lanserade nätbanker med sin historiksida som säger:

"1995 Internetbank och Internet

Chemical lanserar Online Banking som tillåter kunder att konsolidera alla sina konton och komma åt dem från sina hemdatorer. Två år senare introducerar NBD Bank, Bank One och Chase var och en onlinebanktjänster. Första Chicago NBD introducerar en gratis internetbank 1998."

Början av utbudet av bitcoin-produkter är kanske motsvarigheten, men precis som då är det nu få som tittar på denna på något sätt icke-utveckling, och fler undrar hur kryptonativ finansiering kommer att användas av kodare och om i en decennium eller så kommer de att dominera alla finanser.