Binance stablecoin-konvertering kontroversiell, men vad betyder det för användarna?

Binance Global, världens största kryptobörs, höjde på ögonbrynen den här månaden när det sa att det skulle göra det konvertera sina kunders innehav i tre stablecoins till sitt eget BUSD stablecoin från slutet av september. 

Flytten, som också kommer att avsluta spot-, framtids- och marginalhandeln i de tre stabila mynten, gjorde jämförelser med hur användare skulle reagera på att en bank bestämmer sig för att ändra sina kontantinsättningar från en valuta till en annan, men vissa analytiker ser dynamiken som helt annorlunda.

"Jag tror verkligen inte att det kommer att förändra utbudet, distributionen, inte ens investerarnas beteende när det kommer till stablecoins specifikt", säger Justin d'Anethan, institutionell försäljningsdirektör på digitala tillgångshandlare Amber Group. "Jag tror inte att det kommer att påverka [många] investerare."

Stablecoins fick namnet för att deras värde är knutet till en annan icke-krypterad tillgång, som US-dollar eller guld. De är en ingångspunkt för många nya investerare i kryptovalutor, och erbjuder marknadstillträde utan volatiliteten hos andra tokens. 

Delvis på grund av Binance-beslutets ensidiga karaktär, ifrågasatte vissa investerare om flytten skulle skaka förtroendet för stabila mynt och förändra handelsmönster.

Som stablecoins står för tre av de 10 bästa kryptill valutor beroende på börsvärde, kan störningar i handeln skölja igenom hela kryptomarknaden, som fortfarande återhämtar sig från den mångmiljarddollar kollapsen av det så kallade algoritmiska Terra stablecoinet i maj, som inte var knuten till någon icke-krypterad tillgång. Terra imploderade med sin parade kryptovaluta Luna.

Stabil som bord

Binance kommer att konvertera alla kunders nuvarande och framtida innehav av USD Coin (USDC) – det näst största stabila myntet med ett börsvärde på 50 miljarder USD – till BUSD, som är världens tredje största stabila mynt i sin egen rätt med ett börsvärde på 20.5 miljarder USD.

Samma procedur kommer att följa för Pax Dollar (USDP), börsvärde på knappt 1 miljard USD, och True USD (TUSD), som har ett börsvärde på 1 miljard USD. Alla affärer som involverar dessa tre tokens på Binance-plattformen skulle vara denominerade i BUSD.

Kunder skulle fortfarande kunna ta ut pengar från plattformen i vilket som helst av dessa stablecoins. Så, såvitt d'Anethan ser det, får de ett acceptabelt avtal.

"Så, det enda som Binance gör, och vissa skulle säga att det faktiskt erbjuder en tjänst, med en 1:1-konvertering mellan dessa stablecoins och BUSD," sa d'Anethan och tillade "så att du får mer likviditet, snabbare transaktioner [och] mindre glidning, i huvudsak." 

Hans kommentarer speglar Binances uttalande om saken, som sa flytten var designad för att "förbättra likviditeten och kapitaleffektiviteten för användarna."

Utesluten

Men frånvarande från den listan över stablecoins som Binance riktade mot var Tether, eller USDT, världens största stablecoin med ett börsvärde på mer än US$67 miljarder. Så varför ingick det inte? 

Kasper Vandeloock verkställande direktör för Musca Capital, en Bryssel-baserad kvantitativ handlare i digitala tillgångar, sa att han tror att han har svaret och att det är kopplat till eventuellt arbitrage.

Alla tre utvalda stablecoins är inlösbara utan några avgifter, eftersom de backas upp 1:1 med främst amerikanska statsobligationer.

USDT kräver dock en inlösen eller skapelseavgift på 0.1 % för varje fiat-uttag och insättning när den skapas eller löses in via Tether, myntutgivaren, med en minsta insättning på 100,000 XNUMX USD 

Detta innebär att priset på Binance inte alltid är exakt 1 USD, och det kan därför inte alltid lösas in med andra stablecoins som matchar 1 USD mer konsekvent. 

"För Binance skulle de ständigt förlora pengar och folk skulle arbitrage för fan av det", sa Vanderlook och tillade att han höll med om att Binance-rörelsen har fördelar för investerare eftersom det kommer att centralisera likviditeten. 

Inte alla köper den teorin, inklusive Lachlan Feeney, verkställande direktör och grundare av den australiensiska blockchain-utvecklingsbyrån, Labrys Group Pty Ltd.

untethered

"Det är en strategi från Binance att använda sin börsdominans för att öka och stärka sitt eget stablecoin. Och det kommer att få återverkningar för de andra stablecoins där ute,” sa Feeney och tillade att det skulle inkludera Tether. 

Som ett av de äldsta stabila mynten har Tether länge varit standardmyntet för att genomföra affärer, men Binances drag kan skaka förtroendet för tokenet, sa Feeney.  

Data från CoinGecko visar att handelsparen för Bitcoin/Tether på Binance var ungefär 5.8 miljarder USD under 24 timmar till 2 i Hong Kong, jämfört med endast 256 miljoner USD för Bitcoin/USDC.

Men eftersom USDC och de två andra stablecoins konsolideras under BUSD, förväntas det gapet minska avsevärt. 

"Frågan kommer att vara om Tether inte längre är det standardhandelsparet eller handelsnämnaren, vad betyder det för stablecoin och dess börsvärde framåt?" sa Feeney. 

Vandelook sa att han hoppas att Binance skapar andra alternativ för investerare utöver bara BUSD, särskilt för privata investerare. Annars finns det en risk att det enda stablecoin de litar på är BUSD eftersom det är det de använder hela tiden, sa han. 

Feeney tillade att Binance-draget kan skapa en ny dynamik inom kryptoindustrin där centraliserade börser börjar prioritera och silo stabila mynt som de har någon koppling till.

USDC är en produkt från blockchain-företaget Circle Inc. och Coinbase, den största USA-baserade börsen. USDT skapades av Tether och kryptobörsen Bitfinex., som båda ägs av det Hong Kong-baserade företaget iFinex Inc. 

"Det ska bli intressant att se om de försöker få till något liknande," sa Feeney, "men de kanske väntar och ser vad reaktionen är med samhället, om de är nöjda med detta drag från Binance."