Blockchain förändrar kapitalmarknaderna, och Singapore leder vägen: Opinion

Under historiens lopp har tekniska framsteg omskapat pengars och finanss natur. Den decennier långa resan från analog till digital ekonomi har resulterat i att kontanter nästan försvunnit från våra liv och gjort transaktioner snabbare, enklare och billigare. Samma övergång förändrar nu kapitalmarknaderna, med finansiella instrument som byter ägare omedelbart i en global handelsmiljö som är både sofistikerad och komplex.

Idag kommer nästa fas av omvandlingen att drivas av blockchain-teknik, som har potential att omforma befintlig finansmarknadsinfrastruktur genom att möjliggöra digitalisering av alla tillgångstyper och automatisering av handel med sådana tillgångar. Det är tidiga dagar och vi har sett några problem, men med djärvt tänkande, engagemang för innovation och konstruktiva partnerskap, väntar ett stort antal möjligheter att omforma finansmarknaderna.

Blockchains potential inom finans

Medan nuvarande marknadsmekanismer tillåter omedelbar handel involverar befintliga OTC-processer för handel med värdepapper eller tillgångsswappar flera mellanhänder som saktar ner både initieringen och avvecklingen av en handel, vilket lägger till friktion som kostar tid och pengar. 

Föreställ dig hur vi kunde låsa upp större effektivitet på kapitalmarknaderna genom blockkedjeteknik. Tokenisering gör att finansiella och andra tillgångar kan fraktioneras och representeras säkert och tillförlitligt i en distribuerad reskontra. Kombinerad med smarta kontrakt, som tillåter automatiskt genomförande av transaktioner när förutbestämda villkor är uppfyllda, kan dessa tillgångar i sin tur handlas, lånas eller lånas ut över peer-to-peer-nätverk genom decentraliserad finans (DeFi) utan behov av mellanhänder. Detta förbättrar i sin tur hastigheten, effektiviteten och transparensen i dessa processer.

I de senaste branschpiloterna är handelsprocessen automatiserad för att möjliggöra att prissättning, handelsvillkor och andra förutbestämda kriterier lagras i ett smart kontrakt som utlöser ett omedelbart utbyte av värde och tillgångar när dessa kriterier är uppfyllda, med alla inblandade parter som kan se transaktionen samtidigt. Genom att kringgå mellanhänder lägger detta grunden för att bygga globala institutionella likviditetspooler som möjliggör ökad handelshastighet, större transparens, högre effektivitet, lägre avvecklingsrisker och skalfördelar från en mer likvid sekundärhandelsmarknad.

Utmaningar att övervinna 

Även om det finns en betydande potential för blockchain att omforma den nuvarande finansmarknadens infrastruktur, finns det fortfarande tekniska utmaningar med att skala tekniken. För det första måste nya blockkedjeapplikationer samverka med nuvarande finansiell infrastruktur såväl som mellan olika typer av blockkedjor, för att tillåta blockkedjeteknologi att skala och skapa meningsfull effekt. För det andra måste säkerhetsrisker längs värdekedjan, inklusive smarta kontraktsrisker, åtgärdas och lämpliga skyddsåtgärder införas.

För att utnyttja blockkedjans fulla potential räcker dock inte enbart tekniska framsteg eftersom deltagarna måste lita på ekosystemet där de verkar. Detta innebär att implementera protokoll för riskhantering och regelefterlevnad för att styra transaktioner mellan parter som inte känner varandra. 

Dessutom är reglerande klarhet om de juridiska rättigheterna förknippade med digitala tillgångar avgörande för att främja en utbredd användning av blockkedjeteknik och digitala tillgångar. Det handlar om att modifiera befintliga lagar och regler eller att införa nya riktlinjer för att säkerställa att reglerna är ändamålsenliga i en digitaliserad framtid. Viktiga juridiska och regulatoriska frågor som måste åtgärdas inkluderar att definiera äganderätten för tokeniserade tillgångar, vilket hittills endast har uppnåtts i den amerikanska delstaten Wyoming, samt att definiera hur en token i dess fraktionerade form verkligen kan representera den relevanta tillgången och dess tillhörande rättigheter. 

Singapore som regulator och innovatör 

Även om blockkedjeteknologin tillåter oss att förbättra befintlig finansmarknadsinfrastruktur, kommer det att fullt ut utnyttja blockchains kraft kräva en helhetssyn där branschaktörer och tillsynsmyndigheter samlas för att tillsammans experimentera med att skapa möjligheter att ombilda finansmarknaderna och mildra tillhörande utmaningar. 

I Singapore, närmare bestämt, har landets finansiella tillsynsmyndighet – Monetary Authority of Singapore (MAS) – spelat en ledande roll för att möjliggöra innovation i stor skala inom en säker och kontrollerad miljö. I maj 2022 lanserades MAS Projektförmyndare, ett samarbetsinitiativ med finansbranschen som försöker utforska den ekonomiska potentialen och värdeskapande användningsfallen av tillgångstokenisering, samtidigt som risker för finansiell stabilitet och integritet hanteras. På mindre än sex månader, projektet avslutade sin första industripilot. Piloten, som leddes av DBS Bank, JP Morgan och Marketnode, testade handeln med valuta- och statspapper med tillåtna DeFi-likviditetspooler på en offentlig blockkedja. Med Project Guardian verifierades även alla anonyma plånböcker av förtroendeankare som "känn-din-kund"-processer innan handel tillåts äga rum inom poolen. Detta ger förtroende för alla deltagare som är involverade i transaktionsprocessen.

Framgången för testhandeln var banbrytande på två sätt. Förutom att tydligt demonstrera fördelarna med att använda blockchain-teknik, markerade det också den första instansen där ett tillåtet DeFi-protokoll kunde användas på ett sådant sätt. Med fördelar som spänner över omedelbar och samtidig (atomär) handel, avveckling, clearing och förvaring, pekar Project Guardian tydligt på blockkedjeteknikens roll för att driva större effektivitet genom att minska friktion och minimera risker. Ännu viktigare är att det framgångsrika slutförandet av branschpiloten banar väg för ytterligare tester som kan genomföras för att inte bara bedöma genomförbarheten av applikationer inom tillgångstokenisering och DeFi, utan också för att bygga ett robust ekosystem för digitala tillgångar i partnerskap med viktiga industriintressenter.

Piloter som dessa driver en framåtblickande regulator och likasinnade i branschen till teknikens framkant. Dessa piloter är avgörande för att underlätta utvecklingen av blockchain-marknader eftersom processer kan testas och kartläggas i en säker och säker miljö. 

Singapore, som erbjuder en gynnsam lagstiftningsmiljö som stöder och belönar modet att förnya sig, och som är en av de mest avancerade digitala marknaderna globalt, är väl placerade för att leda omvandlingen av finansmarknaderna. Den rymmer ett sofistikerat ekosystem av finansiella aktörer, teknikleverantörer och innovatörer som både stödjer och leder förändring, bärs upp av en djup pool av talang och expertis. Detta har skapat en god cirkel som gör det möjligt för Singapore att gå vidare som ett innovativt finansiellt nav. 

Medan vi är i de tidiga stadierna av en spännande omvandlingsresa, med mod, fantasi och samarbete, ser vi fram emot att bygga ett blomstrande ekosystem där såväl industriaktörer som tillsynsmyndigheter utforskar de många möjligheter som finns att ombilda finansmarknadernas framtid.