I korthet
- Circle vill att USDC utmanar Tether som den dominerande stablecoin.
- Det finns frågor om USDC: s reserver.
- Circle står inför tuffa juridiska och affärsmässiga utmaningar.
Cirkel -vd Jeremy Allaire har stort planer för sitt företag och för USDC, den stablecoin det driver. I en blogg inlägg i veckan skrev Allaire att Circle tänker bli en federal bank och att han förväntar sig att USDC kommer att "växa till hundratals miljarder dollar i omlopp."
Allaires kommentarer kommer vid en tidpunkt då stablecoins- digitala tokens kopplade till en nationell valuta - har ett ögonblick. Långt populär bland kryptohandlare som ett sätt att komma in och ut ur flyktiga positioner, det traditionella finansiella systemet har också börjat omfamna stablecoins som ett mer effektivt sätt att flytta pengar.
Just nu domineras marknaden fortfarande av ett stablecoin som kallas Tether. Men det finns många konkurrenter och Allaire ser en möjlighet för USDC, för närvarande nummer två efter marknadsvärde, att ta ledningen vid en tidpunkt då amerikanska tillsynsmyndigheter granskar Tether's ovanlig redovisningssed. Circle har dock sina egna reglerande och affärsmässiga bekymmer - en situation som gör Allaires planer på att göra USDC till kung av stablecoins mer tuffa än det verkar.
Hur stabil är Circles stablecoin?
Stablecoins är populära bland användare eftersom de erbjuder samma bekvämlighet som andra blockchain-baserade valutor som Bitcoin men utan volatilitet. Och för de dussintals företag som utfärdar dem, erbjuder stablecoins en enkelt sätt att tjäna pengar.
När människor använder sina dollar för att köpa stablecoins betalar företag som Tether och Circle inga räntor. I stället använder de dessa dollar för att skapa reserver för att stödja stablecoins - reserver som kan tjäna vinst på företagen. Cirkel, till exempel, säger att den förväntar sig att göra $ 40 miljoner i år av med sin USDC -verksamhet.
Men denna möjlighet kommer med ett dilemma: hur aggressivt ska ett stablecoin -företag investera dessa reserver? Att lägga reserverna i saker som obligationer eller kommersiella papper innebär högre avkastning, men betyder också att en stablecoin kan vara mindre stabil än vad ett företag släpper på.
När cirkel beskrives förra månaden att USDC inte backades upp av kontanter på en-till-1-basis, som företaget länge har lovat, hoppade konkurrenterna. Mindre rival Paxos publicerade en illustrerad blogg inlägg att hävda att USDC inte var ett riktigt stablecoin:
Som grafiken visar stödjer Circle delvis sitt stablecoin med tillgångar som obligationer och kommersiella papper som inte är likvida medel.
"De söker högsta möjliga avkastning. Frågan är om de sätter konsumenttillgångar i fara genom att sträva efter detta avkastning? ” Paxos bästa advokat, Dan Burnstein, berättade Avkryptera.
Circles Chief Strategy Office, Dante Disparte, sköt tillbaka och sa i en intervju, "Vi kommer inte att värda Paxos-artikeln med ett svar."
Enligt Disparte är hela stablecoin -branschen beredd att regleras kraftigt och Circle kommer att se till att USDC följer alla regler som utfärdats av det amerikanska finansdepartementet eller andra organ. Han avböjde dock att säga om Circle planerar att ändra sin reservmix.
Detta väcker frågan om Circle verkligen äventyrar konsumenttillgångar, som Burstein föreslår. Vid första rodnad verkar det som att Burstein överdriver fallet: De icke-kontanta tillgångar som Circle använder för att backa USDC är relativt säkra-de är inte skräpobligationer, altmynt eller något som kan sprängas varje minut.
Men det betyder inte att det finns Nej risk. Enligt JP Koning, en tidigare bankanalytiker som skriver om stablecoins, är frågan vad som skulle hända vid en bankkris som den i mars 2020 eller november 2008.
I en sådan kris kan konsumenterna skynda sig att konvertera sina USDC till kontanter och i sin tur tvinga Circle att sälja sina tillgångar för att möta inlösenbegäran. Om det hände, säger Koning, kan Circle tvingas sälja dessa tillgångar under marknadsvärdet eller kanske inte alls kunna sälja dem. Detta skulle leda till att priset på USDC sjunker under $ 1 - och gör att Circles stablecoin blir instabilt.
Om det finns en ny kris är det också troligt att en körning på stablecoins skulle bli snabbare och allvarligare än på traditionella marknader. Som en ny tidning anteckningar, detta beror på att en brådska till inlösen när det gäller stablecoins skulle ske på timmar eller minuter i stället för över flera dagar. Samtidigt kan en sådan kris utlösas av bredare händelser eller av något särskilt för stablecoins - till exempel upptäckten av en bugg i ett stablecoin -protokoll.
Det här är bara teoretiska problem för närvarande, men det säger att Circles partner Coinbase har tyst avlägsnas språk från sin webbplats som uppgav att varje USDC backades av "en amerikansk dollar, som finns på ett bankkonto." Ordet förändring är troligen ett drag av Coinbase för att avvärja rättegångar, men återspeglar också att USDC inte är den felsäkra investering som Circle hade lovat.
Cirkels hårda väg framåt
Circle håller på att bli offentligt, vilket innebär att det måste övertyga investerare om att USDC -verksamheten är säker och växer. Det är troligtvis därför som företaget förklarade sina avsikter att bli en federalt chartrad bank - en status som skulle hjälpa till att dämpa potentiella investerares farhågor om regleringsrisk.
Just nu driver Circle med hjälp av statsbaserade pengesändarlicenser, en modell som används av många andra finansiella företag, inklusive PayPal. Andra stablecoin -emittenter har antagit olika juridiska strategier: Paxos och Gemini, till exempel, förlitar sig på en stablecoin -regim som utarbetats av staten New York, medan Tether har drivit en vildkattsmodell som innebär att arbeta utomlands.
Vad alla dessa modeller har gemensamt är att de kräver att stablecoin -emittenterna bär lite på överskottskapital på sina reserver. Detta skiljer sig mycket från traditionella banker, som vanligtvis måste bära en "kapitalkudde" på 8% och ofta ännu mer. Tanken med dynan är att banker i händelse av en kris kan ta förlust på vissa av sina tillgångar men ändå ha mer än tillräckligt med pengar till hands för att möta inlösenkrav.
Om Circle fortsätter med sina planer på att bli en nationell bank, kan den mycket väl tvingas bära en sådan huvudkudde också. Detta kan vara en stor order, särskilt om det också tvingas ersätta kommersiella värdepapper och obligationer i sina reserver med statsskuldväxlar som har en avkastning på nästan noll.
Var skulle Circle få pengarna för att skapa den 8% -bufferten? Företaget samlade in 440 miljoner dollar i externa investeringar i våras, varav en del kan användas för att sätta upp en kapitalkudde. Men på längre sikt är det inte klart hur Circle skulle tjäna tillräckligt med pengar på sin stablecoin-verksamhet för att behålla kudden och betala för sin dagliga verksamhet.
Disparte, Circle -chefen, uttryckte förtroende för företagets framtida affärsmöjligheter och påpekade att USDC bara är en av sina penningmakare - Circle driver också en "transaktions- och treasury" -verksamhet som den förväntar sig att få in 60 miljoner dollar i år, och även äger en lönsam crowdfunding -plattform som heter Seed Invest. Disparte noterade också att mottagandet av en bankcharter skulle ge Circle tillgång till rabattfönstret vid Federal Reserve, vilket ger den en pålitlig källa till billig likviditet.
Dessutom har Circle redan samarbeten med betalningsjättarna Visa och Mastercard, vilket visar hur mycket dragkraft företaget har fått i den vanliga finansvärlden.
Men osäkerhet hägrar fortfarande över Circle, särskilt eftersom planen att vara en bank bara är det - en plan. Företaget har bara uttalat sina avsikter; det har ännu inte arkiverat pappersarbetet. Samtidigt planerar Federal Reserve att släppa en stor rapport om stablecoins nästa månad, som dramatiskt kan förändra hur Circle och andra stablecoin -emittenter fungerar - kanske genom att tvinga dem att ändra strukturen i sina reserver.
Detta betyder inte att Circle inte kommer att lyckas med sina planer på att vinna stablecoin -krig. Bara att många saker måste gå rätt för att det ska hända.
Källa: https://decrypt.co/78407/can-circle-win-stablecoin-wars
- "
- 2020
- tillgång
- Konto
- Redovisning
- Alla
- bland
- analytiker
- runt
- Artikeln
- Tillgångar
- Bank
- bankkonto
- Banking
- Banker
- Sedlar
- Blogg
- Direkt
- Obligationer
- Bug
- företag
- Köp
- kapital
- Kontanter
- Orsak
- VD
- utmanar
- byta
- chef
- Circle
- coinbase
- kommentarer
- kommersiella
- Gemensam
- Företag
- företag
- konkurrenter
- förtroende
- Konsumenten
- konsumenter
- kris
- crowdfunding
- crypto
- kryptohandlare
- valutor
- Rabatt
- Upptäckten
- Dollar
- dollar
- Drop
- händelse
- händelser
- verkställande
- förväntar
- vänd
- oro
- Federal
- Federal Reserve
- finansiella
- Förnamn
- färsk
- framtida
- tvillingarna
- Väx
- Odling
- Hur ser din drömresa ut
- HTTPS
- Hundratals
- Tanken
- Inklusive
- industrin
- intresse
- Intervju
- investering
- För Investerare
- IT
- King
- språk
- Stämningar
- leda
- Adress
- licenser
- LINK
- Likviditet
- Lång
- Vanliga
- större
- Mars
- marsch 2020
- marknad
- Börsvärde
- Marknader
- master
- miljon
- modell
- pengar
- flytta
- Riksbank
- New York
- Delstaten New York
- erbjudanden
- drift
- Verksamhet
- Möjlighet
- beställa
- Övriga
- Papper
- partnern
- partnerskap
- Paxos
- Betala
- betalning
- PayPal
- Personer
- planering
- plattform
- Populära
- pris
- Vinst
- allmän
- höjer
- RE
- Tillsynsmyndigheter
- rapport
- respons
- Risk
- Rival
- regler
- Körning
- rusa
- säker
- frö
- ser
- sälja
- in
- vår
- stablecoin
- Stablecoins
- Ange
- status
- Strategi
- system
- Tether
- tid
- tokens
- topp
- handlare
- transaktion
- Treasury Department
- oss
- us
- Amerikanska dollar
- USDC
- användare
- värde
- visum
- Volatilitet
- Webbplats
- vecka
- VEM
- vinna
- världen
- Yahoo
- år
- Avkastning