DeFi Liquid Staking Guide: A Guide to Enhanced PoS Crypto Liquidity

Du har förmodligen hört talas om att satsa kryptovaluta tidigare – handlingen att tjäna belöningar genom att låsa in tokens på en Proof-of-Stake-blockkedja under en viss tidsperiod.

Om du aldrig har satsat en token tidigare, klickar du i princip bara på "insats" på din valfria insatstjänst, och voila, du satsar. Insats hjälper till att säkra ett blockkedjenätverk, och stakers stimuleras med belöningar i allmänhet inom intervallet 5% till 12% APY som betalas i den tokens valör.

Komplexiteten är mestadels abstraherad från satsningen av användarvänliga tjänster.

LSTfi, eller LST finance, ökade avsevärt i popularitet efter att Ethereums uppgradering i Shanghai (april 2023) möjliggjorde uttag av ETH.

Flytande insatspoletter är en nyare uppfinning, designad av bekvämlighet och nödvändighet för att ge spelarna lite likviditet på sina inlåsta polletter.

En flytande insatstoken är en token som representerar den insatta kryptovalutan – till exempel ger Lido stakers stETH för mängden ETH som satsas.

Flytande insatspoletter, som stETH, tillåter människor att tjäna avkastning genom insats samtidigt som de behåller förmågan att handla och sälja poletten.

Så, vad är haken? Finns det en hake med flytande insatspoletter? Är det en teknisk utveckling eller bara ett tillfälligt kryphål?

Följande guide för flytande staking-token utforskar allt du behöver veta om utvecklingen av flytande staking-tokens.

En kort historik: Vad du behöver veta om flytande insättningspoletter:

När Ethereum beacon-kedjan lanserades den 1 december 2020 kunde ETH-innehavare satsa minst 32 ETH och bli validerare och automatiskt tjäna belöningar som distribueras av nätverket. Förutom att 32 ETH var en betydande summa att låsa upp, var uttag endast möjliga från och med april 2023.

Liquid Staking Derivatives (LSD) introducerades för att göra insats mer attraktivt för små och stora ETH-innehavare.

Liquid Staking Derivatives (LSD) är i grunden tokeniserade kvitton, som representerar ett ägaranspråk på de insatta tillgångarna. Dessa kvitton kan handlas eller användas som lånesäkerhet, vilket ger likviditet för aktörerna.

Detta gav upphov till en spirande ekonomi av Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi), eller Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – termerna används omväxlande

I skrivande stund satsas det på tokens för miljarder dollar – 92 miljarder dollar över de tre bästa PoS-nätverken, Ethereum, Solana och Cardano.

Tjugosex av dessa miljarder dollar finns för närvarande i LST-protokoll.

Det är den största kategorin inom DeFi, inte en liten del tack vare marknadsledare som Lido, som har lagt till ett bländande användarvänligt gränssnitt till hela prövningen.

Kategorien förväntas växa ännu snabbare på grund av:

• Den fortsatta tillväxten av PoS-nätverk, såväl som förväntade höjningar av deras tokenpriser.
• En djupare migration från traditionella till flytande utsättningsprotokoll

Decentraliserade applikationer som Enzyme, Lybra, Prisma och Sommelier gör det dessutom möjligt för användare att satsa sina LST:er som säkerhet eller för andra ändamål.

En vanlig användning för stETH är att tillhandahålla likviditet på DeFi-klassikerna som Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer och mer – att tjäna ytterligare 3 % till 8 % på din stETH, vilket representerar ditt insatsbelopp på ETH på Lido som tjänar en bas på 3 % eller så.

Kryptoinnehavarens ständiga sökande efter avkastning är den primära drivkraften bakom populariteten av vätskeinsats.

Är flytande insats värt det?  När det gäller nominellt värde verkar möjligheten att satsa en token för 5 % och sedan satsa kvittot för ytterligare 5 % ganska värdefull – vem skulle inte vilja dubbla sin avkastning? Man skulle vara benägen att överväga – vad är haken?

Är vätskesatsning säker? Fråga dig själv, är något i DeFi någonsin säkert eller inte riskabelt? Svaret är nej, men systemet har fungerat relativt bra – vi kommer in på det nedan.

Är vätskeinsats säker?

Så, hur riskabelt är sökandet efter den LSTfi 4.4 % genomsnittliga avkastningen?

Det finns några hot att bli medveten om:

• Smart kontraktsutnyttjande: Allt i DeFi bygger på smarta kontrakt. Avtalsbuggar eller andra utnyttjande kan sätta dina pengar på spel.
• Slashing på grund av stygga validerare: Genom att använda en flytande satsningsplattform ger du i huvudsak dess validerare carte blanche att bete sig som de ska. Om en validerare försöker lura systemet kan deras insats minskas – liksom några av dina belöningar.
• Prisvolatilitet: En flytande insatstoken är kopplad till priset på bastillgången, och om den peg går sönder kommer LST-värdet i fråga.

Några aktuella exempel från verkligheten hjälper till att visa LST:er i aktion på hög nivå.

Det är 2022. Det centraliserade låneföretaget Celsius Network håller på att spiralera utom kontroll. Insättare vill ha sina pengar, och Celsius är fångad i en last – företaget täckte upp betydande marknadsförluster och var också fast i illikvida likvida insatspositioner. Celsius var en av de största enskilda innehavarna av stETH, med cirka 426 miljoner dollar av ETH-derivatet.

Blockchain-transaktionsdata visar följande händelseförlopp:
Celsius överförde 81.6 miljoner USD i USDC till det automatiserade decentraliserade utlåningsprotokollet Aave, vilket gjorde det möjligt för...
frigöra 410 miljoner dollar i stETH, som Celsius hade ställt som säkerhet för sitt Aave-lån.

Celsius skulle fortsätta att betala av sina DeFi-skulder, inklusive ytterligare 228 miljoner dollars skuld till Maker för 440 miljoner dollar i säkerhet i WBTC (Wrapped Bitcoin). Det skulle sedan betala ner ytterligare 95 miljoner dollar på sina lån från Aave and Compound.

Vad lär oss detta om flytande insatspoletter? Trots den röra som Celsius hamnat i, tvingades den att lösa upp sig själv åtminstone delvis och få lite likviditet från sina olika APY-genererande engagemang, nämligen att använda flytande insatstokens.

Celsius LSTfi-strävanden var med andra ord bland de få saker som inte sprängdes helt. Celsius förlorade cirka 1.7 miljarder dollar i UST:s kollaps och lån utan säkerhet.

Faktum är att många av LSTfis basvaror finns kvar idag, medan centraliserade företag som FTX, BlockFi, Celsius, Voyager och Hodlnaut alla är fast i konkurser och fängelse.

Typer av flytande insättningspoletter

Det är här saker och ting blir lite förvirrande – allt du har läst hittills är tillräckligt för att veta om vätskesatsning på funktionsnivå. Du går nu in i det metaforiska ogräset.

Rebase-tokens är tokens som Lido's stETH eller Binance's BETH som automatiskt justerar sitt saldo baserat på belöningar och insättningar.

Låt oss till exempel säga att du satsar 100 ETH på Lido. I gengäld får du 100 stETH. Om du antar en APR på 3.5 % på Lido, skulle dina stETH-tokens vara cirka 100.067 stETH på en vecka. Att .067 är belöningen du fick i ETH på Lido, automatiskt läggs till ditt insatssaldo.

Detta hjälper till att behålla 1:1-pariteten mellan de två tokens – om den inte fanns skulle du kunna byta in 100 stETH för 103.50 ETH i slutet av året, vilket gör att balansen slängs.

Ombasning sker vanligtvis varje dag och det finns ingen synlig transaktionsaktivitet.

Jämförelsevis ändras inte tokens som överlåter belöningar inte i kvantitet. Snarare bestämmer växelkursen mellan den flytande insatstokenen och den insatta tillgången belöningen.

Det är lite förvirrande men inte mindre funktionellt jämfört med den mer populära rebase token-arkitekturen,

Att till exempel satsa 100 ETH på Stader ger dig 98.978 ETHx. Om en vecka kommer du fortfarande att ha 98.978 ETHx, men det kommer att vara värt 100.068 ETH vid ett exempel på 3.56 % APR.

Samma sak men annorlunda.

Wrapped tokens introducerar ännu ett lager av komplexitet. Belöningarna är integrerade i växelkursen och realiseras genom olika åtgärder som överföring, prägling eller bränning.

Populära LSTfi-protokoll och dApps

Följande LSTfi-protokoll, tjänsteleverantörer och dApps listas i alfabetisk ordning.

LST-protokoll och CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH & WBETH
• Myntbas CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH & wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• Liquid Collective LsETH
• Mantel (MNT) mETH
• Rocket Pool (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx & MaticX
• Svälla (SVALL) SWETH

Inkomstplattformar:

• Asymetrix Protocol (ASX)
• CYAN
• Equilibria (EQB) & Pepin (PNP)
• Flashstake (FLASH)
• Instadapp (INST) iETH
• Pendel (PENDEL)
• Sommelier (SOMM)
• Syntet (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) yETH

LST-stödd Stablecoin:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Gravita-protokollet GRAI
• Liquity V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Flotte (Flotte) R

Är Liquid Staking något för dig?

Det är här vi går in i åsiktsområdet – det här är varken en rekommendation eller finansiell rådgivning. Det här avsnittet är mer av en varningsetikett, om något. Ändå bör det hjälpa dig att peka på den riktningsexakta vägen.

Flytande satsning LSTfi är ganska avancerade saker – vi avråder från att satsa dina livsbesparingar i ETH för någon derivata token från något protokoll med anonyma grundare som har funnits i några veckor.

Till att börja med, bli bekväm med hur plattformar som Lido fungerar. Olika mjukvaruplånböcker som Exodus erbjuder insatstjänster. Även Coinbase tillåter användare att tjäna belöningar genom att satsa sina Proof-of-Work-tillgångar.

Det vi har beskrivit här bör endast tjäna som en introduktion till begreppet vätskesatsning, inte en strategisk plan. Som sagt, det finns miljarder dollar i vätskeinsättningsprotokoll och tysta förmögenheter byggs betänkligt – baksidan av servetten säger matematiken att ungefär 910 miljoner dollar i belöningar genereras av 26 miljarder dollar i vätskeinsatsprotokoll varje år.

Det är inte lätt att anta att lejonparten kommer från valar, institutioner och tjänsteleverantörer som samlar tokens – inte en jämn blandning av innehav under 10,000 XNUMX dollar.

Det är en undersektor inom DeFi värd att titta på, som redan är ett fascinerande landskap av innovation.

Slutliga tankar: Insats möter likviditet på den öppna marknaden

Liquid staking tokens (LSTs) är ett svar på behovet av flexibilitet och likviditet i insatsen och har gett upphov till en helt ny DeFi-undersektor.

Miljarder dollar i tokens satsas och återanvänds i LSTfi, vilket formar hur kryptovalutanvändare interagerar med PoS-nätverk som Ethereum och Solana.

Liksom allt annat inom DeFi, kommer flytande insättning med sin unika uppsättning risker. Sårbarheter i smarta kontrakt och marknadsvolatilitet är genuina problem. Ändå söker en betydande mängd aktörer fortfarande efter potentiella belöningar genom en av de många växande LSTfi-tjänsterna.

Satsning kan tyckas vara ett enkelt klick för den genomsnittliga användaren, men en titt under huven avslöjar en komplex uppgift som syftar till att upprätthålla integrerad tokenparitet och balansera belöningar. De ledande hästarna i loppet för back-end LST-mekanismer inkluderar rebase-tokens och wrappade tokens.

För den genomsnittliga kryptovalutanvändaren som doppar tårna i satsningsvattnet, kanske det inte är det klokaste valet att hoppa med huvudet först i vätskesatsning. Men att förstå grunderna (du gjorde precis en stor del av det med den här artikeln!) och bekanta dig med populära användarvänliga plattformar är ett bra första steg innan du utforskar mer komplexa protokoll.

Om du bestämmer dig för att vada djupare i vätskebassängen, se till att du vet hur djupt vattnet verkligen är. Kom ihåg att aldrig satsa mer än du har råd att förlora.