DeFi Uncovered: Aktivitet på DeFi Stalls

Ethereum- och DeFi-tokenpriserna fortsätter att visa svaghet eftersom aktiviteten på DeFis huvudkedja stoppas. Bensinpriserna har nått låga nivåer som vi inte sett sedan början av DeFi-sommaren 2020. Eftersom EIP-1559 knackar på Ethereums dörr har det fått många att ompröva storleken på ETH-deflationen med tanke på brännskador med användning.

Bland de baisseartade känslorna är likviditeten fortsatt stark på kedjan eftersom kärnan i DeFi-deltagare söker de högsta avkastningarna i stallmynt, ackumulerar styrningstoken och fortsätter att hålla plats i ETH. Långsiktiga ETH-innehavare verkar förbli viljestarka. Dessutom kommer fler produkter än någonsin på marknaden eftersom dussintals VC-finansierade projekt når slutet av 3-12 månaders utvecklingscykler.

För att hålla dig uppdaterad med den senaste Glassnode-analysen av DeFi-ekosystemet, var noga med att prenumerera på this DeFi-specifika innehållsserier här.

Aktivitet saktar branschen brett

Aktiviteten har stannat från tidigare exponentiell tillväxt eftersom deltagarna sitter mest i viloläge under sidledsrörelser. Vi kan se korta utbrott av aktivitet under prisvolatiliteten, men det saktar snabbt ner när priserna stabiliseras. Prisutnyttjanden har fortsatt att fördjupas över de flesta större styrelsemedlemmar.

Bensinpriserna har återgått till tidiga DeFi-sommarnivåer från 2020, så mycket att handlare som är villiga att distribuera tålamod till och med kan komma undan med en ensiffrig Gwei-gasavgift under öppen tid.

Under tjurkörningen 2021 dominerade DEX-volymen gasförbrukningen. Detta är fortfarande väldigt mycket fallet med Uniswap som behåller sin krona som toppkonsument av blockutrymme, även om volymen över DEX minskar. Trots att volymerna sjönk, fortsätter tillväxten i månadsvis DEX-volym att öka med 5600% +. Volymen har konsoliderats runt den $ 2B dagliga nivån, med betydande toppar under perioder av ökad volatilitet, tystnad annars.

Användartillväxten (adresstillväxt) har hållits relativt stabil och har avtagit något från 18% månad jämfört med månadstillväxt i april och 25% i maj. I juni är användartillväxten i takt med att göra ~ 12%. Hög användartillväxt kan vara ett hausseartat mått för innehavare eftersom det är ett nyckeltal för adoption, men också ett nyckeltal för att identifiera om det finns marginella token-köpare. Medan tillväxten av det totala antalet användare fortfarande är stark, tillväxten i procent planar ut kurvan.

Räntorna har börjat krympa på de stora utlåningsmarknaderna eftersom efterfrågan på hävstång på kedjan avtar. Bland denna nedgång i avkastningen har låga volatilitetsräntor uppstått. Dessa låga priser är inte alla dåliga; de har gett både stallecoin-jordbrukare och kortförsäljare tillgång till billigt lånekapital, något som oftast är oerhört under tjurkörningen. Så länge likviditeten förblir stark och efterfrågan på lån minskar kommer avkastningen att fortsätta vara låg på lån / utlåningsmarknaderna.

Detta återspeglar förhållandet mellan användning och avkastning som vi undersökte i vår analys av Delstaten DeFi.

Stablecoin-överföringsvolymer har avslutat en längre period av efterfrågan och ökad volym. USDT-överföringar har historiskt varit en topp 10-gaskonsument på Ethereum, eftersom innehavare av alla storlekar populärt använder USDT för att flytta tillgångar över börser utan att ta på sig prisvolatilitetsrisk.

DeFi skjuter framåt

Många förutspådde en storskalig torkning av likviditet och åtstramning av riskfria avkastningar om en björnmarknad skulle komma. Hittills har likviditeten varit fortsatt stark under korrigeringen eftersom priserna har överskridit den totala likviditeten.

Kortsiktiga ETH-innehavare (mynt som inte har flyttats under <155 dagar) ser för närvarande på att deras orealiserade vinster avdunstar, eftersom nettorealiserad vinst- och förlustmätning går in i kapitulationszonen. Detta visar hur ägare av nyligen köpta ETH-tokens ser pappersvinster, blir pappersförluster. Efter att ha nått 46% av börsvärdet i orealiserad vinst har kortfristiga innehavare nu en sammanlagd pappersförlust på -25% av börsvärdet.

Med tanke på storleken på denna STH-NUPL-nedgång kan vi dra slutsatsen att betydande volymer ETH köptes på uppkörningen från cirka 2.2 0 USD till ATH, som alla nu är under vattnet. Risken är att dessa investerare kan likvidera i takt med att priserna stiger i sin kostnadsbas (STH-NUPL = XNUMX). Omvänt, om övertygelsen förblir hög, kan de väl hålla under vilken volatilitet som helst.

Långsiktiga innehavare (> 155 dagar) förblir starkt i vinst och har pappersvinster motsvarande cirka 80% av börsvärdet. LTH-NUPL förblir platt eftersom de flesta långsiktiga innehavare förblir lönsamma, men om marknaden fortsätter nedåt kommer de att se sina orealiserade vinster sjunka. Observera studsan i januari 2018, som följdes av en eventuell kapitulation när innehavarna blev trötta och såg deras pappersvinster försvinna.

För närvarande förblir långsiktiga innehavare lönsamma och framhäver hur imponerande körningen 2020/2021 har varit för många ETH-innehavare. Dessa innehavares övertygelse kommer att testas om marknadsutvecklingen skulle gå nedåt.

Till skillnad från tidigare kapitulationstider kan många av dessa långsiktiga innehavare nu distribuera sina tillgångar i DeFi. ETH deponeras i stor utsträckning i utlåningsprotokoll som Aave och Compound, där det för närvarande ser över $ 4 miljarder utestående deponeringar i Aave och Compound.

Dessa protokoll låter dem låna stablecoins mot sin deponerade ETH, som sedan kan användas för att få attraktiva riskavkastningsavkastningar eller spekulera i symboliska priser. Dessa innehavare kan samla in styrningstoken, växa sina stablecoin-saldon eller köpa in stora dopp, samtidigt som de behåller den exponering de har för ETH som långfristiga långivare. Insättningar och lån i Aave och Compound är fortsatt starka.

När vi går in i ytterligare volatilitet är det intressant att se var de stora låntagarna har likvidationsnivåer. Många av dessa är automatiserade positioner som stängs när hälsofaktorer når farliga nivåer. Eftersom priserna når likvidationsnivåer finns ytterligare säkerheter, stängningsposition eller tolererande av likvidation på menyn för låntagare. Som ett exempel, här är en vy för likvidationsnivåer för ETH-långivare, inbäddade av prisnivå för likvidationer; notera de stora Maker-positionerna på $ 1,500-nivån och de stora Compound-positionerna hela $ 1,000-talet.

Det är också intressant att se vilka tillgångar som likvideras till de högsta räntorna, se den senaste veckan med LINK-likvidationer som ett exempel.

Stablecoin-avkastningsbönder förblir friska vinster under nedgångar. Konkurrensen lönar sig i Curve Finance-ekosystemet när Yearn, Convex Finance och Stake DAO kämpar för insättningsdominans. veCRV som ägs av protokollet ger oss en smak av hur många tokens varje protokoll köper och låser för att öka belöningarna för sina användare.

Avkastningen förblir stark över alla tre protokollen, var och en erbjuder vissa pooler med överlägsen avkastning. Konvex har tagit ledningen på många stall, och Yearn är fortfarande ledaren på andra. StakeDAO tar för närvarande ledningen på endast EURS och erbjuder den högsta avkastningen för det ledande eurostabilet. 10-30% + avkastning på stablecoin finns vanligtvis på alla tre plattformarna.

Tillväxten i ny och befintlig aktivitet i hela DeFi har fått en hit, eftersom många deltagare går in i en risk-off tankesätt mitt -60% + dips från ATH över de flesta styrningstoken. Medan aktiviteten på kedjan inte längre ökar som en% total månad-över-månad, är tillväxten från år till år fortsatt enorm.

DeFi-deltagare ser nu på riskabla avkastningsmöjligheter och tillgångar av högre kvalitet för att bäst överleva nedåtgående volatilitet. Likviditet förblir mestadels hälsosam över hela ekosystemet och långsiktiga ETH-innehavare förblir viljestarka, med många av deras tokens som sitter fast vilande på plats.

Avtäcka Alpha

Detta är vårt veckosegment som kort diskuterar några av de viktigaste utvecklingen under föregående och kommande vecka.

Trots baisseartad kedjeaktivitet kommer mer innovation än någonsin att komma till DeFi när 3-12 månaders utvecklingscykler uppnås. Varje vecka lanseras fler och fler projekt, större uppdateringar drivs och viktiga händelser som förändrar ekosystemet närmar sig.

• Cozy Finance lanserar sin skyddade avkastningsprodukt. Mysigt glömdes till stor del efter att ha fått massor av hype förra året när de ursprungligen tillkännagav sin produkt under utveckling. Mysigt tillåter användaren att komma in i en position med inbyggd försäkring.
• Volmex lanserar sina volatilitetsprodukter. En av många avancerade handelsprodukter som kommer att lanseras under de kommande månaderna. Titta på DeFi för att snart driva futures, perps, trancher, ränteswappar och alla möjliga andra instrument som överförs från äldre finansiering.
• Ribbon Finance lägger till ett likviditetsbrytningsprogram. Ribbon lade till ett likviditetsbrytningsprogram för deras styrningstoken RBN. Men deras insättningsgräns har hindrat det mesta från att kunna delta.
• Pendle lanserar sin framtida avkastningsprodukt. Tokenisering av avkastning är ett hett ämne eftersom fler projekt experimenterar hur man utvidgar avkastningsbärande produkter över hela utrymmet.
• Rari Capital lanserar Fuse-utlåningspooler för Yearn poolpositioner. Rari ansluter sig till Abracadabra.money (Spell) och andra i deras strävan att låta DeFi-användare utöka kapaciteten i sina positioner.
• OlympusDAO avslutar sitt Fohmo2-evenemang. Bland det allmänt besökta samhällsevenemanget kom ett nytt gränssnitt, stora politiska diskussioner och andra samhällsledda evenemang.
• Alchemix tillkännager en första plan för återgång till solvens. Alchemix söker återlämnande av alETH från exploateringen så att insättare kan ta ut ETH utan att betala tillbaka alETH. Innehavare som returnerar sin ETH kommer att få ALCX-tokens och en NFT för att markera tillfället. Deras DAI / alUSD-produkt förblir opåverkad.

För att hålla dig uppdaterad med den senaste Glassnode-analysen av DeFi-ekosystemet, se till att prenumerera på den här nya innehållsserien nedan.

Ansvarsfriskrivning: Denna rapport ger inga investeringsråd. All information tillhandahålls endast i informationssyfte. Inget investeringsbeslut ska baseras på informationen här och du är ensam ansvarig för dina egna investeringsbeslut.

Källa: https://insights.glassnode.com/activity-on-defi-stalls/