Dovish överraskningar tvingar lägre avkastning

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

Börserna gör små uppgångar när vi går mot slutet av veckan, när investerare smälter de senaste politiska besluten från Fed och BoE och ser fram emot morgondagens jobbrapport.

De senaste 24 timmarna har belyst hur utmanande den nuvarande miljön är för centralbankerna, där både Fed och BoE har antagit ett förvånansvärt försiktigt tillvägagångssätt som står inför vad marknaderna har positionerat sig för. Detta samma vecka som RBA övergav sin ränteinriktning, dagar efter att 2024 års avkastning tilläts stiga.

Det verkar som att beslutsfattare inte kan bestämma sig, vilket gör det minst sagt svårt att kommunicera kommande policyändringar till oss andra. Visserligen var Feds beslut att börja nedtrappning så väl kommunicerat som det kunde ha varit, det var fullt prissatt och kom till ingen överraskning.

Men i frågor där det inte finns en fullständig överenskommelse, verkar det som om centralbankerna vinglar det och hoppas att vi andra hänger med. Justeringarna av Feds meddelande om inflationens övergående karaktär verkade vara konstruerade för att blidka alla och säga oss väldigt lite, som deras försäkran om att nedtrappningstakten kan ökas eller minskas beroende på ekonomin och inflationen.

Min läsning av det övergående språket är att de kanske planerar att fasa ut det eftersom alla har blivit för upphängda av vad det egentligen betyder. Det har slutat vara användbart. Men att överge det från det blå skulle ha setts som hökaktigt och FOMC ville förmodligen undvika en otäck chock. Powell kunde också undvika räntefrågan men kommer inte att få den lyxen nästa månad när den nya punktplotten släpps.

Vilket för oss till BoE idag och den räntehöjning som aldrig var. Investerare var till synes splittrade över huruvida centralbanken skulle ta steget, eftersom det verkar vara MPC, men det var förvånande att efter alla kommentarer vi har fått nyligen, att omröstningen inte ens var nära.

Och medan man väntar på att se vilken inverkan som upphörandet av ledigheten hade på arbetsmarknaden är logiskt, ändrar det inte det faktum att de har förberett oss för räntehöjningar för att komma till rätta med hög inflation, inte en blomstrande ekonomi. Det verkar som att politiker fick kalla fötter och valde att sparka burken på vägen, göra det till decembers problem.

Medan beslutsfattare, inklusive guvernör Bailey, vägrade att kommentera marknadens förväntningar och hur realistiska de är, föreslog de att marknadsprissättningen skulle få inflationen lite under målet på medellång sikt, vilket kanske tyder på att de tycker att den är lite för hög. Men jag kanske bara läser för mycket i det.

Under de senaste månaderna har vi gått från att inflationen är lite hög men övergående, till för hög och fortfarande övergående, om än längre än hoppats och som kräver några åtgärder, till att Fed och BoE har antagit ett mycket försiktigt tillvägagångssätt och fått kalla fötter. Med det i åtanke, vem vet var vi är om 12 veckor, än mindre om 12 månader. Men med marknader och centralbanker som nu alltmer inte är på samma sida – oavsett om det är Fed, BoE, RBA, till och med CBRT som ett mer drastiskt exempel – behöver något förbättras.

Kan bitcoin hålla på för att testa topparna?

Bitcoin halkar igen idag och kan vara inställd på att testa 60,000 XNUMX USD igen. Den hittade hyfsat stöd här igår och återhämtade sig starkt och vi kan se mer av samma sak när det närmar sig den nivån. Ett drag nedanför kan se en fortsättning på korrigeringen efter ETF medan ytterligare en rekyl kan inspirera till en rörelse tillbaka mot topparna. Vissa kanske har hoppats att Fed skulle leverera, även om jag inte är säker på exakt vad det skulle ha varit. Det finns inte mycket som inte är hausse för bitcoin nuförtiden, verkar det som.

För en titt på alla dagens ekonomiska händelser, kolla in vår ekonomiska kalender: www.marketpulse.com/economic-events/

Denna artikel är endast avsedd för allmän information. Det är inte investeringsrådgivning eller en lösning att köpa eller sälja värdepapper. Åsikterna är författarna; inte nödvändigtvis för OANDA Corporation eller något av dess dotterbolag, dotterbolag, befattningshavare eller styrelseledamöter. Levererad handel är hög risk och inte lämplig för alla. Du kan förlora alla dina insatta medel.

Craig Erlam, baserat i London, anslöt sig till OANDA 2015 som marknadsanalytiker. Med många års erfarenhet som finansmarknadsanalytiker och handlare fokuserar han på både grundläggande och teknisk analys samtidigt som han producerar makroekonomiska kommentarer. Hans åsikter har publicerats i Financial Times, Reuters, The Telegraph och International Business Times, och han framträder också som en vanlig gästkommentator på BBC, Bloomberg TV, FOX Business och SKY News. Craig har ett fullt medlemskap i Society of Technical Analysts och är erkänt som Certified Financial Technician av International Federation of Technical Analysts.