Kommer in i DeFi-token Era

Gauntlet, Alameda Research och Dharma är alla bland de 10 bästa innehavarna av cirkulerande COMP. Gauntlet, en ekonomisk simuleringsplattform, anses vara guldstandarden för att testa kryptoekonomiska systemprestanda, och deras deltagande i styrning är ett tecken på godkännande och anpassning till Compound. Dharma, nu en av de bästa smarta plånböckerna, svängde från att konkurrera med Compound på protokollnivå till att bli en leverantör av Compound-drivna finansiella tjänster - ett drag som sannolikt inte skulle ha hänt utan anpassning i form av symboliska incitament. Alameda Research är en annan tydlig strategisk partner som redan har bidragit till COMPs likviditet genom att notera den på FTX-börsen. Dessa strategiska partners tillför tydligt värde till Compound-ekosystemet och utan en symbol skulle det ha varit mycket svårare att anpassa dem till Compound.

Förutom att använda tokens för att skapa anpassning till partners och användare, kan de användas för akvaponiskt jordbruk med andra DeFi-system för att förena användarincitament över flera likviditetsbrytningsprogram. Föreställ dig till exempel ett protokoll som belönar sina användare för att ha satt in protokollets ursprungliga token. Protokollet kan låta användare deponera tokens i ett stakingkontrakt, vilket gör tokens oanvändbara för något annat - eller så kan de betrakta vem som helst som tillför token-likviditet i ett utbytesprotokoll som Balancer som en staker. Detta skulle göra det möjligt för de insatta poletterna från utlåningsprotokollet att också tillhandahålla likviditet på Balancer, och därmed ger ökat marknadsdjup för token, såväl som att stakers kan tjäna avgifter från Balancer-poolen och BAL-belöningar för likviditetsbrytning - vilket ökar deras intäkter från insats bortom de viktigaste belöningarna.

När denna typ av kryssprotokollintegration bakas in i token mining-processen, tillåter protokoll att täta samman sina användarbaser och låta varandra lägga till ytterligare verktyg för sina användare. Det finns tydliga synergier realiserade av användare, som tjänar mer belöningar, och av protokollet, som kan erbjuda mer funktionalitet utan att behöva bygga ut ett nytt protokoll från grunden. Det är den naturliga vägen för komponerbara, kompletterande system att dela belöningar över sina ömsesidiga samhällen, och det betyder att det kommer att finnas betydande samhällsöverlappning och anpassning mellan vissa kompletterande DeFi-system - en dynamik som är oförenlig med baslagrets tribalistiska och konkurrenskraftiga natur kryptovalutor och gaffelkedjor. Detta är en supermakt för DeFi-protokoll.

För att verkligen köra detta hem finns det inga tydligare exempel på gruvsynergier än vad som är möjligt med Nexus Mutual, den ledande försäkringsleverantören för DeFi-ekosystemet. Andra protokoll kan tilldela en del av sin tokenemission till användare som spelar på deras adress i Nexus Mutual - en aktivitet som låser upp försäkringsskyddet och sänker priset (t.ex. användaren tar risken för det protokollet). I det här exemplet använder det externa protokollet sin egen token för att uppmuntra användarna att utöka försäkringserbjudandena för protokollet, och lägga till ytterligare möjligheter för ekonomiskt skydd till ett ekosystem där säkerhet och riskhantering kan vara de mest önskvärda egenskaperna och märkningen som ett protokoll kan ha. .

Även om det är en supermakt, innebär gränsöverskridande gruvdrift också faror som vi ännu inte förstår. Token-incitamentsprogram kan leda till oväntat beteende, som vi såg när Compound-användare staplade i de mest riskfyllda tillgångarna för att maximera sina COMP-intäkter, och genom att kombinera gruvsystem blir dessa oavsiktliga konsekvenser svårare att förstå och förutse. Man kan föreställa sig en situation där ett externt protokoll skapar incitament som - utan någon egen åtgärd - kan driva farligt beteende i ett annat protokoll och i slutändan resultera i kaskad likvidationer och användarförluster.

På gott och ont kommer dessa experiment att köras i naturen och med riktiga pengar på spel. Det kommer att finnas hack, buggar och förluster, och ett problem med ett protokoll kan snabbt falla i problem med andra protokoll. Processen med stridstestning med riktiga pengar kommer emellertid i slutändan att resultera i härdade system med väl förstådda risker.

Slutligen tjänar dessa nya DeFi-tokens ett syfte bortom värdefångst och anpassning av intressenter. De blir nämligen en stor del av produkten av DeFi-protokoll. COMP-avkastning gav 500 miljoner dollar i nya insättningar, växte DeFi-kakan med över 30% på flera veckor och antydde hur DeFi kommer att korsa användarens antagandekast i mainstream: DeFi-tokens fångar värde som aktier men undviker reglering via decentralisering, har Granskningsbar ekonomi dygnet runt och tillhandahåller hållbara och censurresistenta plattformar för finansiella tjänster som kommer att tjäna sig själva från början. Först och främst en ny token handlar om en tillståndsfri AMM som Uniswap eller Balancer. Volymen på en AMM utan tillstånd kan mycket väl bli en föregångare till en Coinbase- eller Binance-lista. På samma sätt kommer kreditmarknader för token först att bildas på decentraliserade utlåningsdiskar som Compound och Aave.

Detta är en tekniskt intresserad näringsidkare eller finansanalytiker dröm: en ny tillgångsklass med realtidsbalanser och resultaträkningar och potentialen att störa finansiella system över hela världen genom att erbjuda bättre tillgång, mer öppenhet, delat värdeskapande och oslagbara marginaler. Och för att få exponering tidigt måste du bli användare av protokollen. Om de nya användarna och kapitalet som kommer in av COMP är någon indikation kommer den kommande vågen med DeFi-tokens att växa marknaden med storleksordningar.

Tack till Blockchain Capital forskargrupp (och särskilt Spencer Bogart och Andrew Yang) för hjälpsam feedback och konversationer om dessa ämnen.

Källa: https://blockchain.capital/entering-the-defi-token-era/