Frustration förvandlades till ilska för borgenären som förutsåg att tre pilar kollapsade

Den 14 juni vändes oro bland chefer på kryptoföretaget Deribit till frustration.

"Som tidigare begärts", sa Luuk Strijers, Deribits kommersiella chef, i en Telegram-gruppchatt, "vilket som helst tecken på liv skulle uppskattas."

Målet för Strijers irritation var Kyle Davies, en av grundarna av Three Arrows Capital, krypto-hedgefonden på 10 miljarder dollar som då började sin dödsspiral.

Frustration & Ilska

Dagen innan hade Davies ignorerat vädjanden från Strijers och andra Deribit-chefer att ge en statusuppdatering om ett lån på flera miljoner dollar som de hade gett honom, enligt skärmdumpar från chatten som offentliggjordes denna vecka.

Tre timmar senare förvandlades frustration till ilska.

"Du måste verkligen börja kommunicera," sa en annan chef till Davies. "Deribits juridiska team förbereder sig för det värsta nu, inklusive [en] plan för beslagtagande av dina tillgångar och aktier. … Gör inget dumt och snälla kommunicera.”

Nu måste de stå i kö.

[Inbäddat innehåll]

Deribit, en kryptoderivatbörs baserad i Nederländerna, är en av 32 borgenärer som anges i ett dokument på 1,157 XNUMX sidor som lämnats in till en domstol i Singapore som en del av Three Arrows-likvidationen. Dokumentationen, som delas på en webbplats som underhålls av Three Arrows likvidatorer, ger den hittills mest omfattande bilden av Three Arrows kollaps.

Three Arrows är skyldig de 32 borgenärerna minst 3.9 miljarder dollar, enligt dokumenten. Den största fordringsägaren är Genesis, ett kryptohandels- och utlåningsföretag, som har 2.36 miljarder dollar. Det lånade ut pengarna till hedgefonden i amerikanska dollar, säkrade av aktier i Grayscale Bitcoin Trust, Grayscale Ethereum Trust och tokens för Near and Avalanche-blockkedjorna.

Men dokumenten erbjuder mer än siffror. De beskriver också frustrationen och paniken bland kunderna som litade på Davies och hans Three Arrows-grundare, Su Zhu, med sina företags tillgångar.

Dessutom tvivlar Three Arrows borgenärer på att medgrundarna agerar i god tro. När de begärde Three Arrows likvidation, noterade Deribit att det hade spårat hedgefondens blockchain-transaktioner.

Hinder för återhämtning

I mitten av juni, när Davies och Zhu ignorerade fordringsägarnas samtal och meddelanden, skickade Three Arrows kryptovaluta värda tiotals miljoner dollar till okända adresser eller dotterbolag till medgrundarna.

"Det var oklart vart de här medlen tog vägen," sa Russell Crunpler, en likvidator hos Teneo, det New York-baserade företaget som tilldelats Three Arrows, i domstolshandlingarna. "Bolagets beteende var särskilt oroande med tanke på att kryptovaluta, till sin natur, är svår att säkra och är svår att återställa om den har försvunnit ... Även om överföringen av medel kan spåras på blockkedjan, är den lätthet med vilken den kan överföras och plånboksadressernas anonymitet skapar allvarliga hinder för återhämtning.”

Det kanske mest allvarliga är att paret påstås ha gjort en handpenning på en yacht på 50 miljoner dollar som de skulle hämta i sommar i Italien. 

Det kanske mest allvarliga är att paret påstås ha gjort en handpenning på en yacht på 50 miljoner dollar som de skulle hämta i sommar i Italien. 

"Det är också min uppfattning," sa Charles McGarraugh, chefsstrategichef på Blockchain.com, i en bekräftelse, "att Mr. Davies avser att denna yacht ska vara större än någon yacht som ägs till och med av Singapores rikaste miljardärer."

Som det händer dök en tre år gammal tweet av Zhu upp på Twitter där han skämtade om allt som har hänt - insolvens, spöken, likvidationerna, dramat. 

"Klimatförändringssnack är billigt," Zhu Tweeted i februari 2019, "men att segla de sju haven på din yacht som en internationell flykting är dyrt." 

Three Arrows svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar på onsdagen. 

DeFiance-grundaren hade "ingen synlighet" på tre pilars tillstånd: uttalande

Three Arrows är en Deribit-kund, låntagare och aktieägare, berättade Jos van Grinsven, företagets chef för efterlevnad, för High Court of the British Virgin Islands i en bekräftelse daterad den 24 juni. Deribit svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar på onsdagen. 

Den 11 juni bröt Three Arrows sitt marginalkrav på ett handelskonto hos Deribit och ställde in ett lån från företaget på totalt 1,300 15,000 bitcoin och 20 79 eter. De två kontona var, den XNUMX juni, värda sammanlagt XNUMX miljoner dollar, sa van Grinsven.

Långsamt likviderande

Två dagar senare, enligt sitt avtal med Three Arrows, började Deribit långsamt likvidera hedgefondens handelskonto med tillstånd från Davies och Zhu, enligt skärmdumpar från en Telegram-gruppchatt mellan dem. Skärmdumparna var bland de hundratals sidor med bevis som ingick i domstolsdokumenten som släpptes denna vecka.

"Ska jag sälja runt 100btc och 1000th några gånger varje timme åt dig?" frågade en person som gick i handtaget "Shaun Deribit" en Three Arrows-anställd. "Kan du också få [Davies] eller [Zhu] att bekräfta detta tillvägagångssätt?"

"Godkänd", svarade Davies. Sedan radiotystnad.

Det skulle gå flera dagar innan Three Arrows medgrundare erkände Deribit-chefernas samtal eller sms, enligt domstolsdokument. För att lägga förolämpning till skada, tog Zhu till Twitter den 14 juni för att slå ner ryktena om att han och Davies hade blivit AWOL.

"Vi håller på att kommunicera med relevanta parter och är fullt engagerade i att lösa detta", twittrade han.

Det gick inte bra med Strijers.

"Vi skulle uppskatta att bli inkluderade i denna kommunikationsprocess," sa han till Davies.

Men Deribits chefer var inte de enda som rysade över Zhus tweet. Charles McGarraugh, Chief Strategy Officer på Blockchain.com, refererade till tweeten i ett intyg som lämnades in den 27 juni, också i High Court of the British Virgin Islands. Blockchain.com svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar på onsdagen. 

"Ingen tidpunkt har någon 3AC-representant försökt engagera sig med Blockchain.com i god tro om dessa frågor," sa McGarraugh till domstolen.

De två företagen hade en långvarig relation - åtminstone enligt standarderna för den snabbrörliga kryptovärlden.

Terra vinglade

"Under 2019 (och därefter) höll sig 3AC som och [var] välkänd inom kryptoindustrin som en ledande egen handelsfond med begränsad riktad bias och en stark balansräkning," sa McGarraugh. "Jag hade ingen anledning att misstro detta."

Under de kommande fyra åren skulle Three Arrows låna – och återbetala – mer än 2 miljarder dollar i krypto- och fiatvaluta.

Saker och ting förändrades i maj, när Terra blockchain och dess tillhörande tokens, Luna och UST, imploderade. Three Arrows hade investerat 600 miljoner dollar i Terra-tokens – vilket Davies bekräftade i sitt eget intyg den 27 juni – och på morgonen den 11 maj, när Terra vacklade, smsade en Blockchain.com-chef vid namn Scott O'Dell Three Arrows-anställde Edward. Zhao för att se till att allt var okej.

Zhao insisterade på att hedgefonden skulle gå samman oskadd. O'Dell hade dock ingen tur.

"Vi måste faktiskt ändra riktning här med tanke på all action denna vecka och stallflöden," sa O'Dell till Zhao den eftermiddagen, uppenbarligen med hänvisning till stablecoins. "Vi måste ringa tillbaka [redigerat] värdet av det [redigerade] lånet."

Zhaos svar har under de två dagar som gått sedan dokumenten blev offentliga blivit ett meme.

Luna och UST skulle förlora 99% av sitt värde över en natt.

O’Dell nådde ut igen, denna gång till Davies. Davies sa att Three Arrows hade förlorat pengar på Terra, men insisterade på att det inte var dödligt. Han lämnade ett uttalande via e-post som bekräftade detta, ett uttalande som McGarraugh säger att han är "nu tveksam ... var korrekt."

Lite mer än en månad senare, med nyhetskanaler som rapporterade att Three Arrows hade missat marginalsamtal, försökte McGarraugh ringa Davies, utan resultat.

Ingen öppenhet

"[S]vårt för oss att hjälpa till om vi inte har insyn i vad som händer," skickade han ett meddelande till Davies efteråt.

Dagen efter skickade han en Zoom-länk som Davies också ignorerade.

"Kyle vi vill jobba med dig, men det är väldigt svårt när du inte tar upp", sa han.

Överväldigad av påståenden

Deribit och blockchain.com gick samman för att inleda ett likvidationsförfarande mot Three Arrows i High Court of the British Virgin Islands förra månaden. Three Arrows gjorde detsamma och sa att det hade blivit "överväldigat med anspråk och/eller frågor från sina långivare och investerare."

I sitt intyg sa Davies att händelseförloppet var enkelt. Med sina 600 miljoner dollar i Luna var Three Arrows ett offer för en "snabb nedåtgående spiral" som började med Terras implosion och "makroekonomisk inflationsbesvär."

"Medan [Three Arrows] initialt kunde möta dessa marginalsamtal," fortsatte han, "var det senare oförmöget att möta alla marginalsamtal när långivarna reagerade en masse. "

”Det finns inga utsikter till någon omstrukturering av TACL. Det är hopplöst insolvent.'

Kyle Davies i en bekräftelse

För ett ögonblick förra veckan verkade det som om de mystiska medgrundarna trots allt kunde samarbeta. Ungefär.

Den morgonen gick Zhu till Twitter för första gången på nästan en månad och delade ett mejl som hans advokat hade skickat Crumpler.

"I överensstämmelse med våra kunders önskan att arbeta rimligt med dig, bifogas ett kalkylblad med information om företagets tillgångar som våra kunder har kunnat sätta ihop under denna korta period," advokaten Christopher Anand Daniel från Singapore-baserade Advocatus Law LLP, skrev. "I tidens intresse tillhandahåller våra kunder dessa på rullande basis och kommer att fortsätta att arbeta med att hämta information om andra tillgångar."  

Om bara.

Kalkylarket saknade detaljer, enligt en källa som är bekant med saken, som tror att Zhu och Davies har varit mindre hjälpsamma än de vill att folk ska tro.

Ändå finns det något som båda sidor kan enas om.

"Det finns inga utsikter till någon omstrukturering av TACL", sa Davies i sin bekräftelse. "Det är hopplöst insolvent."