GBTC-premie förblir negativ, föreslår att Bitcoin-prissentiment fortfarande är lågt?

Bitcoin (BTC) har svårigheter bryter mot $ 40,000 XNUMX-marken igen efter en kort korsning den 26 maj. Kryptovalutan utbyter för närvarande händer till cirka 36,000 44 dollar, vilket är en nedgång på 64,889% från den högsta tiden på 14 XNUMX dollar den XNUMX april. Bland annat en viktig skillnad mellan makroekonomiska förhållanden som påverkar kryptovalutan marknaden som helhet är institutionell efterfrågan.

Ett av de viktigaste investeringsmedlen för fastställd efterfrågan är Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ett BTC-förtroende för Grayscale Investments, en av de viktigaste investeringsförvaltarna för institutioner som ägnar sig åt digitala valutor. Förtroendet tillåter investerare att exponeras för priset på Bitcoin genom ett reglerat traditionellt investeringsmedel utan att behöva köpa, lagra och förvara sin symbol direkt.

GBTC handlar offentligt på OTCQX, en receptfri marknadsplats som möjliggör aktiehandel. GBTC handlar för närvarande i $ 30-intervallet, 46% lägre än någonsin på 58.22 $ den 19 februari.

Varje aktie representerar 0.00094716 BTC, med aktiens spårning av Bitcoins marknadspris, exklusive tillämpliga avgifter och kostnader. Det har en minsta innehavstid på sex månader och ett minimiinvesteringskrav på $ 50,000, vilket innebär att det inte är idealiskt för privatinvesterare.

Gråskala BTC-premie negativ i över tre månader

På grund av konsekvenserna av institutionell efterfrågan som stöder gråskala och det faktum att det är ett reglerat sätt att få exponering för Bitcoin, handlas dess produkter vanligtvis till en premie till substansvärdet (NAV) eller det aktuella värdet på innehaven. GBTC-premien avser skillnaden mellan värdet på tillgångarna som innehas av förtroendet mot marknadspriset för dessa innehav.

Före den 23 februari i år var denna skillnad alltid ett positivt tal som indikerar en premie som nådde sin rekordhöga nivå på 122.27% för fyra år sedan den 6 juni 2017. Sedan slutet av februari i år har premien förvandlats till en rabatt som når en lägsta tid på -17.89% den 16 maj. 

Eftersom denna skillnad drivs av utbuds- och efterfrågefaktorer på marknaden visar en stigande GBTC-premie ett högre inflöde av Bitcoin till förtroendet, medan en minskande premieövergång till rabatt indikerar ett fallande BTC-inflöde vilket innebär att GBTC handlar med rabatt till spotpris på Bitcoin.

Cointelegraph diskuterade konsekvenserna av förändringen av GBTC-premiumtrenden med Nikita Ovchinnik, chef för affärsutveckling för 1inch Network - ett decentraliserat kryptovalutabörs. Ovchinnik sa, ”Det ser ut som GBTC premium är en mycket bra indikator på medellång sikt på marknaden. Premien blev negativ i slutet av april, och medan de digitala tillgångarna upplevde en lokal högkonjunktur förutspådde bristen på institutionellt intresse Mays marknadsvärde krympning. ”

Denna trend överensstämmer med antalet Bitcoin som Grayscale-förtroendet har i sina innehav, eftersom det har ökat gradvis sedan 13 januari för att nå sin högsta nivå på 655,702.89 2 tokens den 652,410.55 mars. Sedan dess har dess Bitcoin-reserver varit på den gradvisa nedgången för första gången någonsin till nuvarande nivåer på 4 24.27 den XNUMX juni. Förtroendet har för närvarande en AUM på XNUMX miljarder dollar.

Premien tillåter investerare att utnyttja denna möjlighet genom arbitrage-möjligheter. Ett sätt är att investerare lånar Bitcoin och använder det som en börs för GBTC-aktier. När sexmånadersperiodens slut löper kan investerare sälja aktierna på sekundärmarknaden till rådande premie. 

Med de medel de får i det här utbytet köper de och ger tillbaka de lånade BTC-tokens till långivaren. I den här processen fäster investerare skillnaden i pris som skapats på grund av premien, och därmed framgångsrikt genomfört sin arbitrage. Ovchinnik menade vidare:

”GBTC är en av de mest bekväma och säkra startpunkterna för institutionella fonder. Det ser ut som om deras efterfrågan var en av drivkrafterna tidigt 2021, men det saktade ner och vi hör inte längre nya enheter som hävdar att de har beslutat att diversifiera och försöker hålla blockchain-tillgångar. ”

På de traditionella finansmarknaderna kan GBTC-premien / rabatten jämföras med prissättningen för slutna fonder. Idealt, eftersom mängden Bitcoin av förtroendet offentliggörs, bör värdet på förtroendet uppgå till exakt det värdet. På grund av ovan nämnda premie- / rabattfaktorer är värdet inte detsamma.

Bryan Routledge, docent i ekonomi vid Tepper School of Business vid Carnegie Mellon University, berättade för Cointelegraph att "premien återspeglade sin ställning som ett" reglerat "alternativ till att äga Bitcoin", alltså, "en investerare skulle betala en premie för tillgången via en förtroende." Routledge tillade också att GBTC-premien inte borde uppfattas som en extra kostnad:

”Om du köper och säljer och premien är densamma är effekten minimal. Nyligen finns det enklare och bekvämare sätt att komma åt Bitcoin, så premien i gråskala har sjunkit. Det har nu rabatt i förhållande till Bitcoin NAV. ”

Trots GBTC-handel som rabatt i förhållande till NAV har det varit några positiva tecken i den senaste trenden. GBTC-rabatten återhämtade sig kraftigt mellan 21 maj och 24 maj från -21.23% till -3.86% innan de sjönk till cirka -12% den 3 juni. Detta tyder på att det institutionella intresset ökar i takt med att Bitcoin-priserna minskar mellan dessa dagar.

Den riktning i vilken GBTC-premien / rabatten rör sig kan fungera som en indikator på marknadssentimentet i tillgången, särskilt bland institutionella investerare.

Bitcoin-ETF: er är en nära konkurrent till GBTC

Förutom GBTC är Bitcoin-börshandlade fonder en annan väg för både institutionella och privatpersoner att få exponering för Bitcoins prisvolatilitet genom en reglerad kanal.

Purpose Investments lanserade Nordamerikas första Bitcoin-ETF någonsin den 18 februari, där tillgångarna under förvaltning (AUM) steg till över 500 miljoner dollar på under en vecka och därefter korsade 1 miljard dollar samma månad. ETF: s AUM står för närvarande på $ 714.6 miljoner eller 19,407.63 Bitcoin den 4 juni och använder tickern BTCC.

Förutom Purpose's BTC ETF, lanserade Evolve ETFs sin egen Bitcoin ETF den 19 februari med kortare EBIT. Även om den förlorade den första fördelar som Purpose's ETF fick, har den för närvarande tillgångar under förvaltning på 78.52 miljoner dollar, vilket är drygt 12% av BTCCs nuvarande AUM. Sammantaget finns det flera anmärkningsvärda ETF: er noterade på Toronto Stock Exchange.

Relaterat: Kolneutrala Bitcoin-fonder får dragkraft när investerare söker grönare krypto

Det som är intressant att notera om dessa ETF är att tidpunkten för lanseringen sammanfaller med en minskning av GBTC-premien, som så småningom förvandlades till en rabatt. Routledge nämnde varför detta skulle kunna vara fallet, ”ETF är ett billigare sätt (transaktionskostnader, avgifter) för Bitcoin-exponering. Så premien på gråskala har fallit - vilket återspeglar god gammaldags konkurrens. ”

GBTC-förtroendet har en förvaltningsavgift på 2%, medan syftet BTC ETF har en förvaltningsavgift på 1% och Evolve ETF-avgiften är ännu mindre på 0.75%. På grund av framgången för de befintliga kanadensiska ETF: erna är locket på ETF-marknaden sådant att även gråskala har bekräftat att det kommer att förvandla sina produkter till ETF istället.

Men innan det skulle de behöva det mycket svårfångade godkännandet från United States Securities and Exchange Commission som flera företag har redan ansökt om, inklusive Fidelity och SkyBridge. För Ovchinnik är förekomsten av dessa nya produkter "mycket viktigt över den långsiktiga horisonten, även om vi kanske inte ser förändringar direkt."

Relaterat: På lång sikt? När Bitcoin nosedived höll institutionerna fast

Konkurrensen om BTC-ETF: s marknadsandel kommer att värmas upp om US SEC godkänner någon av de flera krypto-ETF-applikationer som den har fått. Fram till den tiden förblir GBTC bland de bästa indikatorerna för institutionellt intresse, med ETF: er som följer och kämpar för samma marknadsaktörer.

Eftersom GBTC förblir stängt för nya investeringar fram till september i år, förväntas inte drastiska förändringar av den nuvarande GBTC-rabatten, men en ökning av positiva trender som noterats mellan 21 maj och 24 maj kan ge goda nyheter för bristen på institutionell efterfrågan. kände på marknaden.

Källa: https://cointelegraph.com/news/gbtc-premium-stays-negative-suggests-bitcoin-price-sentiment-still-low