Glassnode på Bitcoin Mining: Svårigheter når ATH, lönsamheten minskar

Den senaste Glassnode-rapporten fokuserar på dagens ämne: bitcoin mining. Medan bitcoins pris har varit misstänkt oförändrat ett tag, kom svårighetsjusteringen in och registrerade en all-time high. Vet gruvarbetarna något vi inte vet? Eller sker det en maktöverföring bakom kulisserna? Glassnode ställer en fungerande teori på deras senaste The Week On-Chain. Till att börja med sätter Glassnode svårighetsjusteringen i perspektiv:

"Bitcoin-hashrate har nått en ny all-time-high på 242 Exahash per sekund. För att ge en analogi för skalan, motsvarar detta alla 7.753 miljarder människor på jorden, som var och en genomför en SHA-256 hashberäkning ungefär 30 miljarder gånger varje sekund.”

Saken är den att vi är på en björnmarknad. Känslan är rädd. Det finns problem överallt i världen och bitcoin har varit tråkigt ett tag nu. Vad kan vara anledningen till ett hashrate all-time high? Är det, som Glassnode teoretiserar, "en ny dynamik eftersom mer av hashkraften innehas av bättre kapitaliserade börsnoterade gruvbolag"? Eller är det bara spelteorin bakom bitcoin på jobbet? Kom ihåg att gruvintäkterna också minskar och kostnaden för att producera en bitcoin ökar i takt med elpriserna. 

Att göra situationen mer volatil är gruvarbetarintäkternas bitcoin på en lågpunkt. Detta "bör i teorin skapa ökad inkomststress för gruvindustrin." Lägg till bitcoins stabila priser till den ekvationen och vad har vi? "Det är extremt sällsynt att BTC-priserna förblir så stationära länge, vilket tyder på ökade sannolikheter för volatilitet vid horisonten."

Bitcoin Hashrate All-Time High | Källa: Veckans kedja

Haussesignal: Bitcoin Hash-Ribbons varva ner

Enligt Glassnode började "Bitcoin-hash-banden att varva ner i slutet av augusti, vilket gav en indikation på att gruvförhållandena förbättrades och hashratet kom tillbaka online." Vad betyder detta och varför är det dock hausse? "Nästan alla historiska hash-bandsupprullningar har föregått grönare betesmarker under månaderna som följde."

Enligt Glassnode, eftersom bitcoins pris fortfarande sjunker, beror hashrateökningen på att effektivare gruvhårdvara kommer online och/eller att gruvarbetare med överlägsna balansräkningar har en större andel av hashpower-nätverket. Det är grunden för Glassnodes övertagandeteori.

Glassnode föreslår "The Mining Halving"-koncept

En annan av deras vilda teorier, Glassnode, hävdar att "en 66% ökning av Svårighetsgrad och Hashrate sedan oktober-2020 motsvarar en ungefärlig halvering av intäkter per hash." Och för att stödja det tillhandahåller de dessa siffror: "intäkterna som tjänats in per Exahash har varit i en ihållande och långsiktig nedåtgående trend, med den BTC-denominerade belöningen för närvarande på den lägsta nivån på 4.06 BTC per EH per dag."

Så, om gruvarbetare förstörs av marknadsförhållanden, varför når hashraten rekordnivåer? Svaret kan ligga hos Puell Multiple, "som är en cyklisk oscillator som jämför de nuvarande dagliga gruvintäkterna med deras årliga genomsnitt." Enligt denna indikator vinner gruvverksamheten faktiskt mark gentemot tidigare prestationer. 

"Puell Multiple nådde de nuvarande bottennivåerna på cirka 0.33 i juni, vilket tyder på att gruvarbetare tjänade bara 33% av sina årliga genomsnittliga intäkter. Det har sedan dess återhämtat sig till cirka 0.63, vilket innebär en viss grad av stressavlastning och anpassning till denna nya prissättning. Enligt Glassnode kan denna lättnad betyda att "en äkta björnmarknad har etablerats."

BTC-pristabell för 10-11-2022 på Bitstamp | Källa: BTC / USD den TradingView.com

Glassnode tror att det fortfarande finns risk för kapitulation

Låt oss vara tydliga, bitcoin går på lina för tillfället. Marknaden är på väg att gå sönder och pendeln kan svänga åt båda hållen. Även om det finns skäl att vara optimistisk bör den smarta investeraren förbereda sig på det värsta. "Genom ett flertal modeller uppskattar vi att den genomsnittliga kostnaden för BTC-produktion svävar strax under nuvarande priser, så att varje betydande prisnedgång kan förvandla en underförstådd inkomststress till akut och explicit stress."

För att bedöma risken bestämde Glassnode "den sammanlagda storleken på gruvarbetarsaldon" till 78.4K BTC. Ägarna av dessa reserver "kan komma under inkomststress", men "Det är extremt osannolikt att hela beloppet skulle delas ut."

Och det är där vi står för tillfället.

Bild av Ikoner8_team från Pixabay | Diagram av TradingView och Veckans kedja